Autor original: Oluwapelumi Adejumo
Compilación original: Saoirse, Foresight News
A medida que aumenta el interés de los inversores, las reservas de fondos de esta cadena pública centrada en la privacidad siguen expandiéndose, y la comunidad de Zcash se enfrenta a una disyuntiva: eliminar los subsidios para desarrolladores o mantener este mecanismo de financiación.
Después de que Sean Bowe, cofundador de Zcash, propusiera detener las asignaciones automáticas al Programa de Subvenciones de la Comunidad de Zcash (ZCG), el debate se intensificó rápidamente. Sostiene que las reservas actuales de este programa de subvenciones ya son suficientemente cuantiosas y que, sin necesidad de nuevas asignaciones, pueden sostener varios años de trabajo de desarrollo.
Su propuesta dio lugar a demandas más radicales; Josh Swihart, fundador de ZODL, Tyler Winklevoss, cofundador de Gemini, y otros participantes del ecosistema se pronunciaron sucesivamente; al mismo tiempo, otra propuesta alternativa plantea mantener el apoyo financiero al desarrollo hasta 2036, con la condición de reducir el monto de las subvenciones.
El punto en que estalló esta divergencia coincide con el décimo aniversario del lanzamiento de Zcash, que se cumple el 28 de octubre (es decir, hoy). Los fondos institucionales están reasignando posiciones en este proyecto, la actividad de las transacciones privadas va en aumento y el mercado también empieza a examinar cómo esta cadena pública debe distribuir las nuevas ZEC acuñadas.
El tesoro de 125 millones de dólares de Zcash provoca llamados a disolver el programa de subvenciones
En el borrador de propuesta del 26 de octubre, Bowe sugiere transferir el 8% de la recompensa por bloque originalmente asignado al ZCG al Mecanismo de Sostenibilidad de la Red (NSM). El NSM es una reserva del protocolo, creada con el objetivo de garantizar el suministro de recompensas por bloque a largo plazo. Bowe publicó en la plataforma X:
«Es hora de cortar la fuente de financiación del ZCG.»
Añadió que el tamaño actual de los fondos del ZCG ya supera los 125 millones de dólares y que, incluso antes de la fecha límite establecida en la propuesta, seguirá recibiendo millones en asignaciones; sin embargo, este mecanismo de subvenciones, en su diseño original, no contemplaba la gestión de fondos de tal magnitud.
La valoración de estos fondos se basa en aproximadamente 91.453 ZEC, 8,8 millones de dólares en activos fiduciarios, menos 2,4 millones de dólares en obligaciones pendientes, calculados sobre la base de un precio unitario de ZEC de 1.300 dólares. Según esa estimación de precio, el valor de las asignaciones anuales que puede recibir el ZCG es de aproximadamente 68,3 millones de dólares; en comparación con su gasto trimestral, el gasto anualizado es de solo 6,12 millones de dólares.
El plan de Bowe conservaría todos los activos actuales a nombre del ZCG y, al mismo tiempo, no tocaría el otro 12% de flujo de fondos independiente controlado por los tenedores de tokens.
Pero Maxime Desalle propone un plan que va más allá: disolver por completo el ZCG, dejar de aprobar nuevas solicitudes de subvención y, tras cumplir todas las asignaciones ya comprometidas, transferir los fondos restantes del tesoro al NSM. Desalle considera que el mecanismo de gobernanza del ZCG tiene defectos: un pequeño grupo asesor de la comunidad puede influir en el destino de los fondos, pero todos los tenedores de ZEC deben asumir conjuntamente el costo económico correspondiente. También reveló que trabaja en Cypherpunk, una de las principales empresas mineras de Zcash, pero subrayó que esta propuesta es independiente de su trabajo y que no existe conflicto de intereses.
Bowe declaró posteriormente que, a título personal, estaría dispuesto a considerar la transferencia de los fondos actuales del tesoro del ZCG, pero que preferiría que esta decisión se votara por separado de la propuesta de «detener las asignaciones futuras».
Winklevoss y Swihart impulsan una reducción drástica de las subvenciones, mientras surge en paralelo una propuesta alternativa
La controversia ya ha superado la cuestión de la propia supervivencia del ZCG. Tyler Winklevoss apoya públicamente la eliminación de todo el mecanismo de subvenciones; lo calificó así: «Es hora de poner fin a este modelo de subvenciones de Zcash similar al de la Agencia de los Estados Unidos para el Desarrollo Internacional.»
Swihart, por su parte, considera que recortar únicamente las asignaciones del ZCG solo trata los síntomas, no la causa. Señaló:
«Recortar solo una parte del fondo de desarrollo es un error. Ya que se va a disolver, no se debe hacer a medias; el ZCG y el flujo de fondos de los tenedores de tokens deberían cancelarse juntos.»
