Le volume de trading des jetons d'actions de Robinhood a déjà atteint des niveaux qui pourraient se heurter à des limites en vertu de la nouvelle exemption d'innovation de la SEC pour les actions tokenisées, selon le responsable crypto de l'entreprise.
Résumé
- Robinhood affirme que le volume de ses jetons d'actions est déjà suffisamment élevé pour potentiellement atteindre les limites de trading en vertu de la nouvelle exemption de tokenisation de cinq ans de la SEC.
- Le cadre de la SEC limite à la fois le nombre d'actions tokenisées éligibles et leur volume de trading, avec des seuils variant selon l'actif sous-jacent.
- Robinhood prévoit d'ajouter des droits de vote et un rachat en nature à ses jetons d'actions alors qu'elle continue de travailler à une couverture plus large des actions et ETF américains.
- La société prépare séparément des contrats à terme perpétuels américains pour huit cryptomonnaies, avec un effet de levier allant jusqu'à 10x sur Bitcoin et Ether et 3x sur six autres jetons.
Selon Johann Kerbrat, vice-président senior et directeur général de la crypto et de l'international chez Robinhood, l'entreprise travaille encore sur les conditions attachées à l'ordonnance de la SEC après que les régulateurs ont créé une voie de cinq ans pour les actions américaines tokenisées éligibles.
« Nous essayons encore de comprendre tous les paramètres », a déclaré Kerbrat dans une interview lors de la Korea Blockchain Week 2026. « Il y a des limitations sur le volume et sur le type d'actifs que nous pouvons tokeniser. Si vous regardez notre volume sur nos jetons d'actions, il est déjà assez élevé et atteindra certaines de ses limites. »
Ces commentaires interviennent après que la SEC a publié son exemption d'innovation le 17 septembre, permettant aux plateformes éligibles de négocier des actions tokenisées du National Market System via des teneurs de marché automatisés permissionnés et des pools de liquidité sans s'enregistrer en tant que bourses, à condition qu'elles respectent un ensemble de conditions.
Le volume des jetons d'actions de Robinhood pourrait tester les plafonds de la SEC
Les limites de trading en vertu de l'exemption diffèrent selon le type d'action. Les actions tokenisées de niveau 1 sont limitées à 75 symboles et à 0,25 % du volume quotidien moyen des actions sous-jacentes au cours du mois précédent. Les produits de niveau 2 sont plafonnés à 250 symboles et à 2,5 % du volume quotidien moyen de l'action sous-jacente.
La SEC a basé les deux catégories sur le plan existant Limit Up Limit Down. Le niveau 1 comprend les actions du S&P 500 et du Russell 1000 ainsi que certains produits négociés en bourse, tandis que les autres actions éligibles du NMS relèvent du niveau 2.
Une plateforme qui dépasse de manière répétée un seuil de volume pour une action tokenisée particulière doit suspendre le trading de ce produit pendant trois mois. La première infraction ne déclenche pas la suspension, bien que la plateforme doive rester dans le seuil par la suite.
Robinhood avait développé une activité considérable autour des actions tokenisées avant la publication de l'exemption. En août, le volume de trading d'actions tokenisées via Uniswap sur Robinhood Chain a atteint 1 milliard de dollars, selon le fondateur d'Uniswap, Hayden Adams. Les jetons d'actions de Robinhood restaient indisponibles pour les investisseurs américains à l'époque.
Kerbrat a déclaré que les limites pourraient devenir pertinentes compte tenu de l'activité que Robinhood observe déjà, mais a considéré la décision de la SEC comme un signe que le régulateur souhaite travailler avec l'industrie pour amener les actions onchain.
« Globalement, je pense que ce qui est vraiment important dans ce signal avec l'exemption, c'est que la SEC veut travailler vers la tokenisation et comprendre son avantage », a-t-il déclaré. « Nous continuons donc vraiment à pousser vers une adoption plus large des jetons d'actions et aussi une couverture plus large des actions et ETF américains. »
Les règles de la SEC exigent les mêmes droits d'actionnaire
Les jetons d'actions existants de Robinhood n'ont pas la même structure juridique que les actions NMS tokenisées couvertes par l'exemption de la SEC.
L'entreprise propose ses produits via Robinhood Wallet dans plus de 120 pays, mais pas aux utilisateurs américains. Il s'agit de titres de créance émis par Robinhood Assets Jersey Limited et garantis par des actions correspondant aux actifs qu'ils suivent.
