Аналитическая фирма по блокчейну Chainalysis обнаружила, что Италия, Португалия и Сингапур составляют 66,9% токенизированных казначейских облигаций США с идентифицируемым географическим местоположением, в то время как на Соединенные Штаты приходится всего 10,5% учтенной стоимости.
Краткое содержание
- Италия, Португалия и Сингапур составляют 66,9% стоимости токенизированных казначейских облигаций с идентифицируемым местоположением держателей.
- Американские инвесторы составляют 10,5% геолоцированных токенизированных казначейских активов, что ставит страну на четвертое место в мире.
- Япония представляет 16,4% идентифицированных держателей, но контролирует всего 0,4% учтенной стоимости активов.
- Токенизированные активы казначейства США выросли на 125% до 15,42 млрд долларов за год, закончившийся в июле 2026 года.
- Chainalysis заявляет, что токенизация дает зарубежным инвесторам доступ к казначейским продуктам без американских брокерских счетов.
В своем отчете от 14 октября Северная Америка: Внутри роста агентной коммерции Chainalysis изучила, как американские финансовые продукты достигают инвесторов через блокчейн-сети, при этом токенизированный государственный долг становится крупнейшей категорией реальных активов.
Исследование показало, что токенизированные активы казначейства США достигли 15,42 млрд долларов за год, закончившийся 1 июля 2026 года, по сравнению с 6,86 млрд долларов годом ранее. Рост на 125% произошел по мере того, как зарубежные инвесторы получили доступ к продуктам, обеспеченным казначейскими облигациями, без необходимости открывать традиционные американские брокерские счета.
Однако географические проценты охватывают активы, для которых Chainalysis смогла определить местоположение держателя. Они не описывают распределение прав собственности на все токенизированные казначейские активы, находящиеся в обращении.
Зарубежные инвесторы владеют большинством геолоцированных токенов казначейства США
Италия возглавляет географический рейтинг, составляя 29,9% от общей стоимости, удерживаемой инвесторами, чье местоположение удалось идентифицировать.
Португалия следует с 18,8%, а Сингапур составляет 18,2%. Их совокупная доля в 66,9% ставит эти три страны значительно впереди Соединенных Штатов, которые занимают четвертое место с 10,5%.
По данным Chainalysis, эти цифры показывают, как казначейские продукты на основе блокчейна привлекли инвесторов за пределами страны, выпускающей базовый долг. Исследование отделяет стоимость активов от количества людей, владеющих токенами. Его данные показывают, что крупные позиции сосредоточены среди небольшой группы зарубежных инвесторов.
Япония представляет наиболее яркий пример этого различия. Японские инвесторы составляют 16,4% идентифицированных держателей токенизированных казначейских облигаций, что дает стране наибольшую долю по количеству держателей. Однако их совокупные активы представляют всего 0,4% от общей геолоцированной стоимости.
Chainalysis интерпретирует это различие как свидетельство того, что многие японские инвесторы владеют относительно небольшими позициями, в то время как меньшее число инвесторов в других странах контролируют более крупные суммы. В отчете не идентифицируются отдельные держатели, стоящие за крупнейшими балансами, и не публикуется разбивка по странам для ответственных за них институтов. Он также не устанавливает, что Италия, Португалия и Сингапур составляют ту же долю всего мирового рынка токенов казначейства, включая адреса с неизвестным местоположением.
Рынок токенизированных казначейских облигаций США вырос на 125% до 15,42 млрд долларов
Помимо географических выводов, Chainalysis определила государственный долг США как крупнейшую категорию токенизированных реальных активов в течение своего отчетного периода 2026 года.
Рынок вырос с 6,86 млрд долларов до 15,42 млрд долларов за 12 месяцев, закончившихся 1 июля 2026 года, добавив 8,56 млрд долларов стоимости токенизированных казначейских облигаций. Исходя из этих отчетных цифр, увеличение составляет примерно 124,8%, что соответствует округленной оценке роста компании в 125%. Токенизированные казначейские продукты составили 42,8% от рынка реальных активов в размере 36,07 млрд долларов, измеренного в отчете.
Исследование показало, что к концу второго квартала 2026 года общий рынок токенизации вырос на 135%. Корпоративный кредит и частный капитал продемонстрировали более высокие темпы процентного роста, чем казначейские облигации, хотя они стартовали с меньших сумм.
Согласно отчету, корпоративный кредит вырос на 3 156%, а частный капитал — на 1 340%. Для сравнения, токенизированные продукты на основе казначейских облигаций уже составляли значительную часть рынка до начала последнего годового периода роста.
