Binance ha recurrido a una reserva utilizada para absorber las pérdidas de posiciones de futuros en quiebra mientras reemplaza la criptomoneda robada. El exchange afirma que solo movió fondos excedentes, mientras que los saldos publicados ofrecen a los traders una visión parcial de la protección que queda.
Resumen
- Binance nombró 3 fuentes de financiación para reemplazar los activos robados, incluido su fondo de seguros de futuros.
- Swolecharts enumeró aproximadamente $1.85 mil millones en los fondos de seguros de futuros rastreados de Binance a las 09:00 UTC del 1 de noviembre.
- El rastreador enumeró 649.67 millones de USDT y 199.98 millones de USDC en el pool compartido BTCUSDT.
- Binance afirma que un nivel de confianza del 99.9% en el dimensionamiento de los fondos no garantiza que se evite el desapalancamiento automático.
- Los retiros de Bitcoin se reanudaron el 1 de noviembre mientras Binance informó haber repuesto el 95% de los activos afectados.
Binance ha utilizado parte de su fondo de seguros de futuros para ayudar a reemplazar los activos robados en su hackeo de $6.3 mil millones, recurriendo a una reserva normalmente utilizada para absorber las pérdidas de posiciones de trading en quiebra.
La actualización de recuperación de Binance del 31 de octubre nombra el fondo junto con su Fondo de Activos Seguros para Usuarios, conocido como SAFU, y dinero de la tesorería corporativa. El exchange afirma que el dinero liberado del fondo de futuros estaba por encima de su nivel de protección requerido y no redujo la cobertura por debajo de ese umbral.
El anuncio no indica cuánto provino de cada fuente ni da el saldo mínimo requerido en los pools de futuros afectados. Binance afirma que monitorea esos requisitos frente a escenarios de estrés históricos y añade fondos de la empresa cuando es necesario.
Los datos públicos proporcionan algunas cifras para comparar con esa garantía. Swolecharts enumeró aproximadamente $1.85 mil millones en los fondos de seguros de Binance que rastrea a las 09:00 UTC del 1 de noviembre, con saldos divididos entre pools que cubren diferentes contratos.
Las tenencias de USDT y USDC de un pool compartido estaban por debajo de las cantidades registradas por otro recopilador de datos a mediados de octubre. Las lecturas cubren fechas diferentes y no aíslan la transferencia realizada para la respuesta al hackeo.
La distinción tiene consecuencias prácticas para los traders de futuros. Un fondo de seguros puede absorber el déficit de una posición en quiebra, pero cuando el fondo relevante no puede asumir esa exposición, las reglas de Binance prevén el cierre de posiciones mantenidas por traders rentables en el lado opuesto.
Binance ha nombrado 3 fuentes para reemplazar los tokens robados
La actualización de recuperación del exchange, publicada el 31 de octubre a las 14:24 UTC, indica que el programa de reemplazo de activos utilizó parte de SAFU, una porción del fondo de seguros de futuros y la propia tesorería de Binance.
Binance describe los fondos de futuros como reservas de la empresa, no como activos propiedad de los usuarios. Su explicación señala que los fondos reciben recursos de la empresa, incluidas asignaciones de las comisiones de liquidación recaudadas por la plataforma.
SAFU tiene un propósito separado como reserva de emergencia para eventos como una brecha de seguridad. La tesorería corporativa es la tercera fuente nombrada en el programa de recuperación, sin una asignación publicada que muestre la contribución de cada fuente.
La brecha del 29 de octubre dejó a Binance organizando criptomonedas de reemplazo mientras los investigadores y los emisores de activos trabajaban en el rastreo y la congelación de los fondos robados. La promesa del exchange de cubrir a los clientes no dependía de recuperar primero cada token robado.
Como crypto.news informó anteriormente, las tenencias de reemplazo iniciales de Binance incluían aproximadamente $5 mil millones en las criptomonedas afectadas. Sus compras tenían como objetivo restaurar las cantidades de tokens coincidentes, con los activos restantes adquiridos a través de mercados y transacciones extrabursátiles.
