Market Insights | Numéro 26

Le numéro 25 s’est clos sur un acheteur dont l’USD Cash était tombé à 640,5 millions de dollars et sur un trente ans passé sous 5,50 % pendant une semaine chargée en données, et demandait si le niveau reviendrait lors d’une semaine sans données. Il n’est pas revenu, et la trésorerie a continué de fondre : le trente ans n’a jamais clôturé au-dessus de 5,48 %, et l’USD Cash a fini à 132,7 millions de dollars [1][2][9][10]. Ce numéro couvre deux semaines, du 19 octobre au 1er novembre, faute de numéro le 26 octobre ; il paraît le 5 novembre.

Le fait le plus utile de ce numéro, c’est la destination de la trésorerie de l’acheteur. Les trois dépôts couvrant la période du 12 octobre au 1er novembre enregistrent 606,2 millions de dollars de rachats des privilégiées Stretch de la société, entièrement payés par l’USD Cash, contre 1 078 bitcoins pour 87,6 millions de dollars [1][9][10]. L’USD Cash est passé de 640,5 millions à 132,7 millions de dollars [17][10], et dans chaque dépôt le nouveau solde égale l’ancien moins les emplois indiqués dans le dépôt, plus les 98,5 millions de dollars tirés de ventes d’actions qui, selon le dernier, sont allés sur ce compte. Contrairement au second dépôt lu par le numéro 25, aucun des trois ne laisse ses rachats sans explication.

La partie longue a baissé sans publication et a bougé le jour de la Fed. Le trente ans a fini la fenêtre à 5,31 %, 12 points de base plus bas ; son plus grand mouvement, −13 points de base le 22 octobre, est tombé un jour sans publication de premier rang [2]. La Réserve fédérale a maintenu sa fourchette cible à 3,75 %–4,00 % le 28 octobre, deux des douze votants préférant une hausse d’un quart de point [8]. Ce jour-là, le deux ans a perdu 3 points de base et le trente ans en a gagné 7 ; les publications du PIB et du PCE le lendemain ont fait baisser les deux [14][15].

Le bitcoin a baissé les deux semaines, et une séance a fait l’essentiel. Le contrat a fini la fenêtre à −4,59 %, à 78 313,00 ; le seul 29 octobre a retranché 4,12 %, sa pire séance depuis le 5 juin, et les treize autres séances ensemble 0,49 % [3]. Les positions ouvertes ont augmenté sur les deux plateformes après trois fenêtres de part et d’autre : Binance a fini la fenêtre 2,84 % plus haut et Bybit 14,65 % plus haut, et le financement a rapporté environ trois fois le total du numéro 25 sur Binance et deux fois sur Bybit [4][5][6][7].

Un dernier élément complète ce numéro. La section 6 lit la première règle finale prise en application de la loi sur les stablecoins, publiée par l’Office of the Comptroller of the Currency (OCC) le 23 octobre [11].

Deux semaines du 19 octobre au 1er novembre 2026

Bitbase Research · 5 novembre 2026

Le seul graphique qui compte

Clôtures quotidiennes des perpétuels BTCUSDT, contrats à terme marginés en USDT, UTC, avec le rendement au pair du Trésor à trente ans sur l’axe de droite et la ligne de 5,50 % marquée [2][3] :

Une seule séance a décidé de la fenêtre [3]. Le contrat a perdu 2,39 % la première semaine et 2,25 % la seconde. Le 29 octobre, il a chuté de 4,12 %, sa pire séance depuis le 5 juin ; selon nos calculs, les treize autres séances ensemble ont retranché 0,49 %. Le plus bas intrajournalier de 76 270,00, le 30 octobre, était le plus bas depuis le 18 septembre, et la clôture de ce jour-là à 77 312,60 la plus basse depuis le 17 septembre. Les 29 et 30 octobre ont aussi été les deux séances les plus lourdes de la fenêtre, avec 253 736 et 241 631 bitcoins échangés.

