Binance використала резерв, призначений для покриття збитків від банкрутних ф'ючерсних позицій, для заміни викраденої криптовалюти. Біржа заявляє, що перемістила лише надлишкові кошти, тоді як опубліковані баланси дають трейдерам лише часткове уявлення про захист, що залишився.
Резюме
- Binance назвала 3 джерела фінансування для заміни викрадених активів, включно зі своїм ф'ючерсним страховим фондом.
- Swolecharts станом на 09:00 UTC 1 листопада зафіксував приблизно 1,85 млрд доларів у відстежуваних ф'ючерсних страхових фондах Binance.
- Трекер зафіксував 649,67 млн USDT та 199,98 млн USDC у спільному пулі BTCUSDT.
- Binance заявляє, що рівень довіри 99,9% до розміру фонду не гарантує уникнення автоматичного делевериджу.
- Виведення біткоїна відновилося 1 листопада, оскільки Binance повідомила про поповнення 95% постраждалих активів.
Binance використала частину свого ф'ючерсного страхового фонду для допомоги в заміні активів, викрадених під час злому на 6,3 млрд доларів, залучивши резерв, який зазвичай використовується для покриття збитків від банкрутних торгових позицій.
У звіті про відновлення від 31 жовтня Binance називає цей фонд поряд із своїм Фондом безпечних активів для користувачів, відомим як SAFU, та коштами корпоративної скарбниці. Біржа заявляє, що кошти, вивільнені з ф'ючерсного фонду, перевищували необхідний рівень захисту і не знизили покриття нижче цього порогу.
У повідомленні не вказується, скільки надійшло з кожного джерела, і не наводиться мінімальний баланс, необхідний у постраждалих ф'ючерсних пулах. Binance заявляє, що відстежує ці вимоги відповідно до історичних стрес-сценаріїв і за потреби додає кошти компанії.
Публічні дані дають деякі цифри для порівняння з цим запевненням. Swolecharts станом на 09:00 UTC 1 листопада зафіксував приблизно 1,85 млрд доларів у страхових фондах Binance, які він відстежує, з балансами, розподіленими між пулами, що покривають різні контракти.
Запаси USDT та USDC одного спільного пулу були нижчими за суми, зафіксовані іншим збирачем даних у середині жовтня. Показники охоплюють різні дати і не відокремлюють переказ, здійснений для реагування на злом.
Ця різниця має практичні наслідки для ф'ючерсних трейдерів. Страховий фонд може покрити дефіцит банкрутної позиції, але коли відповідний фонд не може взяти на себе цю експозицію, правила Binance передбачають закриття позицій, які утримують прибуткові трейдери на протилежному боці.
Binance назвала 3 джерела для заміни викрадених токенів
У звіті про відновлення біржі, опублікованому 31 жовтня о 14:24 UTC, зазначається, що програма заміни активів використала частину SAFU, частину ф'ючерсного страхового фонду та власну скарбницю Binance.
Binance описує ф'ючерсні фонди як резерви компанії, а не активи, що належать користувачам. У поясненні зазначається, що фонди отримують ресурси компанії, включно з асигнуваннями з комісій за кліринг ліквідацій, що стягуються платформою.
SAFU має окреме призначення як надзвичайний резерв для подій, таких як порушення безпеки. Корпоративна скарбниця є третім джерелом, названим у програмі відновлення, без опублікованого розподілу, що показує внесок кожного джерела.
Порушення від 29 жовтня змусило Binance організовувати заміну криптовалюти, тоді як слідчі та емітенти активів працювали над відстеженням і заморожуванням викрадених коштів. Обіцянка біржі покрити клієнтів не залежала від попереднього повернення кожного викраденого токена.
Як раніше повідомляло crypto.news, початкові запаси для заміни Binance включали приблизно 5 млрд доларів у постраждалих криптовалютах. Її закупівлі мали на меті відновити відповідні кількості токенів, а решту активів було придбано через ринки та позабіржові транзакції.
