Le principal conseiller économique du président Donald Trump a appelé l'ancien président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, à quitter le conseil de la banque centrale, ouvrant un nouveau débat sur l'orientation de la politique de la Fed quelques semaines après que les responsables ont relevé les taux d'intérêt pour la première fois en trois ans.
Résumé
- Le conseiller de Trump, Kevin Hassett, a appelé Jerome Powell à quitter le conseil de la Réserve fédérale après qu'un rapport d'un organe de surveillance interne a cité des défaillances de gestion liées à la rénovation de son siège.
- Powell reste un votant du FOMC malgré son départ du poste de président de la Fed en mai, ce qui signifie que son départ pourrait donner à Trump une autre occasion de nommer un gouverneur.
- Tout avantage pour Bitcoin dépendrait de savoir si le remplaçant éventuel de Powell modifie les attentes en matière de taux d'intérêt plutôt que de son seul départ.
- Les marchés ont réduit leurs attentes d'une nouvelle hausse des taux en octobre après les faibles données sur l'emploi de septembre, tandis qu'une autre hausse reste possible plus tard dans l'année.
- Bitcoin s'est redressé malgré la hausse des taux de la Fed en septembre, soutenu par de nouveaux afflux dans les ETF au comptant, même si les rendements élevés des bons du Trésor restent une source de pression.
Selon Bloomberg, le directeur du Conseil économique national, Kevin Hassett, a déclaré sur Fox News' Sunday Morning Futures qu'il était temps pour Powell de « passer à autre chose » après qu'un rapport d'un organe de surveillance interne a révélé des problèmes de gestion liés à la rénovation du siège de la Réserve fédérale à Washington.
« Je pense qu'il est temps pour lui de passer à autre chose et de respecter l'indépendance de la Fed », a déclaré Hassett lorsqu'on lui a demandé si Powell devait démissionner.
Le président Trump a séparément appelé Powell à être « forcé de démissionner du Conseil » à la suite du rapport, poursuivant la pression sur l'ancien président après avoir à plusieurs reprises poussé la banque centrale à réduire les coûts d'emprunt pendant le mandat de Powell.
Pour Bitcoin, la position de Powell compte parce qu'il reste membre du Federal Open Market Committee même après que Kevin Warsh l'a remplacé en tant que président de la Fed en mai. Un départ créerait une vacance au sein du Conseil des gouverneurs de sept membres que Trump pourrait nommer quelqu'un pour combler, sous réserve de confirmation par le Sénat.
Tout effet sur Bitcoin dépendrait moins du départ de Powell en lui-même que de savoir si son remplaçant éventuel modifie les attentes quant à l'évolution future des taux d'intérêt.
Powell reste un vote sur les décisions de taux d'intérêt de la Fed
Powell est resté au Conseil des gouverneurs après la fin de son mandat de président en mai, rompant avec la pratique habituelle des anciens présidents de la Fed qui quittent la banque centrale après avoir cédé la direction.
Sa présence continue signifie que Powell conserve un vote sur la politique monétaire. La Fed le liste actuellement parmi les 12 membres votants du FOMC aux côtés de Warsh et d'autres gouverneurs et présidents régionaux de la Fed.
Si Powell démissionne avant l'expiration de son mandat de gouverneur, Trump pourrait nommer un successeur pour servir la partie restante du mandat. La confirmation du Sénat serait nécessaire avant que le nommé puisse prendre le siège.
La question du personnel survient moins de trois semaines après que le FOMC a unanimement relevé la fourchette cible des fonds fédéraux de 25 points de base à 3,75 % à 4 % le 16 septembre.
Hassett a déclaré à Fox News qu'il n'était pas d'accord avec la décision mais respectait Warsh pour l'avoir prise pour ce qu'il considérait être les bonnes raisons.
Bitcoin a initialement eu du mal autour de la réunion de septembre avant de se redresser. Comme crypto.news l'a précédemment rapporté, le BTC a finalement dépassé les 87 000 $ après la hausse, la demande d'ETF Bitcoin au comptant étant revenue et les achats d'entreprises fournissant une autre source d'achat.
Les ETF Bitcoin au comptant américains ont perdu 746,3 millions de dollars les 15 et 16 septembre avant d'enregistrer environ 2,65 milliards de dollars d'entrées nettes au cours des cinq séances jusqu'au 23 septembre. Strategy a acheté 950 BTC supplémentaires pour 75,7 millions de dollars entre le 14 et le 20 septembre.
La reprise de Bitcoin n'a pas éliminé le risque de taux. Une deuxième hausse de la Fed a été identifiée par le chercheur senior de HashKey Group, Tim Sun, comme une menace plus importante pour le BTC que les retards de la loi CLARITY, les rendements du Trésor, les flux d'ETF et l'effet de levier des produits dérivés figurant parmi les facteurs qu'il surveillait.
Le départ de Powell de la Fed pourrait-il profiter au Bitcoin ?
Le seul départ de Powell ne garantirait pas des taux d'intérêt plus bas ni ne fournirait un coup de pouce immédiat de liquidité pour le Bitcoin.