Le 29 octobre, la baisse est venue tard dans la journée UTC, pas à la publication [3][14]. L’heure de 12:00 UTC, qui contenait la publication du PIB et du PCE à 12:30, a clôturé 0,13 % sous son ouverture. L’heure de 20:00 UTC a perdu 2,46 % sur 44 089 bitcoins échangés, plus qu’aucune autre heure de la journée, et le plus bas de la séance est venu à sa dernière heure. Cela décrit la chronologie d’une journée, pas une réaction aux données. L’heure du communiqué de la Réserve fédérale, 18:00 UTC le 28 octobre, a clôturé 0,19 % au-dessus de son ouverture.

La série de week-ends du numéro 25 s’est arrêtée dès le week-end suivant [3]. Le numéro 25 avait relevé trois week-ends d’affilée de hausse du bitcoin et parlé d’une série, pas d’une découverte. Selon nos calculs, le week-end des 24 et 25 octobre a retranché 1,29 %, le premier week-end en baisse depuis celui qui s’est terminé le 13 septembre, et celui du 31 octobre et du 1er novembre a ajouté 1,29 %. Deux week-ends, un dans chaque sens : voilà à quoi ressemble, après coup, une série qui n’était pas une régularité.

L’axe de droite est resté sous la ligne toute la fenêtre [2]. Le trente ans a clôturé à 5,48 le 19 octobre et jamais plus haut ; son plus bas a été 5,29 le 22 octobre, la clôture la plus basse depuis le 22 septembre. Les deux pires séances du bitcoin sont tombées les deux jours où le rendement à deux ans a le plus baissé, le 22 et le 29 octobre. Deux jours ne font pas une relation, et la section 7 explique pourquoi les dates ne coïncident pas exactement.

Le signal structurel de la semaine

Variation en points de base : la première semaine par rapport à la clôture précédente du 16 octobre, la seconde par rapport au 23 octobre [2] :

Toutes les maturités à partir d’un an ont fini plus bas, et les deux semaines l’ont fait par des bouts opposés [2]. La première semaine, la partie longue a baissé plus que la courte : le trente ans de 10 points de base, le deux ans de 5. La seconde, c’est la courte qui a baissé le plus : le deux ans de 13, le trente ans de 2. Selon nos calculs, l’écart 2s30s s’est resserré de 69 à 60 points de base au 27 octobre, son niveau le plus étroit depuis le 24 septembre, puis s’est élargi à 75 au 30 octobre. Une courbe qui s’aplatit en baissant, puis se pentifie en continuant de baisser, a bougé deux fois en deux semaines, et la fenêtre dans son ensemble a fini plus pentue.

Le plus grand mouvement de la fenêtre est tombé un jour sans publication [2][14][15][27]. Le 22 octobre, le deux ans a perdu 16 points de base, le dix ans 17 et le trente ans 13. La série compte cinq publications de premier rang : la décision du FOMC, le CPI, le rapport sur l’emploi, le PIB et le PCE. Aucune n’est tombée le 22 octobre, et le calendrier du Bureau of Labor Statistics n’indique aucune publication ce jour-là. Ce numéro relève l’ampleur de la journée et n’en connaît pas la cause.

Les deux jours de publication ont déplacé la courbe de façons différentes [2][8][14][15]. La Réserve fédérale a maintenu sa fourchette cible à 3,75 %–4,00 % le 28 octobre par 10 voix contre 2 ; Lisa D. Cook et Beth M. Hammack préféraient la relever d’un quart de point. À la réunion précédente, le 16 septembre, elle l’avait relevée d’un quart de point par 12 voix contre 0 [19]. Ce jour-là, le deux ans a perdu 3 points de base pendant que le dix ans en gagnait 6 et le trente ans 7, et l’écart 2s30s s’est élargi de 10 points de base. Le lendemain, le Bureau of Economic Analysis a annoncé une croissance du PIB de 3,4 % en rythme annualisé au troisième trimestre, après 2,2 % au deuxième, et une hausse sur un an de l’indice des prix PCE de 3,6 % en septembre, 3,1 % hors alimentation et énergie. Le deux ans a perdu 6 points de base, le trente ans 5.

