Morgan Stanley a repoussé son calendrier prévu pour la prise en charge des actions tokenisées sur son système de négociation alternatif au premier trimestre 2027, dépassant son objectif initial du second semestre 2026 alors que la banque américaine développe l'infrastructure nécessaire à la négociation de titres basés sur la blockchain.
Résumé
- Morgan Stanley vise désormais début 2027 pour les actions tokenisées, remplaçant son calendrier antérieur de fin 2026.
- Amy Oldenburg a déclaré que la disponibilité limitée des produits et la demande institutionnelle continuent d'affecter les préparatifs de négociation d'actions tokenisées.
- DTCC prévoit un lancement de service de tokenisation en octobre 2026 après avoir réalisé des transactions de production impliquant des titres traditionnels.
- Morgan Stanley développe une infrastructure de portefeuille propriétaire et teste des applications blockchain via son Digital Asset Lab.
- Oldenburg a prédit que les actifs du monde réel tokenisés pourraient atteindre entre 3 000 et 10 000 milliards de dollars d'ici 2030.
Selon Amy Oldenburg, responsable de la stratégie des actifs numériques chez Morgan Stanley, la banque construit activement la technologie nécessaire pour soutenir les actions tokenisées, mais a besoin de plus de temps pour que des produits financiers adaptés et la demande institutionnelle se développent. S'exprimant lors de TOKEN2049 à Singapour, la dirigeante a décrit le premier trimestre 2027 comme un objectif plus réaliste que le calendrier qu'elle avait esquissé en mars. Le calendrier mis à jour concerne la prise en charge des titres tokenisés sur l'infrastructure de négociation existante de Morgan Stanley, et non le lancement d'une plateforme de cryptomonnaies distincte.
L'objectif révisé n'a pas été accompagné d'une date de lancement confirmée, d'une liste d'actions éligibles ou d'une annonce selon laquelle la négociation d'actions tokenisées est déjà disponible sur la plateforme de la banque.
Morgan Stanley reporte la négociation d'actions tokenisées à 2027
Morgan Stanley prévoit d'introduire la prise en charge des actions tokenisées via son système de négociation alternatif Trajectory Cross, une plateforme établie qui traite les transactions en dehors des bourses traditionnelles. La plateforme prend déjà en charge les actions traditionnelles, les fonds négociés en bourse et les American Depositary Receipts. Oldenburg avait précédemment exposé des plans pour étendre ces capacités aux titres tokenisés au cours du second semestre 2026.
Son calendrier antérieur avait été divulgué lors du Digital Asset Summit en mars, lorsqu'elle avait discuté de l'intégration de titres basés sur la blockchain dans les opérations de négociation existantes de la banque. Comme crypto.news l'avait rapporté à l'époque, le service proposé devait prendre en charge certaines actions et ETF américains aux côtés de leurs équivalents conventionnels. La banque a depuis ajusté ses attentes alors que les travaux se poursuivent sur l'infrastructure nécessaire.
Oldenburg a expliqué que la demande institutionnelle reste limitée en partie parce que les produits que les clients négocieraient ne sont pas encore largement disponibles. Elle a déclaré que l'équipe doit disposer de titres appropriés avant de pouvoir fournir un support de négociation via l'ATS.
« Nous avons besoin de produits pour pouvoir les prendre en charge au sein de l'ATS. »
La dirigeante a déclaré que la banque poursuit le développement tout en surveillant l'activité des dépositaires, des plateformes de négociation, des régulateurs et d'autres institutions financières. Elle n'a pas identifié de défaillance technique particulière ni divulgué de coûts de projet supplémentaires associés au calendrier révisé.
Un système de négociation alternatif permet aux acheteurs et aux vendeurs d'exécuter des transactions sur titres via une plateforme réglementée opérant en dehors d'une bourse de valeurs nationale. Les modifications proposées par Morgan Stanley étendraient une activité de titres existante à des représentations basées sur la blockchain d'actifs financiers. La banque n'a pas annoncé quels réseaux blockchain elle compte utiliser ni si tous les clients actuellement éligibles à Trajectory Cross seraient admissibles au service d'actions tokenisées prévu.
