Los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. afectan los precios de las criptomonedas al cambiar el rendimiento disponible de los activos seguros, la fortaleza del dólar y la disposición de los inversores a asumir riesgos. En general, los rendimientos que suben rápidamente crean presión sobre Bitcoin, Ethereum y las altcoins, mientras que los rendimientos que caen pueden respaldar las valoraciones de las criptomonedas.
Esta relación no es automática. Lo que más importa es por qué se mueven los rendimientos. Una subida impulsada por un crecimiento económico más fuerte puede ser menos dañina que una subida causada por una inflación persistente, una política monetaria más restrictiva o un empeoramiento de la liquidez del mercado de bonos.
Los rendimientos en aumento hacen que los activos libres de riesgo sean más competitivos
Los bonos del gobierno de EE. UU. se consideran ampliamente como el activo libre de riesgo de referencia. Cuando los rendimientos del Tesoro suben, los inversores pueden obtener un mayor rendimiento sin aceptar la volatilidad de las criptomonedas.
Eso aumenta el costo de oportunidad de mantener Bitcoin, que no paga intereses, y puede alentar a los gestores de carteras a reducir la exposición a activos especulativos.
Ethereum y otros activos de prueba de participación enfrentan una comparación adicional. Los inversores pueden comparar los rendimientos del staking con los rendimientos del Tesoro. Si el rendimiento disponible de la deuda gubernamental sube mientras las recompensas del staking permanecen sin cambios, la compensación adicional por aceptar la volatilidad de las criptomonedas se vuelve menos atractiva.
Esto no significa que los inversores venderán inmediatamente todos los activos de riesgo. Sin embargo, los mayores rendimientos seguros elevan el estándar que deben cumplir las inversiones en criptomonedas para atraer capital.
El dólar y la liquidez refuerzan la transmisión
Los rendimientos del Tesoro también pueden influir en las criptomonedas a través del dólar estadounidense. Los rendimientos más altos pueden atraer capital internacional hacia activos denominados en dólares, respaldando el dólar frente a otras monedas.
Un dólar más fuerte a menudo crea un entorno más difícil para Bitcoin y Ethereum. Los activos criptográficos se cotizan comúnmente en dólares, por lo que se vuelven más caros para los inversores cuya riqueza e ingresos están denominados en otras monedas.
Los costos de endeudamiento más altos también pueden reducir el apalancamiento en los mercados tradicionales y de criptomonedas. Los fondos se vuelven más caros, las posiciones especulativas se reducen y los traders tienen menos capacidad para mantener exposición apalancada.
Cuando este proceso ocurre rápidamente, la caída de los precios de las criptomonedas puede desencadenar liquidaciones de futuros. La venta forzada puede entonces hacer que una corrección impulsada por factores macroeconómicos sea mucho más pronunciada de lo que sugeriría el cambio original en los rendimientos del Tesoro.
Los inversores pueden seguir el precio de Bitcoin en MEXC y el precio de Ethereum en MEXC junto con los movimientos de los bonos y del dólar para juzgar si la presión macroeconómica se está extendiendo a las criptomonedas.
Los rendimientos en caída no siempre son inmediatamente alcistas
Los rendimientos más bajos del Tesoro generalmente reducen el atractivo de los bonos gubernamentales y mejoran el atractivo relativo de los activos de riesgo. También pueden debilitar el dólar, reducir los costos de financiamiento y respaldar la liquidez del mercado.
Sin embargo, la razón de la caída sigue siendo importante.
Si los rendimientos caen porque la inflación se está moderando y el mercado espera una política monetaria menos restrictiva, el movimiento es generalmente favorable para las criptomonedas. Sugiere que las condiciones financieras pueden volverse más fáciles sin una grave recesión económica.
Si los rendimientos se desploman porque los inversores temen una recesión, un problema bancario o una crisis financiera, Bitcoin y Ethereum pueden caer inicialmente junto con las acciones. Durante un shock de liquidez, los inversores a menudo venden activos volátiles y se pasan al efectivo o a los bonos gubernamentales antes de considerar nuevas posiciones de riesgo.
