A empresa de análise de blockchain Chainalysis descobriu que Itália, Portugal e Singapura representam 66,9% das participações tokenizadas em títulos do Tesouro dos EUA com localização geográfica identificável, enquanto os Estados Unidos representam apenas 10,5% do valor registrado.
Resumo
- Itália, Portugal e Singapura representam 66,9% do valor de títulos do Tesouro tokenizados com localizações de detentores identificáveis.
- Investidores dos EUA representam 10,5% das participações tokenizadas em títulos do Tesouro com geolocalização, colocando o país em quarto lugar globalmente.
- O Japão representa 16,4% dos detentores identificados, mas controla apenas 0,4% do valor registrado dos ativos.
- Os ativos tokenizados de títulos do Tesouro dos EUA cresceram 125%, para US$ 15,42 bilhões, no ano encerrado em julho de 2026.
- A Chainalysis afirma que a tokenização dá aos investidores estrangeiros acesso a produtos do Tesouro sem contas de corretagem nos EUA.
Em seu relatório de 14 de outubro, North America: Inside the Growth of Agentic Commerce, a Chainalysis examinou como os produtos financeiros americanos estão chegando aos investidores por meio de redes blockchain, com a dívida pública tokenizada emergindo como a maior categoria de ativos do mundo real.
A pesquisa descobriu que os ativos tokenizados de títulos do Tesouro dos EUA atingiram US$ 15,42 bilhões no ano encerrado em 1º de julho de 2026, em comparação com US$ 6,86 bilhões um ano antes. O aumento de 125% ocorreu à medida que investidores estrangeiros obtiveram acesso a produtos lastreados em títulos do Tesouro sem necessariamente abrir contas de corretagem tradicionais nos EUA.
No entanto, as porcentagens geográficas abrangem participações nas quais a Chainalysis conseguiu identificar a localização do detentor. Elas não descrevem a distribuição de propriedade de todos os ativos tokenizados de títulos do Tesouro em circulação.
Investidores estrangeiros detêm a maioria dos tokens de títulos do Tesouro dos EUA com geolocalização
A Itália lidera o ranking geográfico, representando 29,9% do valor total detido por investidores cujas localizações puderam ser identificadas.
Portugal vem em seguida com 18,8%, enquanto Singapura representa 18,2%. Sua participação combinada de 66,9% coloca os três países bem à frente dos Estados Unidos, que ocupam o quarto lugar com 10,5%.
De acordo com a Chainalysis, os números mostram como os produtos de títulos do Tesouro baseados em blockchain atraíram investidores fora do país emissor da dívida subjacente. A pesquisa separa o valor das participações do número de pessoas que detêm tokens. Seus números mostram que grandes posições estão concentradas entre um grupo menor de investidores estrangeiros.
O Japão fornece o exemplo mais claro da diferença. Investidores japoneses representam 16,4% dos detentores identificados de títulos do Tesouro tokenizados, dando ao país a maior participação por número de detentores. No entanto, suas participações combinadas representam apenas 0,4% do valor total com geolocalização.
A Chainalysis interpreta a diferença como evidência de que muitos investidores japoneses detêm posições relativamente pequenas, enquanto menos investidores em outros países controlam quantias maiores. O relatório não identifica os detentores individuais por trás dos maiores saldos nem publica uma discriminação país por país das instituições responsáveis por eles. Da mesma forma, não estabelece que Itália, Portugal e Singapura representem a mesma participação de todo o mercado global de tokens do Tesouro, incluindo endereços com localizações desconhecidas.
Mercado tokenizado de títulos do Tesouro dos EUA cresce 125%, para US$ 15,42 bi
Além das descobertas geográficas, a Chainalysis identificou a dívida pública dos EUA como a maior categoria de ativos tokenizados do mundo real durante seu período de relatório de 2026.
O mercado cresceu de US$ 6,86 bilhões para US$ 15,42 bilhões ao longo dos 12 meses encerrados em 1º de julho de 2026, adicionando US$ 8,56 bilhões em valor tokenizado de títulos do Tesouro. Com base nesses números relatados, o aumento equivale a aproximadamente 124,8%, consistente com a estimativa arredondada de crescimento de 125% da empresa. Os produtos tokenizados de títulos do Tesouro representaram 42,8% do mercado de ativos do mundo real de US$ 36,07 bilhões medido no relatório.
A pesquisa descobriu que o mercado geral de tokenização havia crescido 135% até o final do segundo trimestre de 2026. Crédito corporativo e private equity registraram crescimento percentual mais rápido do que os Treasuries, embora tenham partido de valores menores.
O crédito corporativo cresceu 3.156%, enquanto o private equity subiu 1.340%, segundo o relatório. Para comparação, os produtos de Treasuries tokenizados já eram uma grande parte do mercado antes do período de crescimento anual mais recente.
