Europejski Urząd Nadzoru Giełd i Papierów Wartościowych dał unijnym regulatorom trzy miesiące na rozliczenie pozostałej ekspozycji autoryzowanych firm kryptowalutowych na stablecoiny, które nie spełniają wymogów MiCA, wyznaczając 8 stycznia 2027 r. jako najpóźniejszą datę naprawienia sytuacji.
Podsumowanie
- ESMA daje unijnym firmom kryptowalutowym trzy miesiące na bezpieczne rozliczenie pozostałej ekspozycji na niezgodne z przepisami stablecoiny.
- Firmy kryptowalutowe muszą zablokować unijnym klientom możliwość kupowania, handlowania lub zwiększania pozycji w nieautoryzowanych stablecoinach.
- Ograniczone usługi wyłącznie sprzedaży, konwersji, transferu, wypłaty i przechowywania mogą być tymczasowo kontynuowane w okresach uporządkowanej likwidacji.
- 8 stycznia 2027 r. to najpóźniejsza data, do której regulatorzy powinni wymagać pełnego rozliczenia pozostałych ekspozycji odziedziczonych.
- Nowa opinia ESMA wykracza poza jej wytyczne z 2025 r., obejmując pełny zakres usług.
ESMA oświadczyła 8 października, że dostawcy usług w zakresie kryptoaktywów autoryzowani na mocy MiCA „powinni zaprzestać świadczenia usług związanych ze stablecoinami niezgodnymi z MiCA” klientom w Unii Europejskiej. Opinia dotyczy tokenów powiązanych z aktywami i tokenów pieniądza elektronicznego, których oferowanie lub dopuszczenie do obrotu nie spełnia wymogów MiCA, w tym mających zastosowanie zwolnień lub ustaleń przejściowych.
Termin ten nie oznacza, że każda usługa musi pozostać dostępna przez kolejne trzy miesiące. ESMA poleciła krajowym regulatorom zajęcie się pozostałą ekspozycją tak szybko, jak to możliwe, przy czym trzy miesiące stanowią zewnętrzny limit dla pozycji odziedziczonych, które wciąż wymagają rozliczenia.
ESMA chce teraz objąć wszystkie usługi kryptowalutowe
Opinia z 8 października wykracza poza wcześniejsze skupienie się ESMA na usługach, które mogłyby stanowić oferowanie stablecoina do publicznego obrotu lub dopuszczenie go do obrotu.
W nowym podejściu krajowi regulatorzy powinni zbadać każdą usługę regulowaną przez MiCA, która mogłaby pozwolić unijnemu klientowi na uzyskanie, handel, utrzymanie lub zwiększenie ekspozycji na niezgodnego z przepisami stablecoina. ESMA wymienia konkretnie prowadzenie platformy handlowej, wymianę krypto-na-fiat lub krypto-na-krypto, realizację zleceń, przyjmowanie i przekazywanie zleceń, plasowanie tokenów, doradztwo inwestycyjne, zarządzanie portfelem, transfery i przechowywanie.
Oczekuje się, że firmy kryptowalutowe wprowadzą kontrole techniczne, umowne i organizacyjne, które powstrzymają klientów przed nabywaniem lub zwiększaniem pozycji w objętych tokenach. ESMA stwierdziła, że firmy nie powinny utrzymywać ani wprowadzać dostępu do niezgodnych z przepisami tokenów powiązanych z aktywami lub tokenów pieniądza elektronicznego poprzez regulowane usługi.
Regulator oparł swoje stanowisko częściowo na art. 66 ust. 1 MiCA, który wymaga, aby dostawcy usług kryptowalutowych działali uczciwie, rzetelnie i profesjonalnie w najlepszym interesie swoich klientów. ESMA argumentowała, że usługi obejmujące nieautoryzowane stablecoiny narażają klientów na ryzyko wynikające z braku ochrony emitenta, którego platforma kryptowalutowa nie może sama skorygować.
MiCA wymaga, aby emitenci kwalifikujących się tokenów pieniądza elektronicznego byli autoryzowani jako instytucja kredytowa lub instytucja pieniądza elektronicznego. Muszą spełniać wymogi obejmujące takie obszary jak ujawnianie informacji i umarzanie, podczas gdy tokeny powiązane z aktywami podlegają odrębnym przepisom dotyczącym rezerw, ładu korporacyjnego i nadzoru.
Użytkownicy mogą nadal sprzedawać lub wypłacać w okresie wyjścia
ESMA pozostawiła miejsce na ograniczone usługi, w przypadkach gdy natychmiastowe zamknięcie wszystkiego mogłoby zaszkodzić istniejącym klientom.
Krajowi regulatorzy mogą zezwolić firmom na kontynuowanie likwidacji, konwersji, wypłaty, transferu i przechowywania dla klientów, którzy już posiadają objęte stablecoiny. Takie usługi muszą wspierać uporządkowane wyjście i nie mogą być wykorzystywane do wprowadzania nowych nabywców do tego aktywa.
Kupowanie, nowa aktywność handlowa, promocja i aktywna dystrybucja powinny zostać zatrzymane. ESMA stwierdziła, że każda pozostała usługa musi być tymczasowa, ściśle nadzorowana i ograniczona do funkcji potrzebnych do pomocy istniejącym klientom w wyjściu z ich pozycji.
