Випуск 25 завершився на покупцеві, чий USD Cash скоротився до 640,5 млн доларів, і на тридцятирічних, що пробили 5,50% у тиждень із даними, та запитав, чи повернеться рівень у тиждень без них. Не повернувся, а гроші й далі спливали: тридцятирічні жодного разу не закрилися вище 5,48%, а USD Cash завершив на 132,7 млн доларів [1][2][9][10]. Цей випуск охоплює два тижні, з 19 жовтня по 1 листопада, бо 26 жовтня випуску не було; він виходить 5 листопада.
Найкорисніший факт цього випуску — куди пішли гроші покупця. Три звіти за період з 12 жовтня по 1 листопада фіксують викуп привілейованих акцій Stretch на 606,2 млн доларів, повністю оплачений з USD Cash, проти 1 078 біткоїнів на 87,6 млн доларів [1][9][10]. USD Cash зменшився з 640,5 млн до 132,7 млн доларів [17][10], і в кожному звіті новий залишок дорівнює попередньому мінус зазначені у звіті витрати плюс 98,5 млн доларів виручки від продажу акцій, які, за останнім звітом, пішли на цей рахунок. На відміну від другого звіту, який читав випуск 25, жоден із трьох не лишає викуп без пояснення.
Довгий кінець знижувався без публікацій і зрушив у день ФРС. Тридцятирічні закрили вікно на 5,31%, на 12 базисних пунктів нижче; їхній найбільший рух, −13 базисних пунктів 22 жовтня, припав на день без публікацій найвищого рівня [2]. Федеральна резервна система 28 жовтня зберегла цільовий діапазон у межах від 3,75% до 4,00%, причому двоє з дванадцяти учасників голосування віддали перевагу підвищенню на чверть пункту [8]. Того дня дворічні втратили 3 базисні пункти, а тридцятирічні додали 7; публікації ВВП і PCE наступного дня опустили обидві [14][15].
Біткоїн падав обидва тижні, і більшу частину падіння дала одна сесія. Контракт завершив вікно на −4,59%, на 78 313,00; саме лише 29 жовтня забрало 4,12% — найгірша сесія з 5 червня, а решта тринадцять сесій разом забрали 0,49% [3]. Відкритий інтерес зріс на обох майданчиках після трьох вікон по різні боки: на Binance він завершив вікно на 2,84% вище, на Bybit — на 14,65%, а фандинг приніс приблизно втричі більше від підсумку випуску 25 на Binance і вдвічі більше на Bybit [4][5][6][7].
Випуск доповнює ще одна річ. Розділ 6 читає перше остаточне правило, видане за законом про стейблкоїни: його опублікувало Управління контролера грошового обігу (OCC) 23 жовтня [11].
Два тижні з 19 жовтня по 1 листопада 2026 року
Bitbase Research · 5 листопада 2026 року
Один важливий графік
Денні закриття безстрокових BTCUSDT, ф'ючерси з маржею в USDT, UTC, з номінальною дохідністю тридцятирічних казначейських облігацій на правій осі та позначеною лінією 5,50% [2][3]:
| Дата (UTC) | Закриття | Сесія | Календар | Дохідність 30 років |
|---|---|---|---|---|
| 18 жовтня (попер. закриття) | 82 078,00 | +0,76% | — | — |
| 19 жовтня | 81 903,30 | −0,21% | — | 5,48 |
| 20 жовтня | 82 984,80 | +1,32% | — | 5,42 |
| 21 жовтня | 84 050,00 | +1,28% | — | 5,42 |
| 22 жовтня | 81 384,60 | −3,17% | — | 5,29 |
| 23 жовтня | 81 160,00 | −0,28% | — | 5,33 |
| 24 жовтня | 80 843,70 | −0,39% | — | — |
| 25 жовтня | 80 114,30 | −0,90% | — | — |
| 26 жовтня | 80 115,90 | 0,00% | — | 5,31 |
| 27 жовтня | 80 868,50 | +0,94% | — | 5,30 |
| 28 жовтня | 81 308,80 | +0,54% | FOMC | 5,37 |
| 29 жовтня | 77 962,60 | −4,12% | ВВП, PCE | 5,32 |
| 30 жовтня | 77 312,60 | −0,83% | — | 5,31 |
| 31 жовтня | 77 522,60 | +0,27% | — | — |
| 1 листопада | 78 313,00 | +1,02% | — | — |
Одна сесія визначила все вікно [3]. Контракт утратив 2,39% за перший тиждень і 2,25% за другий. 29 жовтня він упав на 4,12% — найгірша сесія з 5 червня; за нашими розрахунками, решта тринадцять сесій разом забрали 0,49%. Внутрішньоденний мінімум 76 270,00 30 жовтня став найнижчим рівнем з 18 вересня, а закриття того дня на 77 312,60 — найнижчим з 17 вересня. 29 і 30 жовтня були також двома найважчими за обсягом сесіями вікна: 253 736 і 241 631 проторгованих біткоїнів.
