Este artículo fue recopilado y organizado por BlockWeeks
En 2021, la cantidad de capital que las instituciones de capital riesgo invirtieron en el sector de criptomonedas y tecnología blockchain superó el total de todos los años anteriores combinados. Entre ellas, las empresas que facilitan el comercio de activos digitales o inician negocios en el campo de Web3 acapararon la mayor parte de la financiación.
Según las estadísticas, en 2021 la inversión de capital riesgo en startups de criptomonedas/blockchain superó los 33.000 millones de dólares, una cifra superior a la inversión acumulada de todos los años anteriores. De esta cantidad, 22.000 millones de dólares (67%) fluyeron hacia rondas de financiación con un tamaño de operación individual superior a los 100 millones de dólares. La financiación obtenida por las startups de criptomonedas/blockchain representó aproximadamente el 4,7% del total del capital riesgo global desplegado ese año, cerca del 5%.
En el cuarto trimestre de 2021, los niveles de valoración en el sector de criptomonedas/blockchain fueron un 141% superiores a los de otras áreas del capital riesgo, lo que significa que se trataba de un entorno de financiación extremadamente favorable para los fundadores, al tiempo que reflejaba una feroz competencia entre los inversores por asegurar asignaciones. Aunque el valor absoluto de los tamaños de operación individuales aumentó, se mantuvieron en un rango comparable en comparación con otros sectores de capital riesgo.
Al menos 43 empresas que completaron financiación en 2021 se unieron a las filas de los "unicornios". Al mismo tiempo, el número de operaciones en rondas Pre-Seed continuó disminuyendo, mientras que las rondas Serie A y las etapas posteriores crecieron, una señal clara de que las empresas fundadas durante el mercado bajista de criptomonedas de 2018 a 2020 están madurando gradualmente y avanzando hacia etapas posteriores.
Un año de inversión que supera el total histórico
Solo la inversión en el cuarto trimestre de 2021 superó los 10.500 millones de dólares, impulsando el total anual de capital riesgo del sector de criptomonedas y blockchain a un máximo histórico de 33.800 millones de dólares. El número total de operaciones del año también alcanzó un récord, llegando a 2.018, casi el doble que en 2020 y muy por encima del máximo histórico anterior de 1.698 en 2019.
Por ronda, la financiación Serie A absorbió la mayor cantidad de capital en el cuarto trimestre, pero las rondas de etapas posteriores también recibieron una inversión considerable. La proporción de capital que fluyó hacia empresas en etapas tempranas aumentó a más del 60% en el cuarto trimestre, lo que indica que las empresas fundadas a principios de año progresaron rápidamente y ya habían sido advertidas por los inversores.
El número de operaciones se mantuvo elevado en todas las etapas a lo largo del año, superando acumulativamente las 2.000. Sin embargo, la proporción de operaciones que involucran la etapa más temprana, las empresas Pre-Seed, continuó una tendencia a la baja de varios meses; al mismo tiempo, la proporción de operaciones completadas en la etapa Serie A alcanzó un máximo histórico. Esta dinámica puede atribuirse en parte a la maduración general de la industria: las empresas en etapas tempranas fundadas durante el mercado bajista de 2018 a 2020 están avanzando con éxito hacia etapas posteriores.
El trading y los préstamos atraen la mayor cantidad de capital, Web3 y NFT le siguen
De los 33.000 millones de dólares que el capital riesgo invirtió en el ecosistema de criptomonedas/blockchain, la mayor parte fue a parar a empresas que prestan servicios de trading, inversión, intercambio y préstamos. Dichas empresas recibieron más de 13.800 millones de dólares en total, lo que representa el 41,83%.
Pero la proporción de financiación destinada a empresas de Web3 está aumentando: las empresas que construyen herramientas, infraestructura y juegos de NFT, DAO y metaverso en conjunto acapararon el 17% de la financiación.
Las grandes operaciones se convirtieron en una característica notable de 2021: hubo 69 financiaciones superiores a los 100 millones de dólares durante el año, y estas operaciones contribuyeron conjuntamente con 22.000 millones de dólares, lo que representa el 67% de los 33.000 millones de dólares en capital riesgo total invertido en startups de criptomonedas/blockchain.
