Citi ustalił, że 77% instytucji finansowych spodziewa się korzystać z jakiejś formy tokenizowanego zabezpieczenia w 2026 roku, gdy banki i operatorzy rynkowi przenoszą rozliczenia oparte na blockchainie do środowisk produkcyjnych.
Podsumowanie
- Citi twierdzi, że 77% instytucji spodziewa się korzystać z jakiejś formy tokenizowanego zabezpieczenia w 2026 roku.
- Około 25% zabezpieczenia pozostaje bezczynne lub nieoprocentowane, ponieważ trudności operacyjne ograniczają efektywną mobilność aktywów.
- Instytucje Tier 1 mogą tracić około 346 milionów dolarów rocznie z powodu nieefektywnego wykorzystania zabezpieczenia, szacuje Citi dzisiaj.
- DTCC planuje uruchomić swoją usługę tokenizacji w październiku po pomyślnym zakończeniu transakcji produkcyjnych na żywo.
- Tokenizowana gotówka, fundusze rynku pieniężnego i obligacje rządowe wyłaniają się jako podstawowe formy zabezpieczenia instytucjonalnego.
Raport banku z 24 września, Digital Collateral: A Practical Reality, przygotowany wspólnie z The ValueExchange, analizuje tokenizowaną gotówkę, fundusze rynku pieniężnego, obligacje rządowe i inne aktywa wykorzystywane do depozytów zabezpieczających i finansowania. Citi stwierdził, że instytucje wychodzą poza testy w kierunku praktycznych zastosowań zabezpieczeń.
Raport przedstawia tę zmianę na tle kosztownego problemu na rynkach tradycyjnych. Duże instytucje finansowe zarządzają znacznymi pulami zabezpieczeń rozproszonymi wśród depozytariuszy, izb rozliczeniowych i kontrahentów, ale godziny rozliczeń i rozdrobnione systemy mogą uniemożliwiać przemieszczanie aktywów, gdy są potrzebne.
Opublikowane ustalenia Citi mówią, że nawet 15 miliardów dolarów zabezpieczenia może pozostać bezczynnych w pojedynczej instytucji, przyczyniając się do około 346 milionów dolarów rocznego utraconego dochodu dla dużych firm. Raport Citi Digital Collateral
Citi widzi tokenizowane zabezpieczenie wychodzące poza pilotaże
Według raportu, instytucje finansowe o znaczeniu systemowym zarządzają średnio około 74 miliardami dolarów zabezpieczenia każdego dnia poprzez około 65 lokalizacji depozytowych.
Około 25% zabezpieczenia może pozostać nieoprocentowane lub być wniesione jako dodatkowy bufor, ponieważ istniejąca infrastruktura nie zawsze może przemieszczać aktywa, gdy rynki tego wymagają. Wynikające z tego saldo bezczynne może osiągnąć około 15 miliardów dolarów w dużej instytucji.
Citi szacuje, że nieefektywne wykorzystanie zabezpieczenia może kosztować instytucję Tier 1 około 346 milionów dolarów rocznie w utraconych zyskach. Jej publiczna strona raportu wskazuje przestarzałe terminy rozliczeń i bezczynne zabezpieczenie jako główne źródła tego kosztu.
Wcześniejsze badania Nasdaq i The ValueExchange doszły do podobnych wniosków dotyczących wielkości instytucjonalnych pul zabezpieczeń. Ich ankieta oszacowała średnie zarządzane zabezpieczenie na około 74 miliardy dolarów i stwierdziła, że około 25% nie generowało żadnych zwrotów dla właściciela.
Wcześniejsze badanie wykazało, że 52% ankietowanych instytucji finansowych planowało aktywnie zarządzać tokenizowanym zabezpieczeniem do 2026 roku. Nowszy raport Citi podaje, że odsetek oczekujących na użycie jakiejś formy tokenizowanego zabezpieczenia wynosi 77%, obejmując szerszy zestaw potencjalnych zastosowań.
Gotówka, papiery rządowe i fundusze rynku pieniężnego należą do głównych aktywów rozważanych przez instytucje w ramach cyfrowych uzgodnień zabezpieczeniowych. Citi stwierdził, że tokenizacja może pozwolić firmom na transfer kwalifikujących się aktywów bez czekania na ponowne otwarcie konwencjonalnych okien rozliczeniowych.
Tokenizowane repo już obsługuje wolumen instytucjonalny
Umowy odkupu stały się jednym z bardziej rozwiniętych zastosowań instytucjonalnych zabezpieczenia opartego na blockchainie.
Raport Citi szacuje, że około 5% miesięcznego wolumenu repo jest już transakcjonowane w formie tokenizowanej. Rynki repo pozwalają instytucjom uzyskać krótkoterminowe finansowanie poprzez wymianę papierów wartościowych na gotówkę, zgadzając się na odwrócenie transakcji później.
Oddzielne dane produkcyjne pokazują, że duże wartości transakcji już przepływają przez systemy repo oparte na rozproszonym rejestrze. Broadridge podało, że jego platforma Distributed Ledger Repo przetworzyła 8 bilionów dolarów w lipcu, przy średnim dziennym wolumenie sięgającym 365 miliardów dolarów.
Jak informował crypto.news, platforma Broadridge pozwala firmom rozliczać transakcje repo, przenosząc jednocześnie tokenizowane zabezpieczenie bez zastępowania istniejących systemów handlowych. Broadridge przetworzył 8 bilionów dolarów w wolumenie repo opartym na blockchainie
Raport Citi mówi, że tokenizowane zabezpieczenie mogłoby rozwiązać kolejne ograniczenie, ponieważ rynki instrumentów pochodnych i aktywów cyfrowych działają poza normalnymi godzinami bankowymi. Tradycyjne transfery zabezpieczeń mogą zależeć od lokalnych harmonogramów rynkowych, dostępności depozytariusza i terminów rozliczeń.