В мае crypto.news ранее сообщал, что токенизированные реальные активы достигли примерно 34 миллиардов долларов, при этом на долговые обязательства правительства США приходилось около 15 миллиардов долларов. На тот момент на Ethereum размещалось около 60% заявленной стоимости токенизированных активов.
Еще один рекорд рынка казначейских облигаций в мае установил показатель сектора на уровне 15,35 миллиарда долларов, согласно данным RWA.xyz, приведенным в публикации.
Более ранние цифры и июльское измерение Chainalysis получены на разные отчетные даты и из разных наборов данных. Их значения не следует рассматривать как напрямую сопоставимые ежедневные показатели без учета различий в методологии.
Chainalysis заявляет, что токенизация облегчает доступ к долгу США
Отчет связывает часть зарубежного спроса с тем, как токенизированные продукты меняют доступ к традиционным финансовым инструментам. Через инвестиционные продукты на основе блокчейна некоторые инвесторы могут получить доступ к ценным бумагам Казначейства США, не устанавливая традиционные отношения с американским брокером. Chainalysis назвала меньшие минимальные суммы инвестиций еще одной особенностью, позволяющей частным лицам получать доступ к активам, которые традиционно обслуживали институциональные рынки.
Токенизированный продукт на основе казначейских облигаций обычно представляет собой долю в инвестиционном инструменте, владеющем государственным долгом или связанными с ним инструментами. Токен не обязательно является ценной бумагой Казначейства, выпущенной непосредственно правительством США.
Точные права собственности, условия погашения и инвестиционные требования зависят от эмитента и правовой структуры продукта. В своем исследовании Chainalysis описала, как частные лица в таких городах, как Лиссабон и Сингапур, могут получить доступ к инвестициям, обеспеченным казначейскими облигациями, через блокчейн-продукты.
Компания связала эти покупки со спросом на государственный долг США, поскольку базовые инвестиционные продукты направляют капитал в активы, номинированные в долларах.
Между тем, в отчете токенизированные казначейские облигации отличаются от стейблкоинов, обеспеченных долларом, хотя оба могут создавать спрос на государственные ценные бумаги США.
Эмитенты стейблкоинов обычно держат краткосрочные казначейские облигации среди своих резервных активов. Однако инвесторы, владеющие токенизированными фондами казначейских облигаций, как правило, получают доступ к самому инвестиционному продукту на условиях эмитента. Финансовые учреждения работают над новыми способами выпуска и расчетов по традиционным активам с использованием блокчейн-сетей.
Ранее в этом году Depository Trust & Clearing Corporation сформировала рабочую группу по токенизации с участниками, включая Ondo Finance, BlackRock, Goldman Sachs и JPMorgan, для изучения стандартов токенизированных финансовых рынков США.
Держатели казначейских облигаций реже используют токены в качестве залога по кредитам
Chainalysis изучила, как держатели используют токенизированные активы на кредитных рынках, выявив различие между продуктами на основе казначейских облигаций США и другими формами токенизированного кредита.
Количество кошельков, предоставляющих кредиты под залог активов частного кредита, выросло на 1 618% за отчетный период. Компания сообщила, что на частный кредит пришлось 77% общей стоимости кредитов, выданных под залог токенизированных реальных активов.
Кредитование под залог сырьевых товаров показало рост на 875%. Кредитование под залог токенизированных казначейских облигаций двинулось в противоположном направлении, сократившись на 23% за тот же период.
Chainalysis объяснила эту разницу существующим финансовым использованием государственных ценных бумаг, которые уже служат высоколиквидным залогом на традиционных рынках. Инвестиции в частный кредит, как правило, труднее быстро продать, что придает блокчейн-механизмам залога иную роль для держателей таких активов.
Аналитическая фирма охарактеризовала активность с токенизированными казначейскими облигациями как более сосредоточенную на покупке и удержании ценных бумаг, чем на их использовании в децентрализованных кредитных механизмах.
Ее исследование охватывало наблюдаемую активность в публичных блокчейнах. В отчете признается, что токенизированные ценные бумаги и расчетные системы, работающие в частных сетях, включая Canton, не полностью отражены в подсчетах держателей на цепочке.
В комментариях, включенных в отчет, фирма по токенизации Securitize заявила, что финансовые учреждения создают системы, объединяющие цифровые активы с существующими механизмами хранения, соблюдения нормативных требований и расчетов.
Отдельное географическое сравнение Chainalysis по всем токенизированным реальным активам показало, что держатели из США составляли 11,7% идентифицированных держателей и контролировали 11,4% их стоимости, что представляет собой гораздо более близкий баланс, чем показатели, зафиксированные для продуктов казначейства.
