Citi hat festgestellt, dass 77 % der Finanzinstitute erwarten, im Jahr 2026 eine Form von tokenisiertem Collateral zu nutzen, da Banken und Marktbetreiber die blockchainbasierte Abwicklung in Live-Umgebungen überführen.
Zusammenfassung
- Citi zufolge erwarten 77 % der Institute, im Jahr 2026 eine Form von tokenisiertem Collateral zu nutzen.
- Etwa 25 % des Collaterals bleiben ungenutzt oder unverzinst, weil operative Reibungen eine effiziente Mobilität der Vermögenswerte einschränken.
- Tier-1-Institute könnten durch ineffiziente Collateral-Nutzung jährlich rund 346 Millionen US-Dollar verlieren, schätzt Citi heute.
- DTCC plant, seinen Tokenisierungsdienst im Oktober einzuführen, nachdem Live-Produktionstransaktionen erfolgreich abgeschlossen wurden.
- Tokenisiertes Bargeld, Geldmarktfonds und Staatsanleihen entwickeln sich zu primären institutionellen Collateral-Formen.
Der Bericht der Bank vom 24. September, Digital Collateral: A Practical Reality, der gemeinsam mit The ValueExchange erstellt wurde, untersucht tokenisiertes Bargeld, Geldmarktfonds, Staatsanleihen und andere Vermögenswerte, die für Margin und Finanzierung verwendet werden. Citi erklärte, dass sich die Institute über Tests hinaus zu praktischen Collateral-Anwendungen bewegen.
Der Bericht stellt die Veränderung einem kostspieligen Problem in traditionellen Märkten gegenüber. Große Finanzinstitute verwalten erhebliche Collateral-Pools, die über Verwahrstellen, Clearinghäuser und Kontrahenten verteilt sind, doch Abwicklungszeiten und fragmentierte Systeme können verhindern, dass Vermögenswerte bei Bedarf bewegt werden.
Die veröffentlichten Ergebnisse von Citi besagen, dass bei einem einzelnen Institut bis zu 15 Milliarden US-Dollar an Collateral ungenutzt bleiben können, was bei großen Unternehmen zu rund 346 Millionen US-Dollar an jährlich entgangenen Erträgen beiträgt. Citis Digital Collateral-Bericht
Citi sieht tokenisiertes Collateral über Pilotprojekte hinausgehen
Laut dem Bericht verwalten systemisch wichtige Finanzinstitute täglich durchschnittlich rund 74 Milliarden US-Dollar an Collateral über etwa 65 Verwahrstellen.
Etwa 25 % des Collaterals können unverzinst bleiben oder als zusätzlicher Puffer hinterlegt werden, weil die bestehende Infrastruktur Vermögenswerte nicht immer bewegen kann, wenn die Märkte sie benötigen. Der daraus resultierende ungenutzte Saldo kann bei einem großen Institut rund 15 Milliarden US-Dollar erreichen.
Citi schätzt, dass ein ineffizienter Collateral-Einsatz ein Tier-1-Institut jährlich rund 346 Millionen US-Dollar an entgangenen Erträgen kosten kann. Seine öffentliche Berichtsseite nennt veraltete Abwicklungsschlusszeiten und ungenutztes Collateral als Hauptursachen dieser Kosten.
Frühere Forschung von Nasdaq und The ValueExchange kam zu ähnlichen Schlussfolgerungen hinsichtlich der Größe institutioneller Collateral-Pools. Ihre Umfrage ergab ein durchschnittliches verwaltetes Collateral von nahezu 74 Milliarden US-Dollar und stellte fest, dass etwa 25 % keine Rendite für ihren Eigentümer erwirtschafteten.
Die frühere Studie ergab, dass 52 % der befragten Finanzinstitute planten, bis 2026 tokenisiertes Collateral aktiv zu verwalten. Der neuere Bericht von Citi beziffert den Anteil derjenigen, die irgendeine Form von tokenisiertem Collateral nutzen erwarten, auf 77 %, was ein breiteres Spektrum potenzieller Anwendungen abdeckt.
