Citi обнаружила, что 77% финансовых учреждений ожидают использования той или иной формы токенизированного обеспечения в течение 2026 года, поскольку банки и операторы рынка переводят расчеты на основе блокчейна в реальную среду.
Резюме
- Citi сообщает, что 77% учреждений ожидают использования той или иной формы токенизированного обеспечения в течение 2026 года.
- Около 25% обеспечения остается неиспользованным или неприносящим дохода из-за операционных трений, ограничивающих эффективную мобильность активов.
- По оценкам Citi, учреждения уровня Tier 1 могут ежегодно терять примерно 346 миллионов долларов из-за неэффективного использования обеспечения.
- DTCC планирует запустить свой сервис токенизации в октябре после успешного завершения реальных производственных сделок.
- Токенизированные денежные средства, фонды денежного рынка и государственные облигации становятся основными формами институционального обеспечения.
В отчете банка от 24 сентября Digital Collateral: A Practical Reality, подготовленном совместно с The ValueExchange, рассматриваются токенизированные денежные средства, фонды денежного рынка, государственные облигации и другие активы, используемые для маржи и финансирования. Citi заявила, что учреждения переходят от тестирования к практическому применению обеспечения.
В отчете это изменение рассматривается на фоне дорогостоящей проблемы традиционных рынков. Крупные финансовые учреждения управляют значительными пулами обеспечения, распределенными между кастодианами, клиринговыми палатами и контрагентами, но часы расчетов и фрагментированные системы могут препятствовать перемещению активов, когда это необходимо.
Опубликованные выводы Citi говорят о том, что до 15 миллиардов долларов обеспечения могут оставаться неиспользованными в отдельном учреждении, что способствует примерно 346 миллионам долларов ежегодных потерянных доходов для крупных фирм. Отчет Citi о цифровом обеспечении
Citi видит, что токенизированное обеспечение выходит за рамки пилотных проектов
Согласно отчету, системно значимые финансовые учреждения управляют в среднем примерно 74 миллиардами долларов обеспечения ежедневно через примерно 65 мест хранения.
Около 25% обеспечения может оставаться неприносящим дохода или размещаться в качестве дополнительного буфера, поскольку существующая инфраструктура не всегда может перемещать активы, когда этого требуют рынки. В результате остаток неиспользованных средств может достигать около 15 миллиардов долларов в крупном учреждении.
Citi оценивает, что неэффективное размещение обеспечения может обходиться учреждению уровня Tier 1 примерно в 346 миллионов долларов ежегодно в виде потерянной прибыли. На своей публичной странице отчета она указывает устаревшие сроки расчетов и неиспользуемое обеспечение среди основных источников этих затрат.
Более раннее исследование Nasdaq и The ValueExchange пришло к аналогичным выводам о размере институциональных пулов обеспечения. Их опрос показал, что средний объем обеспечения под управлением составляет около 74 миллиардов долларов, и обнаружил, что примерно 25% не приносили доходов своему владельцу.
Более раннее исследование показало, что 52% опрошенных финансовых учреждений планировали активно управлять токенизированным обеспечением к 2026 году. В более новом отчете Citi доля тех, кто ожидает использования некоторой формы токенизированного обеспечения, составляет 77%, охватывая более широкий набор потенциальных применений.
Денежные средства, государственные ценные бумаги и фонды денежного рынка входят в число основных активов, которые учреждения рассматривают для цифровых схем обеспечения. Citi заявила, что токенизация может позволить фирмам передавать приемлемые активы, не дожидаясь открытия традиционных расчетных окон.
Токенизированное репо уже обрабатывает институциональные объемы
Соглашения об обратном выкупе стали одним из наиболее развитых институциональных применений обеспечения на основе блокчейна.
В отчете Citi оценивается, что примерно 5% месячного объема репо уже совершается в токенизированной форме. Рынки репо позволяют учреждениям получать краткосрочное финансирование путем обмена ценных бумаг на денежные средства с согласием на обратную сделку позднее.
Отдельные данные о производстве показывают, что крупные объемы транзакций уже проходят через системы репо на распределенном реестре. Broadridge сообщила, что ее платформа Distributed Ledger Repo обработала 8 триллионов долларов в июле, а средний дневной объем достиг 365 миллиардов долларов.
Как сообщал crypto.news, платформа Broadridge позволяет компаниям проводить расчеты по сделкам репо, перемещая токенизированное обеспечение без замены их существующих торговых систем. Broadridge обработала 8 триллионов долларов в объеме блокчейн-репо
В отчете Citi говорится, что токенизированное обеспечение может решить еще одно ограничение, поскольку рынки деривативов и цифровых активов работают за пределами обычных банковских часов. Традиционные переводы обеспечения могут зависеть от расписания местных рынков, доступности кастодианов и сроков расчетов.
