Po tym, jak kilka zagranicznych stablecoinów odnotowało gwałtowne odchylenia cenowe na krajowych giełdach, południowokoreańscy uczestnicy branży wezwali do objęcia przyszłych przepisów dotyczących stablecoinów won zabezpieczeniami płynności.
Podsumowanie
- JPYC wzrosło do 37,6 won po debiucie na Upbit, po czym powróciło w pobliże swojego odniesienia do jena.
- PYUSD osiągnął 1760 won na Upbit, ponieważ ograniczona wczesna płynność tymczasowo zniekształciła wycenę tego stablecoina.
- EURC wzrosło do 7860 won na Bithumb, przekraczając poprzednie zamknięcie o ponad 400%.
- Uczestnicy branży chcą, aby w przepisach dotyczących stablecoinów won uwzględniono dostawców płynności, zabezpieczenia emisji i kontrole cen.
- Korea Południowa oczekuje, że jej drugi etap ustawodawstwa dotyczącego aktywów cyfrowych trafi do przeglądu parlamentarnego w listopadzie.
News1 poinformował 27 września, że uczestnicy rynku chcą, aby regulatorzy zbadali początkową podaż w obiegu, kanały emisji i umorzenia, animatorów rynku oraz kontrole nietypowego handlu. Propozycje te pojawiają się, gdy Korea Południowa opracowuje drugi etap ustawodawstwa dotyczącego aktywów cyfrowych, który ma obejmować emisję i obieg stablecoinów.
Ostatnie transakcje pokazały, jak ograniczona płynność giełdowa może wypchnąć stablecoiny daleko od walut, które mają śledzić. JPYC, PayPal USD i EURC doświadczyły w wrześniu nietypowych ruchów cenowych na południowokoreańskich rynkach won.
Skok ceny JPYC stawia płynność stablecoinów pod lupą
JPY Coin, czyli JPYC, wzrósł do nawet 37,6 won po tym, jak Upbit wprowadził handel 17 września. Powiązany z jenem stablecoin miał wówczas wartość odniesienia blisko 8,8 won, co stawiało cenę giełdową na poziomie ponad czterokrotnie wyższym.
Yonhap poinformował, że JPYC rozpoczął handel w okolicach 12 won, po czym wzrósł powyżej 37 won, gdy popyt na zakup napotkał ograniczoną dostępną podaż. Upbit później rozszerzył obsługiwane sieci depozytów poza Ethereum o Kaia i Polygon, umożliwiając dotarcie większej ilości JPYC na giełdę. Token powrócił w okolice przedziału 8 won następnego dnia.
Przed rozpoczęciem handlu Upbit podał cenę odniesienia JPYC na poziomie 8,81 won. Giełda początkowo planowała obsługę depozytów i wypłat w Ethereum przy ogłaszaniu notowania.
W powiązanym materiale crypto.news poinformował, że Upbit opóźnił handel JPYC o trzy godziny 17 września, utrzymując harmonogram PYUSD bez zmian. Notowanie obejmowało rynki KRW, BTC i USDT. Handel JPYC na Upbit opóźniony o trzy godziny
PayPal USD doświadczył mniejszego, ale wciąż zauważalnego ruchu na tej samej giełdzie. Dane Upbit pokazują, że PYUSD osiągnął historyczne maksimum 1760 won 17 września, po czym spadł w okolice 1360 won.
News1 przypisał ten ruch ograniczonej podaży w pierwszym etapie handlu. W przeciwieństwie do JPYC, PYUSD pozostał znacznie bliżej swojej wartości odniesienia do dolara, ale skok pokazał, jak cena giełdowa może się rozchodzić, gdy dostępna płynność po stronie sprzedaży jest niewielka.
Wzrost EURC dodaje kolejny przykład z Bithumb
Odrębne zniekształcenie ceny pojawiło się w opartym na euro EURC od Circle na Bithumb. EURC osiągnął 7860 won krótko po północy 14 września, w porównaniu z poprzednią ceną zamknięcia 1513 won. Ruch ten oznaczał wzrost o ponad 400%, podczas gdy ceny za granicą pozostały blisko wartości przeliczeniowej euro.
Oficjalne zapisy Bithumb pokazują, że EURC wszedł na swój rynek won 28 sierpnia, a nie 14 września. Giełda notowała token z ceną odniesienia 1609 won i obsługiwała depozyty oraz wypłaty przez Ethereum.
Ruch z 14 września nastąpił zatem ponad dwa tygodnie po notowaniu. Raporty wiązały skok ze skoncentrowanymi zleceniami i płytką płynnością, a nie ze zmianą euro zabezpieczającego token. Około 60% wolumenu EURC tego dnia zostało zrealizowane w ciągu 15 minut, zgodnie z doniesieniami opartymi na danych handlowych Bithumb.
USDG doświadczył kolejnego nietypowego ruchu w tym samym okresie, osiągając 3048 won na Bithumb w porównaniu z poprzednim zamknięciem blisko 1358 won. Powtarzające się epizody skłoniły uczestników branży do wezwań o przepisy rynku stablecoinów, które odnosiłyby się do płynności giełdowej oddzielnie od rezerw emitenta.
