Écrit par : Ma He, Foresight News
Le 19 octobre, Pump.fun a annoncé que PreStocks a officiellement lancé sur la plateforme. Les utilisateurs peuvent désormais échanger directement des jetons pré-IPO correspondant à huit entreprises—OpenAI, Anthropic, Anduril, Neuralink, Figure AI, Kalshi, Polymarket et Oura—sur Pump.fun.
Après l'annonce, le jeton PUMP n'a pas montré de volatilité significative et fluctue actuellement toujours autour de 0,0044 $.
Dans le contexte de l'engouement pour les pré-IPO, pourquoi Pump.fun a-t-il choisi de s'associer à PreStocks pour entrer ensemble sur le marché des pré-IPO ? Les jetons d'actions achetés sur PreStocks sont-ils de véritables actions ?
Fournir uniquement une exposition aux prix, pas une véritable participation
PreStocks est une plateforme de tokenisation pré-IPO fonctionnant sur Solana. La plateforme capture les actions non cotées sous-jacentes via des véhicules à usage spécial (SPV) sur les marchés primaire et secondaire, et émet des actifs synthétiques SPL reflétant l'exposition économique correspondante selon la norme Solana Token-2022.
Selon son site officiel, ces jetons ne fournissent qu'une exposition économique, ne représentent pas de véritables actions, n'accordent pas aux détenteurs de droits de vote, de droits aux dividendes, de droits à l'information ou tout autre droit légal, et n'ont pas été reconnus, autorisés ou approuvés par les entreprises correspondantes. La plateforme déclare explicitement qu'elle n'est pas disponible pour les personnes américaines, qu'aucun montant minimum n'est requis pour le trading, et que les utilisateurs peuvent acheter et vendre sur des DEX tels que Jupiter via un portefeuille Solana.
PreStocks était auparavant prePO, fondé par Xavier Ekkel en 2021. Ekkel a précédemment travaillé comme ingénieur logiciel chez Canva. prePO opérait sur d'autres chaînes à ses débuts et a réalisé plusieurs cycles de financement, avec des investisseurs incluant Republic Capital et d'autres institutions.
En août 2025, le projet a officiellement changé de nom pour PreStocks et a migré vers Solana, commençant à émettre des jetons pour des entreprises privées spécifiques.
Sur la base des données publiques, l'échelle actuelle de PreStocks reste relativement limitée.
Au 20 octobre, les données du site officiel de PreStocks montrent que son AUM (actifs sous gestion) n'est que de 22,37 millions de dollars.
Les dernières données montrent que le volume de transactions des actifs tokenisés d'OpenAI au cours des dernières 24 heures était de 6,47 millions de dollars, tandis que le volume de transactions des actifs tokenisés d'Anthropic au cours des dernières 24 heures n'était que de 2,92 millions de dollars. Hormis les cibles de premier plan telles qu'OpenAI et Anthropic qui disposent d'une certaine profondeur de fonds, les autres actifs de longue traîne sont généralement confrontés au dilemme d'une liquidité insuffisante et d'un slippage élevé. Leurs prix sont principalement affectés par l'offre et la demande sur la chaîne et le sentiment du marché, sans prix d'ancrage provenant des marchés publics.
Il convient de souligner que le mécanisme central de ce lancement n'est pas seulement de soutenir l'achat et la vente directs de ces 8 principaux actifs pré-IPO, mais aussi de permettre aux utilisateurs d'utiliser ces jetons pré-marché comme actifs de tarification/liquidité sous-jacents pour lancer de nouvelles pièces Meme—par exemple, lancer un Meme qui forme un pool avec le jeton OpenAI.
Pump.fun gagne une couche de revenus supplémentaire
Pour Pump.fun, cette intégration a une logique commerciale claire. En tant que plus grande plateforme de lancement de memecoins sur Solana, les revenus de Pump.fun proviennent principalement des frais lorsque les utilisateurs lancent des jetons et des frais de transaction générés par les échanges ultérieurs. Le problème central auquel la plateforme est confrontée est que les narratifs sont consommés très rapidement, et elle doit continuellement introduire de nouveaux thèmes avec une attention intégrée pour maintenir le volume de lancement et l'activité de trading.
