Le gestionnaire d'actifs VanEck a demandé à la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis de retirer sa proposition d'enregistrement de Lido Staked Ethereum ETF, mettant fin aux projets d'un fonds conçu pour détenir le jeton stETH de Lido et percevoir des récompenses de staking d'Ethereum.
Résumé
- VanEck a demandé le retrait de sa proposition de Lido Staked Ethereum ETF par le biais d'un dépôt auprès de la SEC le 14 octobre.
- Le gestionnaire d'actifs avait initialement soumis sa déclaration d'enregistrement le 16 octobre 2025, cherchant une exposition réglementée au stETH.
- VanEck a confirmé que le fonds proposé n'avait jamais émis d'actions, vendu de titres ou distribué de prospectus préliminaire.
- L'ETF prévu aurait détenu du stETH de Lido tout en accumulant les récompenses générées par le staking d'Ethereum.
- La demande de retrait n'a donné aucune explication détaillée pour mettre fin à l'offre ou annoncer des plans de fonds de remplacement.
VanEck Digital Assets a confirmé la décision dans un dépôt du 14 octobre, près d'un an après avoir soumis la déclaration d'enregistrement initiale le 16 octobre 2025. La société a déclaré qu'elle n'a plus l'intention d'offrir des actions du fonds proposé et a confirmé qu'aucun titre n'a été émis ou vendu. Le dépôt n'a pas divulgué ce qui a motivé la décision.
VanEck retire les plans de Lido staked Ethereum ETF
La demande de retrait concerne le VanEck Lido Staked Ethereum ETF, un produit d'investissement proposé qui aurait permis aux investisseurs d'obtenir une exposition au staking d'Ethereum par le biais d'actions détenues dans des comptes de courtage traditionnels.
Dans son dépôt, VanEck Digital Assets a demandé à la SEC de retirer la déclaration d'enregistrement du fonds, y compris ses amendements ultérieurs et les pièces justificatives.
La société a soumis la demande en vertu de la règle 477 de la loi sur les valeurs mobilières de 1933. Cette règle prévoit une procédure pour retirer certaines déclarations d'enregistrement de titres avec le consentement du régulateur.
VanEck a expliqué qu'elle « n'a pas l'intention de procéder à la distribution prévue » des actions du fonds.
Le gestionnaire d'actifs a confirmé que la déclaration d'enregistrement n'était jamais devenue effective. Il a déclaré qu'aucune action n'avait été émise ou vendue et que les investisseurs n'avaient pas reçu de prospectus préliminaire.
Par conséquent, le fonds proposé n'a jamais commencé à fonctionner en tant qu'ETF offert au public. Aucun actionnaire existant n'a besoin de racheter des investissements car l'offre n'a pas été réalisée.
Le dépôt a demandé à la SEC d'approuver le retrait avec effet au 14 octobre ou à la date practicable la plus proche par la suite.
VanEck n'a pas identifié de produit d'investissement de remplacement ni expliqué s'il a l'intention de revenir avec un autre ETF lié aux jetons de staking de Lido.
Le document a été signé par Matthew A. Babinsky, vice-président de VanEck Digital Assets, et soumis sous le numéro d'enregistrement 333-290918.
Qu'aurait offert l'ETF Ethereum de VanEck ?
VanEck a initialement déposé sa déclaration d'enregistrement le 16 octobre 2025, proposant un ETF qui détiendrait du stETH, le jeton de staking liquide émis via le protocole Lido.
L'objectif d'investissement du fonds était de suivre le prix du stETH après prise en compte des frais d'exploitation.
Contrairement aux ETF Ethereum au comptant conventionnels qui détiennent principalement de l'ETH, le produit proposé par VanEck aurait détenu des jetons représentant de l'Ethereum déjà déposé dans le système de staking de Lido.
Le staking permet aux participants de contribuer à sécuriser le réseau Ethereum et de recevoir des récompenses pour soutenir son processus de validation des transactions.
Grâce à Lido, les utilisateurs peuvent déposer de l'ETH et recevoir du stETH représentant leurs dépôts sous-jacents et les récompenses de staking accumulées.
Le jeton utilise un mécanisme de rebasing, ce qui signifie que les détenteurs peuvent recevoir du stETH supplémentaire au fil du temps à mesure que la position de staking d'Ethereum sous-jacente génère des récompenses.
Le prospectus original de VanEck expliquait que le fonds s'attendait à accumuler certaines récompenses de staking grâce à sa propriété de stETH.
Cependant, ces récompenses n'étaient pas garanties. Le dépôt décrivait des risques liés aux pénalités des validateurs, aux contrats intelligents, à la liquidité et aux changements de la valeur marchande d'Ethereum.
L'ETF proposé aurait suivi le stETH via un indice de référence développé par MarketVector, une filiale du gestionnaire d'actifs.