Les rachats du Trésor deviennent visibles pour cette série pour la première fois [20]. Deux opérations sont tombées dans la fenêtre : 0,75 milliard de dollars le 21 octobre, sur des titres arrivant à échéance entre janvier 2028 et janvier 2036, et 6,0 milliards de dollars le 27 octobre, sur des obligations arrivant à échéance entre février 2047 et février 2056. Les deux portent la mention « Liquidity Support ». Du 1er septembre au 1er novembre, le Trésor a mené treize opérations : deux opérations « Cash Management » de 12,5 milliards de dollars chacune en septembre, sur des titres échéant en 2027 et 2028, et onze opérations « Liquidity Support », dont quatre de 6,0 milliards de dollars. Ce numéro rapporte ce qui a été racheté et quand, pas l’effet sur les rendements ; l’opération du 27 octobre est tombée la veille de la hausse de 7 points de base du trente ans.

Tableau à deux voies

Positions ouvertes libellées en pièces sur les perpétuels BTCUSDT, instantanés quotidiens à 00:00 UTC [4][6] :

Binance finit la fenêtre en hausse de 2,84 % ; Bybit en hausse de 14,65 % [4][6]. Après trois fenêtres de part et d’autre, les deux plateformes ont fini au-dessus de leur point de départ, et toutes deux l’ont fait chacune des deux semaines : Binance de 0,95 % puis de 1,86 %, Bybit de 6,48 % puis de 7,67 %. Le plus grand pas de Bybit, +8,27 %, est venu sur le 29 octobre, la séance où le bitcoin a chuté de 4,12 %. Son instantané du 1er novembre, 68 871, est le plus élevé des 60 instantanés quotidiens que renvoie le point d’accès de la plateforme, qui commencent le 7 septembre. Les deux plateformes ont évolué dans le même sens sur huit des quatorze pas quotidiens, autant que dans le numéro 25 ; la différence tient à l’endroit où elles ont fini.

Financement, somme des trois règlements de huit heures de chaque jour UTC ; les totaux de la fenêtre sont additionnés à partir des règlements non arrondis [5][7] :

Le financement a rapporté environ trois fois le total du numéro 25 sur Binance et deux fois sur Bybit [5][7]. Les deux fenêtres durent deux semaines, les totaux se comparent donc directement : selon nos calculs, les +0,2907 % de Binance font 304 % des +0,0956 % du numéro 25, et les +0,2583 % de Bybit 201 % des +0,1285 %. Deux des quatre-vingt-quatre règlements ont été négatifs, un sur chaque plateforme, contre vingt et un dans le numéro 25, et aucun total quotidien. Les deux derniers jours de Binance, à +0,0300 % chacun, ont été ses totaux quotidiens les plus élevés depuis le 29 août ; le plus haut de Bybit, +0,0298 % le 21 octobre, son plus élevé depuis le 24 août.

Les acheteurs ont payé plus cher pour tenir leurs positions pendant une fenêtre de baisse des prix [3][5][7]. C’était aussi le cas la seconde semaine du numéro 25. Les données montrent combien on a payé et combien on a détenu, pas qui détenait les positions ni pourquoi ; ce que les positions ouvertes en pièces ne savent pas séparer figure en section 7.

Ce qui manque à ce tableau, nommé plutôt qu’omis : les flux quotidiens des ETF au comptant, pour la raison consignée dans les numéros 21 à 25 — cette série n’a pas de voie primaire pour les obtenir et ne les reprend pas de seconde main.

Sur le radar — semaine du 2 au 8 novembre

Ce numéro paraît le 5 novembre, trois jours après le début de la semaine sur laquelle porte son radar. Les séances du 2 au 4 novembre appartiennent au prochain numéro et ne sont pas rapportées ici ; les questions ci-dessous portent sur des relevés qui n’existent pas à l’heure d’arrêt des données de ce numéro, 10:03 UTC le 5 novembre.