El tamaño y el número de fondos de capital riesgo cripto se expanden en tándem
El crecimiento explosivo de la industria en 2021 llevó a los gestores de fondos de capital riesgo a recaudar y desplegar capital a un ritmo sin precedentes. Según datos preliminares de VisionTrack, el número de instituciones de capital riesgo centradas en criptomonedas/blockchain ha superado las 500. Un total de 49 nuevos fondos completaron la recaudación de fondos en 2021, con un tamaño promedio de unos 300 millones de dólares, el doble del tamaño promedio de los fondos en 2020.
Entre estos 49 nuevos fondos, el 43% eran nuevas instituciones que recaudaban por primera vez, y el 41% eran nuevos vehículos recaudados por instituciones establecidas. La demanda de los asignadores de exposición de capital riesgo a criptomonedas/blockchain hizo que muchos gestores regresaran al mercado de recaudación de fondos más rápido de lo esperado. Los datos de VisionTrack muestran que el 62% de los gestores que completaron la recaudación de fondos en 2020 regresaron al mercado en 2021 para recaudar un nuevo fondo, una proporción notable teniendo en cuenta que la mayoría de los fondos suelen establecer un ciclo de inversión de 3 a 5 años.
Una prima de valoración del 141%: un mercado de vendedores que favorece plenamente a los fundadores
En 2021, la inversión global de capital riesgo en startups de todas las etapas superó los 700.000 millones de dólares, la mayor inversión privada registrada en empresas privadas en etapa temprana. Medido por la inversión total de capital riesgo, las startups de cripto/blockchain representaron el 4,7%, la mayor proporción de la historia.
Sobre la base de una tendencia que siguió evolucionando durante los últimos cinco trimestres, la brecha de valoración entre las startups de cripto/blockchain y el ecosistema general de startups se amplió aún más en el cuarto trimestre. Aunque las valoraciones en el mercado general de capital riesgo ya estaban en máximos históricos, la valoración pre-money mediana de las startups de cripto/blockchain fue de hasta 70 millones de dólares, un 141% superior a los 29 millones de dólares del mercado general de capital riesgo.
El tamaño mediano de una sola operación también se acercó a un máximo histórico, aumentando más del 160% desde el cuarto trimestre de 2020 hasta finales de 2021, acercándose a los 4 millones de dólares. El aumento del tamaño de las operaciones muestra que los fondos están desplegando más capital y que la competencia está afectando materialmente a los precios.
Una comparación horizontal con cuántica, nube, robótica, fintech y aprendizaje automático
Cuando se compara cripto/blockchain lado a lado con los cinco grandes campos de la computación cuántica, la computación en la nube, la robótica, la fintech y el aprendizaje automático, la cuota de cripto tanto en el número de operaciones como en la escala de financiación de capital riesgo está aumentando. En 2021, las operaciones de capital riesgo en el campo de cripto/blockchain superaron las 2.000, lo que representa el 12,41% del total de operaciones en estos seis campos.
Un raro alto grado de sincronización entre el mercado primario y los precios de las criptomonedas
Históricamente, la actividad de capital riesgo en el campo de cripto/blockchain a menudo ha reflejado la tendencia de capitalización de mercado del mercado de criptoactivos. Antes de 2021, el mercado privado solía ir por detrás del rendimiento del precio de Bitcoin, como lo demuestran las tendencias de 2017 y 2018. Pero en 2021, la actividad de capital riesgo y el mercado de activos digitales estuvieron casi perfectamente sincronizados, con grandes entradas de capital y aumentos del precio de BTC ocurriendo al mismo tiempo.