Binance dijo que los activos pendientes tardaron más en obtenerse porque eran menos líquidos. Un monto en dólares asignado a la compensación y la posesión de cada criptomoneda requerida para los retiros de los clientes son etapas separadas de ese proceso.
El exchange reabrió los retiros de Bitcoin el 1 de noviembre y dijo que el 95% de los activos afectados habían sido repuestos. Activos seleccionados en 15 redes se incluyeron en la primera fase de recuperación, con la disponibilidad restaurada de forma progresiva.
La reapertura devuelve el acceso de los clientes al proceso de recuperación, pero la cifra del 95% no identifica la contribución del fondo de futuros. Binance no ha publicado una cifra que asigne ese porcentaje del programa de reposición al fondo.
El fondo de futuros cubre un déficit después de que falla una posición perdedora
Un operador de futuros aporta margen para respaldar una posición. Cuando ese colateral ya no cumple con el margen de mantenimiento requerido, el exchange comienza a liquidar la operación.
Los protocolos de liquidación de Binance describen un intento de reducir la posición mediante una orden de ejecución inmediata o cancelación. La orden se ejecuta en la medida en que el mercado lo permita, y cualquier porción no ejecutada se cancela.
La liquidación puede detenerse si los activos restantes cumplen con el requisito de mantenimiento de la posición después de las pérdidas y la comisión de compensación. Una posición que no puede cerrarse, o que deja un saldo negativo después de la liquidación, puede convertirse en una posición en quiebra asumida por el fondo cuando sea posible.
El fondo entonces asume las pérdidas de esa exposición, mientras que cualquier ganancia de una posición que asume es retenida por el fondo. Los protocolos de Binance sitúan este paso entre una liquidación de mercado fallida y la reducción forzada de la posición de un operador contrario.
El monto que se liquida no es automáticamente el monto perdido por el fondo. Una posición grande puede cerrarse con margen suficiente, mientras que el déficit de otra posición depende de los precios a los que pueda compensarse.
La guía del fondo de Binance indica que la reserva no reembolsa las pérdidas comerciales ordinarias de un operador. Su función se refiere al déficit asociado con una posición en quiebra, incluida la diferencia entre los precios de quiebra y de ejecución.
El precio de quiebra es el punto en el que el saldo de margen del operador perdedor llega a cero. La ejecución puede ocurrir a otro precio, especialmente cuando una orden no encuentra suficiente liquidez para cerrarse de inmediato.
Las comisiones de compensación por liquidación son distintas de los pagos de financiación intercambiados entre los titulares de contratos perpetuos. La documentación sobre la tasa de financiación de Binance describe esos pagos como transferencias entre posiciones largas y cortas, con su dirección dependiendo de la tasa de financiación.
Por lo tanto, una tasa de financiación positiva no muestra por sí sola dinero entrando al fondo de seguros. Los recursos del fondo y los pagos realizados entre contrapartes siguen reglas diferentes.
Las instantáneas públicas muestran saldos más bajos en un importante fondo compartido
A las 09:00 UTC del 1 de noviembre, el recopilador de datos Swolecharts registró aproximadamente 1.850 millones de dólares en los fondos de seguros de Binance que rastrea, una caída del 24,96% en 24 horas.
Su entrada del fondo compartido BTCUSDT registró 649,67 millones de USDT y 199,98 millones de USDC. Los contratos cubiertos por el fondo incluían futuros con margen en USDT de BTC, ETH y BNB, junto con otros contratos en el grupo mostrado.
El rastreador registró activos adicionales y otros fondos por separado. Por lo tanto, los 2 saldos de stablecoins son un subconjunto de los recursos que contabilizó, no el fondo completo de Binance ni siquiera todos los activos de ese fondo compartido.
Una instantánea del 17 de octubre publicada por el recopilador de datos FeeØtter registró 791.125.863 USDT y 499.980.384 USDC para el fondo que cubre BTCUSDT. Identificó la lectura como datos oficiales de la API tomados a las 00:00 UTC de ese día.
Los saldos anteriores suman aproximadamente 1.291 millones de unidades de stablecoins denominadas en dólares. Sumando los 2 saldos redondeados posteriores se obtienen 849,65 millones de unidades, una diferencia de aproximadamente 441,46 millones, o el 34,2% del total anterior.