Premièrement, avec quoi le dépôt couvrant la période du 2 au 8 novembre paiera-t-il ses rachats de Stretch, s’il en déclare ? L’USD Cash s’élevait à 132,7 millions de dollars au 1er novembre, moins que les 208,2 millions que la société y a puisés pour ses rachats la semaine précédant cette date [10]. Une semaine de rachats de cette taille exigerait une source au-delà du solde, et le dépôt soit en indiquera une, soit les rachats seront plus petits.

Deuxièmement, la société dirigera-t-elle de nouveau des produits de ventes d’actions vers l’USD Cash ? Le dépôt couvrant la période du 26 octobre au 1er novembre indique que 98,5 millions de dollars sur ses 164,0 millions de produits de ventes d’actions ont été affectés à l’USD Cash ; aucun des dépôts hebdomadaires lus par cette série depuis celui du 31 août n’indique une telle affectation [10]. Une affectation est un événement ; une seconde en ferait un canal.

Troisièmement, le rapport sur l’emploi d’octobre, le 6 novembre, fera-t-il bouger le deux ans de plus de 16 points de base ? C’était l’ampleur du 22 octobre, un jour sans publication [2][28]. Le même CSV permet de trancher, et cela vérifie si le plus grand jour de la fenêtre était grand pour un jour avec données ou seulement pour un jour sans.

Quatrièmement, les positions ouvertes de Bybit finiront-elles la semaine au-dessus de 68 871 bitcoins ? C’était son instantané du 1er novembre et le plus haut des 60 jours du point d’accès [6]. Une clôture plus haute signifierait que l’accumulation se poursuit ; une plus basse, que les trois derniers jours de la fenêtre en étaient le sommet.

Cinquièmement, une deuxième règle finale d’application du GENIUS Act paraîtra-t-elle au Federal Register, ou l’une des périodes de commentaires ouvertes bougera-t-elle ? Une règle finale et sept périodes de commentaires ouvertes figurent désormais au registre, la plus proche se terminant le 23 novembre [11][12][13][21]. La même requête au Federal Register répondra aux deux.

Mise à jour du suivi des signaux

Le radar du numéro 25 posait cinq questions sur la semaine du 19 au 25 octobre. Les cinq se referment sur cette semaine-là. La seconde semaine n’était pas visée ; là où elle compte, elle figure à côté de la réponse, sans être notée. Ensuite, un élément que le numéro 25 ne pouvait pas rapporter est consigné, et une de ses affirmations est corrigée.

Premièrement, que finançait le dépôt couvrant la période du 12 au 18 octobre, et disait-il comment ses rachats de privilégiées ont été payés ? Surtout les propres privilégiées de la société, et oui : avec l’USD Cash [1]. Le dépôt de Strategy déclare le rachat de 1 938 780 actions Stretch pour 193,1 millions de dollars, entièrement sur l’USD Cash, et l’achat de 267 bitcoins pour 22,1 millions de dollars, financé par 22,0 millions de ventes d’actions ordinaires et 0,1 million d’USD Cash. Il indique aussi que le conseil a porté l’enveloppe de rachat des privilégiées de la société de 2,0 à 3,0 milliards de dollars, dont 1,16 milliard restait disponible au 18 octobre. Le numéro 25 relevait que le dépôt du 5 au 11 octobre n’indiquait pas la source de ses rachats ; celui-ci l’indique, comme les deux suivants [9][10]. STATUT : CONFIRMÉ. L’assemblée extraordinaire du 28 octobre a approuvé des dividendes quotidiens sur les quatre séries de privilégiées, par 381 373 199 voix contre 2 236 551 ; pour Stretch, le changement devait entrer en vigueur le 1er novembre [16].

