Dlaczego Stacks (STX) zyskuje na wartości?

Stacks zyskał ponad 100% w ciągu ostatnich 90 dni, wspierany przez instytucjonalny Bitcoin Staking, który tworzy nowe zastosowanie dla STX, mogące rosnąć w miarę jak więcej BTC wchodzi w przyszłe okresy bondingowe.

Według danych CoinGecko, STX był notowany w okolicach 0,38 USD 6 października po wzroście o około 18% w poprzednim tygodniu. Token wzrósł już o 108% w ciągu 90 dni do 27 września.

Rajd zbiegł się z kilkoma wydarzeniami specyficznymi dla Stacks, w tym powrotem Muneeba Alego do Stacks Labs jako CEO 30 września oraz uruchomieniem pierwszej instytucjonalnej obligacji Bitcoin Staking sieci, która wprowadziła nowe zastosowanie dla STX jako części procesu stakingu.

Te wydarzenia dały traderom kilka katalizatorów specyficznych dla Stacks w czasie, gdy wiele głównych altcoinów miało trudności z dorównaniem zyskom STX. Bitcoin Staking jest szczególnie ważny dla długoterminowej tezy, ponieważ daje instytucjom sposób na zarabianie nagród w BTC, jednocześnie tworząc osobne zastosowanie dla STX.

Jednak sam Bitcoin Staking nie może wyjaśnić całego 90-dniowego rajdu. Warunki rynkowe i odnowione zainteresowanie ekosystemem Stacks również przyczyniły się do ruchu cenowego. Ale w przeciwieństwie do krótkoterminowego katalizatora cenowego, model stakingu tworzy mierzalny związek między instytucjonalnym uczestnictwem w BTC a ilością STX potrzebną do jego wsparcia.

Genesis Bond już wprowadził tę relację w praktykę, podczas gdy Bond 2 i kolejne okresy bondingowe przetestują, czy można ją powtórzyć, gdy więcej Bitcoinów wejdzie do programu.

Jak Bitcoin Staking tworzy popyt na STX?

Bitcoin Staking na Stacks pozwala posiadaczom BTC zarabiać nagrody denominowane w BTC bez zmiany konsensusu proof of work Bitcoina.

W systemie Proof of Transfer Stacks, górnicy angażują BTC, aby konkurować o bloki Stacks i otrzymują STX. BTC zaangażowany w ten proces staje się źródłem nagród dystrybuowanych przez system stakingu.

W przypadku samodzielnego protokołu obligacji, uczestnicy utrzymują natywne BTC zablokowane na Bitcoin Layer 1, jednocześnie osobno angażując STX na Stacks. W modelu Bitcoin Staking, wymóg STX wynosi około 5% wartości pozycji BTC.

Uczestnik angażujący BTC o wartości 1 miliona dolarów potrzebowałby zatem około 50 000 dolarów w STX w obecnym modelu.

Ta relacja tworzy zastosowanie dla STX, które nie zależy od zajęcia przez instytucję pozycji kierunkowej na tokenie. Instytucja poszukująca zysku w BTC poprzez bezpośrednią obligację protokołu potrzebuje STX, ponieważ token zapewnia pojemność dla jej pozycji Bitcoin.

Więcej BTC uczestniczących tą drogą wymagałoby więcej pojemności STX, zakładając, że wymagania protokołu pozostaną niezmienione.

Genesis Bond zapewnił pierwszy test produkcyjny.

Jak crypto.news wcześniej informował, HashKey Cloud dołączył do 21Shares, UTXO Management i Sypher Capital w początkowej instytucjonalnej kohorcie. HashKey Cloud, 21Shares i UTXO Management użyli samodzielnej ścieżki, podczas gdy Sypher Capital uczestniczył przez ścieżkę płynnego stakingu StackingDAO.

Podsumowanie 14-dniowego Genesis Bond Stacks pokazało, że 230 BTC zostało zaangażowanych wraz z 3,57 miliona STX na dzień 24 września. Uczestnicy otrzymali 0,28 BTC w nagrodach w ciągu pierwszych dwóch tygodni.

3,57 miliona STX reprezentuje tokeny zaangażowane w wsparcie pozycji stakingowych. Nie dowodzi to, że uczestniczące instytucje kupiły tę samą ilość STX na otwartym rynku.

Genesis jednak zademonstrował, że związek między instytucjonalnym uczestnictwem w Bitcoinie a wymaganiami STX już działa. Przyszłe okresy bondingowe określą, czy model może stać się powtarzalny i obsłużyć znacznie więcej kapitału Bitcoin.

Ile STX mogłyby wymagać większe obligacje Bitcoin?

Wymagania dotyczące STX stają się bardziej znaczące, jeśli Bitcoin Staking wzrośnie z setek do tysięcy BTC.

Ponieważ model bezpośredniego bonding wymaga STX o wartości około 5% pozycji BTC, liczba wymaganych tokenów zależy zarówno od uczestnictwa Bitcoin, jak i względnej ceny BTC do STX.