Trump devrait d'abord nommer un remplaçant, et cette personne aurait besoin d'être confirmée par le Sénat. L'effet final dépendrait de la position de politique monétaire du nouveau gouverneur et de la manière dont son ajout modifie les votes au sein du FOMC.
Trump a repeatedly favored lower borrowing costs, tandis que Warsh et le reste du FOMC ont soutenu la hausse des taux de septembre alors que l'inflation restait au-dessus de l'objectif de 2 % de la banque centrale.
Les attentes de taux ont évolué en faveur du Bitcoin depuis lors, sans aucun changement dans la composition de la Fed.
Le vice-président de la Réserve fédérale, Philip Jefferson, a déclaré la semaine dernière que les décideurs pourraient avoir besoin de plus de temps avant de décider d'un autre mouvement de taux, tandis que le président de la Fed de New York, John Williams, a indiqué qu'une nouvelle hausse pourrait encore être nécessaire mais n'était pas urgente.
Les marchés ont ensuite réduit leurs attentes d'une hausse des taux en octobre. La probabilité d'une nouvelle hausse ce mois-ci était tombée à environ 18 % au 5 octobre, tandis que les traders continuaient d'anticiper une probabilité bien plus élevée d'une hausse en décembre.
Le Bitcoin a réagi aux perspectives plus douces d'octobre. Le BTC a brièvement franchi les 87 000 $ le 2 octobre après que les emplois non agricoles de septembre n'ont augmenté que de 29 000, bien en dessous des prévisions, renforçant les attentes selon lesquelles les décideurs pourraient suspendre les hausses de taux lors de leur réunion du 27 au 28 octobre.
La cryptomonnaie s'échangeait près de 86 000 $ pendant le week-end après avoir clôturé le 30 septembre autour de 83 600 $.
L'action des prix cette année a montré à plusieurs reprises que le Bitcoin réagit aux changements dans la trajectoire attendue de la politique de la Fed. En juillet, le BTC a grimpé au-dessus de 65 000 $ après que l'inflation des prix à la production plus faible a réduit les attentes d'une nouvelle hausse des taux, tandis que les signaux plus hawkish de Warsh ont précédemment exercé une pression sur la cryptomonnaie.
Les rendements du Trésor restent un obstacle pour le Bitcoin
Une perspective plus dovish de la Fed pourrait aider le Bitcoin si elle fait baisser les rendements du Trésor et réduit le rendement disponible sur les actifs portant intérêt, mais le marché obligataire n'a pas entièrement suivi la baisse des attentes de hausse des taux d'octobre.
Les rendements des bons du Trésor américain sont restés élevés à l'entrée de la nouvelle semaine, tandis que le dollar s'est renforcé malgré le faible rapport sur l'emploi de septembre.
Les rendements à long terme ont été particulièrement tenaces. Le rendement du Trésor à 10 ans a récemment dépassé 5,3 %, maintenant des conditions financières serrées alors même que les investisseurs étaient moins convaincus que la Fed relèverait à nouveau les taux en octobre.
Les rendements élevés sont restés l'une des principales pressions macroéconomiques auxquelles le Bitcoin est confronté. Les investisseurs peuvent obtenir des rendements plus élevés sur la dette publique sans prendre la volatilité associée aux cryptomonnaies, tandis que la hausse des rendements peut resserrer les conditions financières sur l'ensemble des actifs à risque.
Le Bitcoin a néanmoins montré que la demande peut compenser une partie de cette pression. La reprise de la cryptomonnaie après la hausse de septembre est survenue alors que les entrées d'ETF revenaient, montrant que la relation entre le resserrement de la Fed et le BTC n'a pas été unidirectionnelle.
Une analyse de la hausse des taux de septembre avait déjà identifié la demande institutionnelle comme un facteur possible pouvant atténuer la pression traditionnelle que des taux plus élevés exercent sur les cryptomonnaies, même si une politique monétaire plus stricte continuait d'augmenter le coût de détention des actifs à risque.
Le prochain test immédiat vient de la réunion d'octobre de la Fed. La faible croissance des emplois en septembre a réduit les arguments en faveur d'un autre mouvement ce mois-ci, mais l'inflation reste au-dessus de l'objectif et les marchés s'attendent toujours à ce qu'une nouvelle hausse des taux puisse survenir avant la fin de l'année.
Powell, quant à lui, a déclaré que les menaces d'enquêtes criminelles à son encontre et contre la Réserve fédérale ne lui laissaient guère d'autre choix que de rester au conseil.
Le ministère de la Justice a déclaré vendredi qu'il ne rouvrirait pas une enquête criminelle sur la base des conclusions de l'inspecteur général de la Fed. L'organisme de surveillance n'a trouvé aucune preuve d'acte criminel ou de faute administrative liée à la rénovation du siège de 2,4 milliards de dollars, bien qu'il ait identifié des défaillances de gestion qui ont contribué à ce que le projet dépasse largement son coût initial.
Le procureur général Todd Blanche a déclaré qu'un audit indépendant pourrait encore conduire à une enquête s'il découvre des preuves de conduite criminelle, tandis que la Fed a déclaré qu'un auditeur externe examinerait les coûts de rénovation.
