Krypto-ETFs haben wöchentliche Zuflüsse von 2,39 Milliarden US-Dollar angezogen und damit die Nettozuflüsse für 2026 trotz eines Bitcoin-Rückgangs von 4,3 %, während die Rendite zehnjähriger US-Staatsanleihen auf 5,20 % stieg, wieder über null gebracht, so die Hilbert Group.
Zusammenfassung
- 2,39 Milliarden US-Dollar wöchentliche ETF-Zuflüsse kehrten ein Jahresdefizit um, das im Juli 5,8 Milliarden US-Dollar erreicht hatte.
- Bitcoin fiel um 4,3 % auf 83.500 US-Dollar, während die Rendite zehnjähriger Staatsanleihen von etwa 4,95 % auf 5,20 % stieg.
- Hilberts Jesse Marre sieht 89.000 US-Dollar als Ausbruchsniveau, das eine Bewegung in Richtung 95.000 US-Dollar eröffnen könnte.
- Marre warnte, dass von Behörden geführte Krypto-Regeln unter einer künftigen US-Regierung umgeschrieben werden könnten.
Die Hilbert Group, das an der Nasdaq First North notierte Digitalanlageunternehmen, veröffentlichte am 28. September ihr wöchentliches Marktupdate. In gegenüber crypto.news gemachten Kommentaren sagte Senior-Portfoliomanager Jesse Marre, dass anhaltende ETF-Käufe in einer Woche hervorstachen, in der steigende Staatsanleiherenditen Bitcoin und US-Aktien unter Druck setzten.
Obwohl Bitcoin nach seiner jüngsten Rallye zurückging, sagte Marre, dass die Fondszuflüsse anhielten und damit das Muster der Vorwoche wiederholten, in der negative Entwicklungen keinen nachhaltigen Rückschlag bei der Nachfrage bewirkten.
Krypto-ETF-Zuflüsse löschen die Verluste des Jahres aus
Für Marre war der Zufluss von 2,39 Milliarden US-Dollar die stärkste Zahl der Woche, weil er die jährlichen ETF-Zuflüsse nach einem Defizit von 5,8 Milliarden US-Dollar zum schlechtesten Zeitpunkt im Juli wieder in positives Terrain brachte.
„Bitcoin verkaufte sich um 4,3 Prozent wegen des Renditedurchbruchs, und die Zuflüsse kamen trotzdem, was dasselbe Muster ist, das wir letzte Woche gesehen haben: schlechte Nachrichten bleiben nicht haften.“
Mit etwa 108 Milliarden US-Dollar blieb der gesamte Nettoinventarwert der ETFs unter seinem Höchststand von 152 Milliarden US-Dollar, so der Portfoliomanager. Er merkte an, dass Bitcoin bei 125.000 US-Dollar gehandelt wurde, als die Fondsvermögen diesen früheren Höchststand erreichten.
Ein Bericht vom 27. September über Zuflüsse in US-Bitcoin-ETFs beschrieb die amerikanischen Fonds hinter der wöchentlichen Nachfrage. Unter Berufung auf Daten von Farside Investors bezifferte der Bericht die Zuflüsse von BlackRocks IBIT auf etwa 1,16 Milliarden US-Dollar, gefolgt von Fidelitys FBTC mit 701,6 Millionen US-Dollar und ARK 21Shares’ ARKB mit 294,7 Millionen US-Dollar.
Laut demselben Bericht zog Morgan Stanleys MSBT 203,3 Millionen US-Dollar an, seinen größten wöchentlichen Zufluss seit dem Start im April. Über die fünf Sitzungen vom 21. bis 25. September gingen die täglichen Zuflüsse von etwa 999 Millionen US-Dollar am Montag auf 134,5 Millionen US-Dollar am Freitag zurück, blieben aber jeden Tag positiv.
Staatsanleiherenditen bleiben nach dem anfänglichen Ausverkauf hoch
Nach Marres Darstellung waren die Märkte bis Mittwoch relativ ruhig, als die Rendite zehnjähriger Staatsanleihen ihre vorherigen Höchststände durchbrach und von etwa 4,95 % auf 5,20 % stieg.
Statt eine einzelne Wirtschaftsveröffentlichung hinter der Bewegung auszumachen, schrieb er sie einem bestehenden Aufwärtstrend, Inflationssorgen und Zweifeln an der Nachhaltigkeit der Staatsfinanzen zu.
„Ein Anstieg von 25 Basispunkten durch die Höchststände ohne Katalysator und ohne Rückbildung ist eine andere Art von Signal als eine datengetriebene Neubewertung. Es besagt, dass der Trend und die fiskalischen Bedenken jetzt für sich genommen ausreichen.“
Während des Ausverkaufs sagte Marre, dass der S&P 500 um 1,2 % fiel, der Nasdaq 1,4 % verlor und Bitcoin um 4,3 % auf 83.500 US-Dollar sank. Zum Zeitpunkt seiner Kommentare hatte sich die Volatilität abgeschwächt und der S&P war auf 7.750 zurückgekehrt, aber die Renditen von Staatsanleihen blieben nahe ihren Höchstständen.