Swihart señala que el fondo controlado por los tenedores de tokens recibe aproximadamente 216 ZEC diarios y que, a medida que sube el precio de la moneda, también surgirá el problema de la acumulación continua de fondos. Propone cerrar simultáneamente ambas fuentes de financiación y transferirlas en su totalidad al NSM; primero cumplir todas las subvenciones ya aprobadas y luego transferir los fondos restantes que cumplan con las normas. Swihart también plantea una idea complementaria: que los tenedores de tokens voten para aprobar la creación de un fondo especial único destinado a cubrir los gastos de protección legal de los desarrolladores. Dijo:
«Una solución de compromiso solo prolongará la controversia y la disputa entre facciones; el mercado necesita certeza.»
Cabe mencionar que Swihart admite que su empresa, ZODL, acaba de recibir una subvención de los tenedores de tokens para el desarrollo del protocolo central; si se mantuviera el programa de subvenciones, aún tendrían la oportunidad de seguir solicitando fondos en el futuro. Sin embargo, su propuesta eliminaría directamente esta vía de financiación.
No obstante, las voces que exigen la eliminación total de los subsidios al desarrollo también han encontrado una propuesta contraria. En el borrador del 27 de octubre, el colaborador de la comunidad Dismad propone un plan de reducción gradual: la cuota total de asignaciones para desarrolladores se reduciría del 20% actual al 10% cerca del ciclo de halving de 2028, al 5% en 2032 y se eliminaría por completo en 2036.
Este plan mantiene el marco de gobernanza existente y deja a los desarrolladores un período de transición de hasta diez años, con montos de subvención que disminuyen año tras año.
Los resultados finales de las distintas propuestas difieren enormemente: el plan de Bowe detiene las nuevas asignaciones al ZCG; el plan de Desalle revoca directamente la institución del ZCG; el plan de Swihart elimina todo el fondo de desarrollo; y el plan de Dismad mantiene las subvenciones con reducciones anuales, superando el plazo originalmente previsto para 2028.
La popularidad de Zcash sigue creciendo y la decisión sobre los fondos de desarrollo se vuelve crucial
La gran cantidad de opiniones que piden eliminar los subsidios al desarrollo contrasta marcadamente con la evaluación de Grayscale. Grayscale considera que, durante la última década, la investigación y el desarrollo llevados a cabo con el apoyo de las subvenciones del protocolo han sido clave para que Zcash mantenga su competitividad tecnológica.
Esta gestora de activos pone como ejemplo que una serie de actualizaciones, como Sapling, Orchard y el recientemente lanzado pool de privacidad Ironwood, no habrían sido posibles sin el respaldo de fondos específicos para desarrollo. Grayscale plantea que, para aumentar el rendimiento de las transacciones, resistir ataques de computación cuántica y hacer frente a los incesantes riesgos de seguridad de la red, seguirá siendo necesaria una inversión continua en investigación y desarrollo. Grayscale afirma que, para seguir innovando, «lo más probable es que en el futuro se siga necesitando el apoyo continuo de múltiples fuentes de financiación para los desarrolladores, al tiempo que se optimiza la eficiencia en la asignación de fondos».
Al mismo tiempo que Grayscale emite esta valoración, la capitalización de mercado y la actividad on-chain de Zcash aumentan significativamente en paralelo. Los datos de ZecStats muestran que ZEC ha subido alrededor del 260% en el último año, con su precio consolidado por encima de los 1.200 dólares y una capitalización de mercado total que supera los 20.000 millones de dólares; desde los aproximadamente 60 dólares de principios de 2025, la subida se acerca a 20 veces.
Junto con el fortalecimiento del precio de la moneda, también aumenta la demanda de los usuarios por las funciones de privacidad. Según las estadísticas de ZecStats, a finales de octubre Zcash registraba un promedio diario de aproximadamente 11.300 transacciones, un 70% más interanual; las transacciones con escudo de privacidad representaban el 62% de todas las transacciones, frente a solo el 24% del año anterior. Actualmente hay alrededor de 4,96 millones de ZEC depositadas en los pools protegidos, lo que representa el 29% del suministro circulante; los usuarios pueden utilizar esta función para ocultar información de las transacciones.
El interés también se ha transmitido al ámbito de la inversión tradicional. El producto de Zcash de Grayscale, ZCSH, tenía un patrimonio neto de aproximadamente 708 millones de dólares hasta el 26 de octubre, lo que refleja el volumen de asignación de fondos institucionales a esta moneda.
