Autor: Orange AI
Heute ist Samstag, der 31. Oktober 2026. In den USA ist gerade der Freitagsschlusskurs vorbei.
Der Nasdaq ist um 2,86 % gefallen, das ist keine besonders erschreckende Zahl, aber im Internet herrscht lautes Jammern.
Intel ist am Freitag um 28,58 % gefallen, das ist der größte Tagesverlust seit vierzig Jahren. Das EPS im dritten Quartal lag bei 0,52 und übertraf damit die Markterwartung von 0,40 deutlich.
Erst gestern ist Google um 12,64 % gefallen und schloss bei 283,82 US-Dollar, der schlechteste Tag seit dem Börsengang 2004. An einem Tag wurden fast fünfhundert Milliarden US-Dollar Marktkapitalisierung vernichtet. Dabei lag der Umsatz nur um 0,2 % bis 0,4 % unter den Markterwartungen. Der Cloud-Umsatz hat sich verdoppelt, und das Wachstum der Suchanfragen war das höchste seit fünf Jahren.
Der Umsatz von SanDisk ist im Quartalsvergleich um 23 % gestiegen, das bereinigte EPS lag bei 49,51 US-Dollar, ein Anstieg um mehr als das 40-Fache im Jahresvergleich, und man hat noch Aufträge im Wert von 91,1 Milliarden US-Dollar in der Hand. Die Geschäftszahlen übertrafen die Erwartungen, und trotzdem fiel die Aktie um 13,47 %.
Als diese Dinge geschahen, war die erste Reaktion des Marktes: Die KI-Blase platzt.
KI hat sicherlich eine Blase, die Blase wird sicherlich platzen, ob sie heute geplatzt ist, weiß ich nicht, und es ist auch nicht wichtig.
Dieser Artikel stellt keine Anlageempfehlung dar, und Investieren ist auch nicht das Thema, über das ich heute sprechen möchte.
Ich möchte darüber sprechen, ob KI derzeit tatsächlich einen zusätzlichen Wert schafft.
Der Wert von KI ist schwer zu verstehen
In diesem Jahr war für uns wahrscheinlich der Preisanstieg bei Arbeitsspeicher und Flash-Speicher am einflussreichsten.
Steigende Hardwarepreise haben direkt zu einem Rückgang der Verkäufe von PCs und Smartphones geführt.
Der Arbeitsspeicher des iPhone macht bereits 40 % der Kosten aus. Die Standardversion des iPhone wird einfach nicht mehr angeboten.
Das neue iPad mini kostet 5499, aber der Flash-Speicher beträgt nur 128 GB, selbst zwei große Spiele passen nicht hinein.
Auch bei Android stellen viele Hersteller keine günstigen Einsteigergeräte für tausend Yuan mehr vor.
Intel prognostiziert, dass der PC-Markt 2026 um 12 % schrumpfen und 2027 um weitere 10 % schrumpfen wird, der Abwärtstrend wird anhalten.
Es hieß, KI mache uns glücklicher, aber am Ende können wir uns keine Smartphones und Computer mehr leisten.
Und die grundlegende Ursache für die steigenden Hardwarepreise ist der große Sprung vorwärts der KI-Cloud.
KI benötigt Cloud-Hardware für die Inferenz, und die von Menschen genutzte Hardware wird ebenfalls teurer.
Sam sagt, lokale KI auf dem PC laufen zu lassen, sei eine Verschwendung von Arbeitsspeicher. Der Unterton ist, dass man sie der KI geben sollte, um größeren Wert zu schaffen.
Er sagt diesen Satz völlig aus der Perspektive eines KI-Großmodellunternehmens, und der Wert, den er sieht, ist nur der Wert, an den er selbst glaubt.
KI ist natürlich sehr stark und sehr wertvoll, niemand würde den wirtschaftlichen Wert von KI bezweifeln.
Gerade weil KI so mächtig ist, kann sie sehr, sehr viele Büroarbeitsplätze ersetzen, das ist ein unbestreitbarer Substitutionswert.
Neben dem Substitutionswert, welchen zusätzlichen Wert hat KI noch geschaffen?
Das ist der Punkt, der mir am unbegreiflichsten erscheint.
Als ich darüber nachdachte, welchen zusätzlichen Wert KI eigentlich gebracht hat.
Stellte ich fest, dass es keinen gibt.
Zumindest zum Zeitpunkt des 31. Oktober 2026 war keiner zu sehen.
Wenn man unbedingt von einer Ausnahme sprechen muss, dann ist die einzige Ausnahme Hongguo-Kurzdramen, aber diese Sache ist auch sehr seltsam, ich werde am Ende des Artikels darüber sprechen.
Ist KI eine Wirtschaft des Selbstvergnügens?
Ich weiß, dass diese Schlussfolgerung von vielen Menschen widerlegt werden wird. Schauen wir uns den stärksten Bereich der KI an, das Coding. AI Coding ist so stark, wie kann man da sagen, dass es keinen zusätzlichen Wert schafft?
