Los participantes de la industria surcoreana han pedido salvaguardias de liquidez como parte de las futuras normas para las stablecoins en wones después de que varias stablecoins extranjeras registraran fuertes desviaciones de precio en los exchanges nacionales.
Resumen
- JPYC se disparó a 37,6 wones tras su debut en Upbit antes de volver cerca de su referencia en yenes.
- PYUSD alcanzó los 1.760 wones en Upbit mientras la limitada liquidez inicial distorsionaba temporalmente su precio como stablecoin.
- EURC subió a 7.860 wones en Bithumb, superando su cierre anterior en más del 400%.
- Los participantes de la industria quieren que se consideren proveedores de liquidez, salvaguardias de emisión y controles de precios para las normas de las stablecoins en wones.
- Corea del Sur espera que su legislación de segunda etapa sobre activos digitales llegue a revisión parlamentaria en noviembre.
News1 informó el 27 de septiembre que los participantes del mercado quieren que los reguladores examinen el suministro circulante inicial, los canales de emisión y reembolso, los creadores de mercado y los controles para operaciones inusuales. Las propuestas surgen mientras Corea del Sur desarrolla su legislación de segunda etapa sobre activos digitales, que se espera que cubra la emisión y circulación de stablecoins.
Las operaciones recientes han demostrado cómo la limitada liquidez de los exchanges puede alejar a las stablecoins de las monedas que están diseñadas para seguir. JPYC, PayPal USD y EURC experimentaron cada una movimientos de precio anómalos en los mercados de wones surcoreanos durante septiembre.
El pico de precio de JPYC pone la liquidez de las stablecoins bajo escrutinio
JPY Coin, o JPYC, subió hasta 37,6 wones después de que Upbit introdujera su cotización el 17 de septiembre. La stablecoin vinculada al yen tenía un valor de referencia cercano a 8,8 wones en ese momento, lo que situaba el precio en el exchange en más de cuatro veces ese nivel.
Yonhap informó que JPYC comenzó a cotizar alrededor de 12 wones antes de subir por encima de 37 wones cuando la demanda de compra se encontró con una oferta disponible limitada. Upbit amplió posteriormente las redes de depósito compatibles más allá de Ethereum para incluir Kaia y Polygon, permitiendo que más JPYC llegaran al exchange. El token volvió hacia el rango de 8 wones al día siguiente.
Antes de que comenzara la cotización, Upbit había citado un precio de referencia de JPYC de 8,81 wones. El exchange planeó inicialmente admitir depósitos y retiros en Ethereum al anunciar la cotización.
En cobertura relacionada, crypto.news informó que Upbit había retrasado la cotización de JPYC tres horas el 17 de septiembre mientras mantenía sin cambios el calendario de PYUSD. La cotización abarcó los mercados KRW, BTC y USDT. Cotización de JPYC en Upbit retrasada tres horas
PayPal USD experimentó un movimiento menor pero aún notable en el mismo exchange. Los datos de Upbit muestran que PYUSD alcanzó un máximo histórico de 1.760 wones el 17 de septiembre antes de caer hacia la zona de 1.360 wones.
News1 atribuyó el movimiento a la oferta restringida durante la primera etapa de cotización. A diferencia de JPYC, PYUSD se mantuvo mucho más cerca de su valor de referencia en dólares, pero el salto demostró cómo el precio en un exchange puede divergir cuando la liquidez disponible del lado vendedor es escasa.
El aumento de EURC añade otro ejemplo desde Bithumb
Otra distorsión de precio apareció en EURC, respaldada por euros de Circle, en Bithumb. EURC alcanzó los 7.860 wones poco después de la medianoche del 14 de septiembre, en comparación con el precio de cierre anterior de 1.513 wones. El movimiento representó un aumento de más del 400%, mientras que los precios en el extranjero permanecieron cerca del valor convertido del euro.
Los registros oficiales de Bithumb muestran que EURC había entrado en su mercado de wones el 28 de agosto, no el 14 de septiembre. El exchange listó el token con un precio de referencia de 1.609 wones y admitió depósitos y retiros a través de Ethereum.
El movimiento del 14 de septiembre, por lo tanto, ocurrió más de dos semanas después de la cotización. Los informes vincularon el pico a órdenes concentradas y liquidez superficial en lugar de a un cambio en el euro que respalda el token. Aproximadamente el 60% del volumen de EURC de ese día se ejecutó en un período de 15 minutos, según informes basados en datos de trading de Bithumb.