Bargeld, Staatsanleihen und Geldmarktfonds zählen zu den wichtigsten Vermögenswerten, die Institute für digitale Collateral-Vereinbarungen in Betracht ziehen. Citi erklärte, dass Tokenisierung es Unternehmen ermöglichen kann, förderfähige Vermögenswerte zu übertragen, ohne darauf zu warten, dass konventionelle Abwicklungsfenster wieder öffnen.
Tokenisiertes Repo wickelt bereits institutionelles Volumen ab
Rückkaufvereinbarungen sind zu einer der weiter entwickelten institutionellen Nutzungen von blockchainbasiertem Collateral geworden.
Der Citi-Bericht schätzt, dass bereits etwa 5 % des monatlichen Repo-Volumens in tokenisierter Form abgewickelt werden. Repo-Märkte ermöglichen es Instituten, kurzfristige Finanzierungen zu erhalten, indem sie Wertpapiere gegen Bargeld tauschen und sich verpflichten, die Transaktion später rückgängig zu machen.
Separate Produktionsdaten zeigen, dass bereits große Transaktionswerte über verteilte Repo-Systeme mit Distributed-Ledger-Technologie abgewickelt werden. Broadridge gab an, dass seine Distributed Ledger Repo-Plattform im Juli 8 Billionen US-Dollar verarbeitet hat, wobei das durchschnittliche Tagesvolumen 365 Milliarden US-Dollar erreichte.
Wie crypto.news berichtete, ermöglicht die Plattform von Broadridge Unternehmen, Repo-Transaktionen abzuwickeln und dabei tokenisierte Sicherheiten zu bewegen, ohne ihre bestehenden Handelssysteme zu ersetzen. Broadridge verarbeitete im Juli 8 Billionen US-Dollar an Blockchain-Repo-Volumen
Der Bericht von Citi besagt, dass tokenisierte Sicherheiten eine weitere Einschränkung beheben könnten, da Derivate- und digitale Vermögensmärkte außerhalb der normalen Banköffnungszeiten operieren. Traditionelle Sicherheitenübertragungen können von lokalen Marktplänen, der Verfügbarkeit von Verwahrstellen und Abwicklungsfristen abhängen.
Laut den veröffentlichten Ergebnissen von Citi verbleiben etwa 60 % der globalen Margin in nicht verzinstem Bargeld. Die Bank erklärte, dass tokenisierte Geldmarktfonds Rendite mit schnellerer Übertragbarkeit kombinieren könnten, wodurch Sicherheiten bis kurz vor dem Zeitpunkt, an dem sie bewegt werden müssen, investiert bleiben könnten.
Solche Strukturen erreichen bereits regulierte Produkte. JPMorgan hat seinen OnChain Liquidity-Token Money Market Fund angemeldet, der Blockchain-Technologie nutzt, um Anlegern die Übermittlung von Transaktionsanweisungen im Zusammenhang mit Fondsanteilen zu ermöglichen. Das Portfolio besteht hauptsächlich aus Bargeld, kurzfristigen US-Staatsanleihen und vollständig besicherten Rückkaufvereinbarungen.
DTCC bereitet tokenisierte Treasuries für den Start im Oktober vor
US-Staatsanleihen bilden einen weiteren Teil des institutionellen Sicherheitenmarktes, der sich in Richtung tokenisierter Infrastruktur bewegt.
Die Depository Trust & Clearing Corporation plant, ihren DTC Tokenization Service im Oktober 2026 einzuführen. Der Service wird es ermöglichen, dass bei DTC gehaltene berechtigte Wertpapiere in tokenisierter Form dargestellt werden, während ihre bestehenden Eigentumsrechte und Anlegerschutzmaßnahmen erhalten bleiben.
DTCC hat das Projekt am 15. Juli in die Produktionsphase überführt. Teilnehmende Unternehmen führten Transaktionen durch, die US-Treasury-Repo, Sicherheitenverpfändungen, Wertpapierleihe, Aktienabwicklung und Margin-Workflows der zentralen Gegenpartei umfassten.
