BNY y Citadel Securities han completado una transacción de financiación del Tesoro de EE. UU. utilizando un valor tokenizado como garantía en una importante plataforma de repo tripartita por primera vez.
Resumen
- BNY y Citadel Securities completaron la primera transacción con activos tokenizados en una importante plataforma de repo tripartita.
- Un bono del Tesoro de EE. UU. a 2 años fue tokenizado en el libro mayor privado de BNY y liquidado en minutos antes de ser utilizado como garantía en un repo a un día.
- BNY proporcionó efectivo contra el Tesoro tokenizado, demostrando cómo los valores digitales pueden pasar de la liquidación de operaciones a la financiación institucional.
- BNY planea introducir servicios de efectivo digital y depósitos tokenizados mientras expande las operaciones de liquidación del Tesoro a los horarios de negociación europeos y asiáticos el próximo año.
Según el anuncio de BNY, la transacción involucró un bono del Tesoro de EE. UU. a 2 años comprado por Citadel Securities a través del banco en Tradeweb, con una representación digital del valor liquidada en minutos en el libro mayor privado de BNY.
Citadel Securities posteriormente pignoró el Tesoro tokenizado como garantía para un acuerdo de recompra a un día, con BNY proporcionando efectivo contra el valor.
BNY describió la transacción como el primer uso de activos tokenizados en una importante plataforma de repo tripartita, llevando los valores digitales a un proceso de financiación establecido utilizado por participantes institucionales del mercado.
El banco dijo que la transacción cubrió varias etapas del ciclo de vida de la operación del Tesoro, incluyendo ejecución, liquidación y financiación de garantías, sin requerir que el valor pasara por el ciclo de liquidación habitual T+1.
BNY completa la liquidación del Tesoro tokenizado en minutos
La transacción comenzó con Citadel Securities comprando un bono del Tesoro a 2 años en Tradeweb, una plataforma de negociación electrónica utilizada por inversores institucionales.
Tras la ejecución, BNY registró una representación tokenizada del valor comprado en su libro mayor digital privado. La liquidación se completó en minutos, en comparación con el proceso de liquidación estándar del siguiente día hábil para las transacciones convencionales del Tesoro.
El valor se utilizó posteriormente en un repo tripartito a un día, un acuerdo de financiación en el que una institución obtiene efectivo a corto plazo proporcionando valores como garantía.
Según el acuerdo, BNY actuó como proveedor de infraestructura tripartita y suministró efectivo a Citadel Securities contra el Tesoro tokenizado.
Los acuerdos de repo tripartito típicamente involucran a un agente tercero responsable de la gestión de garantías y los servicios de liquidación entre el prestatario y el prestamista de efectivo.
La posición existente de BNY como agente de liquidación del Tesoro y gestor de garantías permitió que el valor tokenizado se utilizara dentro de su infraestructura de financiación institucional.
El banco no reveló el valor de la transacción, la tasa de financiación ni la cantidad de efectivo proporcionada a Citadel Securities.
Carolyn Weinberg, directora de innovación y transformación de mercado de BNY, dijo que la transacción demostró cómo los activos tokenizados podrían usarse en múltiples procesos financieros institucionales.
"Al utilizar una representación tokenizada de un Tesoro de EE. UU. tanto en liquidación como en financiación, estamos habilitando un sistema financiero más conectado, eficiente y siempre activo", dijo Weinberg.
Dan Doherty, líder de operaciones de activos digitales en Citadel Securities, señaló el movimiento de garantías como una parte importante de la transacción.
"El movimiento eficiente de garantías de alta calidad es fundamental para el buen funcionamiento de los mercados", dijo Doherty.
Dijo que la colaboración mostró cómo los Tesoros tokenizados podrían pasar de la liquidación a la financiación con menos retrasos operativos.
BNY se basa en su infraestructura existente de activos digitales
La transacción sigue a varias iniciativas mediante las cuales BNY ha estado incorporando tecnología blockchain en sus negocios de banca institucional y servicios de activos.
En julio, el banco introdujo servicios de agencia de transferencia basados en blockchain diseñados para mantener registros de propiedad de fondos de inversión y transacciones de inversores en un libro digital compartido.
Como informó crypto.news en ese momento, la plataforma estaba inicialmente destinada a apoyar fondos tokenizados de Baillie Gifford, BlackRock y BNY Dreyfus.
El negocio de agencia de transferencia de BNY gestionaba aproximadamente $8.6 billones en activos a través de 7.6 millones de cuentas de inversores, según el informe de julio.
El banco planeaba operar sus servicios convencionales de agencia de transferencia junto con la plataforma blockchain, permitiendo a los clientes institucionales usar registros digitales mientras mantenían los acuerdos existentes de administración de fondos.
En agosto, BNY se asoció con Galaxy para incorporar capacidades institucionales de staking en su plataforma de Custodia de Activos Digitales.