El cálculo resta el par de lecturas del 1 de noviembre del par del 17 de octubre y divide esa diferencia por la suma anterior. Compara las 2 tenencias de stablecoins especificadas, sin convertir otros activos ni añadir saldos de fondos no relacionados.
Ninguna de las dos comparaciones establece cuánto movió Binance para la respuesta al hackeo. Las fechas abarcan actividad de liquidación ordinaria, posibles reasignaciones de fondos y otros cambios, y Binance no ha emparejado la transferencia con una conciliación pool por pool.
La página de historial pública del exchange separa los registros de fondos USDⓈ-M y COIN-M. Su divulgación dirige a los clientes a ese historial, con saldos actualizados diariamente a las 00:00 UTC.
Binance dice que solo liberó dinero por encima del nivel requerido
La defensa de Binance es que un saldo de fondo menor aún puede proporcionar la protección que exige su marco de riesgo. Afirma que el dinero utilizado para reemplazar los activos robados era excedente por encima de ese nivel, y que el saldo restante sigue cubriendo la exposición evaluada.
La compañía dice que añadirá recursos si el fondo cae por debajo del tamaño requerido. Describe un monitoreo continuo frente a escenarios históricos que involucran condiciones de mercado extremas pero plausibles.
La guía del fondo publicada ya permite que los saldos excedentes identificados en una revisión periódica se utilicen para otros fines a discreción de Binance. Contempla recargas por parte de la compañía cuando un fondo está por debajo de su mínimo requerido y la reasignación entre fondos.
El mínimo requerido se calibra para las pérdidas de las categorías de contratos cubiertas por cada fondo. Binance dice que el enfoque utiliza un intervalo de confianza del 99,9% y escenarios históricos de estrés, con revisión al menos trimestral y cuando el exchange lo considere apropiado.
Su guía dice expresamente que el nivel de confianza no es la probabilidad de evitar el auto-desapalancamiento. No promete que el proceso se evite en el 99,9% de los escenarios de liquidación.
Las reglas de compensación de ADGM de Binance establecen disposiciones relacionadas para los Fondos de Incumplimiento de la cámara de compensación. Las Reglas 259–262 exigen el dimensionamiento para una exposición estresada pero plausible y la revisión al menos trimestral, o con mayor frecuencia durante estrés de mercado.
La Regla 263 permite retiros y redistribución de saldos excedentes sujetos a la aprobación de la Autoridad Reguladora de Servicios Financieros. La Regla 265 exige que el saldo relevante se mantenga por encima del objetivo aplicable, sujeto a las disposiciones del reglamento sobre el ajuste de ese objetivo.
El reglamento utiliza el término Fondo de Incumplimiento, mientras que el anuncio de recuperación se refiere a Fondos de Seguro de Futuros. El anuncio no identifica la asignación legal de los montos transferidos ni publica un registro de aprobación para un movimiento específico.
Los documentos no establecen que Binance haya incumplido sus requisitos. Establecen las condiciones frente a las cuales el exchange dice haber mantenido la protección restante.
Un saldo combinado no otorga a cada contrato la misma cobertura
Binance mantiene múltiples pools de seguro de futuros, cada uno cubriendo contratos especificados. Un saldo en todos los pools rastreados no significa que la misma cantidad respalde cada posición en la plataforma.
La guía del fondo de la compañía coloca los contratos con margen en USDT de BTC, ETH y BNB en un pool compartido. Otros grupos de contratos tienen sus propios pools, y los contratos con margen en moneda que utilizan el mismo activo de garantía comparten un fondo para ese activo.
Binance puede cambiar la asignación de contratos entre fondos. Por lo tanto, su guía dirige a los usuarios al saldo asociado con el contrato que operan, no solo a un total de todo el exchange.
La instantánea pública ilustra las diferencias de tamaño. Junto al grupo BTCUSDT, Swolecharts enumeró 273,32 millones de USDT y 100 millones de USDC en su grupo compartido SOLUSDT, y 80,33 millones de USDT para un pool AAVEUSDT en la lectura del 1 de noviembre.