USDG experimentó otro movimiento anómalo durante el mismo período, alcanzando los 3.048 wones en Bithumb frente a un cierre anterior cercano a los 1.358 wones. Los episodios repetidos han provocado llamados de los participantes de la industria para que las normas del mercado de stablecoins aborden la liquidez del exchange por separado de las reservas del emisor.
Las normas para las stablecoins en wones podrían cubrir liquidez y reembolso
El debate actual sobre las stablecoins denominadas en wones se ha centrado en gran medida en quién puede emitirlas, los requisitos mínimos de capital y los activos utilizados para respaldar los tokens en circulación.
Los participantes del sector citados por News1 quieren que el marco se extienda al comercio en el mercado secundario. Las medidas sugeridas incluyen exigir un suministro circulante inicial suficiente antes de que comience la negociación en los exchanges y mantener canales de emisión y reembolso que puedan responder cuando cambie la demanda del mercado.
Algunos participantes han propuesto exigir a los creadores de mercado o proveedores de liquidez que mantengan cotizaciones continuas de compra y venta. Otras propuestas incluyen mostrar las desviaciones del valor de referencia de una stablecoin y restringir ciertas órdenes de mercado cuando los precios se alejan inusualmente de la moneda subyacente.
Un funcionario del sector citado por News1 dijo que un token respaldado por el won aún podría experimentar una volatilidad pronunciada si la demanda aumenta repentinamente mientras el suministro circulante sigue siendo inadecuado. El funcionario pidió estándares que abarquen la emisión, el reembolso, el suministro de liquidez y las respuestas a condiciones inusuales del mercado.
Los requisitos de reservas abordan una parte diferente de la estructura. Los activos en poder de un emisor pueden respaldar el reembolso al valor designado, mientras que los precios en los exchanges se determinan por las ofertas, las demandas disponibles y la capacidad de mover tokens entre plataformas o reembolsarlos con el emisor.
La Comisión de Servicios Financieros de Corea del Sur no ha anunciado reglas finales que cubran esas salvaguardas de liquidez propuestas. El regulador ha advertido repetidamente que grandes partes del marco de activos digitales de segunda etapa siguen en discusión.
Corea del Sur apunta a una revisión en noviembre de la ley de activos digitales
El trabajo sobre la legislación continúa mientras los reguladores y los legisladores negocian reglas para las stablecoins y otros activos digitales.
Un funcionario de la FSC dijo el 22 de septiembre que se espera que la Ley Marco de Activos Digitales llegue a un subcomité de revisión de proyectos de ley de la Asamblea Nacional en noviembre. Actualmente hay diez propuestas sobre activos digitales y stablecoins pendientes, mientras los responsables de las políticas siguen discutiendo un marco consolidado.
Como informó anteriormente crypto.news, la legislación prevista abarca la emisión y distribución de activos digitales, incluidas las stablecoins, y los reguladores buscan avanzar el marco de segunda etapa durante 2026. Corea del Sur apunta a una revisión en noviembre de la legislación cripto
Una cuestión no resuelta se refiere a las empresas autorizadas para emitir stablecoins denominadas en wones. El Banco de Corea ha apoyado una estructura inicial liderada por bancos, citando preocupaciones sobre política monetaria, el sistema de pagos y la estabilidad financiera.
La FSC dijo a principios de este año que los informes que afirmaban que las estructuras de emisores de stablecoins ya se habían finalizado eran prematuros. En enero, el regulador dijo que las conversaciones con otras agencias continuaban y que las disposiciones clave aún no se habían resuelto.
Crypto.news informó en julio que el banco central seguía favoreciendo consorcios liderados por bancos mientras los legisladores discutían el marco pendiente. El Banco de Corea defiende el plan de stablecoin con prioridad bancaria
Para agosto, la FSC dijo que el trabajo seguía en curso sobre una propuesta gubernamental para la Ley de Activos Digitales de segunda etapa. El regulador volvió a advertir que disposiciones específicas, incluidas las reglas de propiedad que afectan a los exchanges de criptomonedas, no se habían finalizado.
La hoja de ruta de tokens de valores de Corea del Sur de septiembre proporciona otra indicación de que la política de stablecoins sigue sin terminar. La FSC dijo que la futura infraestructura de pagos en cadena podría eventualmente conectar valores tokenizados con stablecoins, pero las etapas de implementación posteriores dependerán en parte de la legislación pendiente sobre stablecoins.
