La Bourse des métaux de Londres (LME) a commencé à explorer des projets visant à tokeniser le métal stocké dans ses entrepôts de Hong Kong, ce qui pourrait potentiellement permettre aux entreprises d'utiliser des représentations numériques de stocks physiques comme garantie pour le financement.
Résumé
- La Bourse des métaux de Londres explore la tokenisation des métaux hors warrants détenus dans les entrepôts de Hong Kong.
- Les représentations numériques proposées pourraient permettre aux entreprises d'obtenir des prêts en utilisant des stocks physiques de métaux.
- HKEX vise un projet pilote en 2027 pour le financement par récépissés d'entrepôt tokenisés avec des banques désignées.
- La stratégie de Hong Kong en matière de matières premières comprend de nouvelles capacités d'entreposage, des incitations fiscales et une gestion des garanties basée sur la blockchain.
- HKEX développe une plateforme de tokenisation multi-actifs intégrant des crédits carbone et des récépissés d'entrepôt de matières premières.
Dans un rapport du 28 octobre, Reuters a cité trois personnes proches des discussions qui ont lié l'initiative aux projets de Hong Kong de devenir un centre international de négociation de matières premières. La proposition couvrirait le métal détenu en dehors du système de warrants de la bourse, offrant aux négociants une autre voie pour obtenir un financement contre leurs stocks.
Les responsables de la LME ont confirmé que des discussions étaient en cours mais ont décrit le projet comme exploratoire. La bourse a programmé une table ronde privée avec l'industrie pour début novembre, où les parties prenantes devraient examiner les arrangements de financement proposés.
La LME cible les métaux hors warrants pour la tokenisation
Un élément central de la proposition concerne le métal hors warrants, qui désigne les stocks détenus dans des entrepôts agréés sans warrant LME actif. Contrairement au métal sous warrant, il ne bénéficie pas d'un arrangement de financement standardisé via le système existant de la bourse.
Les warrants fonctionnent comme des documents de titre couvrant des quantités spécifiques de métal et peuvent déjà soutenir la négociation ou l'emprunt garanti. Dans le cadre de l'arrangement proposé, des jetons numériques représenteraient les stocks hors warrants éligibles, permettant aux entreprises de mettre ces actifs en gage lorsqu'elles cherchent des prêts.
Interrogée sur l'initiative, la LME a reconnu qu'elle examinait la tokenisation pour soutenir le financement et qu'elle consulterait les acteurs de l'industrie avant de fixer une approche.
Le directeur général Matt Chamberlain avait déjà évoqué cette technologie lors de la LME Week Asia en mai. Bien que la bourse ait désormais précisé le type de stocks qu'elle souhaite traiter, le cadre proposé reste en cours d'élaboration.
La LME exige des entrepôts qu'ils déclarent les stocks hors warrants depuis 2020, une mesure introduite pour fournir des informations supplémentaires sur les approvisionnements disponibles en métaux industriels. Le cuivre et l'aluminium figurent parmi les matières premières couvertes par son système de déclaration des entrepôts.
Hong Kong prévoit un financement d'entrepôt tokenisé pour 2027
Le discours politique de septembre de Hong Kong fournit un calendrier plus détaillé pour le financement adossé à des matières premières.
Le gouvernement a déclaré que Hong Kong Exchanges and Clearing (HKEX), qui a acquis la LME en 2012, travaillait à un projet pilote pour le financement par récépissés d'entrepôt tokenisés avec des banques désignées en 2027.
Selon le document politique officiel, le projet pilote utilisera une technologie de suivi physique pour soutenir les prêts garantis par des stocks de matières premières. HKEX développe séparément une plateforme soutenue par la blockchain conçue pour gérer plusieurs types d'actifs tokenisés.
La plateforme intègre déjà des crédits carbone cotés sur Core Climate, tandis que les récépissés d'entrepôt provenant d'installations agréées par la LME sont prévus pour être inclus dans un projet pilote l'année prochaine. Le gouvernement s'attend à ce que le système soutienne la gestion des garanties pour différentes catégories d'actifs.
Hong Kong a signalé plus de 60 000 mètres carrés d'espace d'entrepôt et des stocks dépassant 20 000 tonnes métriques après avoir rejoint le réseau de livraison agréé de la LME en 2025.
Les responsables ont l'intention d'encourager des entrepôts agréés supplémentaires dans la Northern Metropolis, parallèlement à des concessions fiscales proposées pour la négociation de matières premières physiques. Le programme de développement comprend le financement, le stockage, la gestion des risques et les arrangements douaniers.
Hong Kong développe son activité de matières premières tokenisées
L’initiative de Hong Kong en matière de matières premières s’inscrit dans le cadre du 15e plan quinquennal de la Chine, publié en mars, qui soutient explicitement le développement de la ville en tant que grand centre de négociation de matières premières physiques.
Le discours politique de septembre appelle à utiliser la position de Hong Kong au sein du réseau d’entrepôts du LME pour développer des services de négociation et de financement connexes. La bourse examine la possibilité d’autoriser le stockage d’aluminium en extérieur sur le territoire, malgré les préoccupations liées à l’exposition aux intempéries et à la sécurité.
D’autres activités de matières premières ont déjà introduit des produits liés à la blockchain à Hong Kong. Le 27 octobre, crypto.news a rapporté que la Bourse de l’or de Hong Kong intégrait la technologie Chainlink pour soutenir les transferts inter-chaînes de son jeton d’or XGZ.
Chaque XGZ représente un gramme d’or physique, les détenteurs éligibles pouvant demander un remboursement physique sous réserve des exigences de l’émetteur. Cette initiative concerne des jetons numériques adossés à l’or, distincts du système de financement des métaux industriels proposé par le LME.
Les garanties métalliques tokenisées attirent les fournisseurs de financement
L’intérêt pour l’utilisation de matières premières physiques comme garantie basée sur la blockchain s’est étendu au crédit et aux marchés de capitaux.
En août, Bitfinex Securities a réalisé une levée de capitaux tokenisée de 50 millions de dollars pour Alkemya, en utilisant un titre lié à un partenariat détenant des actifs en nickel évalués indépendamment à environ 1,64 milliard de dollars.
La transaction impliquait des participations d’investissement liées à des actifs métalliques existants, tandis que la proposition du LME se concentre sur le financement des stocks au moyen de représentations numériques adossées à des entrepôts.
Ailleurs, l’or tokenisé est entré dans le crédit garanti. Arch Lending a introduit des prêts garantis par PAXG et XAUT, acceptant les jetons comme garantie à des ratios prêt-valeur allant jusqu’à 75 %.
Le PDG d’Arch, Himanshu Sahay, a décrit une demande croissante pour l’utilisation de l’or tokenisé comme garantie d’emprunt. Son dispositif place les actifs mis en gage auprès d’Anchorage Digital et utilise des procédures de liquidation lorsque la valeur des garanties tombe en dessous des niveaux requis.
À Hong Kong, le projet pilote de récépissés d’entrepôt prévu par le gouvernement pour 2027 impliquera des banques désignées, tandis que la plateforme blockchain de HKEX devrait intégrer les récépissés de matières premières provenant d’entrepôts agréés aux côtés de ses actifs existants de crédits carbone.