Esas entradas describen los recursos asignados a sus respectivos grupos en el rastreador. No pueden clasificarse como adecuados o inadecuados sin la exposición y los escenarios de pérdida que se espera que cubra cada pool.
La documentación de la API de Binance enumera una medida de riesgo de ADL que tiene en cuenta más que el tamaño del fondo. Incluye la concentración de posiciones, la profundidad del libro de órdenes, la volatilidad, el apalancamiento promedio, las ganancias y pérdidas no realizadas y la utilización del margen a nivel de símbolo.
La documentación indica que la calificación puede ser alta, media o baja y se actualiza cada 30 minutos. Es una medida a nivel de símbolo, separada de la posición de una cuenta individual en la cola de ADL.
Una cuenta puede enfrentar un resultado diferente al de otra cuenta que opera en el mismo mercado porque la prioridad en la cola depende de su propia rentabilidad y apalancamiento. El saldo del fondo describe un recurso compartido; la clasificación describe qué posiciones opuestas pueden seleccionarse si la intervención se vuelve necesaria.
Las posiciones rentables pueden cerrarse si el fondo correspondiente no puede hacerse cargo
El desapalancamiento automático es el último paso descrito en la guía de ADL de Binance. Se aplica cuando el fondo de seguros correspondiente no puede aceptar una posición de futuros en quiebra.
El exchange entonces selecciona posiciones opuestas rentables utilizando una clasificación basada en la ganancia y el apalancamiento. Las posiciones más rentables y con mayor apalancamiento se sitúan por delante de las posiciones con clasificaciones más bajas.
Un trader seleccionado puede, por lo tanto, haber acertado la dirección del mercado y aun así perder el control sobre cuándo se cierra esa exposición. La acción se ocupa de una posición opuesta en quiebra, no de un incumplimiento del trader rentable en cumplir los requisitos de margen.
Binance afirma que una posición afectada por ADL se cierra al precio de quiebra del trader en quiebra. Ese precio puede encontrarse fuera del rango de mercado del contrato, y el trader rentable recibe un aviso que identifica el monto y el precio de liquidación.
No se cobra ninguna comisión de trading por ese cierre por ADL. Después del proceso, el trader puede abrir una nueva posición, aunque la guía no promete que las mismas condiciones de mercado sigan estando disponibles.
Binance muestra un indicador de la probabilidad de que una posición sea seleccionada. Su fórmula de clasificación utiliza la ganancia no realizada, el nocional de la posición y el apalancamiento efectivo, con entradas a nivel de cuenta que difieren del cálculo de ganancias a nivel de contrato.
El exchange reconoce que no puede eliminar el ADL en todas las condiciones de mercado. Su afirmación sobre la transferencia del fondo es más limitada: dice que los recursos restantes cumplen el nivel requerido por su marco.
Ningún cálculo divulgado en el aviso de recuperación cuantifica un cambio en la probabilidad de ADL causado por la reasignación. La comparación de saldos por sí sola no puede establecer que las posiciones rentables se hayan vuelto más propensas a ser cerradas.
La revisión del aniversario de octubre de Galaxy Research describió cómo se vieron afectados los traders rentables durante el evento de liquidación del 10 de octubre de 2025. Señaló que Hyperliquid activó el ADL por primera vez en más de 2 años, cerrando posiciones cortas rentables mientras los mercados se desplomaban.
La investigación contabilizó más de $19 mil millones en liquidaciones durante las siguientes 24 horas. Describió garantías siendo vendidas en libros de órdenes agotados y precios en algunas plataformas divergiendo de los disponibles en otros lugares.
Galaxy afirmó que el episodio aún carecía de una contabilidad pública completa un año después. Su evaluación identificó el apalancamiento correlacionado y la liquidez fragmentada como problemas continuos, mientras señalaba que un menor apalancamiento y cambios en la mezcla de activos negociados podrían reducir la exposición a una repetición.
El episodio concernió a un shock de liquidación de mercado, no al robo de los activos de la hot wallet de Binance. Registra el ADL operando en un evento de estrés pasado sin establecer cómo la reasignación actual del fondo cambia la probabilidad de otro.