Por lo tanto, "rendimientos más bajos equivalen a precios de criptomonedas más altos" es útil como marco general, pero poco fiable como regla de trading a corto plazo.
La razón detrás del movimiento de los rendimientos es lo que más importa
Los traders deben separar los rendimientos nominales de los rendimientos reales, que se ajustan por la inflación esperada.
Una subida de los rendimientos reales suele ser más desafiante para las criptomonedas porque representa un aumento genuino en el rendimiento ajustado por inflación disponible de los activos seguros. Una subida de los rendimientos nominales causada principalmente por mayores expectativas de inflación puede producir una reacción más mixta, especialmente si los inversores comienzan a ver Bitcoin como protección contra la depreciación de la moneda.
Los diferentes vencimientos del Tesoro también proporcionan información diferente. El rendimiento a dos años es particularmente sensible a las expectativas sobre la política de la Reserva Federal. El rendimiento a diez años refleja una combinación más amplia de crecimiento esperado, inflación, tasas de política y el rendimiento adicional que los inversores exigen por mantener deuda a más largo plazo.
Para los traders de criptomonedas, el rendimiento a diez años es útil, pero debe leerse junto con los rendimientos reales, el dólar, el desempeño del mercado de valores y los cambios en el apalancamiento.
Perspectiva de MEXC: La velocidad y la causa importan más que la dirección por sí sola
La opinión de MEXC es que el mercado a menudo se centra demasiado en si los rendimientos de los bonos del Tesoro subieron o bajaron, mientras pasa por alto la velocidad y la causa del movimiento.
Un aumento gradual respaldado por un crecimiento económico saludable puede absorberse sin provocar una gran venta masiva de criptomonedas. Un aumento repentino impulsado por temores de inflación, expectativas de políticas más estrictas o una demanda débil de bonos gubernamentales es más peligroso porque puede fortalecer simultáneamente el dólar, endurecer las condiciones financieras y forzar el cierre de posiciones apalancadas.
El mismo principio se aplica cuando los rendimientos disminuyen. Una caída controlada basada en una inflación más baja es generalmente más constructiva que una caída pronunciada causada por estrés financiero.
La confirmación más fuerte de un entorno macroeconómico favorable sería una caída de los rendimientos reales, un dólar estable o más débil y una mejora del apetito por el riesgo ocurriendo juntos. Si los rendimientos caen mientras el dólar se fortalece y las acciones disminuyen, el movimiento de los bonos puede estar advirtiendo sobre estrés económico en lugar de proporcionar una señal alcista.
Preguntas frecuentes
¿Por qué Bitcoin a menudo cae cuando los rendimientos de los bonos del Tesoro suben?
Los rendimientos más altos hacen que los bonos gubernamentales sean más atractivos, aumentan los costos de financiamiento y pueden fortalecer el dólar. Estas condiciones reducen la demanda de activos volátiles como Bitcoin.
¿Son Ethereum y las altcoins más sensibles a los rendimientos de los bonos?
Pueden serlo. ETH y muchas altcoins normalmente tienen una mayor volatilidad de precios que Bitcoin. Sus valoraciones también pueden depender más de los rendimientos del staking, el crecimiento del ecosistema y el capital especulativo, lo que las hace más sensibles a condiciones financieras más estrictas.
¿Qué rendimiento de los bonos del Tesoro deberían observar los traders de criptomonedas?
Los rendimientos a dos y diez años son los puntos de partida más útiles. Los traders también deberían observar los rendimientos reales y el dólar estadounidense en lugar de depender de un solo indicador del mercado de bonos.
¿Garantizará una caída de los rendimientos de los bonos del Tesoro un repunte de las criptomonedas?
No. La caída de los rendimientos es favorable cuando refleja una inflación más baja o expectativas de políticas más flexibles. Si caen debido a temores de recesión o estrés financiero, los precios de las criptomonedas pueden disminuir inicialmente.
