Автор: Чарли Сяо Лун, махровый лев с Сэнд-Хилл-роуд
За последние два года индустрия платежей в стейблкоинах переживает очень интересные изменения.
Изначально, когда стартапы представляли стейблкоины клиентам, они обычно говорили о более быстрых и дешевых трансграничных переводах и расчетах 7×24.
Но с приобретением Bridge компанией Stripe, приобретением BVNK компанией Mastercard и тем, что такие компании, как Rain и HIFI, последовательно привлекли крупные раунды финансирования, конкуренция в платежах на стейблкоинах постепенно расширилась от чисто платежных рельсов до глобального управления казначейством и финансовой инфраструктуры следующего поколения.
На конференции Money20/20 в Лас-Вегасе в этом году я провел это интервью с Томом Боргерсом, соучредителем и генеральным директором Walapay.
Как раз в начале этого месяца Walapay объявила о завершении посевного раунда на 4,6 млн долларов под руководством Generative Ventures при участии Commerce Ventures, Polygon, Verda Ventures, NGC Ventures, FGV Capital и других институтов.
По сравнению со многими стартапами, которые все еще делают акцент на технологических концепциях стейблкоинов, Walapay уже раскрыла значительный масштаб бизнеса: 2,5 млрд долларов годового объема платежных транзакций (годовой TPV), охват более 180 стран и регионов, поддержка более 60 валют, а среди клиентов — Kast, Nuvei и Bastion.
Однако эти цифры — не то, что заинтересовало меня больше всего в этом интервью.
Walapay была соучреждена Томом и его братом Димитрием Боргерсом. Том работал в ConsenSys четыре года, тесно участвовал в развитии ранней экосистемы Ethereum и имеет глубокие связи с такими инфраструктурными проектами, как MetaMask и Infura.
Но сегодня то, что он построил, — не чисто криптотехнологическая компания.
Напротив, Walapay вкладывает много энергии в самые традиционные и труднее всего поддающиеся цифровизации части финансовой системы: местные банковские сети, регуляторные лицензии и платежную клиринговую инфраструктуру на развивающихся рынках, таких как Пакистан, Бангладеш и Центральная Америка.
По мнению Тома, эти традиционные финансовые звенья, которые технологические стартапы часто считают обременительными, могут, наоборот, стать настоящим рвом для компаний трансграничных платежей следующего поколения.
А во второй половине интервью мы поговорили о более масштабной теме:
В будущем центром корпоративных операций с казначейством останутся банковские счета или кошельки со стейблкоинами?
Ниже приведена расшифровка интервью. Для удобства чтения некоторые разговорные выражения были сокращены и скорректированы, при этом основное содержание и точки зрения оригинального разговора сохранены.
1. От Мексики до Пакистана: в чем настоящая сложность трансграничных платежей в стейблкоинах?
Чарли: В последнее время вы быстро расширяетесь на мировых рынках. Какие регионы сейчас являются главными приоритетами Walapay?
Том: У нас всегда было много бизнеса в Латинской Америке, и мы все больше устанавливаем прямые партнерства с местными банками на развивающихся рынках.
Мексика — один из ключевых приоритетов. Мы уже получили местную лицензию и продолжаем продвигать полноценную деятельность.
Еще один важный рынок — Южная Азия. Мы напрямую сотрудничаем с банками в Индии, Пакистане и Бангладеш, что позволяет нам поддерживать трансграничные денежные переводы и коммерческие платежи на этих рынках.
Юго-Восточная Азия также является ключевым направлением на будущее. У нас уже есть прямые банковские связи на Филиппинах, а Индонезия и Вьетнам — два рынка, на которых я сейчас особенно сосредоточен.
Конечно, B2B-трансграничные платежи, связанные с Китаем и Гонконгом, также всегда были очень важной частью нашего бизнеса.
Чарли: Пакистан очень интересен. Когда я раньше работал над трансграничными платежами, я сталкивался с этим рынком и также знаю, что местная регуляторная и банковская системы относительно сложны. Как вам удалось заставить Пакистан работать?
Том: Самое важное — это по-прежнему банковские партнеры.