29 жовтня ціна впала пізно в добі UTC, а не в момент публікації [3][14]. Година 12:00 UTC, у яку о 12:30 вийшли дані про ВВП і PCE, закрилася на 0,13% нижче відкриття. Година 20:00 UTC забрала 2,46% за обсягу 44 089 біткоїнів, більшого, ніж у будь-яку іншу годину того дня, а мінімум сесії припав на її останню годину. Це опис хронології одного дня, а не реакції на дані. Година заяви Федеральної резервної системи, 18:00 UTC 28 жовтня, закрилася на 0,19% вище відкриття.
Серія вихідних із випуску 25 обірвалася на наступних же вихідних [3]. Випуск 25 записав три вихідні поспіль, коли біткоїн зростав, і назвав це серією, а не знахідкою. За нашими розрахунками, вихідні 24–25 жовтня забрали 1,29% — перші вихідні зі зниженням після тих, що завершилися 13 вересня, — а вихідні 31 жовтня і 1 листопада додали 1,29%. Одні вихідні вниз, одні вгору — саме так заднім числом і виглядає серія, яка не була закономірністю.
Права вісь усе вікно лишалася нижче лінії [2]. Тридцятирічні закрилися на 5,48 19 жовтня і вище вже не піднімалися; їхній мінімум — 5,29 22 жовтня, найнижче закриття з 22 вересня. Дві найгірші сесії біткоїна припали на ті два дні, коли найсильніше падала дохідність дворічних, — 22 і 29 жовтня. Два дні — ще не зв'язок, і розділ 7 пояснює, чому дати збігаються не в точності.
Структурний сигнал тижня
Зміна в базисних пунктах: перший тиждень — до попереднього закриття 16 жовтня, другий — до 23 жовтня [2]:
| 1Р | 2Р | 5Р | 10Р | 20Р | 30Р | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Тиждень до 23 жовтня | −2 | −5 | −7 | −9 | −10 | −10 |
| Тиждень до 30 жовтня | −8 | −13 | −11 | −6 | −3 | −2 |
| Вікно | −10 | −18 | −18 | −15 | −13 | −12 |
| Дата | 2Р | 10Р | 30Р | 2s10s | 2s30s |
|---|---|---|---|---|---|
| 16 жовтня (попер. закриття) | 4,74 | 5,09 | 5,43 | 35 б. п. | 69 б. п. |
| 19 жовтня | 4,77 | 5,15 | 5,48 | 38 б. п. | 71 б. п. |
| 20 жовтня | 4,79 | 5,12 | 5,42 | 33 б. п. | 63 б. п. |
| 21 жовтня | 4,81 | 5,13 | 5,42 | 32 б. п. | 61 б. п. |
| 22 жовтня | 4,65 | 4,96 | 5,29 | 31 б. п. | 64 б. п. |
| 23 жовтня | 4,69 | 5,00 | 5,33 | 31 б. п. | 64 б. п. |
| 26 жовтня | 4,68 | 5,00 | 5,31 | 32 б. п. | 63 б. п. |
| 27 жовтня | 4,70 | 4,99 | 5,30 | 29 б. п. | 60 б. п. |
| 28 жовтня | 4,67 | 5,05 | 5,37 | 38 б. п. | 70 б. п. |
| 29 жовтня | 4,61 | 4,98 | 5,32 | 37 б. п. | 71 б. п. |
| 30 жовтня | 4,56 | 4,94 | 5,31 | 38 б. п. | 75 б. п. |
Усі строки від року й довші завершили нижче, але два тижні зробили це з протилежних кінців [2]. У перший тиждень довгий кінець падав сильніше за короткий: тридцятирічні на 10 базисних пунктів, дворічні на 5. У другий сильніше падав короткий: дворічні на 13, тридцятирічні на 2. За нашими розрахунками, спред 2s30s звузився з 69 до 60 базисних пунктів до 27 жовтня — найвужчий рівень з 24 вересня — і розширився до 75 до 30 жовтня. Крива, яка спершу випрямляється на зниженні, а потім на зниженні ж стає крутішою, за два тижні зрушила двічі, і вікно загалом завершилося крутішою кривою.