Korzystając z relacji rynkowej z 2 października, kiedy 1 STX był wart około 0,00000439 BTC, 500 BTC uczestniczących poprzez bezpośrednie obligacje wymagałoby STX o wartości 25 BTC. Przy tym kursie wymiany pozycja wymagałaby około 5,69 miliona STX.

Przy 1 000 BTC ilustracyjne wymaganie osiągnęłoby około 11,38 miliona STX. Pozycja 5 000 BTC odpowiadałaby około 56,89 miliona STX, podczas gdy 10 000 BTC wymagałoby około 113,77 miliona STX, co odpowiada około 6,1% z około 1,87 miliarda STX obecnie w obiegu.

Liczby te są scenariuszami, a nie prognozami. Rzeczywiste wymagania zmieniałyby się wraz z kursem wymiany STX do BTC, parametrami protokołu oraz mieszanką między bezpośrednim a pooled uczestnictwem.

Bond 2 zapewnia następny test, chociaż jego struktura będzie się różnić od Genesis.

Stacks powiedział 5 października, że Bond 2 będzie pierwszym okresem, w którym większość przepustowości przebiega przez liquid staking. StackingDAO ma większość alokacji, podczas gdy Xverse i 21Shares uczestniczą. Termin wdrożenia BTC to blok Bitcoin 970 450, a obligacja ma rozpocząć się około 10 października.

Przejście w kierunku liquid staking ma na celu uczynienie kapitału Bitcoin bardziej produktywnym poprzez umożliwienie BTC zaangażowanego w program pozostania użytecznym w innych aplikacjach. Dla Stacks może to pomóc w rozszerzeniu rynków kapitałowych Bitcoin, dając instytucjonalnym posiadaczom więcej sposobów na wykorzystanie ich BTC bez sprzedaży bazowego aktywa.

Drugi okres bonding następuje po Genesis, gdzie zaangażowano 230 BTC. Stacks powiedział, że zdolność instytucjonalna będzie nadal skalowana w późniejszych okresach bonding, począwszy od Bond 3.

Uczestnicy self custodial utrzymują swoje BTC w timelock na Bitcoin Layer 1. Pooling i liquid staking przenoszą BTC na Stacks poprzez sBTC, ale działają inaczej. W przypadku poolingu uczestnicy stakują sBTC i otrzymują nagrody Bitcoin Staking, podczas gdy liquid staking emituje stBTC na szczycie zastakowanej pozycji, pozwalając tej pozycji pozostać płynną i być używaną gdzie indziej w ekosystemie Stacks.

Rozróżnienie to staje się ważne dla długoterminowej tezy rynków kapitałowych Bitcoin, ponieważ stBTC nie musi pozostawać bezczynne, podczas gdy jego bazowa pozycja zarabia nagrody Bitcoin Staking.

Jak liquid Bitcoin Staking zmienia model popytu na STX?

Bitcoin Staking ma na celu zapewnienie bazowej warstwy zysku dla BTC, ale długoterminowa szansa wykracza poza zarabianie nagród z zablokowanej pozycji Bitcoin.

W latach 2027–2032 model przedstawiony w Stacks roadmap rozpocząłby się od Bitcoin Staking zakotwiczającego kapitał, zanim ulepszenia infrastruktury przygotują sieć do pożyczek, handlu i innych działań finansowych.

Liquid staking to jedna z dróg utrzymania tego kapitału w użyciu. Uczestnik może otrzymać stBTC reprezentujące bazową pozycję generującą zysk, podczas gdy Bitcoin Staking trwa pod spodem.

Posiadacz Bitcoin mógłby następnie wykorzystać tę płynną pozycję w pożyczkach, pożyczaniu, handlu, płynności lub płatnościach, zamiast pozostawiać kapitał ekonomicznie bezczynny na czas trwania obligacji.

Jedna z dróg polega na wykorzystaniu stBTC jako zabezpieczenia na rynkach pożyczkowych, takich jak Zest, do pożyczania stablecoinów. Bitcoin native finance roadmap szczegółowo opisał, jak StackingDAO, Zest Protocol, Bitflow i inne projekty budują produkty wokół kapitału powiązanego z Bitcoin.

Planowane Bitcoin Collateral Vaults Zest mają na celu umożliwienie posiadaczom pożyczania stablecoinów pod zastaw natywnego BTC przechowywanego w self custodial vaults na Bitcoin Layer 1. StackingDAO zapewnia warstwę liquid staking, podczas gdy Bitflow dostarcza infrastrukturę handlową, w której aktywa powiązane z Bitcoin mogą znaleźć płynność.

Długoterminowy model zaczyna się zatem od Bitcoin Staking jako bazowej warstwy zysku. Liquid staking może uczynić wynikową pozycję użyteczną, pozwalając temu samemu kapitałowi Bitcoin przejść do innych aplikacji finansowych, jednocześnie nadal zarabiając nagrody za staking.

