Współzałożyciel Figure, Mike Cagney, wezwał Departament Skarbu USA do naśladowania malezyjskiej platformy obligacji tokenizowanych, która łączy cyfrowe rejestry papierów wartościowych z całodobowym rozliczaniem w pieniądzu banku centralnego.
Podsumowanie
- Cagney twierdzi, że bezpośrednia emisja na blockchainie mogłaby obniżyć koszty infrastruktury zaciągania pożyczek przez rząd i przyciągnąć więcej nabywców.
- Malezja oddziela tokenizowane rejestry własności od płatności obsługiwanych przez swój system rozliczeń banku centralnego.
- DTCC przeprowadziła rzeczywiste tokenizowane transakcje repo na skarbowych papierach wartościowych, obejmujące papiery przechowywane w jej depozycie.
- Badania Rezerwy Federalnej analizowały programowalne operacje pieniężne, nie zobowiązując się do zmiany polityki.
Mike Cagney powiedział, że uruchomienie SSDS+ przez Bank Negara Malaysia stanowi przykład, który chciałby, aby Waszyngton rozważył, opisując te papiery wartościowe jako natywne obligacje rządowe na łańcuchu, „a nie opakowane IOUs”.
W swoim wpisie dyrektor Figure argumentował, że podobne podejście w USA mogłoby obniżyć koszty emisji i rejestracji oraz zwiększyć popyt na obligacje skarbowe. Przedstawił te korzyści jako swoje oczekiwania, nie podając szacunku kosztów ani prognozy nowych zakupów.
Dyrektorzy Figure naciskają na tokenizowaną emisję obligacji skarbowych
Cagney powiedział, że chciałby, aby Departament Skarbu USA „zrobił coś podobnego”, przedstawiając malezyjskie uruchomienie jako wzór dla amerykańskiego długu rządowego.
Michael Tannenbaum z Figure opisał malezyjskie przedsięwzięcie jako bank centralny rozliczający tokenizowany dług suwerenny w pieniądzu banku centralnego przez całą dobę. Nazwał tokenizację „przyszłością rynków kapitałowych”.
Cagney powiązał swoje uwagi z własną działalnością Figure, mówiąc, że firma kontynuuje dążenie do natywnej emisji na łańcuchu w Provenance oraz w sieciach, w tym Solana, Stellar i Base. Jego prośba dotyczyła sposobu emisji i rejestrowania rządowych papierów wartościowych, wraz z pieniądzem używanym do rozliczania zakupów.
Bank centralny Malezji użył w swoim ogłoszeniu o uruchomieniu węższego sformułowania dotyczącego długu rządowego. Bank Negara Malaysia podał, że SSDS+ jest gotowy do obsługi tokenizowanych obligacji rządowych i korporacyjnych detalicznych, wskazując obsługiwaną zdolność bez wymieniania zakończonej emisji suwerennej.
Malezyjska platforma obligacji tokenizowanych łączy dwa systemy
Bank Negara Malaysia ogłosił SSDS+ 20 października jako platformę do emisji, przechowywania i zabezpieczania tokenizowanych obligacji i sukuk. Bank podał, że opracował system wewnętrznie, wykorzystując technologie chmurowe i rozproszonego rejestru.
Według banku centralnego SSDS+ opiera się na istniejącym malezyjskim Systemie Depozytu Papierów Wartościowych Bez Dokumentu, który obsługuje hurtowy rynek finansowy. Deklarowany zakres obejmuje emisję hurtową wraz z rządowymi i korporacyjnymi instrumentami detalicznymi, które jest gotowy obsługiwać.
W zakresie rozliczeń bank przypisuje SSDS+ i RENTAS+ odrębne zadania. SSDS+ zarządza transferami papierów wartościowych i cyfrowymi rejestrami własności, podczas gdy RENTAS+ obsługuje odpowiadające im płatności w pieniądzu banku centralnego. Bank podał, że ich integracja wspiera usługi płatnicze i rozliczeniowe przez całą dobę.
Gubernator Abdul Rasheed Ghaffour powiedział, że połączone platformy będą wspierać nowe zastosowania w papierach wartościowych i płatnościach oraz pomogą uczynić rynki finansowe bardziej wydajnymi i responsywnymi.
Amerykańskie skarbowe papiery wartościowe weszły do rzeczywistych tokenizowanych transakcji
Amerykańskie firmy infrastruktury rynkowej przeprowadziły już transakcje obejmujące tokenizowane obligacje skarbowe. 15 lipca DTCC ogłosiła, że ponad 30 firm uczestniczyło w transakcjach produkcyjnych z wykorzystaniem tokenów utworzonych z papierów wartościowych przechowywanych w Depository Trust Company.