Мы напрямую сотрудничаем с банками на местах. Пакистан всегда относился к стейблкоинам и цифровым активам довольно осторожно, поэтому многие из бизнес-процессов, которые мы ведём на местах, на самом деле по-прежнему осуществляются через традиционные банковские платёжные каналы.
Местные власти также разрабатывают новые системы регулирования и лицензирования цифровых активов, и мы продолжим следить за соответствующими процессами и участвовать в них.
Но на данном этапе для нас важнее всего то, что мы уже создали банковскую сеть, способную реально поддерживать платёжный бизнес.
Наблюдение Чарли:
Этот фрагмент на самом деле указывает на наиболее легко упускаемый аспект стартапов в сфере платёжных решений на стейблкоинах: переводы в блокчейне — это легко; по-настоящему сложна последняя миля.
Предположим, американская компания платит поставщику в Пакистане через USDC.
Отправка USDC из американского кошелька в другой кошелёк сама по себе может занять всего несколько секунд. Но поставщику в конечном итоге нужны пакистанские рупии на местном банковском счёте. Этот процесс включает местные банки, обмен валюты, соблюдение нормативных требований, ликвидность, а также окончательный клиринг и зачисление средств.
Более того, в разных странах возможность прямого использования стейблкоинов, порядок расчётов по средствам и то, какие финансовые учреждения имеют соответствующую квалификацию, сильно различаются.
Даже если глобальная платёжная платформа охватывает более сотни стран, это не означает, что она имеет одинаково глубокие прямые банковские связи во всех из них.
Выбор Walapay — максимально глубоко погружаться в местную банковскую и регуляторную инфраструктуру, а не просто оборачивать ещё один API поверх существующих агрегаторов.
Это также в высокой степени согласуется с логикой «Own the Last Mile» (владей последней милей), подчёркнутой в её последнем объявлении о финансировании.
2. Следующий шаг — не просто наращивать объём транзакций, а наслаивать больше финансовых продуктов поверх платёжной сети
Чарли: Раз финансирование уже объявлено, какова ваша самая важная цель на следующем этапе?
Том: За прошедший год мы вложили массу времени в построение банковских партнёрств и получение лицензий, и продолжим делать это в будущем.
Я думаю, самое уникальное в Walapay — это отношения, которые мы установили с банками на многих нишевых рынках с длинным хвостом.
Не так много конкурентов действительно имеют столь обширные банковские связи на развивающихся рынках.
Но как только базовая сеть денежных потоков создана, мы можем добавлять поверх неё больше продуктов.
Например, управление казначейством, выпуск карт, а в будущем мы сможем расшириться и до таких продуктов, как кредитование.
Раньше мы вкладывали много энергии в построение инфраструктуры и масштаба транзакций, а теперь у нас начинает появляться возможность запускать финансовые услуги с более высокой маржой.
Чарли: То есть вы не просто пытаетесь стать ещё одной компанией, предоставляющей API для трансграничных платежей?
Том: Мы остаёмся очень сосредоточенными на инфраструктурном уровне и надеемся овладеть большим количеством базовых финансовых связей на охватываемых нами рынках.
Как только у нас есть эти основы, мы можем строить поверх них больше продуктов.
Это стоит обсудить подробнее.
По мере развития индустрии платёжных решений на стейблкоинах до сегодняшнего дня появилось множество компаний, которые внешне выглядят очень похоже: все могут предоставить кошельки, виртуальные счета, фиатные on/off-ramp-решения, конвертацию USDC/USDT и глобальные платёжные API.
Если сравнивать только функции API, на самом деле трудно сформировать действительно долгосрочную дифференциацию.
Но если стартап может накопить независимые банковские отношения, местный операционный опыт и компетенции в области соблюдения нормативных требований на различных рынках, таких как Мексика, Пакистан и Бангладеш, конкурентный барьер — это уже не просто код, а финансовая сеть, выстроенная за годы.
Конечно, это также заметно более тяжёлая бизнес-модель.
Каждый раз при выходе в страну необходимо решать вопросы местного регулирования, банковских партнёрств, мониторинга транзакций и операционной деятельности. По сравнению с чисто программными компаниями, такого рода экспансию трудно осуществить исключительно путём добавления серверов.