La DTCC se prépare à un lancement en octobre alors que les règles boursières américaines changent
Les préparatifs de Morgan Stanley coïncident avec un lancement prévu en octobre 2026 d'un service de tokenisation de la Depository Trust & Clearing Corporation (DTCC). Oldenburg a identifié le prochain service comme l'un des développements que la banque surveille tout en développant ses propres capacités.
Dans une annonce du 4 mai, la DTCC a déclaré que plus de 50 entreprises participaient à un groupe de travail sectoriel soutenant le développement d'une infrastructure de titres tokenisés. Le projet comprend des institutions financières traditionnelles, des entreprises d'actifs numériques, des courtiers et des fournisseurs d'infrastructures de marché. Son service prévu permettrait aux titres éligibles détenus à la Depository Trust Company d'être représentés par des enregistrements basés sur la blockchain.
La DTCC a réalisé des transactions de production impliquant des titres tokenisés le 15 juillet, y compris des transactions référençant des instruments du Trésor américain et des actions. Selon sa mise à jour officielle, l'exercice a impliqué environ 40 entreprises participantes et a démontré plusieurs types de transactions financières utilisant des actifs conservés par la DTC. La DTCC a maintenu son objectif de lancement en octobre après avoir terminé l'activité de production.
Comme précédemment rapporté, le service proposé par la DTCC inclut des titres déjà détenus dans son système de conservation traditionnel. Le fournisseur d'infrastructure a déclaré que les avoirs tokenisés préserveraient les droits de propriété et les protections des investisseurs associés à leurs formes conventionnelles. Les actifs éligibles à l'étude comprennent des actions américaines, des titres du Trésor et des fonds négociés en bourse majeurs.
Par ailleurs, la Securities and Exchange Commission des États-Unis a introduit des exemptions temporaires le 17 septembre pour certaines plateformes négociant des actions tokenisées. L'annonce officielle de l'agence permet aux plateformes de titres tokenisés admissibles d'opérer via des arrangements de teneur de marché automatisé approuvés dans des conditions définies.
La SEC exige que les actions tokenisées négociées dans le cadre des exemptions offrent aux détenteurs les mêmes droits que les titres traditionnels correspondants. Les plateformes de négociation font face à des restrictions sur les symboles et volumes éligibles, tandis que les émetteurs doivent avoir la possibilité de s'opposer à certaines tokenisations de tiers. Les exemptions ne constituent pas une approbation du service ATS proposé par Morgan Stanley, qui reste soumis à ses propres exigences réglementaires applicables.
Morgan Stanley construit des portefeuilles et une infrastructure d'actifs numériques
Morgan Stanley prépare d'autres services d'actifs numériques tout en travaillant à la prise en charge des actions tokenisées. Selon Oldenburg, la banque développe une infrastructure de portefeuille propriétaire qui permettrait aux clients de détenir des actifs numériques et des produits financiers tokenisés via une expérience intégrée à ses systèmes existants.
Le portefeuille proposé est conçu pour fonctionner avec des arrangements de conservation institutionnelle, la technologie sous-jacente étant largement gérée par la banque. Le dirigeant a décrit un système destiné à réduire le travail technique requis des clients interagissant avec des investissements basés sur la blockchain. Morgan Stanley n'a pas annoncé que le portefeuille est pleinement opérationnel ni confirmé quels titres tokenisés il prendra initialement en charge.
La banque a récemment établi un Digital Asset Lab pour examiner les applications de la blockchain avant de les introduire dans des environnements de production. L'initiative couvre les technologies susceptibles de soutenir des produits financiers, notamment les stablecoins, les systèmes de finance décentralisée et les actifs tokenisés. Son travail se concentre sur le test des capacités techniques et l'évaluation des risques opérationnels.
