HYPE de Hyperliquid se ha convertido en la mayor posición de fondos de cobertura de Multicoin Capital, ya que la firma de inversión ha reafirmado su enfoque en las criptomonedas por encima de las inversiones independientes en inteligencia artificial.
Resumen
- HYPE figura como la mayor tenencia de fondos de cobertura de Multicoin, sin que se divulgue el tamaño de su posición.
- La investigación de Multicoin de junio ya identificaba a HYPE entre sus mayores inversiones de fondos líquidos.
- Los informes de cartera de septiembre rastrearon transferencias vinculadas a Multicoin hacia Coinbase Prime sin confirmar ventas completadas.
- El mandato de inversión ampliado de Paradigm mantiene las criptomonedas junto con la inteligencia artificial y la robótica.
Bloomberg informó que Spencer Applebaum, socio general de Multicoin y codirector de inversiones de riesgo, identificó a HYPE como la mayor tenencia del fondo sin revelar su tamaño.
La mayor posición de HYPE de Multicoin sigue a meses de tenencia
Applebaum dijo a Bloomberg que Multicoin compró su exposición a HYPE en los mercados públicos y generalmente mantiene activos cotizados en bolsa durante varios años. Se negó a revelar el tamaño de la posición.
Durante la entrevista, Applebaum dijo que Multicoin seguiría invirtiendo en activos digitales, citando la experiencia de la firma en criptomonedas. Cuestionó los intentos de forzar conexiones entre la cadena de bloques y la inteligencia artificial.
La propia publicación de inversión de Multicoin del 25 de junio establece una divulgación de propiedad anterior. La firma dijo que había iniciado una gran posición a principios de 2026 y continuó acumulando, calificando a HYPE como "una de las mayores posiciones en nuestro fondo líquido".
Escrita por Applebaum, Shayon Sengupta y Tushar Jain, la publicación describía a Hyperliquid como una cadena de bloques y un exchange descentralizado diseñado para el trading de alta velocidad. Su argumento de inversión se centraba en expandir la plataforma más allá de los derivados de criptomonedas hacia otros mercados financieros.
Como crypto.news informó anteriormente, el modelo de valoración de junio de Multicoin proyectaba un precio de HYPE de $319 para 2028 en su escenario base. La cobertura identificó la acumulación comenzando en febrero y una política de tres días sin operaciones tras la publicación de la investigación.
La cobertura de junio vinculó esa previsión a los resultados operativos anteriores de Hyperliquid, citando la estimación de Multicoin de $873 millones en ingresos sobre $2,9 billones en volumen de trading durante 2025. Registró un crecimiento de usuarios de aproximadamente 301.000 a 923.000 durante ese año, con un interés abierto que alcanzó los $6 mil millones. Esas eran cifras históricas utilizadas en el caso de inversión.
En junio, Multicoin describió a HYPE como una de sus mayores posiciones de fondos líquidos. Applebaum la identificó como la mayor en la entrevista con Bloomberg sin revelar su peso en la cartera ni cómo cambió la asignación.
La previsión de $319 de Multicoin se basa en supuestos de ganancias y suministro
En su informe de investigación completo de junio, Multicoin modeló aproximadamente $8 mil millones en ganancias anuales para 2028 y aplicó un múltiplo de 20 veces. Su cálculo produjo una valoración de $160 mil millones, que dividió por un suministro ajustado de 502 millones de tokens para derivar un precio superior a $319.
El informe presentó un escenario bajista de $109 y un escenario alcista de $689 utilizando diferentes supuestos sobre el crecimiento del mercado de derivados y la cuota de mercado de los exchanges descentralizados. Las tres cifras eran escenarios de inversión publicados en junio, no rendimientos realizados ni previsiones recién emitidas en octubre.
Entre los riesgos, Multicoin identificó la descentralización y la gobernanza, la regulación, la competencia, la interoperabilidad entre HyperCore y HyperEVM, la dilución de tokens y la deuda incobrable. En su análisis sobre deuda incobrable, la firma advirtió que los mercados ilíquidos y las brechas a través de los niveles de liquidación podrían dejar al protocolo con pérdidas.
La publicación de inversión más breve vinculó su tesis de expansión a los mercados HIP-3 que cubren activos como materias primas e índices de acciones. Describió los mercados de predicción, las opciones y el margen de cartera como oportunidades de crecimiento adicionales, al tiempo que reconocía que la inversión enfrentaba riesgos regulatorios y técnicos.
Las transferencias vinculadas a Multicoin no establecen ventas de HYPE
Los informes de septiembre documentaron transferencias a Coinbase vinculadas a Multicoin junto con la tesis de inversión pública de la firma. Lookonchain atribuyó un depósito del 24 de septiembre de 130.331 HYPE, valorado en 12,15 millones de dólares, al gestor de inversiones.
La firma de análisis situó los depósitos acumulados en Coinbase Prime desde el 28 de julio en 4,23 millones de HYPE, por un valor aproximado de 285 millones de dólares a los precios de transferencia registrados. Coinbase Prime ofrece servicios de custodia y ejecución institucionales, por lo que los depósitos no establecieron si Multicoin vendió los tokens posteriormente.
Los informes de transferencias disponibles no proporcionan un balance completo de fondo de cobertura ni una conciliación de compras, retiros y tenencias restantes. Por lo tanto, una afirmación de que Multicoin ha ampliado continuamente su posición iría más allá de la evidencia divulgada.
Las compras institucionales separadas aparecieron en un informe del 25 de septiembre sobre las compras de Hyperliquid Strategies. Lookonchain vinculó una billetera a la empresa de tesorería que cotiza en el Nasdaq y dijo que compró 494.200 HYPE por un valor de 45,8 millones de dólares en 16 horas.
La misma billetera había acumulado 5,51 millones de HYPE por un valor aproximado de 476 millones de dólares durante el mes anterior, según ese informe. Esas compras concernían a una empresa de tesorería pública, no a una reasignación divulgada por los pares de fondos de capital riesgo de Multicoin.
La empresa había reportado aproximadamente 29,3 millones de HYPE por un valor de 1.900 millones de dólares al 30 de junio después de recaudar 647 millones de dólares en capital social, según la cobertura de septiembre.
La expansión de IA de Paradigm mantiene un mandato cripto
Paradigm recaudó su cuarto fondo con 1.200 millones de dólares en compromisos, según la cobertura del 9 de julio de su anuncio. El cofundador Matt Huang y la socia directora Alana Palmedo anunciaron el vehículo el 8 de julio.
La firma dijo que el fondo invertiría en cripto, IA, robótica y otros campos tecnológicos mientras continuaba respaldando a empresas que desarrollan mercados y sistemas financieros. Su anuncio nombró a Hyperliquid, Kalshi y Tempo entre los ejemplos conectados a esa estrategia.
La misma cobertura registró el cuarto fondo de 400 millones de dólares de Framework Ventures en junio para startups de cripto, IA, robótica y energía. Haun Ventures recaudó 1.000 millones de dólares en mayo para infraestructura cripto, tokenización y agentes de IA.