Найбільший рух вікна припав на день без публікацій [2][14][15][27]. 22 жовтня дворічні втратили 16 базисних пунктів, десятирічні — 17, тридцятирічні — 13. Серія вважає публікаціями найвищого рівня п'ять: рішення FOMC, CPI, звіт про зайнятість, ВВП і PCE. Жодна з них не припала на 22 жовтня, і календар Бюро статистики праці не показує на цей день жодних публікацій. Цей випуск фіксує розмір дня і не знає його причини.
Два дні з публікаціями зрушили криву по-різному [2][8][14][15]. Федеральна резервна система 28 жовтня зберегла цільовий діапазон від 3,75% до 4,00% за голосування 10 проти 2; Ліза Д. Кук і Бет М. Хаммак віддали перевагу підвищенню на чверть пункту. На попередньому засіданні, 16 вересня, діапазон підвищили на чверть пункту за голосування 12 проти 0 [19]. Того дня дворічні втратили 3 базисні пункти, а десятирічні додали 6 і тридцятирічні 7; спред 2s30s розширився на 10 базисних пунктів. Наступного дня Бюро економічного аналізу повідомило про зростання ВВП у третьому кварталі на 3,4% у річному вимірі після 2,2% у другому та про зростання індексу цін PCE у вересні на 3,6% за рік, на 3,1% без урахування продуктів харчування й енергії. Дворічні втратили 6 базисних пунктів, тридцятирічні — 5.
Викупи Казначейства вперше видно цій серії [20]. У вікно потрапили дві операції: 0,75 млрд доларів 21 жовтня з паперів із погашенням із січня 2028 по січень 2036 року і 6,0 млрд доларів 27 жовтня з облігацій із погашенням із лютого 2047 по лютий 2056 року. Обидві позначені як «Liquidity Support». З 1 вересня по 1 листопада Казначейство провело тринадцять операцій: дві операції «Cash Management» по 12,5 млрд доларів у вересні в паперах із погашенням у 2027 і 2028 роках та одинадцять операцій «Liquidity Support», чотири з них — по 6,0 млрд доларів. Цей випуск повідомляє, що і коли було викуплено, а не що це зробило з дохідностями; операція 27 жовтня припала на день перед зростанням тридцятирічних на 7 базисних пунктів.
Двоколійна панель
Відкритий інтерес у безстрокових BTCUSDT у монетах, денні знімки о 00:00 UTC [4][6]:
| Знімок (00:00 UTC) | Binance (BTC) | Bybit (BTC) |
|---|---|---|
| 18 жовтня (попер. закриття) | 94 267 | 60 068 |
| 19 жовтня | 93 131 | 58 787 |
| 20 жовтня | 95 036 | 58 593 |
| 21 жовтня | 94 819 | 60 980 |
| 22 жовтня | 98 002 | 63 428 |
| 23 жовтня | 95 912 | 61 647 |
| 24 жовтня | 93 266 | 62 125 |
| 25 жовтня | 95 166 | 63 962 |
| 26 жовтня | 93 684 | 61 411 |
| 27 жовтня | 95 514 | 62 041 |
| 28 жовтня | 94 792 | 62 504 |
| 29 жовтня | 95 786 | 61 902 |
| 30 жовтня | 94 785 | 67 023 |
| 31 жовтня | 96 320 | 68 556 |
| 1 листопада | 96 940 | 68 871 |
Binance завершує вікно на 2,84% вище; Bybit — на 14,65% вище [4][6]. Після трьох вікон по різні боки обидва майданчики завершили вище за початок, і обидва зробили це в кожен із двох тижнів: Binance на 0,95%, потім на 1,86%, Bybit на 6,48%, потім на 7,67%. Найбільший крок Bybit, +8,27%, припав на 29 жовтня — сесію, у яку біткоїн упав на 4,12%. Його знімок 1 листопада, 68 871, — максимум із 60 денних знімків, які повертає ендпоінт майданчика, починаючи з 7 вересня. Два майданчики рухалися в одному напрямку на восьми з чотирнадцяти денних кроків — стільки ж, скільки у випуску 25; різниця в тому, де вони завершили.