Según el acuerdo, Galaxy proporcionaría infraestructura de staking para clientes institucionales elegibles, sujeto a revisión regulatoria.
El banco había realizado previamente transacciones de Tesorería de EE. UU. fuera del horario con emisores de stablecoins y estaba preparando infraestructura de Tesorería tokenizada para uso institucional antes de finales de 2026.
Sus operaciones de activos digitales se han expandido a servicios de custodia regulados en Europa, donde su subsidiaria belga recibió autorización bajo el marco de Mercados de Criptoactivos.
La última transacción de Tesorería de BNY concierne a una parte separada de su negocio institucional, donde los valores se utilizan para obtener financiación a corto plazo a través de acuerdos de repo establecidos.
Brian Ruane, jefe global de compensación y gestión de garantías, servicios de crédito y fideicomiso corporativo de BNY, dijo que la infraestructura financiera necesitaba mantenerse al ritmo de la actividad de negociación de Tesorería a medida que las operaciones de mercado se volvían más continuas.
Dijo que las garantías tokenizadas podrían reducir la fricción mientras se mantienen las estructuras de mercado que las instituciones ya utilizan.
Los Tesoros tokenizados entran en los mercados de garantías institucionales
Las instituciones financieras han estado probando valores gubernamentales tokenizados en préstamos, liquidación y transacciones de repo mientras desarrollan sistemas para mover garantías a través de libros digitales.
En agosto, Virtu Financial, M1X Global y Tradeweb completaron un repo de bonos soberanos en la Red Canton.
La transacción utilizó USDM1, un bono digital soberano respaldado por valores del Tesoro de EE. UU. a corto plazo, con el ciclo completo de repo y recompra liquidándose en menos de 10 minutos.
A diferencia de la transacción de BNY, que utilizó su libro privado e infraestructura tripartita establecida, la transacción de Virtu procesó la entrega de valores, la transferencia de efectivo y los tramos de recompra en la Red Canton.
El interés institucional en garantías tokenizadas ha ido creciendo más allá de transacciones individuales.
Un informe de septiembre de Citi encontró que el 77% de las instituciones encuestadas estaban considerando garantías tokenizadas, mientras las firmas financieras examinaban formas de mover activos fuera de los horarios de liquidación convencionales.
El informe identificó el margen en tiempo real y las transferencias de Tesorería a través de zonas horarias como aplicaciones potenciales.
Mientras tanto, la Depository Trust & Clearing Corporation ha estado preparando su propia infraestructura de tokenización para los mercados de valores de EE. UU.
La actividad de producción de DTCC en julio involucró a más de 30 empresas financieras y tecnológicas, incluidas BlackRock, Goldman Sachs, JPMorgan y Citadel Securities.
Las instituciones participantes completaron transacciones que involucraban repo de Tesorería, promesas de garantías, préstamos de valores y liquidación.
DTCC planeó un lanzamiento en octubre de 2026 para su servicio de tokenización, tras la autorización regulatoria de la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. en diciembre de 2025.
La transacción de BNY representa una implementación separada a través de su propio libro privado y servicios de repo tripartito.
BNY planea horarios más largos de liquidación de Tesorería y servicios de efectivo digital
Tras la transacción, BNY esbozó planes para introducir capacidades adicionales de efectivo digital y depósitos tokenizados para clientes institucionales.
El banco dijo que los servicios planificados respaldarían las transacciones de liquidación y financiamiento realizadas a través de infraestructura digital.
BNY ya ha estado desarrollando depósitos tokenizados que representan las reclamaciones existentes de los clientes sobre el banco, con los saldos permaneciendo registrados en sus sistemas bancarios tradicionales.
El servicio de tokenización de depósitos anunciado en enero fue diseñado para respaldar transferencias de efectivo institucionales utilizando infraestructura blockchain.
Citadel Securities fue una de las instituciones identificadas en relación con ese programa, junto con Intercontinental Exchange, DRW, Circle y otras firmas financieras.
BNY espera ampliar el horario de funcionamiento de sus plataformas de liquidación convencionales para valores elegibles por la Reserva Federal y transacciones tripartitas de EE. UU.
Según su calendario propuesto, el banco tiene la intención de poner esos servicios a disposición durante el horario de negociación europeo y asiático el próximo año.
Laide Majiyagbe, directora global de mercados de BNY, dijo que las instituciones necesitaban acceso a valores y garantías en el momento y lugar requeridos para sus transacciones.
El banco espera que sus capacidades de libro mayor digital y sus horarios de liquidación más prolongados se desarrollen en paralelo mientras prepara la infraestructura para mercados que operan más cerca de las 24 horas del día.
BNY ha esbozado sus planes para la infraestructura del mercado de Treasuries, la liquidación programable y la movilidad de garantías en un documento separado del BNY Institute que examina la siguiente etapa del desarrollo del mercado de Treasuries de EE. UU.