Ja, die Fähigkeit von AI Coding ist unbestreitbar, jedes Softwareunternehmen hat durch KI die Produktivität beim Coding gesteigert, die Codemenge jedes Unternehmens explodiert, ein Jahr übertrifft die vergangenen zehn Jahre.
Aber Produktivität kann nicht mit Wert gleichgesetzt werden.
AI Coding steigert die Produktivität um das 10-Fache, aber es hat nicht dazu geführt, dass sich die Produktumsätze um das 10-Fache erhöht haben, selbst eine Verdoppelung ist sehr, sehr selten.
Diesen Zusammenhang kann jeder leicht verstehen, wenn man ihn auf eine andere Sache überträgt.
Die Blaubeerproduktion in Yunnan ist in diesem Jahr um 39 % gegenüber dem Vorjahr gestiegen, aber der Preis ist um 50 % gegenüber dem Vorjahr gefallen.
Die offizielle Feststellung lautet: „Eine große Menge frischer Früchte strömt konzentriert auf den Markt, die Veränderung der Angebots- und Nachfragestruktur führt zu einem abrupten Preisverfall.“
Das Angebot ist gestiegen, aber die Einnahmen steigen nicht unbedingt, weil billiger verkauft wird.
Die Wirtschaftswissenschaft ist so gnadenlos, nur Knappheit hat Wert, die Menschen zahlen für Knappheit.
Der Preis wird durch das Verhältnis von Angebot und Nachfrage bestimmt, bleibt die Nachfrage unverändert, wird es umso billiger, je mehr Angebot es gibt.
Letztes Jahr hast du ein Geschäft gemacht und konntest jedes Jahr 1 Million US-Dollar verdienen.
Dieses Jahr hast du eine stärkere KI, du denkst, großartig, die Produktivität ist gestiegen, dieses Jahr kann ich 10 Millionen US-Dollar verdienen.
Aber vergiss nicht, KI ermöglicht es deinen Konkurrenten, dein Geschäft an einem Tag aufzubauen, die Zahl deiner Konkurrenten hat sich dadurch verzehnfacht, das Ergebnis ist ein härterer Wettbewerb, und die Verbraucher bekommen billigere Waren und Dienstleistungen.
Und du, du hast es schwerer.
Was KI tut, ist, Intelligenz nicht knapp zu machen.
Nicht knapp zu sein bedeutet, keinen Wert zu haben.
Der Preis der Token, die Intelligenz antreiben, sinkt.
Der Preis der Produkte, die auf Intelligenz aufbauen, sinkt.
Der Preis der Arbeitsplätze, die durch intelligente Tätigkeiten entstehen, sinkt.
Um diesen Rückgang auszugleichen, müssen wir die Produktion erhöhen.
Das 10-Fache an Token verbrauchen, das 10-Fache an Produkten produzieren, das 10-Fache an Anstrengung arbeiten.
Und selbst dann kann man das Gleichgewicht des Wertes gerade noch aufrechterhalten.
Dieses Jahr habe ich gesehen, wie Freunde in meiner Umgebung verrückt mit KI Code schreiben und bis ins kleinste Detail rechnen, um die verschiedenen Reset-Möglichkeiten zu nutzen.
Ein Produkt nach dem anderen kommt heraus.
Aber haben sie Geld verdient? Kein Einziger.
KI hat zwar Dinge, für die es sich früher nicht lohnte, Geld auszugeben, zu etwas gemacht, das man einfach so aus dem Ärmel schütteln kann.
Aber KI scheint keinen zusätzlichen Wert geschaffen zu haben.
Ich fragte Freunde, ob Vibe Coding für sie Zeit spart oder Zeit tötet, und alle sagten, es tötet Zeit.
Kein Wunder, dass manche sagen, das Wesen der KI sei weder 2B noch 2C, sondern 2me – für das eigene Vergnügen.
Also ist es die Ökonomie der Selbstverwöhnung.
In der KI-Ökonomie gibt es keine Zwischenhändler
Das Merkwürdigste an der KI-Ökonomie ist, dass es keine Zwischenhändler gibt, die an der Preisdifferenz verdienen.
Moment, ist das nicht eine gute Sache?
Das Grundprinzip der Ökonomie handelt vom Tausch. Tausch macht das Leben jedes Einzelnen besser.
Eine Person erhält durch Tausch Geld, gibt es aus, und so erhält jemand anderes Geld, der es wiederum ausgibt, und so weiter, endlos.
Aber KI ist antithetisch zum Tausch. Eine Person erhält durch KI, die in Zukunft so billig wie Strom sein wird, direkt das Ergebnis, und dabei erhält fast kein anderer Mensch Geld. Andere können das Geld also nicht mehr ausgeben.
KI ersetzt die Arbeit der Konsumenten – wer konsumiert dann noch?
Sogar die Logik des Inhaltskonsums hat sich verändert.
Reddit hat heute gerade seinen schlechtesten Tag seit dem Börsengang erlebt, die Aktie fiel um 29 %.
Reddit-CEO Steve Huffman fasste in der Telefonkonferenz die Gründe ganz einfach zusammen:
Googles AI Mode liefert jetzt direkt Antworten, niemand klickt mehr auf Links.