Binance заявила, що отримання непогашених активів зайняло більше часу, оскільки вони були менш ліквідними. Сума в доларах, виділена на компенсацію, та володіння кожною криптовалютою, необхідною для виведення коштів клієнтами, є окремими етапами цього процесу.
Біржа відновила виведення Bitcoin 1 листопада і заявила, що 95% постраждалих активів було поповнено. До першої фази відновлення було включено окремі активи з 15 мереж, а доступність відновлювалася поступово.
Відновлення повертає клієнтам доступ до процесу відшкодування, але показник у 95% не визначає внесок ф'ючерсного фонду. Binance не опублікувала цифру, яка б приписувала цей відсоток програми заміщення фонду.
Ф'ючерсний фонд покриває дефіцит після невдачі збиткової позиції
Ф'ючерсний трейдер надає маржу для підтримки позиції. Коли ця застава більше не відповідає необхідній підтримувальній маржі, біржа починає ліквідацію угоди.
Протоколи ліквідації Binance описують спробу зменшити позицію за допомогою ордера «негайно або скасувати». Ордер виконується в тій мірі, в якій це дозволяє ринок, а будь-яка невиконана частина скасовується.
Ліквідація може зупинитися, якщо залишкові активи відповідають вимозі підтримки позиції після врахування збитків і комісії за кліринг. Позиція, яку неможливо закрити або яка залишає негативний баланс після ліквідації, може стати банкрутною позицією, яку за можливості перебирає фонд.
Потім фонд несе збитки від цієї експозиції, тоді як будь-який прибуток від позиції, яку він перебирає, залишається у фонді. Протоколи Binance розміщують цей крок між невдалою ринковою ліквідацією та примусовим зменшенням позиції протилежного трейдера.
Сума, що ліквідується, автоматично не є сумою, втраченою фондом. Велика позиція може бути закрита з достатньою маржею, тоді як дефіцит за іншою позицією залежить від цін, за якими її можна клірингувати.
Посібник Binance щодо фонду зазначає, що резерв не відшкодовує звичайні торгові збитки трейдера. Його роль стосується нестачі, пов'язаної з банкрутною позицією, включаючи різницю між ціною банкрутства та ціною виконання.
Ціна банкрутства — це точка, в якій баланс маржі трейдера, що зазнає збитків, досягає нуля. Виконання може відбуватися за іншою ціною, особливо коли ордер не може знайти достатньо ліквідності для негайного закриття.
Комісії за кліринг ліквідації відрізняються від платежів фінансування, що обмінюються між власниками безстрокових контрактів. Документація Binance щодо ставки фінансування описує ці платежі як перекази між довгими та короткими позиціями, напрямок яких залежить від ставки фінансування.
Таким чином, додатна ставка фінансування сама по собі не показує надходження грошей до страхового фонду. Ресурси фонду та платежі між контрагентами підпорядковуються різним правилам.
Публічні знімки показують нижчі баланси у великому спільному пулі
Станом на 09:00 UTC 1 листопада збирач даних Swolecharts зазначив приблизно 1,85 млрд доларів у страхових фондах Binance, які він відстежує, що на 24,96% менше за 24 години.
Його запис спільного пулу BTCUSDT вказував 649,67 млн USDT та 199,98 млн USDC. Контракти, охоплені пулом, включали ф'ючерси BTC, ETH і BNB з маржею в USDT, а також інші контракти у відображеній групі.
Трекер окремо зазначав додаткові активи та інші пули. Таким чином, 2 баланси стейблкоїнів є підмножиною ресурсів, які він врахував, а не всім фондом Binance або навіть кожним активом у цьому спільному пулі.
Знімок від 17 жовтня, опублікований збирачем даних FeeØtter, зафіксував 791 125 863 USDT та 499 980 384 USDC для фонду, що охоплює BTCUSDT. Він ідентифікував цей показник як офіційні дані API, взяті о 00:00 UTC того дня.
Ранні баланси в сумі становлять приблизно 1,291 млрд одиниць стейблкоїнів, деномінованих у доларах. Додавання 2 пізніших округлених балансів дає 849,65 млн одиниць, різниця становить приблизно 441,46 млн, або 34,2% від попередньої суми.
