NEXTPredict заплатила $12 000 за хеджирование своей конференции на рынке прогнозов

Организаторы конференции по рынкам прогнозов захеджировали конференцию на рынке прогнозов, заплатив премию $12 000 за контракты, которые принесли бы около $3 млн, если бы нью-йоркские аэропорты встали за день до её открытия.

Сделка, исполненная через Kalshi с Susquehanna в качестве маркетмейкера, рассчитывается по тому, будут ли отменены более половины рейсов, запланированных к посадке в международном аэропорту имени Джона Кеннеди 21 октября — в основной день поездок перед саммитом NEXTPredict 22–23 октября в Convene в Хадсон-Ярдс. $3 млн представляют собой общую инвестицию организатора в мероприятие.

Порог был выбран в качестве прокси, рассказал Decrypt Пьер Линд, соучредитель и управляющий директор NEXT.io. «Мы поговорили с Kalshi и Susquehanna и сказали: „Почему бы не использовать сбой в аэропорту как вектор?“ Потому что если 21 октября из JFK отменяется 50% рейсов, это означает, что в мире что-то произошло».

Риск более чем реален. Линд открыл тред о сделке с изображением себя, анонсирующего конференцию в 2020 году, которая так и не состоялась. «Через несколько месяцев весь мир закрылся на локдаун, и мы потеряли 100% выручки за весь год», — написал он.

За 13 лет и около 800 мероприятий этот риск повторялся. По его словам, за несколько недель до мартовского шоу компании в Нью-Йорке на город обрушилась метель, а незадолго до его открытия обострился конфликт на Ближнем Востоке, из-за чего делегаты не смогли приехать, и компания обрабатывала возвраты. К маю, когда приближалось её флагманское мероприятие на Мальте, беспокойство вызывала нехватка топлива в европейских аэропортах.

«Страхование мероприятий сосредоточено на том, что происходит внутри площадки», — сказал Линд Decrypt, описывая покрытие пожаров, отказов оснастки и травм. Стандартное покрытие форс-мажора обычно выплачивается только тогда, когда мероприятие отменяется. Если ураган закрывает аэропорт, сказал он, «это не значит, что мы должны отменить нашу конференцию. Вероятно, это означает, что нам нужно будет организовать её, но с нехваткой персонала». Затраты уже понесены, а выручка уже потеряна, но полис может так и не сработать, сказал он отраслевому изданию G3 Newswire. «Материальный финансовый ущерб уже нанесён, но стандартное страхование мероприятий может не сработать, потому что сама конференция всё же состоялась».

Форс-мажор исторически «просто принимался как часть сделки», сказал он. «Вы вкладываете миллионы, вы скрещиваете пальцы».

Второе возражение Линда касается самого требования о выплате: страхование оформляется медленно и, говорит он, «когда наступает момент, стимул страховщика — найти причину не платить».

Рынок урегулирует иначе. Заявить требование по полису означает потенциальный спор со страховщиком о том, подпадают ли обстоятельства под условия, сказал Линд отраслевому изданию G3 Newswire, тогда как на рынке прогнозов «Kalshi находится в середине, определяя, выполнены ли условия контракта».

Kalshi самостоятельно сертифицировала контракты на отмену рейсов в Комиссии по торговле товарными фьючерсами 14 июля и создала этот рынок на заказ после того, как NEXT.io обратилась к ней как институциональный клиент. Розничные трейдеры не могут получить к нему доступ. Некоторые причины нарушения работы, включая инциденты с дронами и угрозы взрыва, не приводят к выплате.

Контракты подверглись критике, когда появились, на том основании, что кто-то мог получить прибыль, нарушив работу рейсов. Линд ответил на это напрямую, назвав опасение справедливым и утверждая, что хеджирование — это другая сторона того же инструмента: «Бизнес с реальной подверженностью риску, покупающий защиту, на регулируемой площадке, при этом институциональный маркет-мейкер берёт на себя другую сторону».

Обе стороны видят за этим более крупный рынок. Главный исполнительный директор Kalshi Тарек Мансур назвал это «рынками прогнозов, выходящими за пределы прогнозирования и становящимися практической бизнес-инфраструктурой». Джо Грабб, возглавляющий развитие бизнеса рынков прогнозов в Susquehanna, сказал, что структура позволяет передавать институциональный риск, «который исторически не имел пути для исполнения».

Линд ожидает компании. «Вся наша отрасль несла этот риск на себе десятилетиями, потому что для него не было инструмента», — написал он. «Теперь он есть».