Pershing Square założyciel Bill Ackman powiedział we wtorek CNBC, że nie uważa, iż na amerykańskim rynku akcji istnieje bańka; tym, co naprawdę go niepokoi, są krótkoterminowe transakcje finansowane pożyczonymi pieniędzmi, które sprawiły, że rynek ponownie znalazł się w stanie „kasynowym”.
Wskazał, że dźwignia (pożyczone środki amplifikujące zyski i straty), opcje jednodniowe (zakłady na cenę zamknięcia akcji w danym dniu), zakłady sportowe oraz kontrakty wieczyste (kontrakty bez daty wygaśnięcia) napędzają spekulacyjną atmosferę na rynku. „Wróciliśmy do kasynowego rynku z czasów, gdy dźwignia wynosiła 95%” – powiedział Ackman.
Jego zdaniem taka gwałtowna zmienność jest niekorzystna dla kraju, ale korzystna dla Pershing Square – spółka właśnie wykorzystuje te wahania do kupowania akcji po niskich cenach. W trakcie tegorocznej wyprzedaży akcji spółek software'owych Pershing kupił Microsoft; po tym, jak w wyniku szoku taryfowego kurs akcji Amazona spadł, kupił także Amazona.
Ackman twierdzi, że Pershing uważa, iż entuzjazm rynku wobec spółek infrastruktury AI odciąga uwagę, przez co niektóre przedsiębiorstwa o trwałej zdolności do wzrostu zysków są niedowartościowane. Spółka prognozuje, że zyski z jej portfela będą rosły o około 20% rocznie w ciągu najbliższych trzech do pięciu lat, podczas gdy dla S&P 500 wynosi to 13%.
Ackman nazwał Visa i Mastercard „jednymi z najwspanialszych przedsiębiorstw na świecie”. Pershing w drugim kwartale zwiększył udziały w tych dwóch spółkach wraz z Netflix, a po trzecim kwartale zaczął budować ósmą nową pozycję na 2026 rok.
Zapytany o list Elliott Investment Management, Ackman odniósł się do analogii do prosperity w stylu „ryczących lat dwudziestych”. Według „Wall Street Journal” list porównuje obecny rynek do okresu prosperity przed wielkim kryzysem. Elliott wspomniał o wydatkach finansowanych długiem, publicznym sprzeciwie wobec AI oraz „transakcjach cyklicznych”, w których producenci chipów inwestują w spółki AI, a te następnie odkupują ich chipy.
„Nie uważam, że na rynku akcji mamy ryczące lata dwudzieste” – powiedział Ackman. Stwierdził, że w tym roku prognozy zysków znacznie wzrosły, a na ich tle ceny akcji wydają się rozsądne. Jeśli chodzi o publiczny sprzeciw, uważa, że Stany Zjednoczone znajdują się w globalnym wyścigu o superinteligencję i nie mogą zwalniać tempa.
Powiedział, że finansowanie na prywatnym rynku pierwotnym wskazuje na więcej zakupów o charakterze bańki. Mimo to uważa, że wycena startupu kart korporacyjnych Ramp jest rozsądna, a American Express powinien się martwić. Według ujawnionych przez spółkę informacji Ramp w czerwcu był wyceniany na 44 miliardy dolarów.
Kolejny raport Pershing o pozycjach 13F musi zostać złożony do połowy listopada i ujawni stan posiadania na dzień 30 września.