Поэтому, сможет ли бизнес-модель Walapay выдержать испытание, зависит от ключевого вопроса: смогут ли первоначальные фиксированные инвестиции в построение банковской сети генерировать достаточно большой операционный рычаг за счёт постоянно растущего объёма платежей и последующих продуктов.
III. Bridge была приобретена Stripe, BVNK была приобретена Mastercard — сколько возможностей осталось для независимых компаний?
Чарли: В последнее время финансирование стартапов в сфере платежей на стейблкоинах было очень активным. Rain уже привлекла много денег, а HIFI только что объявила о новом раунде финансирования.
Как вы думаете, это потому, что весь TAM быстро растет, или потому, что отрасль уже начала вступать в стадию концентрированной конкуренции?
Том: Это очень большой рынок, поэтому многие компании хорошо себя чувствуют, и я не удивлен.
И я думаю, что на самом деле все выбрали разные пути развития.
Например, позиционирование Rain сильно отличается от нашего; она больше сосредоточена на предоставлении предприятиям финансовых продуктов и приложений на основе стейблкоинов, таких как платежные карты.
HIFI также очень интересна, особенно их работа в области токенизированных активов и институциональной финансовой инфраструктуры.
Но это не то направление, на котором мы сейчас в основном сосредоточены.
Наш фокус — сделать денежные потоки между США и развивающимися рынками, а также между самими развивающимися рынками, максимально беспрепятственными.
Мы верим, что банковская система США и стейблкоины станут одной из важнейших инфраструктур для глобальных денежных потоков в будущем.
И наша цель — соединить эту инфраструктуру с местными банками по всему миру.
Чарли: Сегодня я также слушал Rain и несколько других компаний в сфере стейблкоинов, которые делились своими взглядами. Bridge и BVNK уже были приобретены Stripe и Mastercard соответственно, в то время как Rain все еще развивается независимо.
Как вы смотрите на текущий конкурентный ландшафт всей отрасли?
Том: Я испытываю большое уважение к Bridge, BVNK и Rain; все они являются настоящими первопроходцами в этой отрасли.
Но в то же время я думаю, что ни одна компания еще не полностью реализовала конечное видение, которого может в конечном итоге достичь финансовая инфраструктура на стейблкоинах.
Некоторые компании были приобретены до достижения этого эндшпиля. Конечно, такие компании, как Stripe, продолжают энергично продвигать развитие инфраструктуры стейблкоинов.
Это чрезвычайно огромный рынок.
Я думаю, что еще очень рано, и все просто постепенно движутся к этому будущему разными путями.
Наблюдение Чарли:
Сопоставление недавних изменений в отрасли на самом деле довольно интересно. В феврале 2025 года Stripe официально завершила приобретение Bridge.
В августе 2026 года Mastercard завершила приобретение BVNK, а в октябре этого года официально запустила Global Money Platform, которая объединяет фиатные счета, стейблкоины, казначейство и возможности локальных платежей.
С другой стороны, HIFI объявила в сентябре, что получила 37 миллионов долларов в раунде Series A, и начала более четко расширяться в сторону финансовой инфраструктуры, такой как токенизированные рынки капитала, институциональные расчеты и выпуск карт.
Rain объявила в январе этого года, что завершила раунд финансирования Series C на сумму 250 миллионов долларов при оценке в 1,95 миллиарда долларов, при этом ее фокус по-прежнему остается на платежных картах на стейблкоинах, кошельках и корпоративных финансовых продуктах. На первый взгляд, все эти компании строят инфраструктуру стейблкоинов, но в их долгосрочном позиционировании есть явные различия.
Bridge и BVNK уже вошли в системы крупных платежных групп и в будущем смогут использовать каналы и клиентские сети Stripe и Mastercard.
HIFI делает акцент на совместимости токенизированных фондов и активов.
Коммерческий фокус Rain больше связан с корпоративными кошельками, выпуском карт и платежными продуктами на стейблкоинах.
То, что Walapay выбрала в настоящее время, — это доступ к местным банкам и сети трансграничных денежных переводов на развивающихся рынках.