En vertu du cadre de la SEC, les actions NMS tokenisées éligibles doivent offrir aux détenteurs les mêmes droits et privilèges que les actions conventionnelles équivalentes. Les exigences couvrent les droits économiques ainsi que les droits de vote et autres droits des actionnaires.
Comme crypto.news l'a précédemment rapporté, les produits synthétiques qui n'offrent qu'une exposition au prix ne sont pas éligibles à l'exemption. Les plateformes cherchant à coter des actions tokenisées par un tiers non affilié doivent notifier la société dont les actions sont tokenisées et donner à l'émetteur la possibilité de s'y opposer.
Robinhood a déjà annoncé que des changements arrivent pour ses propres Stock Tokens. Kerbrat et le PDG Vlad Tenev ont déclaré plus tôt en septembre que la société prévoit d'introduire les droits de vote et le rachat en nature.
Les changements prévus ont émergé dans le cadre d'un différend public avec le PDG d'AMC Entertainment, Adam Aron, qui a critiqué le token lié à AMC de Robinhood et a déclaré que sa société n'avait pas consenti au produit.
Robinhood soutient que le consentement de l'émetteur n'est pas requis dans le cadre de la structure qu'elle utilise actuellement. Sa structure de token d'actions AMC donne aux investisseurs une exposition économique à l'action, tandis que les détenteurs ne possèdent pas directement les actions AMC ni ne reçoivent les droits de vote qui y sont attachés.
Kerbrat a déclaré que Robinhood travaillait sur les droits de vote et le rachat en nature avant le différend avec Aron. Le rachat en nature, a-t-il dit, avait déjà été discuté lors de l'événement du 1er juillet de la société à Londres.
« Certaines des critiques du PDG d'AMC, si vous regardez, c'est surtout un coup marketing », a déclaré Kerbrat. « Nous soutenons la structure juridique de nos systèmes. »
L'initiative de Robinhood sur les tokens d'actions remonte à son lancement de produits en juillet, lorsque la société a lancé Robinhood Chain aux côtés de produits conçus pour transférer les actifs financiers traditionnels onchain.
Robinhood prépare des perps crypto pour les traders américains
Alors que Robinhood travaille sur le cadre des tokens d'actions de la SEC, la société prépare un autre produit de trading onchain pour le marché américain.
Robinhood a annoncé le 29 septembre qu'elle prévoit d'offrir des contrats à terme perpétuels crypto aux clients américains éligibles sur huit cryptomonnaies. La gamme initiale comprend Bitcoin, Ether, Solana, XRP, Dogecoin, Cardano, Chainlink et Hyperliquid.
Les perpétuels Bitcoin et Ether offriront un effet de levier allant jusqu'à 10x, tandis que les six autres actifs auront un effet de levier allant jusqu'à 3x.
Kerbrat a déclaré que Robinhood a choisi ces niveaux de levier elle-même. La question de savoir si la société les augmentera éventuellement reste indécise et dépendra du comportement de trading et du montant de liquidité disponible après le lancement.
Robinhood prévoit d'utiliser un système de compensation en cascade mondial pour le produit. Kerbrat a déclaré que la structure diffère de certaines offres concurrentes aux États-Unis et a cité les calculs de financement comme une autre différence.
Les taux de financement seront recalculés en continu sur l'exchange, a-t-il dit, contrairement aux plateformes concurrentes qui recalculent les taux toutes les 15 minutes.
Les plans de perps crypto américains de la société factureront initialement des frais de trading de 0,01 % jusqu'à la fin de 2026, Robinhood Derivatives proposant les contrats via l'infrastructure de Bitstamp.
Les niveaux de levier dépendront de la liquidité
Kerbrat n'a pas fourni de liste de produits dérivés supplémentaires que Robinhood pourrait apporter aux États-Unis en 2027.
La société a constaté un intérêt pour les contrats à terme perpétuels sur les matières premières et les ETF en Europe, mais Kerbrat a déclaré qu'il n'y avait pas de plans pour annoncer des contrats à terme perpétuels sur actions individuelles pour les clients américains.
Robinhood donne déjà aux clients accès à des stratégies d'options qui peuvent être construites en utilisant plusieurs jambes, ce que Kerbrat a mentionné en discutant de la façon dont les traders peuvent prendre des positions plus complexes sans contrats perpétuels sur actions individuelles.
Toute décision d'augmenter le levier sur les perpétuels crypto américains prévus interviendra après que Robinhood aura vu comment les clients utilisent les produits et comment la liquidité se développe, a-t-il déclaré.