Da die Anleiherenditen diese Niveaus hielten, warnte der Portfoliomanager davor, ruhigeren Handel als Beweis dafür zu behandeln, dass der Druck beendet sei.
„Renditen, die auf den Höchstständen verharren, während die Volatilität unterdrückt ist, sind nicht dasselbe wie ein aufgelöster Druck.“
Eine frühere Berichterstattung über Bitcoins Test der Unterstützung bei 83.000 US-Dollar, veröffentlicht am 25. September, verortete BTC nach seiner Bewegung über 87.000 US-Dollar bei etwa 83.450 US-Dollar. In diesem Bericht identifizierte der Trader Daan Crypto Trades eine Handelsspanne von 83.500–85.000 US-Dollar, während Ardi sagte, dass ein Verlust von 83.000 US-Dollar 81.000 US-Dollar in den Blick bringen könnte.
Bitcoin braucht 89.000 $, um einen Weg in Richtung 95.000 $ zu eröffnen
Über die engere tägliche Handelsspanne hinaus beschrieb Marre Bitcoins wöchentliche Konsolidierung zwischen 82.400 $ und 87.500 $ als vereinbar mit einer Pause nach seiner starken Rallye.
Ohne einen neuen Katalysator erwartete er, dass der Handel innerhalb dieses Bandes bleiben würde. Darüber identifizierte er rund 89.000 $ als das Niveau, dessen Überschreitung eine Bewegung in Richtung 95.000 $ eröffnen könnte.
Auf der Unterseite setzte der Portfoliomanager Unterstützung bei 80.000 $, gefolgt von 77.000 $. Nach seiner Einschätzung würde ein Bruch unter 77.000 $ erneuten Verkaufsdruck bringen und die bullische Struktur beschädigen, während der vorherrschende Trend weiterhin aufwärtsgerichtet blieb.
An den Optionsmärkten setzte Marre DVol bei etwa 35 an und beschrieb die Preisgestaltung über bullische und bärische Optionen hinweg als relativ symmetrisch. Fünf-Delta-Calls wiesen eine implizite Volatilität von nahe 39 % auf, sagte er.
Seiner Einschätzung nach blieb die implizite Volatilität unter der realisierten Volatilität, obwohl sich die Lücke von sieben Prozentpunkten auf etwa ein bis 1,5 Punkte verengt hatte, da sich Bitcoins tatsächliche Kursschwankungen abschwächten.
Trotz dieser Verengung sagte Marre, dass Optionsverkäufer bei den vorherrschenden Preisen immer noch wenig Wert erhielten.
SEC-Leitlinien bringen Krypto-Regeln voran, ohne Gesetzgebung des Kongresses
Neben den Marktbewegungen verwies Marre auf weitere SEC-Leitlinien zur Anwendung des Wertpapierrechts auf Kryptowährungstoken. In seiner Auslegung eröffneten die Leitlinien einen Weg für rechtmäßige Erlösausschüttungen an Inhaber durch Staking und Rückkäufe.
Nach dem Scheitern von CLARITY beschrieb er die SEC und die CFTC als schnell handelnd, um Teile des regulatorischen Rahmens durch ihre bestehenden Befugnisse zu errichten.
Für US-Investoren beschrieb eine frühere Berichterstattung über den tokenisierten Aktienrahmen der SEC, veröffentlicht am 18. September, einen separaten Fünfjahrespfad, der von genehmigten Aktientoken verlangt, die wirtschaftlichen, Stimm-, Dividenden- und Liquidationsrechte der zugrunde liegenden Aktien zu wahren. Der Bericht merkte außerdem an, dass die Ausnahme weiterhin Änderungen durch die SEC unterlag.
Während er den Ansatz der Behörden begrüßte, warnte Marre, dass Maßnahmen, die außerhalb des Kongresses verabschiedet wurden, von einer künftigen Regierung mit einer weniger unterstützenden SEC geändert werden könnten. Er verortete dieses politische Risiko mehr als zwei Jahre entfernt und sagte, die Beständigkeit der Änderungen würde teilweise davon abhängen, wie tief sie sich bis dahin etabliert hätten.
„Jede auf diese Weise geschriebene Regel ist eine Regel, die eine künftige Regierung umschreiben kann, was die nächsten zwei Jahre weniger zu einer Frage dessen macht, was veröffentlicht wird, sondern vielmehr dessen, wie tief es sich verankert, bevor das Fenster sich schließt.“
Im Kalender des Updates vom 28. September listete Marre PCE, Kern-PCE, BIP und Chicago-PMI für Mittwoch auf, gefolgt vom ISM-Index für das verarbeitende Gewerbe am Donnerstag und den Nonfarm Payrolls am Freitag. Er sagte, die Veröffentlichungen würden helfen, die Richtung der US-Renditen zu bestimmen und weitere Einblicke in den nächsten Schritt der Federal Reserve zu geben.