„KI bringt keinen Traffic, weder uns noch anderen.“
In den letzten 25 Jahren lautete das Protokoll des Internets so:
Websites liefern Google Inhalte, Google schickt die Nutzer zurück zu den Websites.
Aber jetzt fasst der AI Mode alles zusammen, die Nutzer bekommen direkt das Ergebnis und gehen wieder.
Im Oktober ging die durchschnittliche wöchentliche Zahl der Besuche von Suchmaschinen um mehr als eine Million zurück.
Die Zahl der täglichen Website-Besucher in den USA ist innerhalb eines Jahres um 2 % gesunken – der erste Rückgang seit Reddits Börsengang 2024.
Reddit ist nur ein Mikrokosmos; es gilt als die menschlichste Community überhaupt und ist schon so betroffen – von anderen Websites ganz zu schweigen.
Unter einem umgestürzten Nest gibt es keine heilen Eier.
Aber verdienen die Relay-Stationen nicht noch ganz gut? Wie kann man da sagen, es gebe keine Zwischenhändler?
Von Claude Opus 4.5 bis DeepSeek Flash 4.1 ist der Preis für Tokens, die dieselbe Aufgabe erledigen, in diesem Jahr um das 50- bis 100-Fache gefallen, und es ist absehbar, dass er im nächsten Jahr um mindestens das 10-Fache weiter fallen wird.
Inzwischen gibt es kaum noch Relay-Stationen, die günstige Modelle wie Luna anbieten. Ein Freund, der eine Relay-Station betreibt, sagte mir, der Umsatz sehe ganz okay aus, aber nach Abzug der Kosten bleibe nicht viel Gewinn übrig.
Tokens sind zu billig geworden, billiger als die Kosten der Relay-Server.
Das von Menschen verdiente Geld wird alles in KI gesteckt
Diese Woche gab es noch ein großes Ereignis: Microsoft öffnete 60.000 Mitarbeitern freiwillige Abfindungen zum Ausscheiden, mehr als ein Viertel der Belegschaft.
Alle wissen, dass das eine sanfte Form des Stellenabbaus ist.
Hat Microsoft ein Problem, warum will es ein Viertel der Mitarbeiter entlassen?
Tatsache ist, dass das Unternehmen immer mehr verdient, aber trotzdem ohne Zögern das Geld in KI-Investitionen steckt.
Was tun, wenn das Geld für KI-Investitionen nicht reicht? Mitarbeiter entlassen, um Geld zusammenzubekommen.
Apropos, jetzt kommen wir zum großen geschlossenen Kreislauf von ByteDance, den Hongguo-Kurzdramen.
Man muss sagen, Hongguo ist ein noch stärkeres Produkt als Douyin, Kurzdramen für alle, für Jung und Alt.
Die Texte von Fanqie-Romanen + die Videogenerierung von Seedance + die intelligente Werbung von Juliang Engine + die DAU und Verweildauer von Hongguo.
Vom Produzenten über das Modell bis zur Empfehlung und zum Konsumenten – der ganze Kreislauf ist geschlossen.
Wie viel Geld muss das abwerfen.
Aber wohin geht das Geld, das ByteDance verdient?
ByteDance hat letztes Jahr etwa 50 Milliarden US-Dollar verdient und will dieses Jahr bis zu 70 Milliarden US-Dollar in KI-Infrastruktur investieren.
ByteDance steckt den Großteil seines Bargelds in KI.
Ist Ihnen aufgefallen: Hardware-Investitionen müssen in KI fließen, Produktivitätssoftware-Unternehmen müssen ihr Geld in KI stecken, und selbst nach dem großen geschlossenen Konsumkreislauf muss das Geld wieder in KI fließen.
Wir leben jetzt in einer solchen verrückten Zeit des blinden Investierens in KI.
Wir gehen All in auf Produktivität und denken keinen Moment an die Produktionsverhältnisse.
Nach der Blase
Ich glaube, wir befinden uns gerade an einem Punkt, der dem Vorabend einer KI-Blase ähnelt.
Ich glaube nicht, dass heute unbedingt ein Schwarzer Freitag ist, und ich weiß auch nicht, wann diese KI-Blase platzen wird.
Wenn man die Geschichte betrachtet, muss bei jedem Technologiezyklus eine Technologie zuerst eine Blase bilden, dann gibt es einen großen Einbruch, um die Blase zu entfernen, und erst dann wenden alle sie an den Stellen an, wo sie wirklich wertvoll ist.
Das ist der Zyklus, und hinter dem Zyklus steht die menschliche Natur.
Die Technologie verändert sich ständig, die menschliche Natur bleibt stets unverändert.
Von der Veröffentlichung von ChatGPT im November 2022 bis heute wird die KI bald vollständige vier Jahre durchlaufen haben.
Anthropic geht nächsten Monat an die Börse, und viele sagen, das werde der Höhepunkt der KI-Blase sein.
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Hinweis: Dieser Artikel basiert ausschließlich auf öffentlich zugänglichen Informationen und deren Aufbereitung. Der Autor versteht überhaupt nichts von Investitionen, und dieser Artikel stellt keine Anlageempfehlung dar.
