Автор: Suvashree Ghosh, Bloomberg
Перевод: Saoirse, Foresight News
Будучи блокчейном с самой высокой торговой активностью в мире, он, казалось бы, легко может впечатлить Уолл-стрит, но история Solana далеко не так проста. Значительная часть его ранней известности была построена на всевозможных мем-коинах и токенах, спекулирующих на популярности Трампа.
Этот публичный блокчейн в первые годы получил инвестиции от Sam Bankman-Fried (SBF) и одно время рассматривался как следующий крупный тренд криптоиндустрии. В 2022 году биржа FTX, принадлежавшая SBF, рухнула, а Solana пережила этот кризис и вернулась в поле зрения рынка на волне бума мем-коинов, при этом её бизнес в значительной степени зависит от спекулятивной торговли.
В последние недели спрос на нативный токен Solana SOL (один из немногих выживших представителей «монет Сэма (Sam Coins)», получивших в своё время финансовую поддержку SBF) продолжает слабеть, а с начала года его падение составило почти 20%.
В то же время спотовые и стейкинговые ETF на SOL, зарегистрированные в США, за две недели подряд этого месяца в совокупности зафиксировали отток средств в размере 50 миллионов долларов. Управляющая цифровыми активами компания SkyAI также в этом месяце полностью распродала все свои SOL, отказавшись от прежнего позиционирования и переключившись на направление ИИ.
«Самый большой риск — ошибочно полагать, что текущий торговый ажиотаж может гарантировать долгосрочную конкурентоспособность», — заявил Michael Weisz, генеральный директор Kamino, кредитной платформы экосистемы Solana.
Solana показывает худшие результаты среди ведущих криптовалют
По мере того как Уолл-стрит продолжает наращивать присутствие в криптосфере, центр тяжести отрасли смещается: мейнстримом становятся такие более ориентированные на традиционные финансы приложения, как долларовые стейблкоины и токенизированные реальные активы. Долгосрочная инвестиционная ценность Solana по-прежнему вызывает споры, но она уже активно развивается в этом направлении и добилась определённого прогресса в таких сценариях, как токенизированные акции.
Общий спад крипторынка ещё больше усиливает её проблемы. После краткосрочного роста, вызванного победой Трампа на выборах, цены монет продолжили снижаться, и большинству токенов трудно восстановить падение. Часть спекулятивного капитала переключилась на погоню за доходностью, связанной с ИИ, а также появился ряд новых публичных блокчейнов в узких нишах, которые стали конкурентами Solana.
Некоммерческая организация Solana Foundation, базирующаяся в швейцарском Цуге и поддерживающая разработку сети, утверждает, что трансформация идёт полным ходом. Председатель фонда Lily Liu заявила, что перевод институциональными участниками реальных денег и физических активов на блокчейн в настоящее время стал самым быстрорастущим направлением деятельности этой сети. Она добавила, что сеть Solana обладает высокой скоростью и низкими комиссиями, чего достаточно для поддержки масштабных глобальных платежей и операций на рынках капитала.
Шесть лет назад, на момент запуска, главным преимуществом Solana была скорость и более низкая стоимость по сравнению с конкурентами (особенно Ethereum). Но эта особенность также делает её естественно подходящей для спекулятивной торговли, и по сей день спекулятивная торговля остаётся основным источником её доходов.
Lucas Tcheyan, вице-президент по исследованиям Galaxy Digital, отметил: «По сравнению с Ethereum, доходы Solana от комиссий в большей степени зависят от спекулятивной торговли, и масштаб их отката от пика 2025 года также больше». Он также упомянул, что текущая цель Solana — побудить пользователей переносить больше финансовой активности на блокчейн, охватывая торговлю, сбережения, платежи и другие сценарии.
Экосистемная структура этого публичного блокчейна становится более разнообразной. Согласно отчёту Galaxy Research, доля торговли мем-коинами снизилась с более чем 50% в конце 2024 года до 15–20% во втором квартале этого года.
Solana Foundation сообщает, что такие крупные финансовые институты, как JPMorgan, Morgan Stanley и Standard Chartered, в настоящее время уже ведут деятельность в этой сети.
Такие ведущие платёжные провайдеры, как Visa и Fiserv, также выбрали Solana. Western Union в мае этого года выпустила на блокчейне Solana долларовый стейблкоин USDPT.
Но в последнее время бизнес, который Solana стремится заполучить, постоянно перехватывают конкуренты.
Hyperliquid уже стала популярной платформой для ончейн-бессрочных контрактов. Бессрочные контракты не имеют даты истечения, и трейдеры могут делать ставки на движение цен криптовалют, акций и сырьевых товаров. По данным Tcheyan, в течение года после выпуска токена HYPE компанией Hyperliquid доля Solana в объёме ончейн-торговли бессрочными контрактами снизилась с 17% до 6%.
С другой стороны, Ethereum по-прежнему остаётся фундаментом децентрализованных финансов. Robinhood Chain и Base, запущенная Coinbase, представляют собой сети второго уровня, построенные на Ethereum; Tempo, инкубированная Stripe совместно с Paradigm, и BNB Chain от Binance — это независимые публичные блокчейны, совместимые с экосистемой Ethereum.
Сама Solana также продолжает развиваться. 21 октября сеть завершила обновление Alpenglow, ещё больше повысив скорость транзакций. Но ценность технических улучшений проявляется только тогда, когда удаётся удержать пользователей и ликвидность в медвежьем рынке.
Weisz сказал: «Рост действительно развернётся вспять, когда качественные активы, разработчики и клиенты начнут уходить из-за того, что на других платформах опыт лучше».