Estos datos no son solo un hito; también revelan varios juicios clave:
Primero, el ecosistema de startups de cripto/blockchain está madurando. Los datos que respaldan este juicio incluyen: un gran número de empresas cripto exitosas en etapa temprana —una parte considerable de las cuales se fundó durante el mercado bajista de 2018 a 2020— han crecido y avanzado a etapas posteriores; 69 financiaciones superaron los 100 millones de dólares; 43 empresas completaron financiación con valoraciones superiores a los 1.000 millones de dólares y se convirtieron en unicornios; la proporción de operaciones en etapa Pre-Seed ha seguido disminuyendo relativamente; y los tipos de empresas que se están construyendo y los productos que se están desarrollando son más diversos, resultado de la expansión de los casos de uso y las oportunidades de mercado.
Segundo, un gran número de instituciones no nativas de cripto están entrando en este campo. El aumento del capital riesgo total invertido en empresas de cripto/blockchain no es solo el resultado de que las startups nativas de cripto avancen a etapas posteriores; muchas empresas tradicionales en etapas posteriores también están incorporando cripto en sus mapas estratégicos.
Tercero, los tamaños de los fondos se están expandiendo de forma explosiva. Tanto las instituciones de capital riesgo nuevas como las consolidadas están recaudando fondos de tamaño récord a una velocidad récord. Varias instituciones recaudaron más de un fondo en 2021, y el tamaño medio de los fondos contabilizado por VisionTrack fue de 300 millones de dólares. El tamaño mediano de las operaciones de cripto/blockchain está cerca de un máximo histórico, con un aumento de más del 160% desde el cuarto trimestre de 2020 y acercándose a los 4 millones de dólares a finales de 2021.
Cuarto, el aumento de las valoraciones puede calificarse de meteórico. Durante el último año, el crecimiento de la valoración de las empresas de cripto/blockchain ha superado significativamente al mercado general de capital riesgo, y la ventaja en la valoración pre-money mediana se amplió trimestre tras trimestre. Los 70 millones de dólares del cuarto trimestre frente a los 29 millones muestran la enorme demanda de los inversores de asignar capital a este ecosistema. La intensificación de la competencia entre las instituciones de capital riesgo ha permitido a los fundadores de cripto recaudar más capital con menos dilución de capital. Pero al mismo tiempo, con el mercado tan caliente, si muchos fondos de capital riesgo —especialmente los más pequeños— pueden lograr finalmente rendimientos sigue siendo una pregunta inevitable.
Más empresas cripto avanzan hacia los mercados públicos
Actualmente, las principales empresas públicas relacionadas con cripto incluyen Coinbase (NASDAQ: COIN) y un grupo de mineros de Bitcoin cotizados como Argo Group (NYSE: ARGO), Riot Blockchain (NASDAQ: RIOT) y Marathon Digital Holdings (NASDAQ: MARA). También hay acciones con concepto cripto como Robinhood (NASDAQ: HOOD), PayPal (NASDAQ: PYPL) y MicroStrategy (NASDAQ: MSTR), pero cripto no es el negocio principal de estas empresas (MicroStrategy puede ser una excepción).
Sin embargo, el número de empresas nativas de criptomonedas que completaron financiamiento de capital de riesgo en 2021 con valoraciones superiores a los 1.000 millones de dólares ha alcanzado las 47 (otro recuento lo sitúa en al menos 43 unicornios), y esto no incluye a líderes de la industria como Binance, Kraken, Bitmain y MicroBT, que al parecer no recaudaron fondos el año pasado. Estos unicornios cripto que siguen siendo privados indudablemente buscarán acceso a los mercados de capital públicos en los próximos años. Sus negocios abarcan una gama extremadamente amplia de categorías, no solo de trading o minería, sino también de gaming, NFT, Web3, cumplimiento normativo y servicios de datos. Los inversores que esperan obtener exposición a las criptomonedas a través de acciones públicas pronto se enfrentarán a un conjunto mucho más diverso de opciones: desde empresas de NFT y gaming hasta objetivos de cumplimiento normativo e infraestructura.
Nota sobre los datos: Los datos de este informe provienen principalmente de las estadísticas de Pitchbook. A medida que se reporten más acuerdos de capital de riesgo a Pitchbook, los datos del cuarto trimestre de 2021 podrían actualizarse en el futuro.
