Os ETFs de criptomoedas atraíram US$ 2,39 bilhões em entradas semanais, empurrando os fluxos líquidos de 2026 de volta para acima de zero, apesar da queda de 4,3% do Bitcoin, enquanto os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA de dez anos subiram para 5,20%, de acordo com a Hilbert Group.
Resumo
- US$ 2,39 bilhões em entradas semanais de ETFs reverteram um déficit acumulado no ano que atingiu US$ 5,8 bilhões em julho.
- O Bitcoin caiu 4,3%, para US$ 83.500, à medida que os rendimentos dos títulos de dez anos subiram de cerca de 4,95% para 5,20%.
- Jesse Marre, da Hilbert, vê US$ 89.000 como o nível de rompimento que poderia abrir caminho para uma alta em direção a US$ 95.000.
- Marre alertou que regras de criptomoedas lideradas por agências poderiam ser reescritas sob uma futura administração dos EUA.
A Hilbert Group, empresa de investimento em ativos digitais listada na Nasdaq First North, publicou sua atualização semanal de mercado em 28 de setembro. Em comentários fornecidos ao crypto.news, o gerente sênior de portfólio Jesse Marre disse que a compra contínua de ETFs se destacou durante uma semana em que a alta dos rendimentos dos títulos públicos pressionou o Bitcoin e as ações dos EUA.
Embora o Bitcoin tenha recuado após seu rali recente, Marre disse que as entradas de fundos continuaram, repetindo o padrão da semana anterior, em que desenvolvimentos negativos não conseguiram produzir um revés duradouro na demanda.
Entradas em ETFs de criptomoedas apagam as perdas do ano
Para Marre, a captação de US$ 2,39 bilhões foi o número mais forte da semana porque trouxe os fluxos anuais de ETFs de volta ao território positivo após um déficit de US$ 5,8 bilhões no pior momento em julho.
“O Bitcoin caiu 4,3 por cento com o rompimento dos rendimentos e os fluxos ainda vieram, que é o mesmo padrão que vimos na semana passada, de notícias ruins não conseguirem se firmar.”
Em cerca de US$ 108 bilhões, o valor patrimonial líquido total dos ETFs permaneceu abaixo de seu pico de US$ 152 bilhões, de acordo com o gerente de portfólio. Ele observou que o Bitcoin era negociado a US$ 125.000 quando os ativos dos fundos atingiram aquele pico anterior.
Um relatório de 27 de setembro sobre entradas em ETFs de Bitcoin dos EUA detalhou os fundos americanos por trás da demanda semanal. Citando dados da Farside Investors, o relatório colocou as entradas do IBIT, da BlackRock, em aproximadamente US$ 1,16 bilhão, seguidas pelo FBTC, da Fidelity, com US$ 701,6 milhões, e pelo ARKB, da ARK 21Shares, com US$ 294,7 milhões.
De acordo com o mesmo relatório, o MSBT, da Morgan Stanley, atraiu US$ 203,3 milhões, sua maior captação semanal desde o lançamento em abril. Ao longo das cinco sessões de 21 a 25 de setembro, as entradas diárias caíram de cerca de US$ 999 milhões na segunda-feira para US$ 134,5 milhões na sexta-feira, permanecendo positivas todos os dias.
Rendimentos do Tesouro permanecem altos após a liquidação inicial
No relato de Marre, os mercados ficaram relativamente calmos até quarta-feira, quando os rendimentos dos títulos de dez anos romperam suas máximas anteriores e subiram de cerca de 4,95% para 5,20%.
Em vez de identificar um único dado econômico por trás do movimento, ele o atribuiu a uma tendência de alta já existente, preocupações com a inflação e dúvidas sobre a sustentabilidade das finanças públicas.
“Uma alta de 25 pontos-base através das máximas sem catalisador e sem retração é um tipo diferente de sinal de uma reprecificação baseada em dados. Isso diz que a tendência e a preocupação fiscal agora são suficientes por si sós.”
Durante a liquidação, Marre disse que o S&P 500 caiu 1,2%, o Nasdaq perdeu 1,4% e o Bitcoin caiu 4,3%, para US$ 83.500. No momento de seus comentários, a volatilidade havia diminuído, e o S&P havia retornado a 7.750, mas os rendimentos do Tesouro permaneciam próximos de suas máximas.