La reducción del fondo puede importar antes de que un saldo llegue a cero
No todos los exchanges esperan a que un fondo de seguros se agote antes de reducir posiciones rentables. Las reglas de ADL de Bybit describen un disparador basado en la pérdida sufrida por un par de trading individual durante un período móvil de 8 horas.
El cálculo mide la reducción frente al saldo más alto del fondo durante esa ventana. El ADL puede comenzar cuando esa reducción alcanza la línea de disparo del par y detenerse una vez que cae a un umbral de parada separado.
Bybit proporciona un ejemplo numérico en su guía, pero el ejemplo no es un umbral universal para cada contrato. Los usuarios deben verificar los parámetros asignados al par correspondiente en sus registros del fondo de seguros.
La misma guía describe otra condición que implica que el saldo combinado de múltiples fondos independientes alcance cero o caiga por debajo de este. Por lo tanto, un saldo principal positivo y un disparador de reducción específico del par responden a preguntas diferentes dentro de ese sistema.
La explicación del fondo de Bybit separa las reservas de contratos inversos, USDT y USDC, con fondos individuales para algunos contratos USDT. El dinero reportado para una categoría no establece automáticamente la protección asignada a una posición en otra.
La descripción del fondo de seguros de Gate identifica varias causas de cambios en el saldo: margen restante de posiciones liquidadas, inyecciones de la empresa y ganancias o pérdidas de posiciones asumidas por el fondo. Un cambio diario puede reflejar más que un retiro o una contribución de la empresa.
Esas reglas describen los respectivos exchanges y no establecen la configuración de disparadores de Binance. La documentación propia de Binance identifica el tamaño del fondo junto con la profundidad del mercado, la volatilidad y la concentración de posiciones en su evaluación del riesgo de ADL.
SAFU y las reservas de clientes responden a preguntas diferentes
La elección de Binance de utilizar SAFU y los fondos de futuros coloca 2 reservas con funciones diferentes junto a los recursos ordinarios de la empresa. Su aviso de recuperación describe SAFU como protección para eventos extremos de la plataforma, mientras que los fondos de futuros apoyan el proceso de liquidación.
La conversión de SAFU a Bitcoin se completó en febrero, cuando Binance reportó tenencias de 15.000 BTC por un valor de aproximadamente 1.005 millones de dólares en ese momento. La cifra es una divulgación de reservas con fecha, no el monto que el fondo aportó al incidente de octubre.
Binance se ha comprometido a devolver SAFU a aproximadamente 1.000 millones de dólares. Su política del fondo de futuros, en cambio, exige que los saldos cumplan con el mínimo establecido para la exposición al riesgo correspondiente, con contribuciones de la empresa cuando sea necesario.
El anuncio del 31 de octubre indica que algunos recursos de SAFU también cumplen obligaciones de capital dentro de los acuerdos ADGM de Binance. No proporciona un monto que pueda asignarse desde el saldo histórico de Bitcoin al programa de reposición actual.
La prueba de reservas de los clientes cumple otro propósito. Se refiere a los activos que respaldan los saldos de los clientes incluidos en la instantánea reportada y al proceso mediante el cual un usuario puede verificar su inclusión.
La comparación de informes de reservas explica por qué esas instantáneas no sustituyen una auditoría financiera completa. Documentan verificaciones específicas en un momento determinado, en lugar de cada transferencia corporativa o pasivo posterior.
La propia página de reservas de Binance describe la evidencia de los activos mantenidos en custodia para los usuarios. El aviso de recuperación establece que los fondos de seguros de futuros no se incluyen en el cálculo de la prueba de reservas de los clientes y deben considerarse por separado.
En consecuencia, un cliente puede verificar su inclusión en el informe de reservas sin obtener el mínimo requerido del fondo de futuros, el monto transferido desde este ni sus resultados de pruebas de estrés. El exchange ha dirigido a los usuarios a registros diferentes para el respaldo de los clientes y para la reserva de liquidación propiedad de la empresa.
