La société japonaise de trésorerie Bitcoin Metaplanet a annoncé son intention d'émettre 52 milliards de yens, soit environ 340 millions de dollars, en obligations convertibles à intérêt zéro arrivant à échéance en 2031, en utilisant les fonds pour rembourser des prêts garantis par Bitcoin et financer des rachats d'actions.
Résumé
- Metaplanet prévoit 52 milliards de yens en obligations convertibles à intérêt zéro arrivant à échéance en octobre 2031, selon son dépôt réglementaire.
- La société a affecté 23,6 milliards de yens au remboursement de la dette et jusqu'à 28,3 milliards de yens aux rachats d'actions.
- Metaplanet détenait 44 000 Bitcoin à la fin du mois de septembre, selon son dernier dépôt réglementaire d'émission d'obligations d'entreprise.
- Les emprunts existants garantis par Bitcoin ont atteint environ 650 millions de dollars, dépassant le ratio de levier préféré de la société en septembre.
- Merrill Lynch International dirigera l'offre à l'étranger, à l'exclusion des États-Unis, l'émission étant prévue en octobre.
Metaplanet a divulgué le plan de financement dans un dépôt réglementaire du 13 octobre auprès de la Bourse de Tokyo, à la suite d'une décision du PDG Simon Gerovich en vertu des pouvoirs accordés par son conseil d'administration. La société s'attend à recevoir environ 51,9 milliards de yens de produit net, allouant 23,6 milliards de yens au remboursement de la dette et jusqu'à 28,3 milliards de yens aux rachats d'actions. Les obligations devraient être émises le 29 octobre 2026.
Les obligations convertibles de Metaplanet financeront le remboursement de la dette
En vertu de l'accord, Metaplanet émettra des obligations convertibles non garanties à coupon zéro d'un montant principal total de 52 milliards de yens. Les titres arrivent à échéance le 29 octobre 2031 et ne portent aucun paiement d'intérêts périodique. Les investisseurs auront la possibilité de convertir leurs participations en actions ordinaires selon les termes spécifiés dans le dépôt réglementaire.
La société prévoit d'utiliser 23,6 milliards de yens du produit en novembre 2026 pour rembourser une partie de sa facilité de crédit existante garantie par Bitcoin. Au 30 septembre, Metaplanet avait emprunté environ 650 millions de dollars via une facilité permettant jusqu'à 800 millions de dollars de financement. Le remboursement inclura des fonds précédemment empruntés pour soutenir l'acquisition de Siiibo Securities.
Metaplanet a déclaré que le nouveau financement remplacerait une partie de sa dette portant intérêt et garantie par Bitcoin par des obligations non garanties à plus long terme. La société s'attend à ce que la transaction réduise les coûts d'emprunt et libère certains Bitcoin actuellement nantis en garantie.
Bien que les obligations ne portent pas d'intérêt, le dépôt réglementaire a reconnu que l'émission augmenterait initialement le passif total de la société. La dette ne diminuerait que si les investisseurs convertissaient leurs obligations en actions ou si la société remboursait ensuite les obligations en cours.
Le financement fait suite à une révision de la politique d'emprunt Bitcoin de Metaplanet, qui a introduit des limites visant à réduire la dépendance au financement Bitcoin à effet de levier. Dans le cadre révisé, les emprunts garantis par Bitcoin devraient généralement rester inférieurs à 10 % de la valeur nette d'inventaire en Bitcoin de la société.
Metaplanet a reconnu que son ratio d'emprunt avait atteint environ 17,7 % à la fin du mois de septembre, dépassant le niveau établi par sa politique. La société a déclaré que des prix du Bitcoin plus bas pourraient faire augmenter ce ratio en réduisant la valeur de ses avoirs.
Metaplanet prévoit 28,3 milliards de yens de rachats d'actions
Outre le remboursement de la dette, Metaplanet a alloué jusqu'à 28,3 milliards de yens du produit prévu au rachat de ses actions ordinaires entre octobre et décembre 2026. La société a décrit ces achats comme faisant partie de sa stratégie d'allocation du capital, qui vise à améliorer la quantité de Bitcoin attribuable à chaque action en circulation.
Le dépôt réglementaire a identifié un rachat hors marché prévu pouvant atteindre 25,3 milliards de yens via le système de négociation ToSTNeT-3 de la Bourse de Tokyo. Metaplanet a déclaré que ce mécanisme lui permettrait d'acquérir des actions tout en limitant l'effet des achats importants sur les prix lors de la séance de négociation régulière.
Son conseil d'administration a approuvé séparément une autorisation de rachat d'actions pouvant atteindre 60 milliards de yens et a clôturé le précédent programme de rachat établi en octobre 2025. La nouvelle autorisation est plus importante que le montant spécifiquement affecté au produit de l'obligation convertible.