Розрахунок віднімає пару показників від 1 листопада від пари від 17 жовтня і ділить цю різницю на попередню суму. Він порівнює 2 зазначені запаси стейблкоїнів, не конвертуючи інші активи та не додаючи баланси з не пов'язаних пулів.
Жодне з порівнянь не встановлює, скільки саме Binance переказала для реагування на злом. Дати охоплюють звичайну ліквідаційну активність, можливі перерозподіли коштів та інші зміни, і Binance не зіставила переказ із звіркою за кожним пулом окремо.
Публічна сторінка історії біржі розділяє записи фондів USDⓈ-M та COIN-M. Її розкриття інформації скеровує клієнтів до цієї історії, причому баланси оновлюються щодня о 00:00 UTC.
Binance заявляє, що вивільнила лише кошти понад необхідний рівень
Захист Binance полягає в тому, що нижчий баланс фонду все ще може забезпечувати захист, якого вимагає її рамкова система управління ризиками. Вона стверджує, що кошти, використані для заміни викрадених активів, були надлишком понад цей рівень, і що залишковий баланс і надалі покриває оцінений ризик.
Компанія заявляє, що додасть ресурси, якщо фонд опуститься нижче необхідного розміру. Вона описує безперервний моніторинг щодо історичних сценаріїв, які включають екстремальні, але ймовірні ринкові умови.
Опублікований посібник із фонду вже дозволяє використовувати надлишкові баланси, виявлені під час періодичного перегляду, для інших цілей на розсуд Binance. Він передбачає поповнення компанією, коли фонд нижчий за необхідний мінімум, та ребалансування між фондами.
Необхідний мінімум калібрується для збитків від категорій контрактів, які покриває кожен фонд. Binance заявляє, що підхід використовує 99,9% довірчий інтервал та історичні стрес-сценарії, з переглядом щонайменше щоквартально та тоді, коли біржа вважає це доцільним.
Її посібник прямо зазначає, що рівень довіри не є ймовірністю уникнення автоматичного делевериджу. Він не обіцяє, що процесу вдасться уникнути в 99,9% ліквідаційних сценаріїв.
Клірингові правила ADGM Binance викладають відповідні положення щодо фондів дефолту клірингової палати. Правила 259–262 вимагають визначення розміру для стрес-стійкого, але ймовірного ризику та перегляду щонайменше щоквартально, або частіше під час ринкового стресу.
Правило 263 дозволяє вилучення та перерозподіл надлишкових балансів за умови схвалення Управління з регулювання фінансових послуг. Правило 265 вимагає, щоб відповідний баланс залишався вище застосовної цільової величини, з урахуванням положень збірника правил щодо коригування цієї цільової величини.
Збірник правил використовує термін «Фонд дефолту», тоді як оголошення про відновлення посилається на «Фонди страхування ф'ючерсів». Оголошення не визначає юридичний розподіл переказаних сум і не публікує запис про схвалення конкретного руху коштів.
Документи не встановлюють, що Binance порушила свої вимоги. Вони визначають умови, щодо яких біржа заявляє, що підтримувала залишковий захист.
Сукупний баланс не дає кожному контракту однакового покриття
Binance підтримує кілька пулів страхування ф'ючерсів, кожен з яких покриває визначені контракти. Баланс за всіма відстежуваними пулами не означає, що однакова сума стоїть за кожною позицією на платформі.
Посібник із фонду компанії відносить контракти BTC, ETH та BNB з маржею в USDT до спільного пулу. Інші групи контрактів мають власні пули, а контракти з маржею в монетах, що використовують той самий заставний актив, поділяють фонд для цього активу.
Binance може змінювати розподіл контрактів між фондами. Тому її посібник скеровує користувачів до балансу, пов'язаного з контрактом, яким вони торгують, а не лише до загального показника по всій біржі.
Публічний знімок ілюструє відмінності в розмірах. Поряд із групою BTCUSDT, Swolecharts зазначив 273,32 млн USDT та 100 млн USDC у своїй спільній групі SOLUSDT, а також 80,33 млн USDT для пулу AAVEUSDT за показниками на 1 листопада.