VanEck avait l'intention d'exploiter le produit comme un véhicule d'investissement passif. Son prospectus indiquait que le fonds ne chercherait pas à prédire les mouvements du marché ni à négocier activement le stETH pour éviter des pertes.
L'enregistrement initial laissait certains détails opérationnels inachevés, notamment le symbole boursier proposé et les dépositaires désignés.
Le fonds était donc encore en cours d'enregistrement lorsque VanEck a décidé d'abandonner l'offre prévue.
Lido a accueilli favorablement la demande initiale d'ETF de VanEck
Le retrait de VanEck fait suite à une annonce antérieure de l'écosystème Lido soutenant le produit d'investissement proposé.
En octobre 2025, la Lido Ecosystem Foundation a accueilli favorablement la demande initiale d'ETF, décrivant la proposition comme une opportunité d'introduire l'exposition au staking liquide sur les marchés d'investissement traditionnels.
Kean Gilbert, responsable des relations institutionnelles de la fondation, a déclaré que le dépôt montrait un intérêt croissant pour les produits de staking susceptibles de répondre aux exigences d'investissement institutionnel.
Il a décrit le staking liquide comme une partie importante de l'infrastructure d'Ethereum et a souligné le rôle existant de Lido dans la fourniture de services de staking.
À l'époque, Lido a rapporté que les utilisateurs avaient gagné plus de 2 milliards de dollars en récompenses de staking via son protocole depuis son lancement.
L'organisation a estimé la valeur totale verrouillée dans le protocole à près de 40 milliards de dollars dans son annonce d'octobre 2025. Ce chiffre représentait la position du protocole à ce moment-là, et non une valorisation actuelle.
La demande d'ETF de VanEck liée à l'Ether staké de Lido a suivi l'enregistrement par la société du trust proposé en octobre.
Une hausse antérieure du prix de Lido après l'enregistrement du trust de VanEck a vu le jeton de gouvernance LDO gagner environ 7 %, l'activité de négociation augmentant après l'annonce initiale.
Cependant, LDO et stETH servent des objectifs différents. LDO est le jeton de gouvernance associé au protocole Lido, tandis que stETH représente l'Ethereum déposé dans le système de staking.
Le fonds proposé par VanEck aurait détenu du stETH, et non du LDO.
Le dépôt de retrait du 14 octobre n'a fourni aucune donnée de marché ni explication liant la décision à la performance des prix de l'un ou l'autre jeton.
La SEC avait précédemment clarifié les règles pour le staking liquide
La proposition d'ETF abandonnée faisait suite à des orientations réglementaires portant sur certaines activités de staking de cryptomonnaies aux États-Unis.
En août 2025, la Division of Corporation Finance de la SEC a publié une déclaration du personnel examinant si certains arrangements de staking liquide impliquaient des transactions de valeurs mobilières.
Les orientations expliquaient que certaines activités impliquant le dépôt d'actifs cryptographiques et l'émission de jetons de reçu de staking pouvaient échapper aux exigences d'enregistrement fédéral des valeurs mobilières, selon leur structure.
Le personnel de la SEC a distingué les services de staking administratifs des arrangements impliquant des efforts de gestion ou entrepreneuriaux susceptibles de créer des contrats d'investissement.
La déclaration n'a pas accordé d'approbation générale pour tous les produits de staking liquide ni autorisé automatiquement les ETF détenant des jetons de staking.
Comme indiqué dans une couverture antérieure des orientations de la SEC sur le staking liquide, la position du personnel s'appliquait aux arrangements remplissant des conditions spécifiques.
Le prospectus de VanEck d'octobre 2025 discutait des orientations et indiquait que le sponsor estimait que ses activités de staking prévues étaient conformes à l'interprétation du personnel de la SEC.
Le prospectus reconnaissait qu'une interprétation réglementaire différente pourrait créer des risques juridiques pour le fonds proposé et ses prestataires de services.
VanEck avait poursuivi d'autres produits d'investissement liés au staking durant la même période.
En août 2025, la société a déposé une déclaration d'enregistrement pour un ETF proposé lié à JitoSOL, un jeton de staking liquide associé au réseau Solana.
La précédente demande d'ETF VanEck JitoSOL visait une exposition au Solana staké par le biais d'une structure d'investissement traditionnelle.
Le retrait du 14 octobre concerne spécifiquement l'enregistrement de l'ETF Lido Staked Ethereum. Le document ne demande pas le retrait des autres demandes de fonds de cryptomonnaies de VanEck.
La demande initiale d'ETF Lido reste identifiable par le numéro d'enregistrement SEC 333-290918. Le dernier dépôt de VanEck demande au régulateur de retirer cette déclaration d'enregistrement et ses amendements en vertu de la règle 477, confirmant que l'offre de titres prévue n'a jamais pris effet.