Same ostrzeżenia nie wystarczą w podejściu ESMA. W opinii regulator stwierdził, że ujawnienia lub potwierdzenia klientów nie mogą zastąpić ochrony emitenta wymaganej na mocy MiCA, ponieważ użytkownicy byliby nadal narażeni na aktywa, które nie spełniają przepisów.
Opinia jest skierowana przede wszystkim do krajowych właściwych organów, które nadzorują autoryzowane firmy w swoich jurysdykcjach. ESMA stwierdziła, że będzie współpracować z tymi regulatorami w celu monitorowania, czy wytyczne są stosowane na czas.
Nie stanowi to ogólnego zakazu UE dotyczącego posiadania każdego stablecoina spoza MiCA poza regulowanymi usługami kryptowalutowymi. Dokument dotyczy usług świadczonych przez firmy kryptowalutowe autoryzowane na mocy MiCA oraz tego, w jaki sposób krajowe organy regulacyjne powinny je nadzorować.
8 stycznia staje się terminem dla pozostałych pozycji
ESMA opublikowała opinię 8 października, wyznaczając 8 stycznia 2027 r. jako trzymiesięczny punkt końcowy dla pozostałych ekspozycji odziedziczonych.
Regulator stwierdził, że krajowe organy, które stwierdzą istniejącą niezgodną z przepisami ekspozycję, powinny w miarę możliwości wymagać wcześniejszego usunięcia niezgodności. Wszelkie usługi nadal oferowane w trakcie tego procesu powinny być ograniczone do funkcji wyłącznie sprzedaży, konwersji, transferu lub wypłaty, niezbędnych do zapobieżenia szkodzie dla klientów.
Nowa opinia następuje po wytycznych wydanych w styczniu 2025 r. Wówczas ESMA nakazała krajowym organom zapewnienie zgodności z przepisami dotyczącej niektórych tokenów powiązanych z aktywami i tokenów pieniądza elektronicznego spoza MiCA do końca pierwszego kwartału 2025 r. Te wytyczne koncentrowały się na usługach, które mogłyby stanowić ofertę publiczną lub dopuszczenie do obrotu.
Dokument z 8 października wyraźnie stwierdza, że nie odwraca wcześniejszego stanowiska. Zamiast tego ESMA stwierdziła, że potrzebne są dalsze wytyczne, aby ustalić, czy dalsze świadczenie pełnego zakresu usług MiCA obejmujących takie tokeny było zgodne z obowiązkami regulowanej firmy.
Jak wcześniej informował crypto.news, Binance odpowiedział na wcześniejsze przepisy w 2025 r., usuwając stablecoiny niezgodne z MiCA, takie jak USDT, FDUSD i DAI, z obrotu spot w EOG, kierując jednocześnie klientów w stronę zgodnych alternatyw.
Do lipca 2026 r. crypto.news informował, że USDT nie był już dostępny do normalnego obrotu za pośrednictwem giełd licencjonowanych na mocy MiCA w Europejskim Obszarze Gospodarczym, po tym jak Tether nie ubiegał się o wymaganą autoryzację.
W powiązanych materiałach crypto.news informował, że OKX Europe utrzymywał jednokierunkową ścieżkę umożliwiającą klientom wpłacanie USDT i konwertowanie go na zgodny USDC. Taki układ typu wyjścia jest bardzo podobny do ograniczonej funkcjonalności konwersji, którą ESMA obecnie wskazuje, że regulatorzy mogą zezwolić w trakcie usuwania odziedziczonych pozycji.
Przepisy MiCA wykraczają poza usuwanie z giełd
Najnowsza opinia pojawia się po zakończeniu głównego okresu przejściowego MiCA w UE. ESMA stwierdziła w czerwcu, że klienci korzystający z usług kryptowalutowych w UE powinni zweryfikować, czy ich dostawca jest autoryzowany, i ostrzegła, że nieautoryzowane firmy nie mogą już polegać na ustaleniach przejściowych po zakończeniu obowiązujących krajowych okresów.
Rejestr MiCA prowadzony przez ESMA obejmuje obecnie autoryzowanych dostawców usług kryptowalutowych, emitentów tokenów powiązanych z aktywami, emitentów tokenów pieniądza elektronicznego oraz podmioty zidentyfikowane jako niezgodne z przepisami. Regulator podaje, że krajowe organy oraz Europejski Urząd Nadzoru Bankowego dostarczają informacje wykorzystywane do prowadzenia rejestru.
Tydzień przed opublikowaniem opinii dotyczącej stablecoinów ESMA wezwała do zmiany samego MiCA, aby regulowane firmy kryptowalutowe podlegały wyraźnej regule prawnej zakazującej usług związanych z niezgodnymi z przepisami stablecoinami. Zalecenie to stanowiło część odpowiedzi ESMA na przegląd rozporządzenia dokonywany przez Komisję Europejską.
Na razie opinia z 8 października wykorzystuje oczekiwania nadzorcze w ramach istniejących przepisów MiCA. Krajowe organy muszą ocenić firmy podlegające ich jurysdykcji, zidentyfikować pozostałe ekspozycje na stablecoiny i wymagać ich usunięcia najpóźniej do 8 stycznia 2027 r.