Ці записи описують ресурси, призначені для відповідних груп у трекері. Їх не можна оцінювати як достатні чи недостатні без урахування ризику та сценаріїв збитків, які кожен пул має покривати.
Документація Binance API наводить показник ризику ADL, який враховує більше, ніж розмір фонду. Він включає концентрацію позицій, глибину книги замовлень, волатильність, середнє плече, нереалізований прибуток і збиток, а також використання маржі на рівні символу.
У документації зазначено, що рейтинг може бути високим, середнім або низьким і оновлюється кожні 30 хвилин. Це показник на рівні символу, окремий від місця окремого рахунку в черзі ADL.
Рахунок може отримати інший результат, ніж інший рахунок, що торгує на тому самому ринку, оскільки пріоритет у черзі залежить від його власної прибутковості та плеча. Баланс фонду описує спільний ресурс; рейтинг описує, які протилежні позиції можуть бути обрані, якщо втручання стане необхідним.
Прибуткові позиції можуть бути закриті, якщо відповідний фонд не може їх перейняти
Автоматичне зниження плеча — це останній крок, описаний у посібнику з ADL Binance. Він застосовується, коли відповідний страховий фонд не може прийняти банкрутну ф'ючерсну позицію.
Потім біржа обирає прибуткові протилежні позиції за допомогою рейтингу, що базується на прибутку та плечі. Більш прибуткові позиції з вищим плечем переміщуються попереду позицій із нижчими рейтингами.
Таким чином, обраний трейдер може правильно визначити напрямок ринку і все одно втратити контроль над тим, коли ця експозиція буде закрита. Дія стосується протилежної банкрутної позиції, а не невиконання прибутковим трейдером вимог до маржі.
Binance заявляє, що позиція, на яку вплинув ADL, закривається за ціною банкрутства банкрутного трейдера. Ця ціна може лежати поза ринковим діапазоном контракту, і прибутковий трейдер отримує повідомлення із зазначенням суми та ціни ліквідації.
За таке закриття ADL торговий збір не стягується. Після процесу трейдер може відкрити нову позицію, хоча посібник не обіцяє, що ті самі ринкові умови залишаться доступними.
Binance відображає індикатор ймовірності того, що позиція буде обрана. Його формула рейтингу використовує нереалізований прибуток, номінал позиції та ефективне плече, причому вхідні дані на рівні рахунку відрізняються від розрахунку прибутку на рівні контракту.
Біржа визнає, що не може усунути ADL за будь-яких ринкових умов. Її твердження щодо переказу фонду є вужчим: вона заявляє, що залишкові ресурси відповідають рівню, необхідному за її рамками.
Жоден розкритий розрахунок у повідомленні про відновлення не кількісно визначає зміну ймовірності ADL, спричинену перерозподілом. Лише порівняння балансу не може встановити, що прибуткові позиції стали більш імовірними для закриття.
Огляд річниці жовтня від Galaxy Research описав, як постраждали прибуткові трейдери під час події ліквідації 10 жовтня 2025 року. У ньому зазначено, що Hyperliquid активував ADL вперше за понад 2 роки, закриваючи прибуткові короткі позиції, коли ринки падали.
Дослідження нарахувало понад 19 мільярдів доларів ліквідацій протягом наступних 24 годин. Воно описало продаж застави в спустошені книги замовлень і розбіжність цін на деяких майданчиках із тими, що були доступні в інших місцях.
Galaxy заявила, що через рік цей епізод все ще не мав повного публічного обліку. У своїй оцінці вона визначила корельоване плече та фрагментовану ліквідність як постійні проблеми, зазначивши, що нижче плече та зміни в структурі торгованих активів могли б зменшити схильність до повторення.
Епізод стосувався ринкового шоку ліквідації, а не крадіжки активів гарячого гаманця Binance. Він фіксує роботу ADL у минулій стресовій події, не встановлюючи, як поточний перерозподіл фонду змінює ймовірність іншої.