Les entreprises liées à la pré-IPO elles-mêmes continuent d'être au centre des discussions du marché depuis un certain temps. Des noms tels qu'OpenAI et Anthropic apparaissent fréquemment dans les financements, les valorisations et les développements sectoriels. L'intégration d'actifs pré-marché de licornes à forte attention dans PumpSwap en tant qu'actifs de tarification sous-jacents et d'appariement de liquidité injecte essentiellement un carburant narratif structuré entièrement nouveau dans la plateforme. Les utilisateurs peuvent lancer de nouvelles pièces autour de ces noms, et les transactions associées augmenteront en conséquence, apportant ainsi des revenus de frais supplémentaires à la plateforme.
Selon les données de Pump.fun, bien que ses revenus de frais DEX se soient quelque peu rétablis, il existe encore un certain écart par rapport à son pic de 2025.
S'il peut saisir la vague haussière du boom ultérieur des pré-IPO, cela aura sans aucun doute un impact positif sur son propre volume de transactions DEX et sur les rachats de jetons PUMP.
Actuellement, l'équipe officielle a racheté et brûlé 489,74 millions de PUMP, soit 12,276 % de l'offre totale.
Pour PreStocks, il s'agit d'un point d'entrée supplémentaire de distribution et de négociation. Même si les pièces Meme dérivées incubées sur la base d'appariements d'actifs pré-IPO ne peuvent échapper au sort d'un taux d'élimination élevé et de cycles de vie courts, tant qu'une partie des transactions a lieu sur Pump.fun, les deux parties peuvent bénéficier des frais.
Cependant, les prix des jetons PreStocks sont entièrement déterminés par la liquidité on-chain et le comportement de négociation des participants, et la volatilité peut être importante.
Certaines des entreprises dont les actifs ont été cotés ont déjà exprimé des attitudes restrictives à l'égard de la détention de leurs actions via des SPV, ce qui accroît encore l'incertitude de ces jetons.
À la mi-mai 2026, Anthropic et OpenAI ont presque simultanément mis à jour leurs politiques de transfert d'actions, déclarant explicitement que les transferts d'actions sans approbation écrite du conseil d'administration sont invalides et ne seront pas reconnus par les entreprises. Les deux entreprises ont spécifiquement nommé des méthodes incluant le recours à des véhicules à usage spécial (SPV), des instruments de tokenisation et des contrats.
Anthropic a déclaré dans son annonce : « Nous ne permettons pas aux véhicules à usage spécial d'acquérir des actions Anthropic, et tout transfert d'actions à un SPV est invalide en vertu de nos restrictions de transfert. » OpenAI a également émis un avertissement similaire, déclarant que les transactions non approuvées peuvent être invalides et peuvent n'avoir aucune valeur économique pour l'acheteur.
Cette déclaration a porté un coup direct aux jetons associés émis par PreStocks sur Solana. Selon les données de CoinMarketCap, le prix d'Anthropic sur PreStocks est passé d'environ 1 400 $ à 842 $ après la publication de l'avertissement, soit une chute de plus de 26 % en une seule journée, tandis qu'OpenAI est passé de 1 984 $ à environ 890 $, soit une baisse d'environ 46 %.
Des prix qui s'effondrent simplement à cause d'une déclaration officielle montrent clairement que certains investisseurs ont de grands doutes quant à sa « véritable légitimité ».
Actuellement, certains investisseurs et traders, en raison de facteurs tels que la liquidité, tournent également leur attention vers d'autres plateformes. Hyperliquid et Lighter permettent aux utilisateurs de prendre des positions longues ou courtes avec effet de levier sur les valorisations d'entreprises privées via des contrats perpétuels synthétiques, sans avoir besoin de détenir des actions sous-jacentes via un SPV.
Ces produits reposent entièrement sur des oracles de prix et des mécanismes de marge, avec de faibles seuils de négociation et un fort effet de levier, mais ils sont également exposés à des risques de liquidation forcée, et après que les entreprises ont explicitement restreint les transferts d'actions, certains marchés connexes ont également connu des fermetures ou une liquidité en diminution.
Pour PreStocks, il s'agit d'un nouveau canal de distribution ; pour Pump.fun, il s'agit de transformer le récit Pre-IPO actuellement populaire en un actif apparié capable de générer des frais. Quant à savoir si ces meme coins nouvellement lancés peuvent réellement apporter un volume de négociation soutenu, cela dépend encore de l'acceptation par le marché de ce type d'« exposition au prix ».