Deuxièmement, l’USD Cash a-t-il affiché moins de 500 millions de dollars ? Oui : 447,3 millions de dollars au 18 octobre et 242,4 millions au 25 octobre [1][9]. Le dépôt du 26 octobre ne déclare ni ventes d’actions ni achats de bitcoins, mais 204,9 millions de dollars de rachats de Stretch sur l’USD Cash. Selon nos calculs, chaque solde égale le précédent moins les emplois indiqués par le dépôt, au dixième de million près. STATUT : CONFIRMÉ. La seconde semaine a ramené le solde à 132,7 millions de dollars [10].

Troisièmement, le trente ans a-t-il de nouveau clôturé au-dessus de 5,50 % lors d’une séance d’une semaine sans publication de premier rang ? Non [2]. Relevés 5,48, 5,42, 5,42, 5,29, 5,33 ; le plus élevé était le premier. STATUT : INCHANGÉ. La seconde semaine, avec la décision du FOMC et les publications du PIB et du PCE, ne l’y a pas ramené non plus : sa clôture la plus haute a été 5,37 % le 28 octobre. Un niveau perdu pendant une semaine avec données, non repris pendant une semaine sans, puis pendant une autre semaine avec, est consigné ici comme un niveau qui n’est pas revenu.

Quatrièmement, les positions ouvertes de Binance et de Bybit ont-elles fini la semaine du même côté de leur point de départ ? Oui, toutes deux plus haut [4][6]. L’instantané de Binance au 25 octobre dépassait de 0,95 % celui du 18 octobre, et celui de Bybit de 6,48 %. Le numéro 25 écrivait qu’une quatrième séparation ferait de la divergence un trait durable. Il n’y a pas eu de quatrième séparation, la divergence reste donc une série de trois fenêtres, et la seconde semaine a suivi le même chemin. STATUT : CONFIRMÉ.

Cinquièmement, un document d’application du GENIUS Act a-t-il paru au Federal Register, ou l’une des cinq périodes de commentaires a-t-elle bougé ? Un document a paru ; aucune période n’a bougé [11][21]. L’Office of the Comptroller of the Currency a publié une règle finale le 23 octobre, et le même jour deux avis sollicitant des commentaires sur ses formulaires. Une relecture des fiches des cinq documents au Federal Register montre les mêmes dates de clôture que dans le numéro 25 : 30 novembre, 30 novembre, 30 novembre, 7 décembre et 14 décembre [22][23][24][25][26]. STATUT : CONFIRMÉ. La section 6 lit la règle.

Un élément que le numéro 25 ne pouvait pas rapporter est consigné ici, comme un complément et non une correction. Le numéro 25 écrivait qu’à son heure d’arrêt des données, 03:52 UTC le 19 octobre, le dépôt couvrant la période du 12 au 18 octobre n’existait pas. C’était exact à l’heure d’arrêt : l’index de dépôt d’EDGAR enregistre son acceptation à 08:00:13, heure de l’Est, soit 12:00 UTC, huit heures plus tard [1]. Son contenu figure dans les deux premières réponses ci-dessus.

Une affirmation du numéro 25 est corrigée ici. Le numéro 25 écrivait que le dépôt couvrant la période du 28 septembre au 4 octobre avait été accepté à 16:00 UTC le 5 octobre, six heures et demie après l’heure d’arrêt du numéro 24. L’index de dépôt enregistre l’acceptation à 08:00:15, heure de l’Est, soit 12:00 UTC, deux heures et demie après l’heure d’arrêt [18]. Le numéro 25 avait lu l’heure dans le flux des dépôts d’EDGAR, qui donnait alors 16:00:15 pour ce même dépôt et donne aujourd’hui 12:00:15 ; ce numéro la lit dans l’index de dépôt. La conclusion du numéro 25 — que le dépôt n’existait pas à l’heure d’arrêt du numéro 24 — reste inchangée.

Nouvelle dimension — la première règle finale de la loi sur les stablecoins

Les numéros 24 et 25 avaient consigné les dates du GENIUS Act et les documents qui empruntaient ses définitions, et annoncé que cette série rapporterait documents et dates, pas les contenus, jusqu’à ce qu’il y ait une règle finale. Cette fenêtre en compte une, et cette section lit ce que le document dit de lui-même : ses dates, ce que les auteurs de commentaires ont contesté selon lui, et deux choix qu’il énonce clairement.

