Główny doradca ekonomiczny prezydenta Donalda Trumpa wezwał byłego przewodniczącego Rezerwy Federalnej Jerome'a Powella do opuszczenia zarządu banku centralnego, otwierając kolejną debatę na temat kierunku polityki Fed kilka tygodni po tym, jak urzędnicy po raz pierwszy od trzech lat podnieśli stopy procentowe.
Podsumowanie
- Doradca Trumpa Kevin Hassett wezwał Jerome'a Powella do opuszczenia zarządu Rezerwy Federalnej po tym, jak raport wewnętrznego organu nadzoru wskazał na niepowodzenia w zarządzaniu związane z remontem siedziby.
- Powell pozostaje członkiem głosującym FOMC mimo odejścia ze stanowiska przewodniczącego Fed w maju, co oznacza, że jego odejście mogłoby dać Trumpowi kolejną okazję do nominowania gubernatora.
- Wszelkie korzyści dla Bitcoina zależałyby od tego, czy ewentualny następca Powella zmieni oczekiwania dotyczące stóp procentowych, a nie od samego jego odejścia.
- Rynki obniżyły oczekiwania co do kolejnej podwyżki stóp w październiku po słabych danych o zatrudnieniu za wrzesień, choć kolejna podwyżka pozostaje możliwa w późniejszym okresie roku.
- Bitcoin odbił się mimo wrześniowej podwyżki stóp przez Fed, wspierany odnowionymi napływami do spot ETF, nawet gdy wysokie rentowności obligacji skarbowych pozostają źródłem presji.
Według Bloomberga, dyrektor Narodowej Rady Ekonomicznej Kevin Hassett powiedział w programie Fox News „Sunday Morning Futures”, że nadszedł czas, aby Powell „poszedł dalej”, po tym jak raport wewnętrznego organu nadzoru wykazał problemy w zarządzaniu związane z remontem waszyngtońskiej siedziby Rezerwy Federalnej.
„Myślę, że nadszedł czas, aby poszedł dalej i uszanował niezależność Fed” – powiedział Hassett, zapytany, czy Powell powinien zrezygnować.
Prezydent Trump osobno wezwał, aby Powell został „zmuszony do rezygnacji z Zarządu” po tym raporcie, kontynuując presję na byłego przewodniczącego po wielokrotnym naciskaniu banku centralnego, by obniżył koszty pożyczek podczas kadencji Powella.
Dla Bitcoina pozycja Powella ma znaczenie, ponieważ pozostaje członkiem Federalnego Komitetu Otwartego Rynku nawet po tym, jak Kevin Warsh zastąpił go na stanowisku przewodniczącego Fed w maju. Odejście stworzyłoby wakat w siedmioosobowym Zarządzie Gubernatorów, który Trump mógłby obsadzić nominując kogoś, z zastrzeżeniem zatwierdzenia przez Senat.
Wszelki wpływ na Bitcoina zależałby mniej od samego odejścia Powella, a bardziej od tego, czy jego ewentualny następca zmieni oczekiwania co do przyszłego poziomu stóp procentowych.
Powell pozostaje głosem w decyzjach Fed dotyczących stóp procentowych
Powell pozostał w Zarządzie Gubernatorów po zakończeniu kadencji na stanowisku przewodniczącego w maju, łamiąc zwyczajową praktykę, zgodnie z którą byli przewodniczący Fed opuszczają bank centralny po przekazaniu przywództwa.
Jego dalsza obecność oznacza, że Powell zachowuje głos w polityce pieniężnej. Fed obecnie wymienia go wśród 12 członków głosujących FOMC obok Warsha oraz innych gubernatorów i prezesów regionalnych Fed.
Jeśli Powell zrezygnuje przed wygaśnięciem kadencji gubernatora, Trump będzie mógł nominować następcę na pozostałą część kadencji. Przed objęciem stanowiska przez nominata wymagane byłoby zatwierdzenie przez Senat.
Kwestia personalna pojawia się niecałe trzy tygodnie po tym, jak 16 września FOMC jednogłośnie podniósł docelowy przedział stopy funduszy federalnych o 25 punktów bazowych do 3,75%–4%.
Hassett powiedział Fox News, że nie zgadza się z tą decyzją, ale szanuje Warsha za jej podjęcie z powodów, które uważał za słuszne.
Bitcoin początkowo miał problemy w okresie wrześniowego posiedzenia, po czym się odbił. Jak crypto.news informowało wcześniej, BTC ostatecznie wspiął się powyżej 87 000 dolarów po podwyżce, gdy powrócił popyt na spotowe ETF-y Bitcoin, a zakupy korporacyjne zapewniły kolejne źródło kupna.
Amerykańskie spotowe ETF-y Bitcoin straciły 746,3 mln dolarów w dniach 15 i 16 września, po czym odnotowały około 2,65 mld dolarów napływów netto w ciągu pięciu sesji do 23 września. Strategy kupiła kolejne 950 BTC za 75,7 mln dolarów między 14 a 20 września.
Odbicie Bitcoina nie usunęło ryzyka stóp procentowych. Druga podwyżka Fed została wskazana przez starszego badacza HashKey Group, Tima Suna, jako większe zagrożenie dla BTC niż opóźnienia ustawy CLARITY, a wśród czynników, które obserwował, wymienił rentowności obligacji skarbowych, przepływy ETF i dźwignię instrumentów pochodnych.
Czy odejście Powella z Fed może przynieść korzyść Bitcoinowi?
Samo odejście Powella nie gwarantowałoby niższych stóp procentowych ani nie zapewniłoby natychmiastowego zastrzyku płynności dla Bitcoina.