Stacks opisuje ten postęp jako trzy etapy. Bitcoin Staking najpierw zakotwicza kapitał BTC, następnie aktualizacje sieci przygotowują infrastrukturę do intensywniejszej aktywności, a rodzimy finansowy ekosystem Bitcoina buduje pożyczki, handel, programowalny kapitał i inne aplikacje wokół tej płynności.

Czy model rozwinie się na dużą skalę, pozostaje nieudowodnione. Wzrost stBTC, aktywności pożyczkowej, Bitcoin Collateral Vaults, handlu i aplikacji płatniczych w latach 2027–2032 dostarczy wymiernych dowodów na to, czy Bitcoin Staking staje się punktem wejścia do większego rynku kapitałowego Bitcoina.

Jak większa aktywność Bitcoina na Stacks może zwiększyć użyteczność STX?

STX może mieć dwie role, jeśli w nadchodzących latach więcej Bitcoinów trafi do Stacks.

Bitcoin Staking tworzy pierwszą z nich. Instytucje korzystające z bezpośrednich obligacji protokołu zobowiązują STX wraz ze swoimi BTC, więc większe pozycje Bitcoin mogą wymagać więcej STX w obecnym modelu.

Token ma jeszcze inne zastosowanie, gdy ten Bitcoin trafi do aplikacji na Stacks. STX płaci za opłaty transakcyjne, inteligentne kontrakty i obliczenia w całej sieci. Jego istniejąca użyteczność sieciowa oznacza, że Bitcoin używany do pożyczek, handlu, płynności lub płatności generowałby aktywność wymagającą STX.

Pozycja Bitcoin mogłaby na przykład zarabiać nagrody z Bitcoin Staking, zanim jej płynna reprezentacja zostanie użyta jako zabezpieczenie pożyczki, wymieniona lub dostarczona jako płynność. W tym modelu STX wspiera początkową pozycję stakingową, a następnie jest używany do transakcji, gdy Bitcoin przemieszcza się przez aplikacje na Stacks.

I tu pojawia się długoterminowa idea STX jako przepustowości dla efektywnego kapitału Bitcoina. Bitcoin mógłby zarabiać podstawową stopę zwrotu bez pozostawania bezczynnym, podczas gdy STX wspiera zarówno proces stakingu, jak i aktywność sieciową wokół tego kapitału.

Na razie jednak nagrody z Bitcoin Staking pochodzą z BTC zobowiązanego przez górników Stacks poprzez Proof of Transfer, a nie z opłat generowanych przez pożyczki, handel lub inne aplikacje.

W obecnym modelu zysku górnicy zobowiązują BTC, konkurując o produkcję bloków Stacks. Zwycięski górnik otrzymuje nagrody blokowe STX i opłaty transakcyjne, podczas gdy zobowiązane BTC jest dystrybuowane przez system stakingu.

Więcej pożyczek, handlu i innej aktywności na Stacks mogłoby generować dodatkowe opłaty transakcyjne dla górników. Jak znaczące staną się te opłaty, będzie zależeć od tego, ile kapitału Bitcoin faktycznie trafi do tych aplikacji w nadchodzących latach.

To sprawia, że okres 2027–2032 dotyczy mniej samej ceny STX, a bardziej tego, czy Bitcoin Staking przyciągnie większe pozycje BTC i czy ten kapitał zostanie następnie wykorzystany w całym ekosystemie Stacks.

Jak przyszłe obligacje Bitcoin Staking mogą wpłynąć na popyt na STX?

Bond 2 to kolejny krok po Genesis, ale jego intensywniejsze wykorzystanie płynnego stakingu oznacza, że relacja między uczestnictwem BTC a bezpośrednimi zobowiązaniami STX będzie inna.

Większość przepustowości BTC będzie przechodzić przez płynny staking, pozwalając uczestnikom zachować użyteczność swoich pozycji przy jednoczesnym zarabianiu nagród z Bitcoin Staking. Stacks planuje wykorzystać ten okres do śledzenia, dokąd przemieszcza się ten płynnie stakowany Bitcoin i jak uczestnicy go wykorzystują w całym ekosystemie.

Oczekuje się, że przyszłe okresy obligacyjne, począwszy od Bond 3, otworzą Bitcoin Staking na większe alokacje BTC. Udział nowych firm i większe zobowiązania istniejących instytucji dałyby jaśniejszy obraz tego, czy popyt może utrzymać się poza początkową grupą Genesis.

Aktywność poza obligacjami również będzie miała znaczenie. Wzrost stBTC, Bitcoin Collateral Vaults, pożyczek, handlu i płatności sprawiłby, że więcej stakowanego Bitcoina zostałoby wykorzystane w całym Stacks, zamiast pozostawiania Bitcoin Staking jako samodzielnego produktu zysku.

Dane z Bond 2 i kolejnych okresów obligacyjnych pomogą Stacks określić, ile BTC przyszłe rundy mogą pomieścić, gdy sieć zmierza w kierunku PoX 6.

FAQ