Actualmente, al especular con memes, todas las plataformas quieren resolver un problema: el bundling.
Es decir, una entidad, en los primeros bloques tras el lanzamiento del token, usa decenas de carteras para entrar simultáneamente y barrer de una sola vez el lote de fichas más baratas de la apertura. En la cadena se ve un montón de direcciones nuevas comprando, parece demanda natural, pero en realidad están controladas por la misma persona, con un precio de coste tan bajo que es casi inexistente.
Por ejemplo, en estos días de lo que más se habla: los analistas descubrieron que varias bandas montaban esquemas de estafa en Pons V2, y precisamente usaban el bundling: tras el lanzamiento, decenas o cientos de carteras compraban al instante, y luego volcaban, la batalla terminaba en 16 segundos y pasaban al siguiente.
Esta es también la razón por la que BUN subió a un nuevo máximo. Hoy, en un contexto de mercado on-chain decaído, Bundle Cat (BUN) alcanzó un nuevo máximo a contracorriente, con un FDV que superó los 100 millones de dólares.
Hablemos de este proyecto.
Cómo resolver el bundling
Detrás de $BUN hay un protocolo de lanzamiento llamado Mosh. Introdujeron un pequeño conjunto de innovaciones.
El problema del bundling, en el fondo, es que «este lote está destinado a ser vendido». El enfoque de Mosh es convertirlo en crowdfunding y bloquearlo, haciendo que la acción de «vender» desaparezca estructuralmente.
Primer paso, financiar colectivamente este bundle. En cada lanzamiento se abre primero una recaudación, con un monto objetivo, y solo se lanza cuando se alcanza; la documentación oficial especifica que no hay fecha límite, y si no se alcanza, permanece abierta; durante ese período los contribuyentes pueden vender su participación de vuelta al precio actual de la curva. Una vez alcanzado el objetivo, Mosh cobra de una vez una comisión de lanzamiento del 5%, y parte del resto del dinero se usa para comprar los tokens desde la curva de Pons, mientras que otra parte de ETH se queda en la tesorería como efectivo del agente. En esta ocasión, BUN fue financiado por el propio equipo con 8 ETH.
Segundo paso, el lanzamiento y el bloqueo se completan en la misma transacción. Las fichas del bundle son financiadas colectivamente por los participantes, y en el momento del lanzamiento se bloquean en una tesorería de contrato no custodial, incluido el equipo de Mosh, nadie puede retirarlas.
Tercer paso, cambiar el retorno de los contribuyentes del precio del token a las comisiones. Los financiadores no reciben tokens, y tampoco pueden recuperar su capital. La página oficial de riesgos lo dice claramente: después del lanzamiento del token, los financiadores no pueden recuperar su capital ni transferir su participación. Lo que obtienen es otra cosa: mientras este pool siga operando, reciben proporcionalmente estas comisiones de creador.
¿Cómo se calcula el dinero? El pool de Pons cobra una tarifa base del 1% por transacción, Pons se queda con el 30%, y el 70% restante se devuelve al creador del token; para los lanzamientos de Mosh, se devuelve a este bundle. El emisor también puede superponer una capa adicional de comisión de creador; cuanto más alta, más rápido recuperan los financiadores, pero más difícil es operar con el token. Todo esto junto constituye los ingresos por comisiones del bundle, y el contrato lo reparte en el acto: 20% para Mosh, 80% para los financiadores. En Pons, este dinero se liquida en ETH (activo de emparejamiento), sin necesidad de pagarse con el token lanzado.
Según los cálculos de tarifas del proyecto, con 0% de comisión de creador, los financiadores reciben 56 centavos por cada 100 dólares de volumen de operaciones, y recuperar el capital requiere aproximadamente 179 veces el tamaño del bundle en volumen de operaciones; con una comisión de creador del 0.5% baja a unas 104 veces, y con 1% baja a unas 74 veces.
Por lo tanto, financiar un bundle de Mosh equivale a comprar un bono perpetuo de comisiones: se alimenta del volumen de operaciones, y no se tiene en mano una posición que se pueda volcar. Los antiguos bundlers querían inflar el precio y salir; los financiadores de Mosh, es decir, los nuevos bundlers, quieren un token que pueda seguir operando durante meses.
Cómo resuelve Mosh el market making
Los tokens de micro capitalización dependen casi por completo de la liquidez pasiva de AMM. Nadie gestiona el inventario, nadie sostiene el precio en las caídas, nadie ajusta los diferenciales. Los market makers profesionales hacen estas cosas, pero son caros, difíciles de contactar y a menudo una caja negra; los equipos pequeños ni siquiera están seguros de si ese «market maker» está sosteniendo el mercado o comiéndoselo.
La respuesta de Mosh es: en el momento en que termina el lanzamiento, el market maker ya está en su puesto con inventario.
Ese lote de tokens bloqueado en la tesorería no se puede retirar, pero se puede comprar y vender dentro de los límites del contrato. Cuando hay demanda, vende y acumula ETH; cuando llega presión de venta, vuelve a comprar con ETH; Mosh a esto lo llama «compra estructural». Varios agentes gestionan cada uno su propio inventario y presupuesto de operaciones, pueden ejecutar estrategias diferentes, y en conjunto forman lo que oficialmente llaman el swarm.
Todas las restricciones están escritas en el contrato, no dependen de promesas verbales del equipo: cada tesorería solo puede operar un par; hay límites horarios de compra y venta; el operador puede firmar y pagar gas, pero no puede retirar tokens; pausar un agente tampoco libera el inventario al operador ni a los financiadores.