Просадка фонду може мати значення ще до того, як баланс досягне нуля
Не всі біржі чекають, поки страховий фонд вичерпається, перш ніж скоротити прибуткові позиції. Правила ADL Bybit описують тригер, заснований на збитку, зазнаному окремою торговою парою за ковзний 8-годинний період.
Розрахунок вимірює просадку відносно найвищого балансу фонду протягом цього вікна. ADL може початися, коли ця просадка досягає тригерної лінії пари, і зупинитися, коли вона падає до окремого порогу зупинки.
Bybit наводить числовий приклад у своїх рекомендаціях, але цей приклад не є універсальним порогом для кожного контракту. Користувачі повинні перевіряти параметри, призначені для відповідної пари, у записах її страхового фонду.
Ті самі рекомендації описують іншу умову, що стосується сукупного балансу кількох незалежних пулів, який досягає нуля або падає нижче нього. Таким чином, позитивний загальний баланс і тригер просідання для конкретної пари відповідають на різні питання в межах цієї системи.
Пояснення фонду Bybit розділяє резерви для інверсних контрактів, контрактів USDT і USDC, з окремими пулами для деяких контрактів USDT. Кошти, зазначені для однієї категорії, не встановлюють автоматично захист, призначений для позиції в іншій.
Опис страхового фонду Gate визначає кілька причин зміни балансу: залишкова маржа з ліквідованих позицій, поповнення від компанії та прибутки або збитки від позицій, прийнятих фондом. Щоденна зміна може відображати не лише виведення коштів або внесок компанії.
Ці правила описують відповідні біржі та не встановлюють налаштування тригерів Binance. Власна документація Binance визначає розмір фонду поряд із ринковою глибиною, волатильністю та концентрацією позицій у своїй оцінці ризику ADL.
SAFU та клієнтські резерви відповідають на різні питання
Вибір Binance використовувати SAFU та ф'ючерсні фонди розміщує 2 резерви з різними функціями поряд із звичайними ресурсами компанії. Її повідомлення про відновлення описує SAFU як захист від екстремальних подій платформи, тоді як ф'ючерсні фонди підтримують процес ліквідації.
Конвертація SAFU в Bitcoin була завершена в лютому, коли Binance повідомила про активи в розмірі 15 000 BTC вартістю приблизно 1,005 мільярда доларів на той час. Ця цифра є датованим розкриттям резервів, а не сумою, яку фонд вніс у жовтневий інцидент.
Binance зобов'язалася повернути SAFU до приблизно 1 мільярда доларів. Натомість її політика щодо ф'ючерсного фонду вимагає, щоб баланси відповідали мінімуму, встановленому для відповідного ризикового впливу, з поповненнями від компанії за потреби.
Оголошення від 31 жовтня зазначає, що деякі ресурси SAFU також виконують капітальні зобов'язання в межах домовленостей Binance з ADGM. Воно не надає суми, яку можна віднести від історичного балансу Bitcoin до поточної програми заміщення.
Клієнтський доказ резервів слугує іншій меті. Він стосується активів, що забезпечують клієнтські баланси, включені до звітного знімка, та процесу, за допомогою якого користувач може перевірити своє включення.
Порівняння звітності про резерви пояснює, чому ці знімки не є заміною повного фінансового аудиту. Вони документують визначені перевірки на певний момент часу, а не кожен наступний корпоративний переказ або зобов'язання.
Власна сторінка резервів Binance описує докази активів, що зберігаються для користувачів. Повідомлення про відновлення зазначає, що ф'ючерсні страхові фонди не включені до розрахунку клієнтського доказу резервів і повинні розглядатися окремо.
Отже, клієнт може перевірити включення до звіту про резерви, не отримуючи необхідного мінімуму ф'ючерсного фонду, суми, перерахованої з нього, або результатів його стрес-тестів. Біржа скеровувала користувачів до різних записів щодо клієнтського забезпечення та щодо належного компанії ліквідаційного резерву.
Виведення коштів відновлено, тоді як повний доказ резервів ще очікується
Відновлення виведення коштів дає клієнтам спосіб переміщати підтримувані активи після призупинення з міркувань безпеки. Перший етап відновлення Binance перелічував вибрані криптовалюти в 15 мережах, включаючи Bitcoin, Ethereum та BNB Smart Chain.