Фандинг, сума трьох восьмигодинних розрахунків за кожну добу UTC; підсумки вікна складено з неокруглених розрахунків [5][7]:
| Дата | Binance | Bybit |
|---|---|---|
| 19 жовтня | +0,0229% | +0,0144% |
| 20 жовтня | +0,0242% | +0,0180% |
| 21 жовтня | +0,0200% | +0,0298% |
| 22 жовтня | +0,0004% | +0,0084% |
| 23 жовтня | +0,0224% | +0,0120% |
| 24 жовтня | +0,0083% | +0,0087% |
| 25 жовтня | +0,0234% | +0,0181% |
| 26 жовтня | +0,0197% | +0,0187% |
| 27 жовтня | +0,0287% | +0,0205% |
| 28 жовтня | +0,0212% | +0,0269% |
| 29 жовтня | +0,0215% | +0,0160% |
| 30 жовтня | +0,0179% | +0,0232% |
| 31 жовтня | +0,0300% | +0,0231% |
| 1 листопада | +0,0300% | +0,0207% |
| Підсумок вікна | +0,2907% | +0,2583% |
Фандинг приніс приблизно втричі більше від підсумку випуску 25 на Binance і вдвічі більше на Bybit [5][7]. Обидва вікна тривають два тижні, тож підсумки порівнюються напряму: за нашими розрахунками, +0,2907% на Binance — це 304% від +0,0956% у випуску 25, а +0,2583% на Bybit — 201% від +0,1285%. Від'ємними були два з вісімдесяти чотирьох розрахунків, по одному на кожному майданчику, проти двадцяти одного у випуску 25, і жодна денна сума. Два останні дні Binance, по +0,0300%, стали його найвищими денними сумами з 29 серпня; максимум Bybit, +0,0298% 21 жовтня, — найвищим з 24 серпня.
Лонги платили більше за утримання позицій у вікні, коли ціна падала [3][5][7]. Так було й у другий тиждень випуску 25. З даних видно, скільки платили і скільки тримали, але не видно, хто тримав позиції і навіщо; що не здатен розділити відкритий інтерес у монетах, сказано в розділі 7.
Чого немає на цій панелі — названо, а не пропущено: щоденних потоків спотових ETF, з причини, записаної у випусках 21–25: серія не має первинного способу їх отримувати, а з других рук їх не бере.
На радарі — тиждень з 2 по 8 листопада
Цей випуск виходить 5 листопада, через три дні після початку тижня, про який питає його радар. Сесії 2–4 листопада належать до наступного випуску і тут не наводяться; запитання нижче стосуються показників, яких на момент відсічки даних цього випуску, 10:03 UTC 5 листопада, ще немає.
Перше: чим звіт за період з 2 по 8 листопада оплатить викуп Stretch, якщо він його покаже? На 1 листопада в USD Cash було 132,7 млн доларів — менше, ніж 208,2 млн, які компанія витратила з нього на викуп за тиждень до цієї дати [10]. Тижню викупу такого розміру знадобилося б джерело понад залишок, і звіт або назве його, або викуп виявиться меншим.
Друге: чи спрямує компанія знову виручку від продажу акцій у USD Cash? Звіт за період з 26 жовтня по 1 листопада повідомляє, що 98,5 млн доларів зі 164,0 млн виручки від продажу акцій спрямовано в USD Cash; жоден щотижневий звіт, прочитаний серією починаючи з поданого 31 серпня, такого розподілу не вказує [10]. Один розподіл — подія; другий зробив би його каналом.
Третє: чи зрушить жовтневий звіт про зайнятість 6 листопада дворічні більше ніж на 16 базисних пунктів? Таким був розмах 22 жовтня, дня без публікацій [2][28]. Це вирішується за тим самим CSV, і це перевірка того, чи був найбільший день вікна великим для дня з даними, чи лише для дня без них.
Четверте: чи завершить відкритий інтерес Bybit тиждень вище 68 871 біткоїна? Це його знімок 1 листопада і максимум за 60 днів ендпоінта [6]. Вищий рівень на закритті означатиме, що нарощування триває; нижчий — що піком були три останні дні вікна.