Em maio, o crypto.news relatou anteriormente que os ativos do mundo real tokenizados alcançaram aproximadamente US$ 34 bilhões, com a dívida do governo dos EUA respondendo por cerca de US$ 15 bilhões. O Ethereum hospedava cerca de 60% do valor de ativos tokenizados relatado naquele momento.
Outro recorde do mercado de Treasuries em maio colocou o setor em US$ 15,35 bilhões, segundo dados da RWA.xyz citados na cobertura.
Os números anteriores e a medição de julho da Chainalysis vêm de datas de relatório e conjuntos de dados diferentes. Seus valores não devem ser tratados como leituras diárias diretamente comparáveis sem levar em conta as diferenças de metodologia.
Chainalysis diz que a tokenização torna a dívida dos EUA mais fácil de acessar
O relatório atribui parte da demanda externa à forma como os produtos tokenizados mudam o acesso a instrumentos financeiros tradicionais. Por meio de produtos de investimento baseados em blockchain, alguns investidores podem obter exposição a títulos do Tesouro dos EUA sem estabelecer uma relação convencional com uma corretora americana. A Chainalysis identificou valores mínimos de investimento menores como outra característica que permite aos indivíduos acessar ativos que tradicionalmente atendiam aos mercados institucionais.
Um produto de Treasury tokenizado geralmente representa uma participação em um veículo de investimento que detém dívida governamental ou instrumentos relacionados. O token não é necessariamente um título do Tesouro emitido diretamente pelo governo dos EUA.
Os direitos de propriedade exatos, os arranjos de resgate e os requisitos de investimento dependem do emissor e da estrutura legal do produto. Em sua pesquisa, a Chainalysis descreveu como indivíduos em cidades como Lisboa e Singapura podem obter acesso a investimentos lastreados em Treasuries por meio de produtos blockchain.
A empresa conectou essas compras à demanda por dívida do governo dos EUA, uma vez que os produtos de investimento subjacentes alocam capital em ativos denominados em dólar.
Enquanto isso, o relatório distinguiu os Treasuries tokenizados das stablecoins lastreadas em dólar, embora ambos possam criar demanda por títulos do governo dos EUA.
Os emissores de stablecoins comumente mantêm Treasuries de curto prazo entre seus ativos de reserva. Os investidores que detêm fundos de Treasuries tokenizados, no entanto, geralmente obtêm exposição ao próprio produto de investimento sob os termos do emissor. As instituições financeiras estão trabalhando em mais maneiras de emitir e liquidar ativos tradicionais usando redes blockchain.
No início deste ano, a Depository Trust & Clearing Corporation formou um grupo de trabalho de tokenização com participantes incluindo Ondo Finance, BlackRock, Goldman Sachs e JPMorgan para examinar padrões para mercados financeiros tokenizados dos EUA.
Detentores de Treasuries usam tokens com menos frequência como garantia de empréstimo
A Chainalysis examinou como os detentores usam ativos tokenizados em mercados de empréstimo, identificando uma diferença entre produtos de Treasuries dos EUA e outras formas de crédito tokenizado.
As carteiras que emprestam contra ativos de crédito privado cresceram 1.618% durante o período do relatório. A empresa disse que o crédito privado respondeu por 77% do valor total emprestado contra ativos do mundo real tokenizados.
O empréstimo lastreado em commodities registrou crescimento de 875%. O empréstimo de Treasuries tokenizados seguiu na direção oposta, contraindo 23% durante o mesmo período.
A Chainalysis atribuiu a diferença aos usos financeiros existentes dos títulos governamentais, que já servem como garantia altamente líquida nos mercados convencionais. Os investimentos em crédito privado são geralmente mais difíceis de vender rapidamente, dando aos arranjos de garantia baseados em blockchain um papel diferente para os detentores desses ativos.
A empresa de análise caracterizou a atividade de Treasuries tokenizados como mais fortemente focada na compra e manutenção de títulos do que no uso deles em arranjos de empréstimo descentralizados.
Sua pesquisa cobriu a atividade observável em blockchain pública. O relatório reconheceu que títulos tokenizados e sistemas de liquidação operando em redes privadas, incluindo Canton, não estão totalmente representados em suas contagens de detentores on-chain.
Nos comentários incluídos no relatório, a empresa de tokenização Securitize afirmou que as instituições financeiras estão construindo sistemas que combinam ativos digitais com arranjos existentes de custódia, conformidade e liquidação.
A comparação geográfica separada da Chainalysis em todos os ativos tokenizados do mundo real constatou que os detentores nos EUA representavam 11,7% dos detentores identificados e controlavam 11,4% de seu valor, um equilíbrio muito mais próximo do que os números registrados para os produtos do Tesouro.