Согласно опубликованным данным Citi, около 60% глобальной маржи остается в не приносящих доход денежных средствах. Банк заявил, что токенизированные фонды денежного рынка могли бы сочетать доходность с более быстрой передаваемостью, позволяя обеспечению оставаться инвестированным до момента, когда его необходимо переместить.
Такие структуры уже достигают регулируемых продуктов. JPMorgan подала заявку на свой OnChain Liquidity-Token Money Market Fund, который использует технологию блокчейн, чтобы позволить инвесторам подавать инструкции по транзакциям, связанным с акциями фонда. Портфель в основном состоит из денежных средств, краткосрочных государственных ценных бумаг США и полностью обеспеченных соглашений об обратной покупке.
DTCC готовит токенизированные казначейские обязательства к запуску в октябре
Государственные ценные бумаги США составляют еще одну часть институционального рынка обеспечения, движущегося к токенизированной инфраструктуре.
Depository Trust & Clearing Corporation планирует запустить свою DTC Tokenization Service в октябре 2026 года. Услуга позволит представлять соответствующие ценные бумаги, хранящиеся в DTC, в токенизированной форме, сохраняя при этом существующие права собственности и защиту инвесторов.
DTCC перевела проект в производственную деятельность 15 июля. Участвующие компании завершили транзакции, включающие репо по казначейским обязательствам США, залоговые обязательства, кредитование ценными бумагами, расчеты по акциям и рабочие процессы маржи центрального контрагента.
В них приняли участие более 30 финансовых и технологических компаний, включая BlackRock, Goldman Sachs, JPMorgan, Citadel Securities, Circle, Nasdaq, CME Group и State Street Investment Management.
Тесты включали токенизированные активы казначейства США, используемые в сделках по принципу поставка против платежа и сделках репо. DTCC заявила, что производственная деятельность подготовила ее инфраструктуру к запланированному запуску в октябре.
В связанном материале crypto.news сообщал, что услуга охватит соответствующие казначейские обязательства США, хранящиеся в DTC, основные индексные ETF и некоторые американские акции. DTCC продвигает токенизированные активы к запуску в октябре
DTC получила регуляторное одобрение для проекта в декабре 2025 года через письмо-разъяснение Комиссии по ценным бумагам и биржам США. DTCC заявила, что разрешение распространяется на определенные ликвидные ценные бумаги, включая казначейские векселя, облигации и боны США, акции Russell 1000 и ETF, связанные с основными индексами.
Токенизация нацелена на круглосуточное перемещение обеспечения
Отчет Citi в значительной степени сосредоточен на возможности перемещать обеспечение вне обычных рыночных часов.
Глобальные рынки деривативов и цифровых активов могут продолжать движение, пока банки, кастодианы и расчетные системы в некоторых регионах закрыты. Компании могут реагировать, отправляя избыточное обеспечение заранее или поддерживая более крупные буферы ликвидности.
Citi заявила, что токенизация могла бы поддерживать переводы обеспечения почти 24 часа в сутки, семь дней в неделю, снижая зависимость от предварительного финансирования. Банк указал на маржирование в реальном времени и перемещение казначейских обязательств США через разные часовые пояса как практические примеры, уже находящиеся в разработке.
DTCC работает над отдельной Collateral AppChain, разработанной вокруг той же проблемы. Платформа предназначена для предоставления поставщикам обеспечения, получателям, кастодианам и другим участникам рынка общей инфраструктуры для перемещения активов между различными рынками и блокчейн-сетями.
Совместно с Chainlink DTCC планирует поддерживать на платформе автоматизированные проверки соответствия, оценки, расчеты маржи, оптимизацию обеспечения и расчеты. Ожидается, что Collateral AppChain выйдет в производство в четвертом квартале 2026 года.
Crypto.news сообщал о похожем институциональном спросе за пределами традиционной клиринговой инфраструктуры. Aave планирует рынок на базе Avalanche, где соответствующие требованиям институты могли бы закладывать токенизированные финансовые активы и занимать стейблкоин USA₮ от Tether под них, не продавая базовые позиции. Aave планирует рынок залога токенизированных активов на Avalanche
Citi признал, что правовые рамки, устаревшие системы и институциональные механизмы контроля рисков остаются препятствиями для внедрения. В его отчете от 24 сентября говорится, что финансовые институты все чаще переходят от наблюдения за токенизированным залогом к его применению в реальных процессах управления казначейством, маржи и расчетов.
