Ten artykuł został skompilowany i zorganizowany przez BlockWeeks
FATF w czwartek opublikowała długo oczekiwane ostateczne wytyczne dla dostawców usług w zakresie aktywów wirtualnych (VASP), dodatkowo doprecyzowując, które podmioty mogą zostać objęte definicją VASP. Wytyczne te koncentrują się wokół należytej staranności wobec klienta, Travel Rule oraz przeciwdziałania praniu pieniędzy i finansowaniu terroryzmu, próbując wyznaczyć granice regulacyjne dla najbardziej niejednoznacznych obszarów branży kryptowalutowej—zwłaszcza DeFi, NFT i deweloperów protokołów.
Ogólnie rzecz biorąc, ostateczne wytyczne w większości powtarzają wcześniej znane wymagania bazowe, a sformułowania pozostają szerokie, pozostawiając miejsce na interpretację i wdrażanie w każdej jurysdykcji. Należy podkreślić, że rekomendacje FATF nie są prawnie wiążące; są one bardziej celem wyznaczonym dla rządów krajowych, krajowych regulatorów i podmiotów objętych regulacjami.
Kluczowa zmiana: oprogramowanie nie jest VASP, ale jego kontrolerzy mogą nim być
Najbardziej uważnie obserwowaną częścią nowych wytycznych jest ich podejście do oprogramowania, aplikacji zdecentralizowanych (DApps) i platform kryptowalutowych. FATF jasno stwierdza, że samo oprogramowanie, w tym DApps i platformy kryptowalutowe, z definicji nie stanowi VASP; jednak osoby kierujące tworzeniem i rozwojem tych DApps lub platform mogą spełniać definicję VASP, zwłaszcza gdy zachowują kontrolę lub wystarczający wpływ na aktywa, oprogramowanie, protokoły lub platformy, albo utrzymują stałą relację biznesową z użytkownikami oprogramowania—nawet jeśli taka kontrola lub wpływ są sprawowane za pośrednictwem inteligentnych kontraktów.
FATF jasno stwierdza również, że przy ustalaniu, czy coś jest VASP, funkcja technologii jest czynnikiem decydującym, a nie sam projekt technologii. Jednak przy ocenie, które podmioty stanowią VASP, każda jurysdykcja musi konkretnie uwzględnić leżący u podstaw stos finansowy. Wytyczne stwierdzają, że obowiązki wynikające ze standardów FATF wynikają z leżących u podstaw świadczonych usług finansowych i nie są związane z modelem operacyjnym podmiotu, narzędziami technicznymi, projektem księgi głównej ani innymi cechami operacyjnymi.
NFT i DeFi: charakterystyka funkcjonalna i stopień decentralizacji stają się kluczowe
W przypadku tokenów niewymienialnych (NFT) FATF zakłada, że są to sztuka i cyfrowe przedmioty kolekcjonerskie, a zatem generalnie nie są klasyfikowane jako aktywa wirtualne. Jednak ten osąd może się zmienić wraz z funkcją NFT. FATF podaje przykłady, zauważając, że NFT wykorzystywane do celów płatniczych lub inwestycyjnych mogą stanowić aktywa wirtualne, a scentralizowane podmioty obsługujące takie NFT mogą być również uznawane za VASP.
DeFi jest kolejnym głównym punktem zainteresowania tych wytycznych. Ku pewnej uldze branży, nowe wytyczne FATF nie sugerują, że DeFi może istnieć wyłącznie w formie licencjonowanej poprzez scentralizowane, regulowane VASP. Zamiast tego wytyczne szczególnie podkreślają, że stopień decentralizacji kontroli nad protokołem lub aplikacją jest czynnikiem decydującym przy ustalaniu, czy należy je uznać za VASP. Prawdziwie zdecentralizowane aplikacje i protokoły raczej nie będą uznawane za VASP; projekty kontrolowane przez zespoły założycielskie lub posiadające klucze administracyjne częściej wchodzą w zakres VASP.
FATF trafnie zauważa również, że wiele protokołów i aplikacji jest zdecentralizowanych tylko z nazwy (DINO, Decentralized in Name Only), a jurysdykcje powinny podchodzić ostrożnie do twierdzeń projektów o decentralizacji, zamiast tego rygorystycznie oceniając, czy odpowiednie podmioty powinny być faktycznie uznawane za VASP. Stanowisko to jest podobne do wcześniejszych wypowiedzi amerykańskich regulatorów, w tym przewodniczącego SEC Gary'ego Genslera, a mianowicie wspierania aplikacji kryptowalutowych i protokołów blockchain z silnymi twierdzeniami o decentralizacji.