Dans une couverture connexe, l'initiative du 29 septembre de Morgan Stanley a été décrite comme un environnement de test interne pour les dépôts tokenisés, les monnaies numériques, les fonds du marché monétaire et les applications de finance décentralisée. Le laboratoire ne représente pas un lancement public des produits étudiés.
Morgan Stanley a déjà élargi l'accès direct aux cryptomonnaies via E*TRADE. En juillet, le courtier a rendu la négociation de Bitcoin, Ethereum et Solana disponible aux clients éligibles, avec des frais de transaction rapportés de 0,50 %. Comme crypto.news l'a rapporté, le déploiement fait partie de l'activité existante d'actifs numériques de l'entreprise, distincte du service proposé de négociation d'actions tokenisées.
La société a poursuivi une autorisation bancaire fédérale pour des opérations dédiées de conservation d'actifs numériques. Selon les registres de licences de l'Office of the Comptroller of the Currency, Morgan Stanley Digital Trust a reçu une décision d'agrément conditionnelle datée du 18 juin 2026. La banque fiduciaire opérerait depuis Purchase, New York, sous réserve de satisfaire aux exigences attachées à l'autorisation.
Morgan Stanley prévoit que les actifs tokenisés atteindront des milliers de milliards d'ici 2030
Au-delà des actions cotées en bourse, Oldenburg a identifié les actions privées, les produits financiers structurés et les participations dans des fonds privés comme des domaines possibles d'adoption de la blockchain. Ces instruments impliquent souvent un travail administratif lié aux registres de propriété, à l'éligibilité des investisseurs et au traitement des transactions. La dirigeante s'attend à ce que la tokenisation offre des opportunités aux institutions financières cherchant à gérer ces processus via une infrastructure numérique.
La stratégie proposée par Morgan Stanley consiste à maintenir le soutien aux titres conventionnels tout en se préparant à gérer des actifs basés sur la blockchain. Oldenburg a décrit l'objectif de la banque comme « lever, allouer et gérer du capital onchain », les clients pouvant potentiellement utiliser des instruments traditionnels et tokenisés au sein des mêmes relations d'investissement.
La dirigeante a qualifié le développement à plus long terme de « titrisation de tout », faisant référence à son attente selon laquelle davantage d'instruments financiers pourraient à terme être émis, négociés ou gérés via des structures tokenisées. Ses commentaires incluaient une possible utilisation future d'actifs tokenisés comme garantie, bien que Morgan Stanley n'ait pas annoncé de nouveau produit de garantie lié à son service d'actions prévu.
Oldenburg a prédit que le marché des actifs tokenisés du monde réel atteindrait entre 3 000 et 10 000 milliards de dollars d'ici 2030. Elle a décrit sa confiance dans cette fourchette avec l'expression « sans aucun doute ». Cette estimation est sa prévision, et non un résultat de marché établi ou une projection confirmée indépendamment par les régulateurs.
D'autres institutions financières développent des infrastructures pour les titres tokenisés. Nasdaq a poursuivi des modifications pour soutenir les actions tokenisées, tandis que des opérateurs de bourse et des entreprises d'actifs numériques examinent la négociation de titres via des réseaux blockchain. L'exemption de septembre de la SEC crée une voie réglementaire limitée pour les plateformes qualifiées, bien que l'agence continue de solliciter des retours avant d'établir des exigences plus permanentes.
Pour Morgan Stanley, l'objectif révisé du premier trimestre 2027 reste conditionné à la disponibilité de produits adaptés, à la demande des clients et à l'infrastructure opérationnelle nécessaire. Oldenburg a déclaré que la banque surveille le lancement du service d'octobre de la DTCC et l'environnement réglementaire américain tandis que son équipe de développement prépare le support des actions tokenisées. La société n'a pas publié de date de lancement finale, de liste des titres pris en charge ni de calendrier d'intégration des clients.