Конечно, эти позиционирования не будут никогда пересекаться. На самом деле, по мере того как все продолжают запускать новые финансовые продукты, границы конкуренции, безусловно, станут более размытыми.
И именно поэтому долгосрочная ценность независимых компаний не может быть построена исключительно на какой-то продуктовой особенности, которая сегодня выглядит новой.
IV. Суждение, которое интересует меня больше всего: заменят ли кошельки банковские счета в будущем и станут ли центром финансовых операций?
Чарли: Как, по вашему мнению, будет выглядеть конечная форма развития финансовой инфраструктуры стейблкоинов?
Том: Если смотреть на это в соответствии с нашим долгосрочным видением всей отрасли, я думаю, что на сегодняшний день реализовано, возможно, лишь 5–10%.
В будущем вся финансовая операционная система предприятия и даже финансовая жизнь отдельного человека могут вращаться вокруг кошелька. Кошелек становится центром, публичные блокчейны и стейблкоины образуют его базовую основу, а затем через слой подключения он соединяется с различными местными платежными сетями в разных странах и регионах.
Вся структура на самом деле будет перевернута.
Традиционные финансовые учреждения сегодня мыслят так: банковские счета находятся в центре, а стейблкоины — лишь новый платежный канал, привязанный к банковской системе.
Но будущее, которое мы видим, — прямо противоположное.
Кошельки и стейблкоины становятся ядром, а традиционные банки и местные платежные системы обеспечивают подключение вокруг них.
Это будет совершенно иная финансовая архитектура.
И я думаю, что в настоящее время ни одна компания по-настоящему не достигла этого.
Наблюдение Чарли:
Это та часть всего интервью, которая, на мой взгляд, наиболее заслуживает размышления.
То, что многие люди сегодня понимают под платежами в стейблкоинах, по сути все еще представляет собой использование новых технологий для оптимизации старых финансовых процессов.
Деньги компании хранятся в банке; когда требуется платеж, они конвертируются в USDC, отправляются через блокчейн, а затем конвертируются в местную фиатную валюту получателя.
В этом процессе стейблкоины являются лишь промежуточным каналом от A к B.
Но будущее, которое описывает Том, на самом деле переворачивает центр всей финансовой системы.
Предприятия могут рассматривать кошельки или ончейн-финансовые счета как наиболее важный интерфейс для управления средствами.
В этом интерфейсе средствами можно владеть, обменивать их, инвестировать, распределять и оплачивать. Банковские счета, местные клиринговые сети, платежные карты и даже различные типы финансовых активов являются лишь функциональными модулями, подключенными к этой финансовой операционной системе.
Конечно, это не означает, что банки исчезнут.
Напротив, Walapay прилагает огромные усилия для построения более глубоких партнерских отношений с традиционными банками.
Что действительно может измениться, так это позиция, которую банки занимают в цепочке создания стоимости.
Банки по-прежнему будут предоставлять незаменимые услуги по комплаенсу, клирингу, депозитам и местному финансированию, но они не обязательно будут оставаться единственным центром, вокруг которого предприятия организуют всю свою финансовую деятельность.
Однако это все еще долгосрочное видение, а не коммерческая реальность, уже широко реализованная сегодня.
V. Следующая волна роста трансграничных платежей: потоки средств между развивающимися рынками
Чарли: Когда вы выбираете рынки и получаете лицензии, вы в основном рассматриваете платежные коридоры из США в другие страны или также учитываете платежный спрос между развивающимися рынками?
Том: В настоящее время мы придаем большое значение лицензиям и банковским партнерствам на рынках за пределами США.
Связь США с Мексикой, Китаем, Европой и другими регионами сама по себе является вполне естественным спросом.
Но когда вы начинаете предоставлять услуги компании в Мексике, ей нужно не только вести бизнес с США, но, возможно, и платить поставщикам в Азии.
Это также сценарий, который мы надеемся поддерживать.
Чарли: Я из Китая и всегда уделял относительно пристальное внимание трансграничным платежам на развивающихся рынках.