Los retiros se han reiniciado mientras la prueba de reservas completa está pendiente
El regreso de los retiros ofrece a los clientes una forma de mover activos compatibles tras la suspensión de seguridad. La primera fase de recuperación de Binance incluyó criptomonedas seleccionadas en 15 redes, incluidas Bitcoin, Ethereum y BNB Smart Chain.
Su aviso del 1 de noviembre programó la ventana inicial de reapertura para las 06:00–09:00 UTC. El exchange dijo que priorizó los pares de red y activo según la demanda de la semana anterior.
El aviso pide a los clientes que verifiquen el activo y la red elegidos para conocer la disponibilidad real. La lista de la primera fase no significa que todas las retiradas admitidas se restablecieran simultáneamente.
La restauración del servicio se produce tras las compras reportadas por el exchange de tokens equivalentes. Binance dijo que el déficit restante involucraba activos menos líquidos que seguía adquiriendo a través de mercados y canales OTC.
La instantánea de reservas de clientes se tomó a las 00:00 UTC del 31 de octubre. La actualización de recuperación de Binance indica que la prueba de conocimiento cero completa requiere aproximadamente 40–50 horas para generarse, con disponibilidad estimada para el 3 de noviembre UTC.
Qué observar
Saldos de los fondos: Los activos asignados al fondo que cubre cada contrato, con la fecha y hora de cada lectura.
Desglose de transferencias: Cualquier divulgación que asigne importes al fondo de futuros, al SAFU y a la tesorería corporativa.
Cobertura requerida: Los mínimos publicados, los supuestos de estrés relevantes y cualquier cambio divulgado en la asignación de los fondos.
Recargas: Las contribuciones de la empresa que reponen un fondo de futuros o restauran el SAFU hacia su objetivo declarado.
Prueba de reservas: La prueba completa asociada a la instantánea del 31 de octubre, prevista para el 3 de noviembre UTC.
Preguntas frecuentes
¿Binance utilizó su fondo de seguros de futuros para cubrir el hackeo?
Sí. La actualización del exchange del 31 de octubre lo menciona junto con SAFU y los recursos de la tesorería corporativa, sin revelar el monto aportado por cada fuente.
¿Cuánto queda en los fondos de seguros de futuros de Binance?
Swolecharts registró aproximadamente 1.850 millones de dólares en los fondos de Binance que rastrea a las 09:00 UTC del 1 de noviembre. El agregado abarca fondos separados y no es el monto disponible para cada contrato individual.
¿Binance tomó el margen de los clientes para pagar por el hackeo?
Binance describe los fondos de seguros de futuros como sus propias reservas, no como activos de los usuarios. Su anuncio indica que liberó dinero por encima del nivel de cobertura requerido, no que debitó las cuentas de margen de los clientes.
¿Un saldo menor del fondo demuestra que la ADL es más probable?
No. La documentación de riesgos de Binance incluye liquidez, concentración, apalancamiento y otras condiciones junto con el tamaño del fondo, y el aviso de recuperación no cuantifica un cambio en la probabilidad de ADL.
¿Se puede cerrar una operación rentable mediante ADL?
Sí. Binance clasifica las posiciones rentables opuestas por ganancia y apalancamiento cuando el fondo correspondiente no puede aceptar una posición en quiebra, y la exposición seleccionada puede cerrarse al precio de quiebra.
¿El nivel de confianza del 99,9% del fondo garantiza protección?
No. Binance afirma expresamente que esa cifra de calibración no significa que se evitará la ADL en el 99,9% de los escenarios de liquidación.
¿Puede la prueba de reservas verificar el saldo del fondo de futuros?
Binance afirma que los fondos de seguros de futuros quedan fuera de la prueba de reservas de los clientes. Remite a los usuarios a una página separada de historial del fondo, mientras que la prueba completa para la instantánea de clientes del 31 de octubre se espera para el 3 de noviembre a las 00:00 UTC.
¿Binance reabastecerá sus fondos de protección?
Binance se ha comprometido a restaurar SAFU a aproximadamente 1.000 millones de dólares y afirma que repone los fondos de seguros de futuros cuando caen por debajo del tamaño requerido por su marco. Este es un análisis educativo, no asesoramiento de inversión.