Trump musiałby najpierw nominować następcę, a ta osoba potrzebowałaby zatwierdzenia przez Senat. Ostateczny efekt zależałby od stanowiska nowego gubernatora w polityce pieniężnej oraz od tego, jak jego dodanie zmieni głosowanie w FOMC.
Trump wielokrotnie opowiadał się za niższymi kosztami pożyczek, podczas gdy Warsh i reszta FOMC poparli wrześniową podwyżkę stóp, ponieważ inflacja pozostawała powyżej 2% celu banku centralnego.
Oczekiwania dotyczące stóp przesunęły się od tego czasu na korzyść Bitcoina bez żadnych zmian w składzie Fed.
Wiceprzewodniczący Rezerwy Federalnej Philip Jefferson powiedział w zeszłym tygodniu, że decydenci mogą potrzebować więcej czasu przed podjęciem decyzji o kolejnym ruchu stóp, podczas gdy prezes Fed w Nowym Jorku John Williams wskazał, że kolejna podwyżka może być wciąż potrzebna, ale nie jest pilna.
Rynki następnie obniżyły oczekiwania na październikową podwyżkę stóp. Prawdopodobieństwo kolejnej podwyżki w tym miesiącu spadło do około 18% do 5 października, podczas gdy traderzy nadal wyceniali znacznie wyższą szansę na podwyżkę w grudniu.
Bitcoin zareagował na łagodniejsze perspektywy na październik. BTC krótko przekroczył 87 000 dolarów 2 października po tym, jak wrześniowe pozarolnicze listy płac wzrosły tylko o 29 000, znacznie poniżej prognoz, wzmacniając oczekiwania, że decydenci mogą wstrzymać podwyżki stóp na swoim posiedzeniu od 27 do 28 października.
Kryptowaluta była notowana blisko 86 000 dolarów w weekend po zamknięciu 30 września na poziomie około 83 600 dolarów.
Dotychczasowe działania cenowe w tym roku wielokrotnie pokazały, że Bitcoin reaguje na zmiany w oczekiwanej ścieżce polityki Fed. W lipcu BTC wzrósł powyżej 65 000 dolarów po tym, jak słabsza inflacja producentów zmniejszyła oczekiwania na kolejną podwyżkę stóp, podczas gdy bardziej jastrzębie sygnały Warsha wcześniej wywierały presję na kryptowalutę.
Rentowność obligacji skarbowych pozostaje przeszkodą dla Bitcoina
Bardziej gołębie perspektywy Fed mogłyby pomóc Bitcoinowi, gdyby obniżyły rentowność obligacji skarbowych i zmniejszyły zwrot dostępny z aktywów oprocentowanych, ale rynek obligacji nie w pełni podążył za spadkiem oczekiwań na październikową podwyżkę stóp.
Rentowność amerykańskich obligacji skarbowych pozostała wysoka wchodząc w nowy tydzień, podczas gdy dolar umocnił się pomimo słabego wrześniowego raportu o zatrudnieniu.
Długoterminowe rentowności były szczególnie uporczywe. Rentowność 10-letnich obligacji skarbowych niedawno przekroczyła 5,3%, utrzymując warunki finansowe napiętymi, nawet gdy inwestorzy stali się mniej przekonani, że Fed ponownie podniesie stopy w październiku.
Wysokie rentowności pozostały jednym z głównych obciążeń makroekonomicznych dla Bitcoina. Inwestorzy mogą uzyskać większe zwroty z długu rządowego bez podejmowania zmienności związanej z kryptowalutami, podczas gdy rosnące rentowności mogą zaostrzyć warunki finansowe wśród aktywów ryzykownych.
Bitcoin nadal pokazał, że popyt może zrównoważyć część tej presji. Odbicie kryptowaluty po wrześniowej podwyżce nastąpiło wraz z powrotem napływów do ETF, pokazując, że związek między zacieśnianiem Fed a BTC nie był jednokierunkowy.
Analiza wrześniowej podwyżki stóp już wcześniej zidentyfikowała popyt instytucjonalny jako możliwy czynnik, który mógłby złagodzić tradycyjną presję, jaką wyższe stopy wywierają na kryptowaluty, nawet jeśli bardziej restrykcyjna polityka pieniężna nadal podnosiła koszt utrzymywania aktywów ryzykownych.
Najbliższy natychmiastowy test pochodzi z październikowego posiedzenia Fed. Słaby wzrost zatrudnienia we wrześniu zmniejszył argumenty za kolejnym ruchem w tym miesiącu, ale inflacja pozostaje powyżej celu, a rynki nadal oczekują, że kolejna podwyżka stóp może nastąpić przed końcem roku.
Powell tymczasem powiedział, że groźby śledztw karnych wobec niego i Rezerwy Federalnej pozostawiły mu niewielki wybór poza pozostaniem w zarządzie.
Departament Sprawiedliwości powiedział w piątek, że nie wznowi śledztwa karnego na podstawie ustaleń inspektora generalnego Fed. Organ nadzorczy nie znalazł dowodów przestępstwa ani wykroczenia administracyjnego związanego z remontem siedziby za 2,4 miliarda dolarów, choć zidentyfikował niedociągnięcia w zarządzaniu, które przyczyniły się do znacznego przekroczenia pierwotnego kosztu projektu.
Prokurator generalny Todd Blanche powiedział, że niezależny audyt mógłby wciąż doprowadzić do śledztwa, gdyby ujawnił dowody przestępczego zachowania, podczas gdy Fed oświadczył, że zewnętrzny audytor zweryfikuje koszty remontu.