DTCC podała, że transakcje obejmowały transakcję repo na amerykańskich obligacjach skarbowych typu delivery-versus-payment, pożyczki papierów wartościowych, zastawy zabezpieczeń i transakcje akcyjne. Konwersje odbywały się w jej prywatnej sieci Besu oraz w publicznej sieci Canton.
Firma opisuje swoje tokeny jako cyfrowe reprezentacje aktywów w depozycie DTC. Według DTCC uczestnicy mogą konwertować te papiery wartościowe między formami konwencjonalnymi a tokenizowanymi i dostarczać tokeny do swoich portfeli.
Jak wcześniej informował crypto.news 5 maja, plany DTCC dotyczące uruchomienia tokenizowanych papierów wartościowych obejmowały grupę roboczą złożoną z ponad 50 firm. DTCC wskazało bony skarbowe, obligacje średnioterminowe i obligacje jako kwalifikowane aktywa oraz zaplanowało ograniczoną działalność produkcyjną na lipiec, przed docelowym uruchomieniem usługi w październiku.
W wywiadzie z 29 września na temat wykorzystania tokenizowanych funduszy skarbowych Artem Tolkachev, główny oficer RWA w Falcon Finance, argumentował, że produkty kupowane w celu uzyskania dochodu powinny być oceniane według ich zamierzonego celu. Powiedział, że fundusz skarbowy może służyć inwestorom, wypłacając zysk i realizując umorzenia, nawet gdy jego tokeny pozostają w portfelach.
Eksperymenty Rezerwy Federalnej pozostają oddzielone od decyzji politycznych
Nowojorski Fed i Bank Rozrachunków Międzynarodowych opublikowały w maju 2025 r. Project Pine, badający operacje monetarne na hipotetycznych tokenizowanych rynkach hurtowych. Ich badania przetestowały programowalny zestaw narzędzi do wypłacania odsetek od rezerw, operacji otwartego rynku i zarządzania zabezpieczeniami.
Badacze przeprowadzili dziesięć scenariuszy obejmujących normalne warunki i stres rynkowy. Nowojorski Fed poinformował, że prototyp wykonał zamierzone operacje, jednocześnie wskazując interoperacyjność i standardy danych jako obszary wymagające dalszej pracy. W swoim ogłoszeniu wyraźnie ograniczył projekt do badań i eksperymentów oraz stwierdził, że nie reprezentuje on polityki Rezerwy Federalnej.
W osobnym eksperymencie dotyczącym sieci regulowanych zobowiązań Nowojorskie Centrum Innowacji zbadało symulowane płatności dolarowe obejmujące tokeny depozytów banków komercyjnych i teoretyczne hurtowe pieniądze banku centralnego. Projekt wykorzystywał wyłącznie symulowane dane w środowisku testowym.
Zgodnie z informacjami Nowojorskiego Fed, strumień prawny eksperymentu nie znalazł nieprzezwyciężalnych przeszkód prawnych dla rozważanej sieci w ramach istniejących ram prawnych USA. Badacze stwierdzili, że przed sformułowaniem ostatecznych wniosków konieczna jest dalsza analiza i zaangażowanie regulatorów.
Figure dążyła do natywnych akcji blockchainowych poprzez OPEN
Figure ogłosiła swoją sieć natywnej emisji akcji 14 stycznia, przy czym On-Chain Public Equity Network działa w oparciu o Provenance. W swoim ogłoszeniu firmowym Figure podała, że OPEN rejestruje akcje bezpośrednio na blockchainie, zamiast tworzyć reprezentacje papierów wartościowych przechowywanych przez DTC.
Firma podała, że obrót będzie odbywał się za pośrednictwem jej alternatywnego systemu obrotu i księgi zleceń z limitem ceny. Akcjonariusze będą mogli pożyczać pod zastaw lub udostępniać akcje poprzez jej protokół Democratized Prime.
W momencie ogłoszenia Figure planowała zostać pierwszym emitentem OPEN i wspierać dwukierunkową wymianę między swoimi akcjami blockchainowymi a akcjami notowanymi na Nasdaq. Firma wskazała BitGo jako potencjalnego kwalifikowanego dostawcę usług depozytowych i podała, że Jump Trading rozpoczął przygotowania do zapewnienia animacji rynku.