П'яте: чи дійде до Federal Register друге остаточне правило за GENIUS Act і чи зрушить якийсь із відкритих строків подання коментарів? Наразі зафіксовано одне остаточне правило і сім відкритих строків подання коментарів, найближчий із яких спливає 23 листопада [11][12][13][21]. На обидва запитання відповість той самий запит до Federal Register.
Оновлення відстеження сигналів
Радар випуску 25 поставив п'ять запитань про тиждень з 19 по 25 жовтня. Усі п'ять закриваються за цим тижнем. Про другий тиждень не питали; там, де це важливо, його наведено поруч із відповіддю, але не зараховано. Після них записано один пункт, про який випуск 25 повідомити не міг, і виправлено одне його твердження.
Перше: що профінансував звіт за період з 12 по 18 жовтня і чи сказав він, чим оплачено викуп привілейованих акцій? Переважно власні привілейовані акції компанії, і так: з USD Cash [1]. Звіт Strategy повідомляє про викуп 1 938 780 акцій Stretch на 193,1 млн доларів, повністю з USD Cash, і про купівлю 267 біткоїнів на 22,1 млн доларів — з 22,0 млн від продажу звичайних акцій і 0,1 млн з USD Cash. Він також повідомляє, що рада директорів збільшила ліміт на викуп привілейованих акцій компанії з 2,0 до 3,0 млрд доларів, з яких на 18 жовтня лишалося 1,16 млрд. Випуск 25 зазначав, що звіт за період з 5 по 11 жовтня не вказав джерела викупу; цей вказує, як і два наступні [9][10]. СТАТУС: ПІДТВЕРДЖЕНО. Позачергові збори 28 жовтня схвалили щоденні дивіденди за всіма чотирма серіями привілейованих акцій, 381 373 199 голосів проти 2 236 551; для Stretch зміна мала набути чинності 1 листопада [16].
Друге: чи показав USD Cash менше 500 млн доларів? Так: 447,3 млн доларів на 18 жовтня і 242,4 млн на 25 жовтня [1][9]. Звіт від 26 жовтня не повідомляє ні про продажі акцій, ні про купівлю біткоїна, а про викуп Stretch на 204,9 млн доларів з USD Cash. За нашими розрахунками, кожен залишок дорівнює попередньому мінус зазначені у звіті витрати з точністю до десятої частки мільйона. СТАТУС: ПІДТВЕРДЖЕНО. Другий тиждень опустив залишок до 132,7 млн доларів [10].
Третє: чи закрилися тридцятирічні знову вище 5,50% бодай в одну сесію тижня без публікацій найвищого рівня? Ні [2]. Значення 5,48, 5,42, 5,42, 5,29, 5,33; найвищим було перше. СТАТУС: БЕЗ ЗМІН. Другий тиждень, із рішенням FOMC і публікаціями ВВП та PCE, теж не повернув їх туди: найвищим закриттям тижня було 5,37% 28 жовтня. Рівень, пробитий у тиждень із даними, не повернутий у тиждень без них і потім ще в один тиждень із даними, записано тут як рівень, що не повернувся.
Четверте: чи завершили відкритий інтерес Binance і Bybit тиждень по один бік від початку? Так, обидва вище [4][6]. Знімок Binance на 25 жовтня був на 0,95% вище, ніж 18 жовтня, знімок Bybit — на 6,48%. Випуск 25 писав, що четверта розбіжність зробила б її сталою рисою. Четвертої розбіжності не було, тож вона лишається серією з трьох вікон, а другий тиждень пішов так само. СТАТУС: ПІДТВЕРДЖЕНО.
П'яте: чи дійшов до Federal Register документ, що реалізує GENIUS Act, і чи зрушив якийсь із п'яти строків подання коментарів? Документ дійшов; строки не зрушили [11][21]. Управління контролера грошового обігу опублікувало остаточне правило 23 жовтня, а того самого дня — два повідомлення із запитом коментарів до своїх форм. Повторне читання записів п'яти документів у Federal Register показує ті самі дати завершення, що й у випуску 25: 30 листопада, 30 листопада, 30 листопада, 7 грудня і 14 грудня [22][23][24][25][26]. СТАТУС: ПІДТВЕРДЖЕНО. Розділ 6 читає це правило.
