Bitfinex a plaidé en faveur de marchés boursiers 24h/24 et 7j/7, citant des recherches du FMI qui ont constaté que 87 à 99 % des mouvements nocturnes d'actions tokenisées apparaissaient dans les titres conventionnels dans les cinq minutes suivant l'ouverture.
Résumé
- Les recherches du FMI ont constaté que 87 à 99 % des mouvements nocturnes d'actions tokenisées apparaissaient dans les titres conventionnels peu après l'ouverture.
- Nasdaq vise le 6 décembre pour une séance de 23 heures en semaine, en conservant des pauses quotidiennes et des fermetures le week-end.
- TD Cowen s'attend à une demande américaine limitée, les actions tokenisées étant en concurrence avec des marchés conventionnels efficaces.
- Morgan Stanley a repoussé le lancement prévu de ses actions tokenisées au premier trimestre 2027, les préparatifs se poursuivant.
Bitfinex a déclaré dans un article du 23 octobre que les actions tokenisées offrent déjà une négociation continue tandis que Wall Street se prépare à des séances de près de 23 heures en semaine. La plateforme d'échange a présenté la recherche comme une preuve que les marchés basés sur la blockchain peuvent fournir des signaux de prix lorsque les places conventionnelles sont fermées, tout en reconnaissant l'incertitude quant à savoir si la négociation de jetons influence ces prix.
Le calendrier publié par Nasdaq vise le 6 décembre pour sa nouvelle séance nocturne, la mise en œuvre dépendant de la préparation de l'infrastructure des données de marché et des modifications applicables des règles de la SEC. Son calendrier proposé conserve une pause de maintenance quotidienne et une fermeture le week-end.
Les actions tokenisées montrent une relation avec les prix d'ouverture
Le Rapport sur la stabilité financière mondiale d'octobre du FMI a comparé les rendements nocturnes des jetons avec les rendements des titres sous-jacents durant les cinq premières minutes de la séance régulière américaine. Sa transmission estimée variait de 87 % à 99 %.
Le Fonds a décrit le résultat comme une preuve que les deux marchés réagissent à des informations similaires. Le calcul mesure la relation entre les rendements ; il n'établit pas que les places tokenisées ont causé le mouvement d'ouverture du marché conventionnel.
Les chercheurs ont examiné cinq expositions liquides couvrant le S&P 500, le Nasdaq, Tesla, Google et Nvidia, en utilisant des jetons Ondo et xStocks sur 11 places. L'échantillon représentait 345 millions de dollars, soit environ 15 % du marché des actions tokenisées mesuré au 31 juillet.
Le rapport a constaté que plus de la moitié des négociations avaient lieu en dehors des heures régulières américaines. Il a averti que ses premières conclusions pourraient ne pas décrire le fonctionnement du marché après une adoption plus large.
L'argument de Bitfinex en faveur de la négociation continue inclut la capacité de réagir aux nouvelles à travers les fuseaux horaires. Son article cite les investisseurs de Hong Kong et de Singapour, où la séance régulière de Wall Street tombe pendant la soirée et la nuit.
Jesse Knutson, responsable des opérations chez Bitfinex Securities, a soutenu que les restrictions de négociation peuvent pousser l'activité vers les périodes de réouverture.
« Empêcher la négociation ne prévient pas nécessairement le risque. Cela peut concentrer l'activité au moment où les marchés rouvrent. »
Bitfinex a reconnu que les actions tokenisées étaient moins liquides et plus volatiles que les titres conventionnels dans l'analyse du FMI. Son article a décrit les préoccupations du Fonds concernant les liquidations automatisées et les propositions d'adapter les coupe-circuits et autres sauvegardes pour les marchés continus.
Le calendrier prévu par Nasdaq conserve des pauses quotidiennes et de week-end
Le centre d'information de Nasdaq indique que la séance nocturne prévue se déroulera de 21 h à 4 h, heure de l'Est. Combinée aux séances existantes, la négociation fonctionnerait du dimanche soir au vendredi soir, avec une pause quotidienne entre 20 h et 21 h.
Nasdaq indique que sa séance régulière de 9 h 30 à 16 h conservera les croisements d'ouverture et de clôture. Les transactions exécutées entre 21 h et minuit porteraient la date de négociation du jour calendaire suivant, les conditions de règlement étant basées sur cette date.
La FAQ de la plateforme d'échange indique que le calendrier s'applique au Nasdaq Stock Market. Les places d'options Nasdaq Texas, PSX et Nasdaq conserveraient leurs horaires existants.
Ses dispositions pour les jours fériés permettraient à la négociation de commencer à 21 h lors d'un jour férié d'une place d'échange américaine tombant entre le lundi et le jeudi, selon la FAQ. La page décrit toujours la mise en œuvre comme conditionnelle, malgré l'annonce de l'objectif de décembre.
La croissance des échanges s'accompagne de questions sur la demande américaine
L'activité sur les actions tokenisées a dépassé la période de référence de l'étude du FMI. DWF Labs a estimé la valeur de marché à 3,8 milliards de dollars et les échanges hebdomadaires sur les échanges décentralisés à 2,54 milliards de dollars pour la semaine du 5 octobre, comme l'a rapporté précédemment crypto.news.
Les chiffres de la firme placent les échanges hebdomadaires sur DEX à 55 fois leur niveau de janvier, bien que le total d'octobre soit resté inférieur aux 7,26 milliards de dollars enregistrés lors de la semaine du 31 août. DWF Labs a mesuré 313 millions de dollars d'actions tokenisées déployées à travers la DeFi au 15 octobre.
La firme a estimé le capital DeFi déployé à environ 8 % de la valeur de marché des actions tokenisées, contre environ 2 % en janvier.
DWF Labs a distingué les échanges sur les plateformes des transferts entre adresses blockchain, qui peuvent inclure des mouvements impliquant des protocoles de prêt. Son rapport a mesuré les transferts hebdomadaires à 17,5 milliards de dollars, un chiffre distinct du volume au comptant sur les DEX.
Dans une évaluation de septembre, TD Cowen s'attendait à une demande américaine limitée pour les actions tokenisées, car les investisseurs nationaux disposaient déjà d'un accès efficace aux actions conventionnelles. L'analyste Reid Noch a déclaré que les plateformes tokenisées avaient besoin d'avantages qui l'emportaient sur leur complexité opérationnelle et leur liquidité restreinte.
TD Cowen a averti qu'une plateforme restant ouverte ne garantit pas une exécution favorable. Son analyse indiquait que des pools d'actifs peu profonds pouvaient produire des prix plus faibles lorsque moins de traders et de fournisseurs de liquidité participent en dehors de la session principale américaine.
Les préparatifs de Morgan Stanley s'étendent jusqu'en 2027
Les préparatifs institutionnels restent inachevés dans certaines firmes. Morgan Stanley a repoussé son calendrier pour les actions tokenisées au premier trimestre 2027, contre le second semestre 2026, selon une couverture du 12 octobre.
Amy Oldenburg, responsable de la stratégie des actifs numériques de la banque, a déclaré que des produits adaptés et une demande institutionnelle nécessitaient plus de temps pour se développer. Le soutien prévu concerne son système de négociation alternatif existant Trajectory Cross, qui traite les actions conventionnelles, les fonds négociés en bourse et les American Depositary Receipts.
La banque n'avait pas annoncé de date de lancement finale ni de liste d'actions éligibles dans cette mise à jour. Ses préparatifs comprenaient une infrastructure de portefeuille propriétaire et des travaux d'applications blockchain via son Digital Asset Lab.
