Rédaction : Suvashree Ghosh, Bloomberg
Traduction : Saoirse, Foresight News
En tant que blockchain la plus active au monde en termes de volume de transactions, elle devrait, en théorie, facilement séduire Wall Street, mais l'histoire de Solana est loin d'être aussi simple. Sa notoriété précoce reposait en grande partie sur divers memecoins et sur des jetons surfant sur la popularité de Trump.
Cette blockchain publique a bénéficié dans ses débuts de l'investissement de Sam Bankman-Fried (SBF) et a un temps été considérée comme la prochaine grande tendance du secteur crypto. En 2022, l'exchange FTX de SBF s'est effondré, et Solana a survécu à cette crise, revenant sur le devant de la scène grâce à l'engouement pour les memecoins, avec une activité fortement dépendante du trading spéculatif.
Ces dernières semaines, la demande pour SOL, le jeton natif de Solana (l'un des rares « Sam Coins » soutenus financièrement par SBF à avoir survécu), n'a cessé de faiblir, avec une baisse d'environ 20 % depuis le début de l'année.
Parallèlement, les ETF SOL au comptant et de staking cotés aux États-Unis ont enregistré, sur deux semaines consécutives ce mois-ci, des sorties de capitaux totalisant 50 millions de dollars. Le gestionnaire d'actifs numériques SkyAI a également liquidé ce mois-ci l'intégralité de ses positions en SOL, abandonnant son positionnement initial pour se concentrer pleinement sur le secteur de l'IA.
« Le plus grand risque, c'est de croire à tort que l'engouement actuel pour le trading garantit une compétitivité à long terme », a déclaré Michael Weisz, PDG de Kamino, plateforme de prêt de l'écosystème Solana.
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Alors que Wall Street continue de renforcer sa présence dans le secteur crypto, le centre de gravité du secteur se déplace : les applications plus proches de la finance traditionnelle, comme les stablecoins en dollars et les actifs réels tokenisés, deviennent la direction dominante. La valeur d'investissement à long terme de Solana reste controversée, mais elle s'est activement positionnée sur ce créneau et a réalisé certains progrès dans des scénarios tels que les actions tokenisées.
La morosité générale du marché crypto amplifie encore ses défis. Après une vague de hausse à court terme suscitée par l'élection de Trump, les cours n'ont cessé de reculer, et la plupart des jetons peinent à effacer leurs pertes. Une partie des capitaux spéculatifs s'est tournée vers les rendements liés à l'IA, tandis qu'une série de nouvelles blockchains publiques spécialisées émergent et deviennent des concurrentes de Solana.
La Solana Foundation, organisation à but non lucratif basée à Zoug, en Suisse, qui soutient le développement du réseau, affirme que la transition est en cours. Lily Liu, présidente de la fondation, indique que le transfert par les institutions de fonds réels et d'actifs physiques sur la chaîne est désormais l'activité à la croissance la plus rapide de cette blockchain. Elle ajoute que le réseau Solana, rapide et à faibles frais, est suffisamment performant pour soutenir des paiements mondiaux et des activités de marché de capitaux à grande échelle.
Lors de son lancement il y a six ans, l'argument de vente central de Solana était d'être plus rapide et moins coûteuse que ses concurrentes (notamment Ethereum). Mais cette caractéristique la rend naturellement adaptée au trading spéculatif, qui reste encore aujourd'hui sa principale source de revenus.
Lucas Tcheyan, vice-président de la recherche chez Galaxy Digital, souligne : « Comparé à Ethereum, les revenus de frais de Solana dépendent davantage du trading spéculatif, et la baisse depuis le pic de 2025 est également plus marquée. » Il ajoute que l'objectif actuel de Solana est d'inciter les utilisateurs à migrer davantage d'activités financières sur la chaîne, couvrant le trading, l'épargne, les paiements et autres scénarios.
La structure de l'écosystème de cette blockchain publique se diversifie. Selon un rapport de Galaxy Research, la part du volume de trading des memecoins est passée de plus de 50 % fin 2024 à 15 %–20 % au deuxième trimestre de cette année.
La Solana Foundation indique que de grandes institutions financières telles que JPMorgan, Morgan Stanley et Standard Chartered mènent désormais des activités sur ce réseau.
Des fournisseurs de services de paiement de premier plan comme Visa et Fiserv ont également choisi Solana. Western Union a émis en mai de cette année le stablecoin en dollars USDPT sur la chaîne Solana.
Mais récemment, les activités que Solana cherche à conquérir sont de plus en plus détournées par ses concurrents.
Hyperliquid est devenu une plateforme prisée pour les contrats perpétuels on-chain. Les contrats perpétuels n'ont pas de date d'échéance, permettant aux traders de parier sur l'évolution des prix des cryptomonnaies, des actions et des matières premières. Selon les données de Tcheyan, dans l'année suivant l'émission du jeton HYPE par Hyperliquid, la part de Solana dans le volume de trading des contrats perpétuels on-chain est passée de 17 % à 6 %.
De l'autre côté, Ethereum reste la pierre angulaire de la finance décentralisée. Robinhood Chain et Base, lancé par Coinbase, sont des réseaux de couche 2 construits sur Ethereum ; Tempo, incubé par Stripe en partenariat avec Paradigm, et BNB Chain de Binance sont des blockchains publiques indépendantes compatibles avec l'écosystème Ethereum.
Solana elle-même continue d'itérer. Le 21 octobre, le réseau a achevé la mise à niveau Alpenglow, améliorant encore la vitesse des transactions. Mais la valeur de l'optimisation technique ne se manifeste que si elle permet de retenir utilisateurs et liquidité en marché baissier.
Weisz déclare : « C'est lorsque les actifs de qualité, les développeurs et les clients choisissent de partir parce que d'autres plateformes offrent une meilleure expérience que la croissance s'inverse véritablement. »
