A Moody’s atribuiu à stablecoin RLUSD da Ripple uma classificação de depósito de longo prazo A2 e de curto prazo Prime-1, trazendo sua nova estrutura de avaliação de crédito para um token lastreado em dólar emitido no XRP Ledger e Ethereum.
Resumo
- A Moody’s atribuiu à RLUSD uma classificação de longo prazo A2 e sua mais alta nota de curto prazo, P-1.
- A classificação cobre a RLUSD emitida pela Standard Custody no XRP Ledger e Ethereum.
- Relatórios descrevem cobertura de reservas de 103%, com o BNY atuando como custodiante principal das reservas.
- A classificação da RLUSD coincide com novas parcerias bancárias e aproximadamente US$ 2,5 bilhões em oferta circulante.
- A S&P avaliou USDC e USDT, mas suas pontuações de stablecoin diferem das classificações de depósito da Moody’s.
De acordo com um aviso de classificação da Moody’s e comentários do executivo da Ripple Jack McDonald em 28 de outubro, a avaliação cobre as obrigações da RLUSD emitidas pela Standard Custody & Trust Company, subsidiária da Ripple regulada em Nova York. McDonald descreveu a RLUSD como a primeira stablecoin a receber uma classificação de grau de investimento da Moody’s, embora o aviso publicamente acessível da agência não forneça sua fundamentação analítica completa.
Enquanto isso, o anúncio chegou durante a semana da conferência Swell da Ripple, quando a empresa estava anunciando novas parcerias bancárias e de custódia.
Uma classificação de crédito oferece às instituições uma maneira familiar de avaliar a capacidade de pagamento de um emissor, mas não garante resgate, não impede alterações na paridade com o dólar nem estabelece que os bancos aprovaram o uso da RLUSD.
A Moody’s avalia as reservas e os riscos de resgate da RLUSD
A Moody’s descreve sua nova metodologia para stablecoins como uma estrutura para atribuir classificações de depósito a tokens lastreados em moeda fiduciária, examinando a qualidade dos ativos de reserva, a segregação legal e a liquidez. A abordagem baseia-se na análise de crédito usada em finanças convencionais, ao mesmo tempo que aborda a estrutura das obrigações de stablecoin.
Nas escalas publicadas pela agência, A2 está dentro da categoria de longo prazo de grau de investimento, enquanto Prime-1 é sua mais alta categoria de curto prazo. Uma classificação A2 não é a nota de longo prazo máxima da Moody’s; essa distinção pertence à Aaa. As duas classificações, portanto, descrevem horizontes de pagamento diferentes e não devem ser apresentadas como intercambiáveis.
As reservas da RLUSD supostamente consistem principalmente em dinheiro e títulos de curto prazo do governo dos EUA, com o BNY atuando como custodiante principal. Relatórios da avaliação da Moody’s colocam a cobertura de reservas em aproximadamente 103% dos tokens em circulação. Esse número indica ativos excedendo os passivos do token no ponto de medição relatado, não um buffer permanente contra todos os riscos de liquidez ou operacionais.
A Standard Custody opera sob supervisão do Departamento de Serviços Financeiros do Estado de Nova York. A classificação não transforma a RLUSD em um depósito bancário segurado, e o anúncio disponível não estabelece quanto do portfólio de reservas pode ser liquidado imediatamente durante pedidos de resgate excepcionalmente pesados.
A classificação da RLUSD chega durante a expansão bancária da Ripple
Em um anúncio de 27 de outubro, a Ripple e o BNY expandiram sua colaboração de custódia institucional, adicionando suporte de custódia para XRP e RLUSD e explorando financiamento comercial tokenizado. Como o crypto.news relatou sobre a expansão com o BNY, o banco já atua como custodiante principal das reservas da RLUSD, separando esse relacionamento estabelecido dos serviços recém-anunciados.
A declaração do BNY colocou a capitalização de mercado da RLUSD perto de US$ 2,5 bilhões e descreveu seu uso em pagamentos, negociação e finanças tokenizadas. O número representa tokens em circulação no momento da divulgação, não o valor mantido ou transferido por clientes institucionais.
Outros relacionamentos bancários vêm se desenvolvendo separadamente. O Standard Chartered lançou a custódia institucional de RLUSD por meio de sua filial no Centro Financeiro Internacional de Dubai em 12 de outubro, enquanto um acordo de garantia proposto com o LMAX Group permanece sujeito a aprovações e testes adicionais.
O acordo da Ripple com o Cross River Bank diz respeito à integração da RLUSD na infraestrutura de pagamentos do banco para transferências em dólares e liquidação 24 horas por dia. O acordo anunciado não estabelece que todos os clientes do Cross River já possam fazer pagamentos com stablecoin.
As classificações de stablecoins permanecem diferentes entre as agências
A classificação da Moody’s é distinta das avaliações de estabilidade de stablecoins publicadas pela S&P Global Ratings. A S&P avalia quão confiavelmente um token pode manter seu valor de referência usando uma escala numérica, e já avaliou tanto o USDC da Circle quanto o USDT da Tether.
A S&P deu ao USDC uma pontuação de 2, indicando forte estabilidade, em sua avaliação de dezembro de 2025. Classificou o USDT em 5, ou fraco, em novembro de 2025, citando preocupações incluindo a composição das reservas e a transparência. Nenhuma das conclusões é uma classificação de depósito A2 ou P-1, portanto as pontuações não podem ser comparadas diretamente com as novas notas do RLUSD.
Nenhum anúncio público examinado para este relatório estabelece que a Circle ou a Tether solicitou uma classificação sob a nova metodologia da Moody’s. Uma futura solicitação seria uma decisão do emissor e da agência de classificação, não uma consequência automática da avaliação do RLUSD.
O uso institucional ainda depende de elegibilidade e operações
Ao anunciar a classificação, McDonald disse que a agência examinou a qualidade de crédito das reservas, os arranjos de resgate, as relações de custódia, a supervisão regulatória e os controles operacionais. Sua declaração descreve o escopo da avaliação, mas não substitui a opinião completa de classificação subjacente.
Para usuários institucionais, o onboarding e a elegibilidade de ativos continuam sendo decisões separadas. O serviço de custódia existente do Standard Chartered fornece um exemplo confirmado de suporte bancário, enquanto seu serviço de garantia planejado ilustra que deter um ativo e aceitá-lo para fins de crédito ou margem envolvem aprovações operacionais diferentes.
A Ripple não divulgou nenhum novo volume de transações do RLUSD, mandato bancário ou atividade de resgate atribuível especificamente à decisão da Moody’s. Os materiais de classificação acessíveis também não identificam a próxima data de revisão ou as condições que poderiam levar a Moody’s a alterar sua avaliação.