La règle finale de l’OCC, publiée le 23 octobre, compte 195 pages [11]. Elle applique la loi aux émetteurs de stablecoins de paiement relevant de l’OCC et à certaines activités de conservation des entités qu’il supervise. La proposition qu’elle finalise date du 2 mars 2026 et visait les filiales de banques nationales assurées et d’associations fédérales d’épargne, les émetteurs fédéraux qualifiés, certains émetteurs non bancaires qualifiés par les États et les émetteurs étrangers ; sa période de commentaires s’est close le 1er mai, et l’OCC dit avoir examiné les commentaires tardifs jusqu’au 1er juillet. Elle entre en vigueur le 18 janvier 2027, date d’entrée en vigueur de la loi elle-même, 87 jours après sa publication selon nos calculs.

L’OCC a reçu environ 328 commentaires et cite quatre points de désaccord [11]. Ce sont la gestion, la liquidité et la diversification des actifs de réserve ; l’interdiction faite aux émetteurs de verser des intérêts ou un rendement, y compris une présomption proposée sur les paiements passant par des affiliés et des tiers liés ; la possibilité de geler ou de prolonger les remboursements en cas de pic de demandes ; et le capital. Le document écrit que les auteurs de commentaires « avaient des vues divergentes sur plusieurs dispositions clés de la proposition », et qu’il compte mettre la règle à jour à mesure que les pratiques des émetteurs évolueront.

Deux choix sont énoncés clairement [11]. Sur l’interdiction de rendement, l’OCC refuse des refuges pour les petits paiements et pour les montages qui sont des titres : « L’OCC n’adopte pas de refuge pour les paiements de minimis ». Sur les réserves, la règle finale plafonne l’exposition à une seule contrepartie à 40 % des actifs de réserve et « modifie la limite de contrepartie en excluant expressément les expositions sur le gouvernement des États-Unis ». Les commentaires sur les exigences de lutte contre le blanchiment et de sanctions sont renvoyés à « une réglementation distincte ».

La règle est arrivée avec des formulaires, qui ont leur propre échéance [12][13][29]. Deux avis de l’OCC publiés le même jour sollicitent des commentaires sur les demandes d’agrément ou d’enregistrement, 4 pages, et sur les formulaires de déclaration des émetteurs autorisés, 24 pages ; un rectificatif du premier a suivi le 29 octobre. Les deux se terminent le 23 novembre. Selon nos calculs, sept périodes de commentaires se terminent désormais à 21 jours d’intervalle au plus, du 23 novembre au 14 décembre, et la loi entre en vigueur 35 jours après la dernière.

Ce que cela n’établit pas. Cela n’établit pas ce que la règle exigera d’un émetteur nommé, et cette série n’évalue pas la conformité. Cela n’établit pas les règles de la Réserve fédérale, du Trésor, de la SEC ou de la CFTC, dont les documents restent ouverts aux commentaires. Cela ne dit rien de l’offre de stablecoins, que cette série ne suit pas. Ce que cela établit, c’est qu’un des régulateurs de la loi a achevé sa règle principale, à une date qui coïncide avec celle de la loi elle-même.

Avertissements

Ce numéro traite deux semaines comme une seule fenêtre. Les questions du numéro 25 se referment sur la semaine qu’elles visaient, et la seconde semaine est rapportée mais non notée. Le numéro 25 couvrait aussi deux semaines ; ce numéro compare donc ses totaux à ceux du numéro 25 directement, et non par semaine.

Les dates de la section 1 ne coïncident pas exactement d’un actif à l’autre. Les séances du bitcoin vont de 00:00 à 24:00 UTC ; les rendements au pair du Trésor sont des relevés de fin de séance new-yorkaise. La baisse du bitcoin du 29 octobre est venue surtout à partir de 20:00 UTC, après le relevé de rendement de ce jour-là. Que les pires séances du bitcoin et les plus fortes baisses du deux ans tombent aux deux mêmes dates est un constat de calendrier, pas un lien entre eux.