Metaplanet a déclaré que le rachat d'actions lorsque sa valeur marchande est inférieure à la valeur de ses avoirs sous-jacents en Bitcoin pourrait augmenter la couverture en Bitcoin de ses actions restantes. La société utilise une mesure connue sous le nom de mNAV pour comparer sa valorisation boursière avec la valeur nette d'inventaire de ses avoirs en Bitcoin.
Selon le dépôt du 13 octobre, le financement ne financera pas directement des achats supplémentaires de Bitcoin. La société a indiqué que les produits seraient affectés au remboursement de la dette et aux rachats d'actions, toute allocation de rachat non utilisée pouvant être réaffectée à d'autres achats de ses propres actions ou à la réduction de l'emprunt.
La société prévoit de réaliser une transaction ToSTNeT-3 le 14 octobre. Si la totalité de l'allocation de 25,3 milliards de yens est utilisée, le dépôt estime qu'environ 97,94 millions d'actions pourraient être rachetées, représentant environ 7,1 % des actions ordinaires émises.
Les obligations à taux zéro arriveront à échéance en octobre 2031
La première émission d'obligations convertibles libellées en euroyen de Metaplanet sera commercialisée principalement auprès d'investisseurs en Europe et en Asie, à l'exclusion des États-Unis. Merrill Lynch International a été nommé seul chef de file et chef de la direction pour la transaction.
Les obligations ont une valeur nominale de 10 millions de yens chacune, avec 5 200 droits d'acquisition d'actions attachés à l'émission prévue. Le dépôt fixe le prix d'offre à 102,5 % de la valeur nominale, tandis que les investisseurs paieront à la société 100 % du montant principal dans le cadre de la structure d'émission.
Le prix de conversion initial n'a pas encore été finalisé. Metaplanet a déclaré qu'elle déterminerait le prix en fonction de la demande des investisseurs et des conditions de marché, sous réserve d'un minimum égal au cours de clôture de son action cotée à Tokyo à la date de l'accord de souscription.
Les porteurs d'obligations peuvent exercer leurs droits de conversion du 12 novembre 2026 au 15 octobre 2031, sous réserve du remboursement anticipé et d'autres conditions énoncées dans le dépôt. La conversion échangerait les obligations contre des actions ordinaires, ce qui pourrait modifier le nombre d'actions en circulation de la société.
Les titres devraient arriver à échéance le 29 octobre 2031, date à laquelle tout principal restant deviendrait remboursable à la valeur nominale. Metaplanet peut rembourser les obligations plus tôt dans des circonstances spécifiées, notamment une condition de cours de l'action à compter du 29 octobre 2029.
En vertu de cette disposition, la société peut rembourser toutes les obligations en circulation si le cours de son action atteint au moins 160 % du prix de conversion applicable sur 20 jours de bourse au cours d'une période de 30 jours. Les porteurs d'obligations disposent d'une option distincte pour demander le remboursement à la valeur nominale le 29 octobre 2029.
L'offre à l'étranger ne sera pas enregistrée ni vendue aux États-Unis, selon la divulgation des valeurs mobilières de la société.
Metaplanet détient 44 000 BTC alors que la stratégie financière s'étend
Au 30 septembre, Metaplanet a déclaré détenir 44 000 BTC, faisant du Bitcoin son principal actif de réserve de trésorerie. Dans le cadre de sa politique révisée d'allocation du capital, la société prévoit de conserver environ 85 % à 90 % de ses actifs totaux en Bitcoin, les 10 % à 15 % restants étant alloués à des investissements stratégiques et à des activités génératrices de revenus.
La société a continué à développer ses opérations financières via Project Nova, une initiative conçue pour construire des produits et services financiers autour du Bitcoin. En juillet, Metaplanet a finalisé l'acquisition de Siiibo Securities pour 2,1 milliards de yens et a renommé l'activité Metaplanet Securities. La filiale a ensuite commencé à proposer des produits obligataires liés au Bitcoin via son programme BitBonds.
Par l'intermédiaire de la filiale, la société prévoit de développer des produits d'investissement impliquant du crédit garanti par Bitcoin, des stablecoins et des titres tokenisés. Metaplanet a travaillé avec JPYC et Progmat pour examiner l'utilisation du Bitcoin comme garantie pour des produits financiers numériques, bien que les services proposés restent soumis au développement et aux exigences réglementaires.
Aux États-Unis, Metaplanet a proposé d'acquérir le contrôle de Super League Enterprise, cotée au Nasdaq, via un investissement impliquant 2 100 BTC et 2,5 millions de dollars. La société s'attend à détenir environ 95,7 % de l'activité après la réalisation et prévoit de la renommer Superplanet.
Selon le dépôt du 13 octobre, la transaction américaine restait soumise à l'approbation des actionnaires, aux procédures applicables de la SEC et du Nasdaq, ainsi qu'à d'autres conditions de clôture. Metaplanet s'attend à finaliser l'acquisition au cours du quatrième trimestre 2026, après quoi Superplanet servirait d'activité de trésorerie Bitcoin américaine du groupe.