Mehr als 30 Finanz- und Technologieunternehmen nahmen teil, darunter BlackRock, Goldman Sachs, JPMorgan, Citadel Securities, Circle, Nasdaq, CME Group und State Street Investment Management.
Die Tests umfassten tokenisierte US-Treasury-Assets, die in Delivery-versus-Payment-Geschäften und Repo-Transaktionen verwendet wurden. DTCC erklärte, dass die Produktionsaktivität seine Infrastruktur auf die geplante Einführung im Oktober vorbereitet habe.
In verwandter Berichterstattung berichtete crypto.news, dass der Service berechtigte, bei DTC verwahrte US-Treasuries, wichtige Index-ETFs und bestimmte US-Aktien abdecken wird. DTCC bewegt tokenisierte Assets in Richtung Start im Oktober
DTC erhielt im Dezember 2025 die regulatorische Freigabe für das Projekt durch ein No-Action-Schreiben der US-Börsenaufsichtsbehörde SEC. DTCC erklärte, dass die Genehmigung für bestimmte liquide Wertpapiere gilt, darunter US-Schatzwechsel, -Schuldscheine und -Anleihen, Russell-1000-Aktien und ETFs, die an wichtige Indizes gekoppelt sind.
Tokenisierung zielt auf rund um die Uhr stattfindende Sicherheitenbewegungen ab
Der Bericht von Citi konzentriert sich stark auf die Fähigkeit, Sicherheiten außerhalb der üblichen Marktzeiten zu bewegen.
Globale Derivate- und digitale Vermögensmärkte können weiter handeln, während Banken, Verwahrstellen und Abwicklungssysteme in bestimmten Regionen geschlossen sind. Unternehmen könnten darauf reagieren, indem sie überschüssige Sicherheiten im Voraus senden oder größere Liquiditätspuffer halten.
Citi erklärte, dass Tokenisierung Sicherheitenübertragungen nahezu 24 Stunden am Tag, sieben Tage die Woche unterstützen könnte, wodurch die Abhängigkeit von Vorfinanzierung verringert würde. Die Bank verwies auf Echtzeit-Marginberechnung und die Bewegung von US-Treasuries durch verschiedene Zeitzonen als praktische Beispiele, die sich bereits in Entwicklung befinden.
DTCC arbeitet an einer separaten Collateral AppChain, die auf dasselbe Problem ausgerichtet ist. Die Plattform soll Sicherheitenanbietern, -empfängern, Verwahrstellen und anderen Marktteilnehmern eine gemeinsame Infrastruktur für die Bewegung von Assets zwischen verschiedenen Märkten und Blockchain-Netzwerken bieten.
In Zusammenarbeit mit Chainlink plant DTCC, auf der Plattform automatisierte Berechtigungsprüfungen, Bewertungen, Margin-Berechnungen, Sicherheitenoptimierung und Abwicklung zu unterstützen. Es wird erwartet, dass die Collateral AppChain im vierten Quartal 2026 in Produktion geht.
Crypto.news hat über eine ähnliche institutionelle Nachfrage außerhalb der traditionellen Clearing-Infrastruktur berichtet. Aave plant einen Markt auf Avalanche-Basis, auf dem berechtigte Institutionen tokenisierte Finanzanlagen als Sicherheit hinterlegen und dagegen Tether's USA₮-Stablecoin leihen könnten, ohne die zugrunde liegenden Positionen zu verkaufen. Aave plant Markt für tokenisierte Vermögenswerte als Sicherheiten auf Avalanche
Citi räumte ein, dass rechtliche Rahmenbedingungen, Altsysteme und institutionelle Risikokontrollen weiterhin Hindernisse für die Einführung darstellen. In seinem Bericht vom 24. September hieß es, dass Finanzinstitute zunehmend davon abrücken, tokenisierte Sicherheiten nur zu beobachten, und sie stattdessen in live ablaufenden Treasury-, Margin- und Abwicklungsprozessen einsetzen.
