Moody’s присвоїв стейблкоїну Ripple RLUSD довгостроковий депозитний рейтинг A2 та короткостроковий депозитний рейтинг Prime-1, поширивши свою нову рамку кредитної оцінки на токен, забезпечений доларом, випущений на XRP Ledger та Ethereum.
Резюме
- Moody’s присвоїв RLUSD довгостроковий рейтинг A2 та найвищий короткостроковий рівень P-1.
- Рейтинг охоплює RLUSD, випущений Standard Custody на XRP Ledger та Ethereum.
- Звіти описують покриття резервів на рівні 103%, причому BNY виступає основним кастодіаном резервів.
- Рейтинг RLUSD збігається з новими банківськими відносинами та обіговою пропозицією близько 2,5 мільярда доларів.
- S&P оцінила USDC та USDT, але її оцінки стейблкоїнів відрізняються від депозитних рейтингів Moody’s.
Згідно з повідомленням про рейтинг Moody’s та коментарями виконавчого директора Ripple Джека Макдональда від 28 жовтня, оцінка охоплює зобов’язання RLUSD, випущені Standard Custody & Trust Company, нью-йоркською регульованою дочірньою компанією Ripple. Макдональд описав RLUSD як перший стейблкоїн, що отримав інвестиційний рейтинг Moody’s, хоча загальнодоступне повідомлення агентства не надає повного аналітичного обґрунтування.
Тим часом оголошення з’явилося під час тижня конференції Swell від Ripple, коли компанія анонсувала нові банківські та кастодіальні партнерства.
Кредитний рейтинг пропонує установам звичний спосіб оцінити здатність емітента до погашення, але він не гарантує викупу, не запобігає змінам прив’язки до долара і не встановлює, що банки схвалили використання RLUSD.
Moody’s оцінює резерви RLUSD та ризики викупу
Moody’s описує свою нову методологію для стейблкоїнів як рамку для присвоєння депозитних рейтингів токенам, забезпеченим фіатними валютами, досліджуючи якість резервних активів, юридичне відокремлення та ліквідність. Підхід спирається на кредитний аналіз, що використовується в традиційних фінансах, водночас враховуючи структуру зобов’язань за стейблкоїнами.
За опублікованими шкалами агентства, A2 належить до довгострокової категорії інвестиційного рівня, тоді як Prime-1 є найвищою короткостроковою категорією. Рейтинг A2 не є найвищим довгостроковим рейтингом Moody’s; ця відзнака належить Aaa. Таким чином, два рейтинги описують різні горизонти погашення і не повинні подаватися як взаємозамінні.
Резерви RLUSD, за повідомленнями, складаються переважно з готівки та короткострокових державних цінних паперів США, причому BNY виступає основним кастодіаном. Звіти про оцінку Moody’s вказують на покриття резервів приблизно на рівні 103% від випущених токенів. Цей показник свідчить про перевищення активів над зобов’язаннями за токенами на зазначений момент вимірювання, а не про постійний буфер проти кожного ліквіднісного чи операційного ризику.
Standard Custody працює під наглядом Департаменту фінансових послуг штату Нью-Йорк. Рейтинг не перетворює RLUSD на застрахований банківський депозит, і доступне оголошення не встановлює, яку частину резервного портфеля можна негайно ліквідувати під час надзвичайно великих запитів на викуп.
Рейтинг RLUSD з’являється під час банківської експансії Ripple
В оголошенні від 27 жовтня Ripple та BNY розширили свою співпрацю в інституційному кастодіальному обслуговуванні, додавши підтримку кастодіального зберігання для XRP та RLUSD і досліджуючи токенізоване торгове фінансування. Як повідомляв crypto.news про розширення співпраці з BNY, банк уже виступає основним кастодіаном резервів RLUSD, що відокремлює ці усталені відносини від щойно анонсованих послуг.
У заяві BNY ринкова капіталізація RLUSD оцінювалася близько 2,5 мільярда доларів, а також описувалося його використання в платежах, торгівлі та токенізованих фінансах. Цей показник відображає токени в обігу на момент розкриття інформації, а не суму, яку утримують або переказують інституційні клієнти.
Інші банківські відносини розвивалися окремо. Standard Chartered запустив інституційне кастодіальне зберігання RLUSD через свій філіал у Дубайському міжнародному фінансовому центрі 12 жовтня, тоді як запропонована домовленість про забезпечення з LMAX Group все ще потребує додаткових схвалень і тестування.
Угода Ripple з Cross River Bank стосується інтеграції RLUSD у платіжну інфраструктуру банку для доларових переказів і цілодобових розрахунків. Оголошена угода не встановлює, що кожен клієнт Cross River уже може здійснювати платежі в стейблкоїнах.
Рейтинги стейблкоїнів залишаються різними в різних агенціях
Рейтинг Moody’s відрізняється від оцінок стабільності стейблкоїнів, які публікує S&P Global Ratings. S&P оцінює, наскільки надійно токен може підтримувати свою референсну вартість, використовуючи числову шкалу, і вже оцінила як USDC від Circle, так і USDT від Tether.
У своїй оцінці за грудень 2025 року S&P надала USDC бал 2, що вказує на сильну стабільність. У листопаді 2025 року вона оцінила USDT у 5 балів, або як слабкий, посилаючись на занепокоєння, зокрема щодо складу резервів і прозорості. Жоден із цих висновків не є депозитним рейтингом A2 або P-1, тому ці бали не можна безпосередньо порівнювати з новими оцінками RLUSD.
Жодне публічне оголошення, розглянуте для цього звіту, не встановлює, що Circle або Tether подали заявку на рейтинг за новою методологією Moody’s. Майбутня заявка була б рішенням емітента та рейтингової агенції, а не автоматичним наслідком оцінки RLUSD.
Інституційне використання все ще залежить від права на участь та операцій
Оголошуючи рейтинг, Макдональд сказав, що агенція вивчила кредитну якість резервів, механізми погашення, відносини з кастодіанами, регуляторний нагляд та операційний контроль. Його заява описує обсяг оцінки, але не замінює собою повний текст основної рейтингової думки.
Для інституційних користувачів підключення та право на участь щодо активів залишаються окремими рішеннями. Існуюча послуга кастодіального зберігання Standard Chartered надає один підтверджений приклад банківської підтримки, тоді як її запланована послуга забезпечення ілюструє, що володіння активом і прийняття його для цілей кредиту або маржі передбачають різні операційні схвалення.
Ripple не розкрила жодного нового обсягу транзакцій RLUSD, банківського мандата чи активності з погашення, які можна було б конкретно віднести до рішення Moody’s. Доступні рейтингові матеріали також не визначають дату наступного перегляду або умови, які могли б спонукати Moody’s змінити свою оцінку.