Nierozwiązana zagadka: gdzie przebiega granica wystarczającej decentralizacji
Nowe wytyczne są szczerą próbą FATF zapewnienia jasności w kwestii Travel Rule. Szerokie sformułowania dają jurysdykcjom pewną swobodę interpretacji i elastycznego ustalania parametrów regulacyjnych. Jednak wytyczne nadal mają oczywiste pominięcia dotyczące niektórych aktywów kryptowalutowych lub organizacji społecznych i pozostawiają kilka ważnych pytań.
Najważniejszym pytaniem jest: gdzie należy wyznaczyć granicę wystarczającej decentralizacji? Sama infrastruktura leży na szerokim spektrum. Większość łańcuchów L1 zachowuje pewien stopień centralizacji przy uruchomieniu, aby szybko budować i innowować; operatorzy sidechainów posiadają klucze administracyjne i nie są w pełni zdecentralizowani; nawet rollupy mające na celu osiągnięcie minimalizacji zaufania i braku pozwoleń obecnie zachowują scentralizowane komponenty. Sposób, w jaki regulatorzy oceniają te różne architektury, bezpośrednio wpłynie na ścieżki zgodności dużej liczby projektów.
Ponadto, chociaż wytyczne FATF koncentrują się na przeciwdziałaniu praniu pieniędzy i finansowaniu terroryzmu, nadal pokrywają się z innymi celami regulacyjnymi, takimi jak raportowanie podatkowe, ochrona inwestorów i stabilność rynków finansowych. Większy wpływ regulacyjny na branżę kryptowalut będzie wynikać z trwającego współzawodnictwa między amerykańskimi regulatorami, decydentami politycznymi i ustawodawcami. Członkowie Kongresu, regulatorzy i urzędnicy rządowi przedstawili już szereg propozycji mających na celu wyjaśnienie, w jaki sposób należy regulować kwestie pozostawione subiektywnej interpretacji i które agencje regulacyjne powinny być za nie odpowiedzialne.
Dalsze działania regulacyjne w USA: Stablecoiny i ustawodawstwo Kongresu to następny przystanek
Regulacje w USA już postępują w kierunku zgodnym z wytycznymi FATF. Większy wpływ będą miały nadchodzące stanowienie przepisów przez amerykańskich regulatorów lub ustawodawstwo forsowane przez Kongres. W krótkim okresie raport Prezydenckiej Grupy Roboczej ds. Stablecoinów (PWG) jest postrzegany jako pierwszy krok Stanów Zjednoczonych w kierunku zbudowania ram regulacyjnych dla tej dużej klasy aktywów kryptowalutowych. Rynek oczekuje, że raport zaleci dwutorowe podejście: zachowanie części uprawnień nadzorczych przez SEC przy jednoczesnym dążeniu do nowego ustawodawstwa regulującego emitentów stablecoinów jako banki.
DeFi pozostanie w centrum bieżącej dyskusji i może również podlegać regulacjom dotyczącym przeciwdziałania praniu pieniędzy lub raportowania podatkowego. Jednak wytyczne FATF aktywnie zachęcają projekty i grupy społeczne do uzyskania większej decentralizacji i autonomii, a te wartości są czymś, z czym uczestnicy rynku mogą się identyfikować. Dla większości istniejących uczestników rynku pojawienie się w średnim okresie bardziej licencjonowanego środowiska operacyjnego DeFi lub scentralizowanego DeFi (CeDeFi) może być postrzegane jako pozytywny postęp, ponieważ zgodność z KYC/AML zawsze była uważana za przeszkodę w instytucjonalnym przyjęciu aktywów cyfrowych. Odpowiednie regulacje mają dać zielone światło szerszemu gronu uczestników rynku wciąż pozostających na uboczu, umożliwiając im udział i napędzanie ewolucji DeFi.
Przewagi kryptowalut nad istniejącymi walutami i tradycyjnymi systemami stają się coraz bardziej oczywiste. Więcej regulacji wkraczających w tę dziedzinę, jeśli zostanie wdrożone z rozwagą, tylko wzmocni rosnący konsensus: kryptowaluty są tu na stałe. Jednak wszelkie nowe regulacje muszą rozumieć zalety i ograniczenia leżącej u ich podstaw technologii. FATF podjęła próbę zapewnienia iterowalnych ram regulacyjnych i stale je udoskonalała na podstawie wcześniejszych projektów wytycznych; następnie, czy amerykańscy regulatorzy i ustawodawcy będą w stanie regulować tę rosnącą i potężną branżę z podobną subtelnością i dalekowzrocznością, stanie się kluczowym punktem zainteresowania rynku.