Такие коридоры, как Китай — Нигерия и Китай — Бразилия, имеют очень четкий торговый спрос.
Но в прошлом, когда я изучал латиноамериканские рынки, я обнаружил, что трансграничные потоки капитала между такими странами, как Аргентина, Бразилия, Колумбия и Чили, могут быть не такими активными, как можно было бы представить.
Вы видели какие-либо новые тенденции?
Том: В сфере денежных переводов мы действительно начинаем наблюдать больше внутрирегиональных потоков капитала, например, между Мексикой и странами Центральной Америки.
Кроме того, некоторые платежные коридоры с очень большим спросом, наоборот, находятся не в одном регионе, например, между странами Персидского залива и Южной Азией.
Мы также начали обрабатывать больше внутриазиатских потоков капитала, например, между такими рынками, как Гонконг, Филиппины, Япония и Вьетнам.
Для Walapay это относительно новый бизнес, но он нам очень интересен, и мы также думаем о том, какие лицензии и банковские отношения необходимы для поддержки этих потребностей.
Чарли: Когда я раньше работал в Strike, я был глубоко вовлечен во внедрение биткоин-платежей в Сальвадоре.
Одна проблема, которая тогда произвела на меня глубокое впечатление, заключалась в том, что инфраструктура банков в Центральной Америке была довольно отсталой, особенно API и платежные системы некоторых банков.
Улучшилось ли это сейчас?
Том: Честно говоря, технические системы некоторых банков, с которыми мы сталкивались, настолько плохи, что это может вас удивить. Но именно в этом и заключается наша ценность.
Что нам нужно сделать, так это дать клиентам возможность использовать эти банковские услуги через API Walapay, совершенно не осознавая лежащую в основе сложность.
Мы можем соединить очень традиционные местные банковские системы с современной платежной инфраструктурой.
У нас также есть банковские партнеры на таких рынках, как Гватемала и Сальвадор.
Технические условия на этих рынках могут быть не очень хорошими, но это также означает возможность.
Например, Félix Pago уже очень хорошо зарекомендовал себя в коридоре денежных переводов из США в Мексику.
Мы также надеемся построить аналогичные возможности между США и Центральной Америкой, а также между Центральной Америкой и другими рынками.
Эта часть мне очень близка.
Из моего опыта участия во внедрении биткоин-платежей в Сальвадоре тогда, то, что действительно препятствует финансовым инновациям, часто заключается не в том, что базовая технология недостаточно продвинута, а в том, что вся местная банковская система еще не готова.
Вы можете использовать блокчейн, чтобы рассчитать стоимость платежа за секунды, но если местная банковская система получателя нестабильна и процессы комплаенса не могут быть автоматизированы, конечные пользователи все равно не смогут получить бесперебойные финансовые услуги.
Для компаний, занимающихся инфраструктурой трансграничных платежей, упаковка отсталых систем в надежные, стандартизированные и простые в использовании финансовые услуги сама по себе является способностью, создающей коммерческую ценность.
VI. От перемещения денег к управлению деньгами: возможность для казначейства следующего поколения
Чарли: Помимо глобальных потоков капитала, что, по вашему мнению, является наиболее заслуживающим внимания развитием в следующие один-три года?
Том: Я думаю, самое захватывающее — это то, что Money Movement и Money Management постепенно сближаются.
Потому что эти два типа финансовой деятельности в будущем можно будет осуществлять на одной и той же базовой инфраструктуре.
Сейчас мы видим, как все больше и больше финансовых продуктов токенизируется, включая казначейские облигации США, фонды денежного рынка, акции, ETF и так далее.
Эти финансовые активы начинают существовать в ончейн-реестрах, аналогичных реестрам стейблкоинов.
Это создаст множество сценариев, которые было трудно реализовать раньше.
Например, компания владеет токенизированным фондом денежного рынка. Теперь ей нужно заплатить зарубежному поставщику.
На бэкенде мы можем сначала конвертировать токенизированный фонд денежного рынка в USDC, затем завершить обмен средств через контрагента и, наконец, выплатить местную фиатную валюту на банковский счет поставщика.
Но для корпоративных клиентов весь процесс может стать очень простой, почти незаметной операцией.