Один пункт, про який випуск 25 повідомити не міг, записано тут — як доповнення, а не виправлення. Випуск 25 писав, що на момент його відсічки даних, 03:52 UTC 19 жовтня, звіту за період з 12 по 18 жовтня не існувало. На момент відсічки це було правдою: індекс подання EDGAR фіксує його прийняття о 08:00:13 за східним часом, тобто о 12:00 UTC, через вісім годин [1]. Що в ньому міститься, наведено в перших двох відповідях вище.
Одне твердження випуску 25 тут виправлено. Випуск 25 писав, що звіт за період з 28 вересня по 4 жовтня прийнято о 16:00 UTC 5 жовтня, через шість з половиною годин після відсічки випуску 24. Індекс подання фіксує прийняття о 08:00:15 за східним часом, тобто о 12:00 UTC, через дві з половиною години після відсічки [18]. Випуск 25 узяв час зі стрічки подань EDGAR, яка тоді давала для того самого звіту 16:00:15, а тепер дає 12:00:15; цей випуск бере його з індексу подання. Висновок випуску 25 — що на момент відсічки випуску 24 звіту не існувало — не змінюється.
Новий вимір — перше остаточне правило закону про стейблкоїни
Випуски 24 і 25 записали дати GENIUS Act і документи, що запозичили його визначення, і сказали, що до появи остаточного правила серія повідомлятиме про документи й дати, а не про зміст. У цьому вікні таке правило з'явилося, і цей розділ читає те, що документ каже про себе: його дати, те, що, за його словами, оскаржували автори коментарів, і два рішення, які він формулює прямо.
Остаточне правило OCC, опубліковане 23 жовтня, займає 195 сторінок [11]. Воно застосовує закон до емітентів платіжних стейблкоїнів під юрисдикцією OCC і до частини кастодіальної діяльності підконтрольних OCC організацій. Проєкт, який воно завершує, вийшов 2 березня 2026 року й охоплював дочірні компанії застрахованих національних банків і федеральних ощадних асоціацій, федеральних кваліфікованих емітентів, частину небанківських емітентів, кваліфікованих на рівні штатів, та іноземних емітентів; строк подання коментарів сплив 1 травня, а пізні коментарі, за словами OCC, розглядалися до 1 липня. Правило набуває чинності 18 січня 2027 року, у день набуття чинності самим законом, через 87 днів після публікації за нашими розрахунками.
OCC отримало близько 328 коментарів і називає чотири сфери розбіжностей [11]. Це управління резервними активами, ліквідність і диверсифікація; заборона емітентам виплачувати відсотки чи дохід, зокрема запропонована презумпція щодо платежів через афілійованих і пов'язаних третіх осіб; можливість заморозити чи продовжити погашення під час сплеску заявок; і капітал. Документ пише, що автори коментарів «мали різні погляди на низку ключових положень проєкту», і що правило передбачається оновлювати в міру розвитку практики емітентів.
Два рішення сформульовано прямо [11]. Щодо заборони на дохід OCC відмовляється від «тихих гаваней» для дрібних платежів і для схем, що є цінними паперами: «OCC не запроваджує тиху гавань для платежів de minimis». Щодо резервів остаточне правило обмежує вимоги до будь-якого одного контрагента 40% резервних активів і «змінює ліміт на контрагента, прямо виключаючи вимоги до уряду США». Коментарі щодо вимог із протидії відмиванню грошей і санкцій залишено для «окремого нормотворення».
Разом із правилом прийшли форми, і форми мають свій строк [12][13][29]. Два повідомлення OCC, опубліковані того самого дня, запитують коментарі до заяв на ліцензування чи реєстрацію, 4 сторінки, і до форм звітності для допущених емітентів, 24 сторінки; 29 жовтня вийшло виправлення до першого. Обидва строки спливають 23 листопада. За нашими розрахунками, сім строків подання коментарів тепер спливають у межах 21 дня один від одного, з 23 листопада по 14 грудня, а закон набуває чинності через 35 днів після останнього.
Чого це не встановлює. Це не встановлює, чого правило вимагатиме від будь-якого названого емітента, і серія не оцінює дотримання. Це не встановлює правил Федеральної резервної системи, Казначейства, SEC чи CFTC, чиї документи ще відкриті для коментарів. Це нічого не каже про пропозицію стейблкоїнів, яку серія не відстежує. Це встановлює, що один із регуляторів закону завершив своє основне правило — з датою, що збігається з датою самого закону.