La cartera más grande del mercado se convierte en una contraparte que no puede salir; el lote de fichas más baratas en el lanzamiento se convierte en un inventario con el que se puede operar durante meses.
BUN en vivo: cómo funcionan ese 71% en la tesorería
BUN es la primera prueba de este mecanismo, y además financiado por el propio equipo, por lo que es un caso base limpio.
Recaudó 8 ETH, de los cuales 4.24 ETH se usaron para comprar 714.3 millones de BUN desde la curva, aproximadamente el 71% del suministro; los 3.76 ETH restantes se quedaron en la tesorería como efectivo del agente. En el lanzamiento no se estableció comisión de creador ni reparto para el equipo; los financiadores reciben comisiones según la proporción predeterminada.
El suministro total de BUN es de 1000 millones. Según la página del proyecto y las estadísticas comunitarias de mediados de septiembre, se divide en tres partes:
· Tesorería del agente de IA, 71.4%, puede comprar y vender dentro de los límites del contrato, no se puede retirar ni transferir a nadie · Plataforma Pons, 8.2%, básicamente bloqueada para siempre · Circulante real, 20.4% Por lo tanto, la capitalización de mercado real de BUN es solo el 20% del FDV.
Cómo circula el dinero dentro de la tesorería
El capital para el market making proviene de dos lugares: los BUN en la tesorería (inventario) y los 3.76 ETH restantes (munición). Si falta uno de los dos, solo se puede operar en una dirección: con solo tokens, no se puede sostener cuando cae; con solo dinero, no hay mercancía que entregar cuando sube.
Ese 71% es este inventario de la tesorería, y el día a día en la tesorería funciona así:
· Alguien compra con avidez, el agente vende una parte de BUN y recoge ETH en la tesorería;
· Llega presión de venta, vuelve a comprar los tokens con el ETH de la tesorería;
· El dinero ganado con las compras y ventas se queda en la tesorería, no fluye al bolsillo del equipo, y puede usarse para la siguiente ronda de cotización.
Hay que tener en cuenta que no arroja los tokens al pool como LP. Mantiene spot y cotiza activamente dentro de los límites, ejecutando operaciones: las cotizaciones se generan fuera de la cadena, y solo se activan cuando el precio alcanza cierto tick de Uniswap. Lo que limita la tesorería es «cuánto se puede comprar y vender por ventana».
Cuánto se puede comprar y vender en una hora está fijado por los límites del contrato; los tokens en la tesorería no se pueden retirar ni transferir al equipo o a los financiadores. Por lo tanto, si el agente vende más de lo que recompra, los BUN en la tesorería disminuirán y los ETH aumentarán; el saldo de la tesorería en sí es uno de los indicadores más dignos de vigilar.
Qué decide la IA en el medio
La IA en BUN hace solo una cosa muy concreta: observar un lote de inventario que no puede escapar, y decidir cuándo comprar, cuándo vender, cuánto comprar y vender, y qué tan amplio abrir el diferencial.
Comprar y vender BUN dentro de los límites; recomprar con el ETH obtenido de las ventas; ajustar el diferencial y la dirección; proporcionar contraparte al mercado; y más adelante también planifica gestionar la liquidez de rango de Uniswap v4, es decir, desplegar liquidez cerca del precio. Todo esto es lo que la IA puede hacer en BUN.
Y la IA realmente está trabajando. Los tokens en la tesorería de BUN realmente cambian de manos, y el saldo está en constante movimiento. El equipo ha divulgado un conjunto de datos tempranos: el agente compró aproximadamente 1.22 millones de BUN (gastando 2.4 ETH) y vendió aproximadamente 1.26 millones de BUN (recuperando 4.2 ETH).
Haciendo cuentas: recuperación en el primer minuto, unas 8 veces en 23 días
Antes mencionamos la fórmula de 179 veces; 8 ETH requieren aproximadamente 3.8 millones de dólares en volumen de operaciones para recuperar el capital. El equipo afirma que, al incorporar el impuesto de compra en la apertura (que decae del 99% a 0) a las comisiones, se cubrieron los 8 ETH completos en el primer minuto.
Después, siguió acumulándose con las operaciones normales; BUN ya ha generado aproximadamente 30 millones de dólares en volumen de operaciones, y los financiadores han recibido acumulativamente 64.48 ETH, unos 173 mil dólares, equivalente a 8.06 veces el capital del bundle.
Al mismo tiempo, el equipo planea reinvertir el flujo de comisiones de BUN a través del Agentic Liquid Fund (ALF) para recomprar BUN, conectando los ingresos de la plataforma con el precio del token. Pero esto por ahora sigue siendo un plan, aún no está en funcionamiento.
Quién es el equipo
Detrás de Mosh hay una empresa llamada UV Labs, fundada en 2022, 6 personas, empresa estadounidense.
El fundador Justin Bebis también es un emprendedor serial en el mundo cripto; estuvo antes en Fantom, y en 2022 la Fundación Fantom lo presentó oficialmente en un artículo; en su currículum figuran Reaper.Farm (reinversión automática de rendimientos), Granary (préstamos), Reliquary (representar posiciones con NFT financieros, incorporando el tiempo de participación en las recompensas). Después hizo Cod3x, también bastante conocido, que unifica la IA y las operaciones DeFi en una sola entrada. El otro cofundador, Sean Kramer, antes era jugador profesional de esports; venir a especular con memes es como jugar en una liga inferior.
Por ahora, el mercado sigue pagando por esta innovación de BUN; al día siguiente de que se expusiera la fábrica de estafas de memes, BUN alcanzó un nuevo máximo a contracorriente. ¿Se convertirá la gobernanza de bundles + el market making con IA en el estándar de los memes en el futuro?