Przepisy dotyczące stablecoinów won mogłyby obejmować płynność i umorzenia
Obecna debata nad stablecoinami denominowanymi w won koncentruje się w dużej mierze na tym, kto może je emitować, minimalnych wymogach kapitałowych oraz aktywach używanych do zabezpieczenia tokenów będących w obiegu.
Uczestnicy branży cytowani przez News1 chcą, aby ramy regulacyjne objęły również handel na rynku wtórnym. Sugerowane środki obejmują wymóg zapewnienia wystarczającej początkowej podaży w obiegu przed rozpoczęciem handlu na giełdzie oraz utrzymywanie kanałów emisji i umorzenia, które mogą reagować na zmiany popytu rynkowego.
Niektórzy uczestnicy zaproponowali wymóg, aby animatorzy rynku lub dostawcy płynności utrzymywali ciągłe kwotowania kupna i sprzedaży. Inne propozycje obejmują wyświetlanie odchyleń od wartości referencyjnej stablecoina oraz ograniczanie niektórych zleceń rynkowych, gdy ceny odbiegają nietypowo daleko od waluty bazowej.
Urzędnik branżowy cytowany przez News1 powiedział, że token oparty na wonie może nadal doświadczać gwałtownej zmienności, jeśli popyt nagle wzrośnie, a podaż w obiegu pozostanie niewystarczająca. Urzędnik wezwał do ustanowienia standardów obejmujących emisję, umorzenie, zapewnianie płynności i reagowanie na nietypowe warunki rynkowe.
Wymogi dotyczące rezerw dotyczą innej części struktury. Aktywa posiadane przez emitenta mogą wspierać umorzenie po wyznaczonej wartości, podczas gdy ceny giełdowe są określane przez dostępne oferty kupna, oferty sprzedaży oraz możliwość przenoszenia tokenów między platformami lub umarzania ich u emitenta.
Południowokoreańska Komisja Usług Finansowych nie ogłosiła ostatecznych przepisów obejmujących te proponowane zabezpieczenia płynności. Regulator wielokrotnie ostrzegał, że główne części drugiego etapu ram regulacyjnych dotyczących aktywów cyfrowych pozostają w fazie dyskusji.
Korea Południowa planuje listopadowy przegląd ustawy o aktywach cyfrowych
Prace nad legislacją są kontynuowane, podczas gdy regulatorzy i ustawodawcy negocjują przepisy dotyczące stablecoinów i innych aktywów cyfrowych.
Urzędnik FSC powiedział 22 września, że ustawa o ramach regulacyjnych aktywów cyfrowych ma trafić do podkomisji ds. przeglądu projektów ustaw Zgromadzenia Narodowego w listopadzie. Obecnie oczekuje się na dziesięć propozycji dotyczących aktywów cyfrowych i stablecoinów, podczas gdy decydenci kontynuują dyskusje nad skonsolidowanymi ramami regulacyjnymi.
Jak wcześniej informował crypto.news, planowana legislacja obejmuje emisję i dystrybucję aktywów cyfrowych, w tym stablecoinów, a regulatorzy dążą do wdrożenia drugiego etapu ram regulacyjnych w 2026 roku. Korea Południowa planuje listopadowy przegląd legislacji dotyczącej kryptowalut
Jedno nierozstrzygnięte pytanie dotyczy firm, którym będzie wolno emitować stablecoiny denominowane w wonach. Bank Korei poparł początkową strukturę opartą na bankach, powołując się na obawy dotyczące polityki pieniężnej, systemu płatności i stabilności finansowej.
FSC powiedział wcześniej w tym roku, że doniesienia twierdzące, iż struktury emitentów stablecoinów zostały już sfinalizowane, były przedwczesne. W styczniu regulator oświadczył, że dyskusje z innymi agencjami są kontynuowane i że kluczowe przepisy nie zostały jeszcze ustalone.
Crypto.news informował w lipcu, że bank centralny nadal opowiada się za konsorcjami kierowanymi przez banki, podczas gdy ustawodawcy dyskutowali nad oczekiwanymi ramami regulacyjnymi. Bank Korei broni planu stablecoina opartego na bankach
Do sierpnia FSC poinformował, że prace nad rządową propozycją drugiego etapu ustawy o aktywach cyfrowych są kontynuowane. Regulator ponownie ostrzegł, że konkretne przepisy, w tym zasady własnościowe dotyczące giełd kryptowalut, nie zostały sfinalizowane.
Wrześniowy plan działania Korei Południowej dotyczący tokenów papierów wartościowych stanowi kolejny sygnał, że polityka dotycząca stablecoinów pozostaje niedokończona. FSC stwierdził, że przyszła infrastruktura płatności on-chain mogłaby ostatecznie połączyć tokenizowane papiery wartościowe ze stablecoinami, ale późniejsze etapy wdrożenia będą częściowo zależeć od oczekującej legislacji dotyczącej stablecoinów.
