Почему растёт Stacks (STX)?

Stacks вырос более чем на 100% за последние 90 дней, поддерживаемый институциональным стейкингом Bitcoin, который создает новое применение для STX, способное расти по мере поступления большего объема BTC в будущие периоды бондинга.

Согласно данным CoinGecko, 6 октября STX торговался около $0,38, поднявшись примерно на 18% за предыдущую неделю. Токен уже вырос на 108% за 90 дней по состоянию на 27 сентября.

Рост совпал с несколькими событиями, специфичными для Stacks, включая возвращение Муниба Али в Stacks Labs на должность генерального директора 30 сентября и запуск первой институциональной облигации Bitcoin Staking в сети, что представило новое применение для STX в рамках процесса стейкинга.

Эти события дали трейдерам несколько катализаторов, специфичных для Stacks, в то время как многие крупные альткоины изо всех сил пытались соответствовать росту STX. Bitcoin Staking особенно важен для долгосрочного сценария, поскольку он дает институтам способ получать вознаграждения в BTC, создавая при этом отдельное применение для STX.

Однако только Bitcoin Staking не может объяснить весь 90-дневный рост. Рыночные условия и возобновившийся интерес к экосистеме Stacks также способствовали ценовой динамике. Но в отличие от краткосрочного ценового катализатора, модель стейкинга создает измеримую связь между институциональным участием в BTC и количеством STX, необходимым для его поддержки.

Genesis Bond уже применил эту взаимосвязь на практике, а Bond 2 и последующие периоды бондинга проверят, сможет ли она повториться по мере поступления большего количества Bitcoin в программу.

Как Bitcoin Staking создает спрос на STX?

Bitcoin Staking на Stacks позволяет держателям BTC получать вознаграждения, номинированные в BTC, без изменения консенсуса доказательства работы Bitcoin.

В рамках системы Proof of Transfer от Stacks майнеры блокируют BTC для конкуренции за блоки Stacks и получают STX. BTC, заблокированный в ходе этого процесса, становится источником вознаграждений, распределяемых через систему стейкинга.

Для маршрута самостоятельного кастодиального протокольного бондинга участники сохраняют нативный BTC заблокированным на Bitcoin Layer 1, одновременно блокируя STX на Stacks. В рамках модели Bitcoin Staking требование по STX составляет примерно 5% от стоимости позиции в BTC.

Участнику, блокирующему BTC на сумму $1 млн, таким образом потребуется примерно $50 000 в STX в рамках текущей модели.

Эта взаимосвязь создает применение для STX, которое не зависит от того, займет ли институт направленную позицию по токену. Институту, стремящемуся получить доходность в BTC через прямой протокольный бонд, необходим STX, поскольку токен обеспечивает емкость для его позиции в Bitcoin.

Большее количество BTC, участвующее через этот маршрут, потребовало бы больше емкости STX, при условии что требования протокола останутся неизменными.

Genesis Bond обеспечил первую производственную проверку.

Как ранее сообщал crypto.news, HashKey Cloud присоединился к 21Shares, UTXO Management и Sypher Capital в первоначальной институциональной группе. HashKey Cloud, 21Shares и UTXO Management использовали маршрут самостоятельного кастодиального хранения, в то время как Sypher Capital участвовал через путь ликвидного стейкинга StackingDAO.

Итоги 14-дневного Genesis Bond от Stacks показали, что по состоянию на 24 сентября было заблокировано 230 BTC вместе с 3,57 млн STX. Участники получили 0,28 BTC в виде вознаграждений за первые две недели.

3,57 млн STX представляют собой токены, заблокированные для поддержки стейкинговых позиций. Это не подтверждает, что участвующие институты купили такое же количество STX на открытом рынке.

Тем не менее Genesis продемонстрировал, что связь между институциональным участием в Bitcoin и требованиями по STX уже работает. Будущие периоды бондинга определят, сможет ли модель стать повторяющейся и обрабатывать существенно больший капитал в Bitcoin.

Сколько STX могут потребовать более крупные биткоин-облигации?

Потребность в STX становится более существенной, если Bitcoin Staking вырастет с сотен до тысяч BTC.

Поскольку модель прямого связывания требует STX на сумму примерно 5% от позиции в BTC, количество необходимых токенов зависит как от участия биткоина, так и от относительной цены BTC к STX.