Застереження
Цей випуск подає два тижні як одне вікно. Запитання випуску 25 закриваються за тим тижнем, про який їх поставлено, а другий тиждень наведено, але не зараховано. Випуск 25 теж охоплював два тижні, тому цей випуск порівнює свої підсумки з підсумками випуску 25 напряму, а не в перерахунку на тиждень.
Дати розділу 1 не збігаються в точності між активами. Сесії біткоїна тривають з 00:00 до 24:00 UTC; номінальні дохідності казначейських паперів — це показники на кінець нью-йоркського торгового дня. Падіння біткоїна 29 жовтня припало переважно на 20:00 UTC і пізніше, вже після того, як було знято показник дохідності того дня. Те, що найгірші сесії біткоїна і найбільші зниження дворічних припали на ті самі два дні, — твердження про календар, а не зв'язок між ними.
Облік публікацій у розділі 2 — арифметика, а не атрибуція. Відносячи рух дня до публікації, що вийшла того дня, ми залишаємо поза увагою аукціони, рухи на інших ринках і позиціонування. Найбільший рух вікна припав на день без публікацій у визначенні серії, і це твердження про повноту самого визначення не менше, ніж про ринок.
Показники викупу в розділі 2 взято з джерела, до якого серія досі не могла дістатися. П'ять вікон поспіль хости TreasuryDirect і fiscal-data не проходили на цій машині перевірку сертифікатів. На момент відсічки даних цього випуску обидва пройшли перевірку, і операції разом із результатами за кожним папером прочитано через API fiscal-data перевіреним з'єднанням [20]. Обмеження, яке повторювалося в кожному випуску починаючи з випуску 21, на цьому закінчується — для викупів. Аукціони лишаються прогалиною: запит аукціонів у тому самому API повернув за вікно п'ять записів, до 22 жовтня, і жодного з результатами [30].
Відкритий інтерес у розділі 3 рахує контракти, а не наміри. Зростання на обох майданчиках за падіння ціни сумісне з новими шортами, з новими лонгами, що більше платять за утримання, і з тим і іншим водночас; відкритий інтерес у монетах не може їх розділити. Від'ємні розрахунки невеликі, глибший — −0,0014%, і наведені для повноти.
Показники Strategy в розділі 5 почасти спираються на власні розрахунки випуску. Звірка залишків припускає, що ніщо, крім зазначених витрат і розподілів, не рухало USD Cash; збіг до десятої частки мільйона — це збіг, а не розкриття. Сума продажів акцій за період з 26 жовтня по 1 листопада включає акції, продані, але ще не врегульовані на 30 жовтня, як і сказано у звіті [10].
Розділ 6 читає те, що остаточне правило каже про себе, а не його вимоги. Чотири сфери розбіжностей і два рішення наведено так, як їх викладає OCC у Federal Register; цей випуск не читав сам закон і не оцінює, чого правило вимагатиме від будь-якої компанії.
Схожі матеріали
Інші матеріали Bitbase на цю тему:
Застереження: Ця стаття — ринковий коментар Bitbase Research, наданий виключно для інформації. Наведені оцінки стосуються моменту написання і не є інвестиційною, торговою, податковою чи фінансовою порадою, а також пропозицією або закликом до торгівлі. Дані цього випуску актуальні станом на 1 листопада 2026 року; ринки та розкриття можуть змінюватися, тому спирайтеся на найсвіжішу інформацію з авторитетних джерел. Торгівля криптоактивами та продуктами з кредитним плечем несе значний ризик, зокрема можливу втрату вашого капіталу.
