La empresa de tesorería de Ethereum BTCS ha vendido ETH por debajo de su precio de compra para gestionar un préstamo de 64,1 millones de dólares en Aave, ya que la caída de los precios de Ethereum reduce el valor de la criptomoneda que respalda su deuda.
Resumen
- La empresa de tesorería de Ethereum BTCS vendió ETH por debajo de su precio de compra original para gestionar sus posiciones de préstamo en Aave.
- BTCS reportó 64,1 millones de dólares en deuda con Aave respaldada por 46.676 ETH valorados en 99,3 millones de dólares al 9 de noviembre.
- El nivel estimado de liquidación se sitúa cerca de 1.717 dólares por ETH, suponiendo que la posición de préstamo permanezca sin cambios.
- BTCS registró 30,6 millones de dólares en pérdidas realizadas de activos digitales durante los primeros nueve meses de 2026, relacionadas con ventas de ETH y transacciones en fondos de liquidez.
- La compañía tenía aproximadamente 463.000 dólares en efectivo al 30 de septiembre, pero reportó 142,6 millones de dólares en efectivo y activos digitales al 9 de noviembre.
En su presentación trimestral del 12 de noviembre ante la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU., la empresa que cotiza en el Nasdaq reveló que 46.676 ETH respaldaban sus préstamos al 9 de noviembre. La garantía valía aproximadamente 99,3 millones de dólares con un precio de ETH de 2.127 dólares, cubriendo alrededor del 155% de la deuda pendiente, incluidos los intereses devengados.
La empresa afirmó que monitorea sus posiciones de préstamo y ajusta la garantía o reembolsa la deuda cuando las condiciones del mercado requieren protección adicional contra la liquidación.
BTCS vende Ethereum por debajo del costo para proteger la garantía de Aave
BTCS reconoció haber realizado pérdidas en las ventas de Ethereum mientras gestionaba sus acuerdos de préstamo de finanzas descentralizadas. La empresa declaró: «Las ventas de ETH se ejecutaron a precios por debajo de su base de costo original», explicando que las transacciones formaban parte de su estrategia de gestión de garantías.
La presentación no reveló cuánto ETH se vendió específicamente para gestionar el préstamo de Aave ni cuánto de sus pérdidas reportadas resultó de esas ventas. Sin embargo, BTCS registró aproximadamente 30,6 millones de dólares en pérdidas realizadas en transacciones de activos digitales durante los primeros nueve meses de 2026.
Las pérdidas provinieron de dos actividades: vender ETH para gestionar posiciones de préstamo y reconocer pérdidas contables al transferir ETH a fondos de liquidez. La empresa reportó una pérdida neta de aproximadamente 49,5 millones de dólares para el período de nueve meses, en comparación con una ganancia de 52,2 millones de dólares un año antes.
BTCS confirmó que «no ha experimentado ningún evento de liquidación total o parcial» relacionado con sus préstamos DeFi hasta el 11 de noviembre. Por lo tanto, sus ventas de ETH fueron parte de sus propias actividades de gestión de garantías, no liquidaciones forzadas por el protocolo de préstamo.
La caída del precio de Ethereum pone el nivel de liquidación de 1.717 dólares en el punto de mira
Aave utiliza un factor de salud para determinar si los prestatarios tienen garantía suficiente para respaldar sus préstamos pendientes. La medida compara el valor de la garantía, ajustado por el umbral de liquidación aplicable, con el monto adeudado.
Según las reglas de Aave, un factor de salud inferior a 1 hace que una posición sea elegible para liquidación. Otros participantes del mercado pueden entonces reembolsar parte o la totalidad de la deuda pendiente y recibir garantía a cambio.
BTCS afirmó que el umbral de liquidación de Aave para la garantía en ETH es generalmente del 80%. Aplicando ese porcentaje a las cifras de la empresa al 9 de noviembre se obtiene un factor de salud estimado de 1,24 y un precio potencial de liquidación cercano a 1.717 dólares por ETH.
La estimación supone que el saldo del préstamo, las tenencias de garantía y los parámetros aplicables del protocolo permanecen sin cambios. Los cambios en los préstamos, los intereses o la garantía alterarían el cálculo.
Ethereum cotizaba cerca de $1,932 el 13 de noviembre, con una caída de aproximadamente 5.6% en 24 horas, según datos de precios de crypto.news. A ese precio, ETH necesitaría caer aproximadamente otro 11% para alcanzar el nivel de liquidación estimado.
Los préstamos de BTCS en Aave alcanzan los $64.1 millones
BTCS ha dependido de préstamos descentralizados junto con financiamiento tradicional para respaldar sus operaciones con Ethereum. Entre el 1 de enero de 2025 y el 11 de noviembre de 2026, la compañía tomó prestados aproximadamente $152.4 millones en stablecoins a través de Aave y reembolsó alrededor de $89.4 millones.
Sus préstamos involucraron principalmente el USDT de Tether y la stablecoin GHO de Aave. Ambos están diseñados para mantener valores denominados en dólares, mientras que el Ethereum pignorado como garantía cambia de valor de mercado.
Al 30 de septiembre, el saldo de préstamos DeFi de la compañía se situaba en aproximadamente $63 millones. La cifra del 9 de noviembre alcanzó los $64.1 millones, incluidos los intereses.
BTCS reveló tasas de interés anuales variables de préstamo de aproximadamente 6.54% para USDT y 4.5% para GHO al 9 de noviembre. Estas tasas fluctúan con las condiciones de préstamo y los niveles de utilización de Aave.
La estrategia de préstamo forma parte de un esfuerzo de mayor duración para ampliar las tenencias de Ethereum de la compañía. En mayo de 2025, BTCS organizó financiamiento convertible para respaldar compras adicionales y operaciones de validadores.
Como se informó anteriormente, la compañía había acumulado 55,788 ETH para julio de 2025, utilizando financiamiento de capital, deuda convertible y préstamos DeFi.
BTCS reporta $463,000 en efectivo en medio de restricciones de garantía
El balance del 30 de septiembre de la compañía mostraba aproximadamente $463,000 en efectivo y equivalentes de efectivo, frente a $1.53 millones a principios de 2026.
BTCS declaró que una mayoría sustancial de sus activos digitales medidos a valor razonable fueron depositados en Aave como garantía. Esas tenencias permanecen sujetas a las restricciones del protocolo mientras los préstamos relacionados estén pendientes, lo que limita su disponibilidad para fines corporativos generales.
Sin embargo, la compañía reportó aproximadamente $142.6 millones en efectivo, stablecoins y activos digitales líquidos al 9 de noviembre. Sus obligaciones de deuda totales eran de aproximadamente $82 millones, compuestas por la posición de $64.1 millones en Aave y $17.9 millones en pagarés convertibles.
Al 30 de septiembre, BTCS reportó una exposición total a 59,856 ETH, incluidos 49,571 ETH mantenidos a valor razonable y otros 10,285 ETH subyacentes a posiciones en fondos de liquidez.
La dirección afirmó que los préstamos de Aave no tienen fecha de vencimiento fija y permanecen pendientes hasta que se reembolsen o se liquiden según las reglas del protocolo. La compañía espera que sus recursos disponibles y acuerdos de financiamiento respalden las operaciones durante al menos 12 meses, sujeto a las condiciones del mercado.