Le décompte par publication de la section 2 est de l’arithmétique, pas une attribution. Imputer le mouvement d’une journée à la publication de ce jour-là laisse de côté adjudications, mouvements d’autres marchés et positionnement. Le plus grand mouvement de la fenêtre est tombé un jour sans publication au sens de la série, ce qui en dit autant sur la portée de cette définition que sur le marché.

Les rachats de la section 2 viennent d’une source jusqu’ici hors de portée. Pendant cinq fenêtres, les serveurs de TreasuryDirect et de fiscal-data ont échoué sur cette machine à la vérification des certificats. À l’heure d’arrêt des données de ce numéro, les deux l’ont passée, et les opérations ainsi que les résultats par titre ont été lus dans l’API de fiscal-data par une connexion vérifiée [20]. La limite rappelée dans chaque numéro depuis le numéro 21 s’arrête ici, pour les rachats. Les adjudications restent une lacune : la requête d’adjudications de la même API a renvoyé cinq enregistrements pour la fenêtre, jusqu’au 22 octobre, aucun avec résultats [30].

Les positions ouvertes de la section 3 comptent des contrats, pas des intentions. Une hausse sur les deux plateformes alors que le prix baisse est compatible avec de nouveaux vendeurs, avec de nouveaux acheteurs payant davantage pour tenir, et avec les deux ; les positions ouvertes en pièces ne savent pas les séparer. Les règlements négatifs sont petits, le plus marqué à −0,0014 %, et sont rapportés par souci d’exhaustivité.

Les relevés de Strategy en section 5 reposent en partie sur nos calculs. Les rapprochements de solde supposent que rien d’autre que les emplois et affectations indiqués n’a fait bouger l’USD Cash ; qu’ils concordent au dixième de million près est une concordance, pas une information publiée. Le total des ventes d’actions du 26 octobre au 1er novembre inclut des actions vendues mais pas encore réglées au 30 octobre, comme l’indique le dépôt [10].

La section 6 lit ce qu’une règle finale dit d’elle-même, pas ses exigences. Les quatre points de désaccord et les deux choix sont rapportés tels que l’OCC les présente au Federal Register ; ce numéro n’a pas lu la loi elle-même et n’évalue pas ce que la règle exigerait d’une entreprise.

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Avertissement : cet article est un commentaire de marché de Bitbase Research, fourni à titre d’information uniquement. Les analyses reflètent la date de rédaction et ne constituent ni un conseil en investissement, en trading, en fiscalité ou en finance, ni une offre ou une sollicitation d’opérer. Les données de ce numéro sont arrêtées au 1 novembre 2026 ; les marchés et les publications peuvent évoluer, référez-vous aux informations les plus récentes de sources faisant autorité. Le trading de cryptoactifs et de produits à effet de levier comporte un risque important, y compris la perte possible de votre capital.

Références

[1] Strategy Inc, formulaire 8-K déposé le 19 octobre 2026, accession 0001193125-26-424688, Item 8.01, période du 12 au 18 octobre 2026. sec.gov

[2] Trésor américain, Daily Treasury Par Yield Curve Rates, téléchargement CSV 2026. home.treasury.gov

[3] Binance contrats à terme USDT-M, chandeliers BTCUSDT, quotidiens et horaires, UTC. fapi.binance.com

[4] Binance contrats à terme USDT-M, historique des positions ouvertes, BTCUSDT, quotidien. fapi.binance.com

[5] Binance contrats à terme USDT-M, historique des taux de financement, BTCUSDT. fapi.binance.com

[6] Bybit, positions ouvertes, linéaire BTCUSDT, quotidien. api.bybit.com

[7] Bybit, historique des taux de financement, linéaire BTCUSDT. api.bybit.com

[8] Board of Governors of the Federal Reserve System, communiqué du FOMC, 28 octobre 2026. federalreserve.gov