Джерела
[1] Strategy Inc, форма 8-K, подана 19 жовтня 2026 року, accession 0001193125-26-424688, Item 8.01, період з 12 по 18 жовтня 2026 року. sec.gov
[2] Казначейство США, Daily Treasury Par Yield Curve Rates, CSV за 2026 рік. home.treasury.gov
[3] Binance ф'ючерси USDT-M, свічки BTCUSDT, денні й годинні, UTC. fapi.binance.com
[4] Binance ф'ючерси USDT-M, історія відкритого інтересу, BTCUSDT, денна. fapi.binance.com
[5] Binance ф'ючерси USDT-M, історія ставок фандингу, BTCUSDT. fapi.binance.com
[6] Bybit, відкритий інтерес, лінійний BTCUSDT, денний. api.bybit.com
[7] Bybit, історія ставок фандингу, лінійний BTCUSDT. api.bybit.com
[8] Рада керуючих Федеральної резервної системи, заява FOMC, 28 жовтня 2026 року. federalreserve.gov
[9] Strategy Inc, форма 8-K, подана 26 жовтня 2026 року, accession 0001193125-26-431146, Item 8.01, період з 19 по 25 жовтня 2026 року. sec.gov
[10] Strategy Inc, форма 8-K, подана 2 листопада 2026 року, accession 0001193125-26-442707, Item 8.01, період з 26 жовтня по 1 листопада 2026 року. sec.gov
[11] Office of the Comptroller of the Currency, остаточне правило, Implementing the GENIUS Act for the Issuance of Stablecoins by Entities Subject to the Jurisdiction of the OCC, документ Federal Register 2026-21706, 23 жовтня 2026 року. govinfo.gov
[12] Office of the Comptroller of the Currency, повідомлення і запит коментарів, Applications for Licensing or Registration, документ Federal Register 2026-21704, 23 жовтня 2026 року. govinfo.gov
[13] Office of the Comptroller of the Currency, повідомлення і запит коментарів, Reporting Forms and Instructions for Permitted Payment Stablecoin Issuers, документ Federal Register 2026-21705, 23 жовтня 2026 року. govinfo.gov
[14] US Bureau of Economic Analysis, GDP (Advance Estimate), 3-й квартал 2026 року, опубліковано 29 жовтня 2026 року. bea.gov
[15] US Bureau of Economic Analysis, Personal Income and Outlays, вересень 2026 року, опубліковано 29 жовтня 2026 року. bea.gov
[16] Strategy Inc, форма 8-K, подана 29 жовтня 2026 року, accession 0001193125-26-437776, Items 3.03, 5.03 і 5.07. sec.gov
[17] Strategy Inc, форма 8-K, подана 13 жовтня 2026 року, accession 0001193125-26-419726, додаток 99.1, період з 5 по 11 жовтня 2026 року. sec.gov
[18] Strategy Inc, форма 8-K, подана 5 жовтня 2026 року, accession 0001193125-26-413164, індекс подання. sec.gov
[19] Рада керуючих Федеральної резервної системи, заява FOMC, 16 вересня 2026 року. federalreserve.gov
[20] Казначейство США, Fiscal Data, Treasury Securities Buybacks: операції та дані за паперами, з 1 вересня 2026 року. fiscaldata.treasury.gov
[21] Federal Register, пошук документів за запитом «stablecoin», дати публікації з 1 вересня 2026 року. federalregister.gov
[22] Рада керуючих Федеральної резервної системи, проєкт правила, Implementing the Federal Reserve Board's Responsibilities Under the GENIUS Act, документ Federal Register 2026-19860, 29 вересня 2026 року. govinfo.gov
[23] Рада керуючих Федеральної резервної системи, проєкт правила про порядок подання заяв дочірніми компаніями на випуск платіжних стейблкоїнів, документ Federal Register 2026-19899, 29 вересня 2026 року. govinfo.gov
[24] Казначейство США, тимчасове остаточне правило, Forms and Procedures for Review of State Certifications by the Stablecoin Certification Review Committee, документ Federal Register 2026-19966, 30 вересня 2026 року. govinfo.gov
[25] US Securities and Exchange Commission, проєкт правила, Adviser and Regulated Fund Custody Rules; Crypto Custody Rules, документ Federal Register 2026-20466, 6 жовтня 2026 року. govinfo.gov
[26] US Commodity Futures Trading Commission, попереднє повідомлення про нормотворення, Regulation Crypto Asset Transactions and Regulation Crypto Asset Markets, документ Federal Register 2026-20888, 13 жовтня 2026 року. govinfo.gov
[27] US Bureau of Labor Statistics, графік окремих публікацій, жовтень 2026 року. bls.gov
[28] US Bureau of Labor Statistics, графік окремих публікацій, листопад 2026 року. bls.gov
[29] Office of the Comptroller of the Currency, повідомлення і запит коментарів; виправлення, документ Federal Register 2026-22036, 29 жовтня 2026 року. govinfo.gov
[30] Казначейство США, Fiscal Data, Treasury Securities Auctions Data, дати аукціонів з 19 жовтня по 1 листопада 2026 року. fiscaldata.treasury.gov