Используя рыночное соотношение от 2 октября, когда 1 STX стоил примерно 0,00000439 BTC, 500 BTC, участвующих через прямые облигации, потребовали бы STX на сумму 25 BTC. При таком обменном курсе для позиции потребовалось бы примерно 5,69 миллиона STX.

При 1 000 BTC иллюстративная потребность достигла бы примерно 11,38 миллиона STX. Позиция в 5 000 BTC соответствовала бы примерно 56,89 миллиона STX, тогда как 10 000 BTC потребовали бы примерно 113,77 миллиона STX, что эквивалентно примерно 6,1% от примерно 1,87 миллиарда STX, находящихся в настоящее время в обращении.

Эти цифры являются сценариями, а не прогнозами. Фактические требования будут меняться в зависимости от обменного курса STX к BTC, параметров протокола и соотношения между прямым и пуловым участием.

Bond 2 обеспечивает следующую проверку, хотя его структура будет отличаться от Genesis.

Stacks заявила 5 октября, что Bond 2 станет первым периодом, в котором большая часть мощности будет проходить через ликвидный стейкинг. StackingDAO имеет мажоритарное распределение, тогда как Xverse и 21Shares участвуют. Крайний срок для размещения BTC — блок биткоина 970 450, а облигация, как ожидается, начнется примерно 10 октября.

Переход к ликвидному стейкингу предназначен для того, чтобы сделать биткоин-капитал более продуктивным, позволяя BTC, задействованным в программе, оставаться используемыми в других приложениях. Для Stacks это может помочь расширить рынки биткоин-капитала, предоставив институциональным держателям больше способов задействовать свои BTC без продажи базового актива.

Второй период связывания следует за Genesis, где было задействовано 230 BTC. Stacks заявила, что институциональная мощность будет продолжать масштабироваться в последующих периодах связывания, начиная с Bond 3.

Участники с самостоятельным хранением сохраняют свои BTC в блокировке по времени на Bitcoin Layer 1. Пулинг и ликвидный стейкинг оба перемещают BTC в Stacks через sBTC, но работают по-разному. При пулинге участники стейкают sBTC и получают вознаграждения Bitcoin Staking, тогда как ликвидный стейкинг выпускает stBTC поверх застейканной позиции, позволяя этой позиции оставаться ликвидной и использоваться в других местах в экосистеме Stacks.

Это различие становится важным для долгосрочного тезиса о рынках биткоин-капитала, поскольку stBTC не обязан оставаться бездействующим, пока его базовая позиция приносит вознаграждения Bitcoin Staking.

Как ликвидный стейкинг биткоина меняет модель спроса на STX?

Bitcoin Staking предназначен для обеспечения базового слоя доходности для BTC, но долгосрочная возможность выходит за рамки получения вознаграждений от заблокированной позиции в биткоине.

В период с 2027 по 2032 год модель, изложенная в дорожной карте Stacks, начнется с того, что Bitcoin Staking будет закреплять капитал, прежде чем улучшения инфраструктуры подготовят сеть для кредитования, торговли и другой финансовой деятельности.

Ликвидный стейкинг — один из путей сохранения этого капитала используемым. Участник может получить stBTC, представляющий базовую позицию, приносящую доходность, в то время как Bitcoin Staking продолжается underneath.

Держатель биткоина мог бы затем использовать эту ликвидную позицию в кредитовании, заимствовании, торговле, ликвидности или платежах вместо того, чтобы оставлять капитал экономически бездействующим на протяжении срока облигации.

Один из путей involves использование stBTC в качестве залога на рынках кредитования, таких как Zest, для заимствования стейблкоинов. Дорожная карта биткоин-нативных финансов подробно описала, как StackingDAO, Zest Protocol, Bitflow и другие проекты строят продукты вокруг капитала, связанного с биткоином.

Планируемые Bitcoin Collateral Vaults от Zest предназначены для того, чтобы позволить держателям заимствовать стейблкоины под нативный BTC, хранящийся в самостоятельно хранимых хранилищах на Bitcoin Layer 1. StackingDAO обеспечивает слой ликвидного стейкинга, тогда как Bitflow предоставляет торговую инфраструктуру, где активы, связанные с биткоином, могут найти ликвидность.

Таким образом, долгосрочная модель начинается с Bitcoin Staking как базового слоя доходности. Ликвидный стейкинг может сделать полученную позицию используемой, позволяя одному и тому же биткоин-капиталу переходить в другие финансовые приложения, продолжая при этом получать вознаграждения за стейкинг.

