HYPE от Hyperliquid стала крупнейшей позицией хедж-фонда Multicoin Capital, поскольку инвестиционная фирма подтвердила свою ориентацию на криптовалюты, а не на отдельные инвестиции в искусственный интеллект.
Краткое содержание
- HYPE занимает первое место среди крупнейших позиций хедж-фонда Multicoin, размер позиции не раскрывается.
- Исследование Multicoin за июнь уже называло HYPE одной из крупнейших инвестиций ликвидного фонда.
- Отчёты по кошелькам за сентябрь отслеживали связанные с Multicoin переводы на Coinbase Prime, не подтверждая завершённых продаж.
- Расширенный инвестиционный мандат Paradigm сохраняет криптовалюты наряду с искусственным интеллектом и робототехникой.
Bloomberg сообщил, что Спенсер Эпплбаум, генеральный партнёр Multicoin и со-руководитель венчурных инвестиций, назвал HYPE крупнейшей позицией фонда, не раскрыв её размер.
Крупнейшая позиция Multicoin по HYPE следует за месяцами владения
Эпплбаум сообщил Bloomberg, что Multicoin приобрела свою экспозицию на HYPE на публичных рынках и обычно держит публично торгуемые активы в течение нескольких лет. Он отказался раскрыть размер позиции.
В ходе интервью Эпплбаум заявил, что Multicoin продолжит инвестировать в цифровые активы, ссылаясь на экспертизу фирмы в криптовалютах. Он поставил под сомнение попытки насильно связывать блокчейн и искусственный интеллект.
Собственный инвестиционный пост Multicoin от 25 июня устанавливает более раннее раскрытие владения. Фирма сообщила, что инициировала крупную позицию в начале 2026 года и продолжала накапливать, назвав HYPE «одной из крупнейших позиций в нашем ликвидном фонде».
Написанный Эпплбаумом, Шайоном Сенгуптой и Туша́ром Джайном, пост описывал Hyperliquid как блокчейн и децентрализованную биржу, предназначенную для высокоскоростной торговли. Его инвестиционный аргумент был сосредоточен на расширении платформы за пределы криптовалютных деривативов на другие финансовые рынки.
Как ранее сообщал crypto.news, модель оценки Multicoin за июнь прогнозировала цену HYPE в $319 к 2028 году в рамках базового сценария. В материале указывалось на начало накопления в феврале и трёхдневную политику запрета торговли после публикации исследования.
Июньский материал связывал этот прогноз с более ранними операционными результатами Hyperliquid, ссылаясь на оценку Multicoin в $873 млн выручки при объёме торгов $2,9 трлн в течение 2025 года. В нём фиксировался рост числа пользователей примерно с 301 000 до 923 000 за этот год при открытом интересе, достигшем $6 млрд. Это были исторические данные, использованные в инвестиционном обосновании.
В июне Multicoin описывала HYPE как одну из своих крупнейших позиций ликвидного фонда. Эпплбаум назвал её крупнейшей в интервью Bloomberg, не раскрывая её вес в портфеле или то, как изменилось распределение.
Прогноз Multicoin в $319 опирается на допущения о прибыли и предложении
В своём полном исследовательском отчёте за июнь Multicoin смоделировала примерно $8 млрд годовой прибыли к 2028 году и применила 20-кратный мультипликатор. Её расчёт дал оценку в $160 млрд, которую она разделила на скорректированное предложение в 502 млн токенов, чтобы получить цену выше $319.
В отчёте были представлены медвежий сценарий в $109 и бычий сценарий в $689 с использованием различных допущений о росте рынка деривативов и доле рынка децентрализованных бирж. Все три цифры были инвестиционными сценариями, опубликованными в июне, а не реализованной доходностью или недавно выпущенными октябрьскими прогнозами.
Среди рисков Multicoin выделила децентрализацию и управление, регулирование, конкуренцию, интероперабельность между HyperCore и HyperEVM, разводнение токенов и безнадёжные долги. В обсуждении безнадёжных долгов фирма предупредила, что неликвидные рынки и разрывы через уровни ликвидации могут оставить протокол с убытками.
Более короткий инвестиционный пост связывал свой тезис о расширении с рынками HIP-3, охватывающими такие активы, как сырьевые товары и фондовые индексы. В нём описывались рынки прогнозов, опционы и портфельное маржирование как дальнейшие возможности роста, при этом признавалось, что инвестиция сталкивается с регуляторными и техническими рисками.
Связанные с Multicoin переводы не подтверждают продажи HYPE
В сентябрьском отчете были задокументированы связанные с Multicoin переводы на Coinbase наряду с публичным инвестиционным тезисом фирмы. Lookonchain приписал депозит в размере 130 331 HYPE, стоимостью 12,15 млн долларов, от 24 сентября инвестиционному менеджеру.
Аналитическая фирма оценила совокупные депозиты на Coinbase Prime с 28 июля в 4,23 млн HYPE, стоимостью примерно 285 млн долларов по зафиксированным ценам перевода. Coinbase Prime предоставляет институциональные услуги кастодиального хранения и исполнения, поэтому депозиты не устанавливали, продала ли Multicoin токены впоследствии.
Имеющаяся отчетность о переводах не предоставляет полного баланса хедж-фонда или сверки покупок, выводов и оставшихся активов. Поэтому утверждение о том, что Multicoin непрерывно наращивала свою позицию, выходило бы за рамки раскрытых доказательств.
Отдельные институциональные покупки появились в отчете от 25 сентября о покупках Hyperliquid Strategies. Lookonchain связал кошелек с казначейской компанией, котирующейся на Nasdaq, и сообщил, что она купила 494 200 HYPE стоимостью 45,8 млн долларов за 16 часов.
Согласно этой отчетности, тот же кошелек накопил 5,51 млн HYPE стоимостью примерно 476 млн долларов за предшествующий месяц. Эти покупки касались публичной казначейской компании, а не раскрытого перераспределения средств венчурными фондами-аналогами Multicoin.
Согласно сентябрьскому материалу, по состоянию на 30 июня компания сообщала о примерно 29,3 млн HYPE стоимостью 1,9 млрд долларов после привлечения 647 млн долларов акционерного капитала.
Расширение Paradigm в сфере ИИ сохраняет криптовалютный мандат
Paradigm привлекла свой четвертый фонд с обязательствами на сумму 1,2 млрд долларов, согласно материалу от 9 июля о ее объявлении. Соучредитель Мэтт Хуан и управляющий партнер Алана Палмедо объявили о создании фонда 8 июля.
Фирма заявила, что фонд будет инвестировать в криптовалюты, ИИ, робототехнику и другие технологические области, продолжая поддерживать компании, развивающие рынки и финансовые системы. В ее объявлении Hyperliquid, Kalshi и Tempo были названы в числе примеров, связанных с этой стратегией.
В том же материале был зафиксирован четвертый фонд Framework Ventures на 400 млн долларов в июне для стартапов в сферах криптовалют, ИИ, робототехники и энергетики. Haun Ventures привлекла 1 млрд долларов в мае для криптовалютной инфраструктуры, токенизации и ИИ-агентов.