[9] Strategy Inc, formulaire 8-K déposé le 26 octobre 2026, accession 0001193125-26-431146, Item 8.01, période du 19 au 25 octobre 2026. sec.gov

[10] Strategy Inc, formulaire 8-K déposé le 2 novembre 2026, accession 0001193125-26-442707, Item 8.01, période du 26 octobre au 1er novembre 2026. sec.gov

[11] Office of the Comptroller of the Currency, règle finale, Implementing the GENIUS Act for the Issuance of Stablecoins by Entities Subject to the Jurisdiction of the OCC, document du Federal Register 2026-21706, 23 octobre 2026. govinfo.gov

[12] Office of the Comptroller of the Currency, avis et demande de commentaires, Applications for Licensing or Registration, document du Federal Register 2026-21704, 23 octobre 2026. govinfo.gov

[13] Office of the Comptroller of the Currency, avis et demande de commentaires, Reporting Forms and Instructions for Permitted Payment Stablecoin Issuers, document du Federal Register 2026-21705, 23 octobre 2026. govinfo.gov

[14] US Bureau of Economic Analysis, GDP (Advance Estimate), troisième trimestre 2026, publié le 29 octobre 2026. bea.gov

[15] US Bureau of Economic Analysis, Personal Income and Outlays, septembre 2026, publié le 29 octobre 2026. bea.gov

[16] Strategy Inc, formulaire 8-K déposé le 29 octobre 2026, accession 0001193125-26-437776, Items 3.03, 5.03 et 5.07. sec.gov

[17] Strategy Inc, formulaire 8-K déposé le 13 octobre 2026, accession 0001193125-26-419726, pièce 99.1, période du 5 au 11 octobre 2026. sec.gov

[18] Strategy Inc, formulaire 8-K déposé le 5 octobre 2026, accession 0001193125-26-413164, index du dépôt. sec.gov

[19] Board of Governors of the Federal Reserve System, communiqué du FOMC, 16 septembre 2026. federalreserve.gov

[20] Trésor américain, Fiscal Data, Treasury Securities Buybacks : opérations et détail par titre, depuis le 1er septembre 2026. fiscaldata.treasury.gov

[21] Federal Register, recherche de documents pour « stablecoin », dates de publication depuis le 1er septembre 2026. federalregister.gov

[22] Board of Governors of the Federal Reserve System, projet de règle, Implementing the Federal Reserve Board's Responsibilities Under the GENIUS Act, document du Federal Register 2026-19860, 29 septembre 2026. govinfo.gov

[23] Board of Governors of the Federal Reserve System, projet de règle sur les procédures de demande des filiales souhaitant émettre des stablecoins de paiement, document du Federal Register 2026-19899, 29 septembre 2026. govinfo.gov

[24] Trésor américain, règle finale provisoire, Forms and Procedures for Review of State Certifications by the Stablecoin Certification Review Committee, document du Federal Register 2026-19966, 30 septembre 2026. govinfo.gov

[25] US Securities and Exchange Commission, projet de règle, Adviser and Regulated Fund Custody Rules; Crypto Custody Rules, document du Federal Register 2026-20466, 6 octobre 2026. govinfo.gov

[26] US Commodity Futures Trading Commission, avis préalable de projet de règle, Regulation Crypto Asset Transactions and Regulation Crypto Asset Markets, document du Federal Register 2026-20888, 13 octobre 2026. govinfo.gov

[27] US Bureau of Labor Statistics, calendrier de publications choisies, octobre 2026. bls.gov

[28] US Bureau of Labor Statistics, calendrier de publications choisies, novembre 2026. bls.gov

[29] Office of the Comptroller of the Currency, avis et demande de commentaires ; rectificatif, document du Federal Register 2026-22036, 29 octobre 2026. govinfo.gov

[30] Trésor américain, Fiscal Data, Treasury Securities Auctions Data, dates d’adjudication du 19 octobre au 1er novembre 2026. fiscaldata.treasury.gov