В прошлом, в традиционной банковской системе, финансовым сотрудникам, возможно, сначала нужно было перевести средства с Казначейского счета на Расчетный счет.
Этот процесс мог занять один рабочий день.
Затем им нужно было бы оплатить зарубежному поставщику через SWIFT, что заняло бы еще один или два дня.
В будущем у нас есть возможность сжать весь процесс от управления казначейством до оплаты поставщику в одну операцию.
Я думаю, это очень захватывающе.
Конечно, ликвидность токенизированных финансовых активов в сети все еще значительно отстает от ликвидности традиционных финансовых рынков.
Но в течение следующих одного-трех лет мы надеемся добавить все больше и больше таких продуктов в нашу API-систему и по-настоящему предоставлять сквозные финансовые услуги.
Наблюдение Чарли:
Это может быть наиболее заслуживающим внимания направлением коммерческой ценности следующего этапа инфраструктуры платежей на основе стейблкоинов.
Традиционные платежные компании в основном монетизируются за счет транзакционных сборов, спредов по иностранной валюте и услуг по обработке платежей.
Но если платежная компания может также управлять остатками средств клиентов, планированием ликвидности, краткосрочными инвестициями и исполнением платежей, она больше не является просто Обработчиком транзакций.
Она начинает участвовать в текущих финансовых операциях предприятий.
Операции, которые ранее были разбросаны по разным банковским счетам, разным финансовым учреждениям и разному программному обеспечению для управления средствами, имеют возможность быть интегрированы в одну платформу.
Например, платформа трансграничной электронной коммерции в прошлом, возможно, должна была предварительно финансировать средства в нескольких странах, чтобы обеспечить своевременные платежи продавцам.
Если ее средствами можно управлять единообразно через более эффективную финансовую инфраструктуру в сети, у нее появится возможность сократить разрозненные предварительно финансируемые остатки и повысить эффективность капитала.
Конечно, такое видение все еще сталкивается со многими практическими ограничениями, включая рыночную ликвидность токенизированных активов, регулирование инвестиционных продуктов, механизмы погашения, кредитный риск, соглашения о хранении и время последней мили банковского расчета.
Но с точки зрения бизнес-модели это означает, что инфраструктурные компании стейблкоинов могут постепенно расширяться от взимания платы за отдельные платежи до более ценных казначейских и финансовых услуг.
Семь, Настоящий барьер внедрения: не технология, а понимание и доверие финансового директора
Чарли: Я также недавно помогал некоторым командам корпоративного управления решать вопросы глобальных финансов и управления активами.
Один случай произвел на меня особенно глубокое впечатление: финансовая команда транснациональной компании имеет большое количество банковских счетов в разных странах, и иногда даже нелегко понять, какой счет следует использовать для платежа.
Но когда я представил им стейблкоины и связанные с ними финансовые инструменты, они на самом деле все еще были очень незнакомы с ними.
Как вы думаете, как корпоративный финансовый директор или контроллер может по-настоящему понять и быть готовым внедрить финансовую инфраструктуру на основе стейблкоинов? Каким был бы этот момент озарения?
Том: Я думаю, первая реакция подавляющего большинства людей почти всегда состоит в том, чтобы считать такого рода вещи рискованными.
Они будут чувствовать, что им нужно понять множество новых процедур соответствия, технологий и операционных процессов, и что стоимость внедрения высока.
Но если вы скажете контроллеру, что в будущем ему, возможно, больше не нужно будет распределять средства по 20 странам и 40 различным банковским счетам, а можно будет управлять большой частью этих средств в одном месте.
В этот момент он может начать понимать: возможно, действительно стоит потратить время на изучение этой технологии.
Конечно, весь процесс не будет гладким.
Сейчас все еще много регуляторной неопределенности, например, прогресс закона CLARITY не был гладким.
Так что это все еще требует времени.
Но ценностное предложение уже очень ясно.
Ключевое — дать финансовым менеджерам увидеть, какую часть сложности традиционных операционных процессов новая инфраструктура может помочь им устранить.
В этот момент это уже не абстрактная концепция Crypto, а реальный инструмент финансового управления.