Com os rendimentos dos títulos mantendo esses níveis, o gerente de portfólio alertou contra tratar uma negociação mais calma como evidência de que a pressão havia terminado.
“Rendimentos nas máximas com volatilidade suprimida não é o mesmo que a pressão ter sido resolvida.”
A cobertura anterior do teste de suporte de US$ 83.000 do Bitcoin, publicada em 25 de setembro, colocou o BTC em torno de US$ 83.450 após seu movimento acima de US$ 87.000. Naquele relatório, o trader Daan Crypto Trades identificou uma faixa de negociação de US$ 83.500–US$ 85.000, enquanto Ardi disse que perder US$ 83.000 poderia trazer US$ 81.000 à vista.
Bitcoin precisa de US$ 89.000 para abrir um caminho em direção a US$ 95.000
Olhando além do intervalo diário de negociação mais estreito, Marre descreveu a consolidação semanal do Bitcoin entre US$ 82.400 e US$ 87.500 como consistente com uma pausa após seu forte rali.
Sem um novo catalisador, ele esperava que a negociação permanecesse dentro dessa faixa. Acima dela, ele identificou aproximadamente US$ 89.000 como o nível cuja superação poderia abrir um movimento em direção a US$ 95.000.
Na parte inferior, o gestor de portfólio colocou o suporte em US$ 80.000, seguido por US$ 77.000. Em sua avaliação, uma quebra abaixo de US$ 77.000 traria renovada pressão de venda e danificaria a estrutura de alta, enquanto a tendência predominante permanecia de alta.
Nos mercados de opções, Marre situou o DVol em torno de 35 e descreveu a precificação entre opções de alta e de baixa como relativamente simétrica. As calls de cinco delta carregavam volatilidade implícita próxima de 39%, disse ele.
De acordo com sua avaliação, a volatilidade implícita permaneceu abaixo da volatilidade realizada, embora a diferença tenha diminuído de sete pontos percentuais para cerca de um a 1,5 ponto, à medida que as oscilações reais de preço do Bitcoin diminuíram.
Apesar dessa redução, Marre disse que os vendedores de opções ainda recebiam pouco valor nos preços vigentes.
Orientação da SEC avança nas regras de cripto sem legislação do Congresso
Junto com os movimentos do mercado, Marre apontou para uma orientação adicional da SEC sobre a aplicação da lei de valores mobiliários aos tokens de criptomoeda. Em sua interpretação, a orientação abriu um caminho para a distribuição legal de receita aos detentores por meio de staking e recompra de ações.
Após o fracasso do CLARITY em ser aprovado, ele descreveu a SEC e a CFTC como se movendo rapidamente para estabelecer partes do arcabouço regulatório por meio de sua autoridade existente.
Para investidores dos EUA, reportagens anteriores sobre o arcabouço de ações tokenizadas da SEC, publicadas em 18 de setembro, descreveram um caminho separado de cinco anos que exige que os tokens de ações aprovados preservem os direitos econômicos, de voto, de dividendos e de liquidação das ações subjacentes. O relatório também observou que a isenção permanecia sujeita a modificação pela SEC.
Embora tenha acolhido a abordagem das agências, Marre alertou que medidas adotadas fora do Congresso poderiam ser alteradas por uma futura administração com uma SEC menos favorável. Ele situou esse risco político a mais de dois anos de distância e disse que a durabilidade das mudanças dependeria em parte de quão profundamente elas se estabeleceram antes disso.
“Cada regra escrita dessa forma é uma regra que uma futura administração pode reescrever, o que torna os próximos dois anos menos sobre o que é publicado e mais sobre quão profundamente isso se enraíza antes que a janela se feche.”
No calendário da atualização de 28 de setembro, Marre listou PCE, PCE core, PIB e PMI de Chicago para quarta-feira, seguidos pelo ISM de manufatura na quinta-feira e pelo payroll não agrícola na sexta-feira. Ele disse que os dados ajudariam a determinar a direção dos rendimentos dos EUA e forneceriam mais insights sobre o próximo movimento do Federal Reserve.