Około 60% globalnego depozytu zabezpieczającego pozostaje w nieprzynoszącej zysku gotówce, zgodnie z opublikowanymi ustaleniami Citi. Bank stwierdził, że tokenizowane fundusze rynku pieniężnego mogłyby połączyć zysk z szybszą zbywalnością, pozwalając zabezpieczeniu pozostać zainwestowanym aż do momentu, gdy będzie musiało zostać przeniesione.
Takie struktury już trafiają do regulowanych produktów. JPMorgan złożył wniosek o swój OnChain Liquidity-Token Money Market Fund, który wykorzystuje technologię blockchain, aby umożliwić inwestorom składanie instrukcji transakcyjnych powiązanych z jednostkami funduszu. Portfel składa się głównie z gotówki, krótkoterminowych amerykańskich papierów rządowych i w pełni zabezpieczonych umów odkupu.
DTCC przygotowuje tokenizowane obligacje skarbowe do październikowego uruchomienia
Amerykańskie papiery skarbowe stanowią kolejną część instytucjonalnego rynku zabezpieczeń zmierzającego w kierunku tokenizowanej infrastruktury.
Depository Trust & Clearing Corporation planuje uruchomić swoją usługę DTC Tokenization Service w październiku 2026 roku. Usługa pozwoli na reprezentowanie kwalifikujących się papierów wartościowych przechowywanych w DTC w formie tokenizowanej, zachowując jednocześnie ich istniejące prawa własności i ochronę inwestorów.
DTCC przeniosło projekt do działań produkcyjnych 15 lipca. Uczestniczące firmy zakończyły transakcje obejmujące repo amerykańskich obligacji skarbowych, zastawy zabezpieczeń, pożyczki papierów wartościowych, rozliczenia akcji i przepływy depozytu zabezpieczającego kontrahenta centralnego.
Wzięło w nich udział ponad 30 firm finansowych i technologicznych, w tym BlackRock, Goldman Sachs, JPMorgan, Citadel Securities, Circle, Nasdaq, CME Group i State Street Investment Management.
Testy obejmowały tokenizowane aktywa amerykańskich obligacji skarbowych wykorzystywane w transakcjach dostawa za płatność oraz transakcjach repo. DTCC stwierdziło, że działania produkcyjne przygotowały jego infrastrukturę do zaplanowanego październikowego wdrożenia.
W powiązanych materiałach crypto.news informował, że usługa obejmie kwalifikujące się amerykańskie obligacje skarbowe przechowywane w DTC, główne ETF-y indeksowe i niektóre amerykańskie akcje. DTCC zmierza z tokenizowanymi aktywami do październikowego uruchomienia
DTC otrzymało zgodę regulacyjną na projekt w grudniu 2025 roku poprzez list no-action amerykańskiej Komisji Papierów Wartościowych i Giełd. DTCC stwierdziło, że autoryzacja dotyczy określonych płynnych papierów wartościowych, w tym amerykańskich bonów skarbowych, obligacji i obligacji skarbowych, akcji Russell 1000 i ETF-ów powiązanych z głównymi indeksami.
Tokenizacja celuje w całodobowy przepływ zabezpieczeń
Raport Citi koncentruje się w dużej mierze na możliwości przenoszenia zabezpieczeń poza konwencjonalnymi godzinami rynkowymi.
Globalne rynki instrumentów pochodnych i aktywów cyfrowych mogą kontynuować działanie, podczas gdy banki, depozytariusze i systemy rozliczeniowe w niektórych regionach są zamknięte. Firmy mogą reagować, wysyłając nadwyżkę zabezpieczenia z wyprzedzeniem lub utrzymując większe bufory płynności.
Citi stwierdziło, że tokenizacja mogłaby wspierać transfery zabezpieczeń bliżej 24 godzin na dobę, siedem dni w tygodniu, zmniejszając zależność od wstępnego finansowania. Bank wskazał na margining w czasie rzeczywistym i przepływ amerykańskich obligacji skarbowych przez różne strefy czasowe jako praktyczne przykłady już będące w opracowaniu.
DTCC pracuje nad osobnym Collateral AppChain zaprojektowanym wokół tego samego zagadnienia. Platforma ma zapewnić dostawcom zabezpieczeń, odbiorcom, depozytariuszom i innym uczestnikom rynku wspólną infrastrukturę do przenoszenia aktywów między różnymi rynkami i sieciami blockchain.
Współpracując z Chainlink, DTCC planuje obsługiwać na platformie zautomatyzowane kontrole kwalifikowalności, wyceny, obliczenia depozytu zabezpieczającego, optymalizację zabezpieczeń i rozliczenia. Oczekuje się, że Collateral AppChain wejdzie do produkcji w czwartym kwartale 2026 roku.
Crypto.news informowało o podobnym popycie instytucjonalnym poza tradycyjną infrastrukturą rozliczeniową. Aave planuje rynek oparty na Avalanche, na którym kwalifikujące się instytucje mogłyby zastawiać tokenizowane aktywa finansowe i pożyczać stablecoina USA₮ od Tether bez sprzedaży bazowych pozycji. Aave planuje rynek zabezpieczeń tokenizowanych aktywów na Avalanche
Citi przyznało, że ramy prawne, systemy dziedziczone i instytucjonalne kontrole ryzyka pozostają przeszkodami we wdrażaniu. W raporcie z 24 września stwierdzono, że instytucje finansowe coraz częściej przechodzą od obserwowania tokenizowanych zabezpieczeń do stosowania ich w bieżących procesach zarządzania skarbem, depozytów zabezpieczających i rozliczeń.