Мои мысли: настоящая конкуренция в инфраструктуре стейблкоинов только начинается
После разговора с Томом я считаю, что есть три вопроса, за которыми стоит продолжать наблюдать.
Во-первых, реальные барьеры для платежей стейблкоинами, возможно, все больше лежат не в самих стейблкоинах.
По мере того как ончейн-протоколы расчетов, кошельковые технологии, ликвидность стейблкоинов и базовые платежные возможности постепенно становятся стандартизированными, простое создание слоя API-обертки легко столкнется с конкуренцией со стороны крупных платежных платформ и других инфраструктурных компаний.
Но партнерства с местными банками, регуляторные лицензии, клиринговые каналы и операционный опыт на длиннохвостых рынках по-прежнему создают очень высокие барьеры для входа. Walapay выбрала путь начала с этих сложных элементов финансовой инфраструктуры и пытается постепенно добавлять больше продуктов поверх них.
Этот путь очень тяжелый и также несет в себе риск исполнения, но если удастся достичь масштаба, его барьеры могут оказаться более долговечными, чем чистая программная интеграция.
Во-вторых, интеграция Money Movement и Money Management может создать более крупную бизнес-возможность, чем сами трансграничные платежи.
В традиционной финансовой системе корпоративные платежи, управление казначейством, инвестиции и финансирование обычно обрабатываются отдельно разными учреждениями, разными системами или даже разными отделами.
Токенизированные финансовые активы и стейблкоины делают возможным, чтобы эти виды деятельности постепенно использовали общую программируемую инфраструктуру расчетов.
В будущем компаниям, возможно, не обязательно будет сначала переводить средства с инвестиционного счета на денежный счет, а затем инициировать еще один платежный процесс.
Граница между финансовыми продуктами и платежными инструментами может быть гораздо более размытой, чем сегодня.
Но сможет ли эта интеграция сформировать устойчивую бизнес-модель, по-прежнему зависит от регулирования, ликвидности и доверия клиентов и не произойдет автоматически только потому, что все активы будут переведены в ончейн.
В-третьих, заменят ли кошельки банковские счета и станут ли они центром корпоративных финансовых операций?
Это самое интересное долгосрочное суждение, которое, как я считаю, Том высказал в интервью.
Это не означает, что традиционные банки будут вытеснены блокчейном.
Точнее, банки по-прежнему могут выполнять ключевые функции, такие как депозиты, регулирование, клиринг средств и местные финансовые услуги, но компаниям, возможно, больше не нужно будет использовать конкретный банк и его систему счетов в качестве центра всех финансовых операций.
Единый кошелек или платформа финансовых операций может в фоновом режиме обращаться к банкам, сетям стейблкоинов и финансовым продуктам в разных странах.
Если это суждение верно, то конкуренция среди сегодняшних компаний инфраструктуры платежей стейблкоинами на самом деле не только за объем платежных транзакций.
Они также конкурируют за ключевую позицию в системах корпоративных финансовых операций следующего поколения.
С этой точки зрения Stripe, Mastercard, Visa, а также Bridge, BVNK, Rain, HIFI, Walapay и другие компании все участвуют в этой конкуренции через разные направления. Но какая компания в конечном итоге станет незаменимой финансовой инфраструктурой для предприятий, до сих пор совершенно неясно.
Возможно, величайшее значение стейблкоинов в будущем не в том, чтобы превратить трансграничный платеж из двух дней в две секунды, а в том, чтобы компаниям больше не нужно было организовывать собственное управление средствами в соответствии с границами традиционной банковской системы.
Это и есть настоящие изменения, которые может принести инфраструктура финансов следующего поколения.
Эта статья основана на интервью на месте на Money20/20 USA в октябре 2026 года. Содержание интервью было соответствующим образом отредактировано и сокращено. Заявления, касающиеся будущих продуктов и рыночных планов, отражают планы или суждения интервьюируемого на тот момент и не означают, что соответствующие услуги уже были официально запущены.
Раскрытие интересов: автор имеет партнерские отношения с Generative Ventures, ведущим инвестором этого раунда финансирования.