Stacks описывает эту прогрессию как три этапа. Bitcoin Staking сначала закрепляет капитал BTC, затем обновления сети подготавливают инфраструктуру для более интенсивной активности, а Bitcoin native finance строит кредитование, торговлю, программируемый капитал и другие приложения вокруг этой ликвидности.

Остаётся недоказанным, будет ли эта модель развиваться в масштабе. Рост stBTC, кредитной активности, Bitcoin Collateral Vaults, торговых и платёжных приложений в период с 2027 по 2032 год предоставит измеримые доказательства того, становится ли Bitcoin Staking точкой входа в более крупный рынок капитала Bitcoin.

Как рост активности Bitcoin на Stacks может увеличить полезность STX?

STX может иметь две роли, если в ближайшие годы больше Bitcoin переместится в Stacks.

Bitcoin Staking создаёт первую. Институты, использующие прямые протокольные облигации, вносят STX вместе со своими BTC, поэтому более крупные позиции Bitcoin могут требовать больше STX в рамках текущей модели.

У токена есть ещё одно применение, как только этот Bitcoin перемещается в приложения на Stacks. STX оплачивает транзакционные сборы, смарт-контракты и вычисления по всей сети. Его существующая сетевая полезность означает, что Bitcoin, используемый для кредитования, торговли, ликвидности или платежей, будет генерировать активность, требующую STX.

Позиция Bitcoin могла бы, например, приносить вознаграждения Bitcoin Staking до того, как её ликвидное представление будет использовано в качестве залога для кредита, продано или предоставлено в качестве ликвидности. В этой модели STX поддерживает первоначальную стейкинговую позицию, а затем используется для транзакций по мере перемещения Bitcoin через приложения на Stacks.

Именно здесь появляется долгосрочная идея STX как ёмкости для эффективного капитала Bitcoin. Bitcoin мог бы приносить базовую доходность, не оставаясь бездействующим, в то время как STX поддерживает как процесс стейкинга, так и сетевую активность вокруг этого капитала.

Однако на данный момент вознаграждения Bitcoin Staking поступают из BTC, внесённого майнерами Stacks через Proof of Transfer, а не из сборов, генерируемых кредитованием, торговлей или другими приложениями.

В рамках текущей модели доходности майнеры вносят BTC, конкурируя за производство блоков Stacks. Победивший майнер получает блочные вознаграждения STX и транзакционные сборы, а внесённый BTC распределяется через систему стейкинга.

Больше кредитования, торговли и другой активности на Stacks могло бы генерировать дополнительные транзакционные сборы для майнеров. Насколько значительными станут эти сборы, будет зависеть от того, сколько капитала Bitcoin действительно переместится в эти приложения в ближайшие годы.

Это делает период с 2027 по 2032 год вопросом не столько самой цены STX, сколько того, привлечёт ли Bitcoin Staking более крупные позиции BTC и будет ли этот капитал впоследствии использоваться по всей экосистеме Stacks.

Как будущие облигации Bitcoin Staking могут повлиять на спрос на STX?

Bond 2 — это следующий шаг после Genesis, но его более активное использование ликвидного стейкинга означает, что связь между участием BTC и прямыми обязательствами по STX будет иной.

Большая часть ёмкости BTC будет проходить через ликвидный стейкинг, позволяя участникам сохранять свои позиции пригодными для использования, одновременно получая вознаграждения Bitcoin Staking. Stacks планирует использовать этот период для отслеживания того, куда перемещается этот ликвидный застейканный Bitcoin и как участники используют его по всей экосистеме.

Ожидается, что будущие периоды облигаций, начиная с Bond 3, откроют Bitcoin Staking для более крупных размещений BTC. Участие новых фирм и более крупные обязательства существующих институтов дадут более чёткую картину того, может ли спрос продолжаться за пределами первоначальной группы Genesis.

Активность вне облигаций также будет иметь значение. Рост stBTC, Bitcoin Collateral Vaults, кредитования, торговли и платежей заставит большую часть застейканного Bitcoin работать по всей Stacks, а не оставит Bitcoin Staking в качестве отдельного продукта доходности.

Данные из Bond 2 и последующих периодов облигаций помогут Stacks определить, сколько BTC смогут вместить будущие раунды по мере движения сети к PoX 6.

FAQ