Kurz gesagt
- Die Aktien auf dem chinesischen Festland haben seit Mai etwa 2,4 Billionen US-Dollar an Marktwert verloren, und der STAR 50 Index der Technologie- und Chipunternehmen ist in weniger als vier Monaten um 40 % gefallen.
- KI-Unternehmen machen laut Goldman Sachs 42 % des Marktwerts chinesischer Aktien und 57 % des Handels aus, während sich die US-Beschränkungen nun auf chinesische Roboter und Datenzentrumsteile richten.
- Brent-Rohöl über 111 US-Dollar und 10-jährige US-Staatsanleihenrenditen nahe 5 % setzen risikobehaftete Anlagen weltweit unter Druck, wobei Bitcoin vor der Fed-Entscheidung am 28. Oktober kurzzeitig unter 80.000 US-Dollar fiel.
Die Aktien auf dem chinesischen Festland haben seit Mai etwa 2,4 Billionen US-Dollar an Marktwert verloren – der Gesamtwert aller ihrer Aktien –, da die Anleger das Vertrauen verlieren, dass der KI-Boom Pekings jemals Gewinn abwerfen wird.
Das ist mehr, als Südkoreas gesamte Wirtschaft in einem Jahr produziert.
KI-Unternehmen machen nun 42 % des Marktwerts der auf dem Festland und in Hongkong notierten chinesischen Aktien und 57 % des Handels aus, so Goldman Sachs. Wenn also KI-Aktien fallen, fällt der gesamte Markt mit ihnen.
Der CSI 300, ein Index der 300 größten börsennotierten Unternehmen Chinas, trat am 22. Oktober in einen Bärenmarkt ein, was einem Rückgang von mindestens 20 % gegenüber seinem Höchststand entspricht.
Der stärkste Schaden traf den STAR 50 aus Shanghai, einen Index von 50 großen Technologie- und Chipunternehmen. Er fiel um 40 % in weniger als vier Monaten und löschte etwa 480 Milliarden Dollar aus.
Er wird immer noch mit etwa dem 100-fachen der Gewinne gehandelt, ein Verhältnis, das zeigt, wie viele Jahre aktuellen Gewinns Anleger bezahlen, nach einem Rückgang von fast 250 auf seinem Höchststand. Der Nasdaq 100, der US-Technologie-Benchmark, liegt bei etwa 30.
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DeepSeek, ein chinesisches Startup, veröffentlichte im Januar 2025 einen kostengünstigen und leistungsstarken Chatbot, und Nvidia, das US-Unternehmen, dessen Chips die meisten KI-Anwendungen antreiben, verlor an einem einzigen Tag fast 600 Milliarden Dollar an Marktwert. Moonshot AIs Kimi K3, ebenfalls von einem chinesischen KI-Labor entwickelt, ließ die Chip-Aktien im Juli erneut abstürzen.
Peking trieb seine Technologieriesen dann zu hausgemachten Chips: Laut der Financial Times habe die Internetaufsichtsbehörde Unternehmen wie ByteDance und Alibaba Berichten zufolge im September 2025 angewiesen, keine Nvidia-Chips mehr zu kaufen. Z.ai, ein Pekinger Labor, erklärt, sein Modell GLM-5.2 vollständig auf Huawei-Chips trainiert zu haben.
Analysten machen schwache Ausgaben der chinesischen Verbraucher und Zweifel dafür verantwortlich, dass KI-Unternehmen ihre Investitionen wieder einspielen können. Der Roboterhersteller Unitree verzeichnete bei seiner Börsennotierung im August Privatanlegeraufträge für das 8.000-Fache der angebotenen Aktien, und seine Aktie hat seit dem Börsengang fast die Hälfte ihres Werts verloren, selbst nach einer deutlichen Erholung in dieser Woche.
„Der Aktienmarkt entwickelte sich später zu einem spekulativen, verrückten Bullenmarkt“, sagte Dong Baozhen, ein in Peking ansässiger Fondsmanager. „Und jetzt sehen wir die Blase platzen.“
Die U.S. Federal Communications Commission verbot im Juli aus Gründen der nationalen Sicherheit die Einfuhr neuer im Ausland hergestellter humanoider Roboter. Washington bewegt sich zudem darauf zu, in China hergestellte optische Komponenten aus US-Rechenzentren zu verbannen, und die Hersteller Zhongji Innolight und Eoptolink liegen etwa 60 % unter ihren Höchstständen.
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