У своєму повідомленні від 1 листопада біржа призначила початкове вікно відкриття на 06:00–09:00 UTC. Біржа заявила, що надала пріоритет парам мереж і активів, які користувалися попитом протягом попереднього тижня.
У повідомленні клієнтів просять перевіряти фактичну доступність обраного активу та мережі. Список першого етапу не означає, що всі підтримувані виведення відновилися одночасно.
Відновлення роботи сервісу відбувається після, як повідомлялося, закупівель біржею відповідних токенів. Binance заявила, що залишковий дефіцит стосувався менш ліквідних активів, які вона продовжувала закуповувати через ринки та позабіржові канали.
Знімок резервів клієнтів було зроблено о 00:00 UTC 31 жовтня. Оновлення про відновлення від Binance зазначає, що для генерації повного доказу з нульовим розголошенням потрібно приблизно 40–50 годин, а його доступність очікується до 3 листопада UTC.
На що звернути увагу
Баланси пулів: Активи, призначені для фонду, що покриває кожен контракт, із зазначенням дати й часу кожного вимірювання.
Розподіл переказів: Будь-яке розкриття, що визначає суми для ф'ючерсного фонду, SAFU та корпоративної скарбниці.
Необхідне покриття: Опубліковані мінімуми, відповідні стрес-припущення та будь-які розкриті зміни в розподілі пулу.
Поповнення: Внески компанії, які поповнюють ф'ючерсний пул або відновлюють SAFU до заявленого цільового рівня.
Доказ резервів: Повний доказ, пов'язаний зі знімком від 31 жовтня, очікується до 3 листопада UTC.
FAQ
Чи використовувала Binance свій ф'ючерсний страховий фонд для покриття злому?
Так. У оновленні від 31 жовтня біржа називає його поряд із SAFU та ресурсами корпоративної скарбниці, не розкриваючи суму, надану кожним джерелом.
Скільки залишається у ф'ючерсних страхових фондах Binance?
Swolecharts станом на 09:00 UTC 1 листопада вказав приблизно 1,85 мільярда доларів у своїх відстежуваних фондах Binance. Сукупний показник охоплює окремі пули і не є сумою, доступною для кожного окремого контракту.
Чи брала Binance маржу клієнтів для оплати злому?
Binance описує ф'ючерсні страхові фонди як власні резерви, а не активи користувачів. У своїй заяві вона повідомляє, що вивільнила кошти понад необхідний рівень покриття, а не списала кошти з маржинальних рахунків клієнтів.
Чи доводить нижчий баланс фонду, що ADL є більш імовірним?
Ні. Документація Binance щодо ризиків поряд із розміром фонду включає ліквідність, концентрацію, леверидж та інші умови, а повідомлення про відновлення не кількісно визначає зміну ймовірності ADL.
Чи може прибуткова угода бути закрита через ADL?
Так. Binance ранжує протилежні прибуткові позиції за прибутком і левериджем, коли відповідний фонд не може прийняти банкрутну позицію, і вибрані експозиції можуть бути закриті за ціною банкрутства.
Чи гарантує 99,9% рівень довіри фонду захист?
Ні. Binance прямо заявляє, що цей калібрувальний показник не означає, що ADL буде уникнуто в 99,9% сценаріїв ліквідації.
Чи може підтвердження резервів перевірити баланс ф'ючерсного фонду?
Binance заявляє, що ф'ючерсні страхові фонди перебувають поза межами підтвердження резервів клієнтів. Вона скеровує користувачів на окрему сторінку історії фонду, тоді як повне підтвердження для знімка клієнтів станом на 31 жовтня очікується до 3 листопада за UTC.
Чи поповнюватиме Binance свої захисні фонди?
Binance зобов'язалася відновити SAFU до приблизно 1 мільярда доларів і заявляє, що поповнює ф'ючерсні страхові фонди, коли вони опускаються нижче розміру, необхідного згідно з її рамками. Це освітній аналіз, а не інвестиційна порада.
