BitGo已将其目光投向将交易、借贷和结算打造为这家美国加密货币托管机构的主要收入来源，首席执行官Mike Belshe于10月6日表示，他最终希望主经纪商业务能够占据整个业务。
摘要
- 随着机构交易服务扩张，BitGo希望主经纪商业务成为其主要收入引擎。
- 首席执行官Mike Belshe表示，他最终希望主经纪商业务能创造BitGo的全部收入。
- BitGo于8月收购了NYDIG的机构交易业务，增加了衍生品、执行、融资和结构化能力。
- BitGo公开报告称，截至9月，Go Network通过Crossover Markets清算的金额已超过20亿美元。
- 全球范围内，加密公司越来越多地将托管、交易、借贷和结算捆绑为单一的机构服务平台。
彭博社从新加坡报道称，Belshe希望BitGo通过帮助机构客户交易和为其数字资产融资来赚钱，而不是严重依赖仅仅为存储资产而收取的费用。
“我们希望它能占我们收入的100%，”Belshe在谈到主经纪商业务时表示。这一评论描述了他的长期雄心，而BitGo尚未披露达到该水平的时间表或正式收入目标。
他的理由同样直接。“没有人愿意为托管付费，”Belshe说，该公司正努力将托管作为切入点，以提供在客户交易、借贷、结算交易或管理抵押品时产生费用的服务。
BitGo最新的财务文件显示，该公司已经朝着这个方向前进。其托管和钱包关系仍然构成该平台的基础，但管理层在8月表示，其优先事项是将更多此类关系转化为来自多种产品的经常性收入。
BitGo希望托管客户使用更多服务
主经纪商业务将大型交易公司通常使用的多项服务整合到一种关系中。就BitGo而言，其服务包括交易执行、融资、抵押品管理和结算，同时客户资产可以留在受监管的托管中。
这种模式为BitGo提供了更多从已经使用其存储数字资产的客户身上获利的方式。例如，一家在该公司持有比特币的基金，可以获取交易流动性、以合格抵押品借款或结算交易，而无需先将其持仓转移到交易所。
BitGo Prime位于该系统的交易和融资一侧。Go Network负责资金流动和结算。其付款交割服务旨在使资产和付款同时结算，而场外结算则让机构能够在受支持的场所进行交易，同时资产仍由BitGo受监管的托管机构持有。
该公司在整个2026年一直在建立这些连接。9月30日，BitGo扩展了其OKX场外结算安排至美国以外，使符合条件的国际机构能够获取OKX流动性，同时受支持的抵押品仍存放在BitGo新加坡的隔离托管中。
类似的结构已在美国运行。正如crypto.news此前报道，Gate US于7月加入了BitGo的场外结算网络，允许机构交易者使用该交易所，同时其资产仍留在BitGo Bank & Trust。
交易量在增长，但 BitGo 的标题收入需要结合背景来看
BitGo 的财务报表显示了为什么交易在其计划中占据核心位置。
2026 年第二季度，该公司报告总收入为 43.3 亿美元，同比增长 79.6%。其中数字资产销售占了近 42.0 亿美元。
这一数字不应被解读为 42 亿美元的交易利润。BitGo 对大多数现货数字资产销售采用总额法确认，这意味着所售资产的价值作为收入列示，而购买这些资产的成本则单独列示。
本季度数字资产销售的直接成本达到约 41.9 亿美元。BitGo 表示，该活动产生了约 710 万美元的利润率，即 17 个基点，低于第一季度的 32 个基点。
衍生品的会计处理方式不同，收入按净额法确认。该公司表示，因此现货和衍生品活动之间的变化可能导致标题收入波动，而无法简单反映每笔交易产生的经济效益。
与此同时，订阅和服务在第二季度产生了 2750 万美元的收入，同比增长 8.5%。BitGo 将增长归因于客户增长和活动增加，而其 SEC 文件指出，贷款活动增强是六个月订阅和服务增长的一个贡献因素。
截至 6 月底，该平台拥有 5,833 名客户，同比增长 26.2%，平台资产达 652 亿美元。BitGo 经调整后的平台资产标准化指标在调整数字资产价格变化后上升了 31.4%。
NYDIG 交易增加了更多交易和贷款工具
BitGo 在 8 月加快了建设步伐，当时它收购了 NYDIG 的机构交易业务及相关资产。
这笔已完成的交易为 BitGo 的平台带来了额外的衍生品、融资和机构执行能力。财务条款未公开披露。
正如 crypto.news 报道的那样，收购的业务涵盖衍生品、结构性产品、融资和执行服务，约 30 名 NYDIG 员工以及机构客户关系加入了 BitGo。
不到三周后，BitGo 和 Crossover Markets 表示，客户通过 Crossover 的 CROSSx 场所执行、并通过 Go Network 清算和结算的累计名义交易量已超过 20 亿美元。
该安排将执行与托管分离。Crossover 提供交易场所，而 BitGo 提供信贷、托管、清算和结算。因此，客户可以通过 CROSSx 交易并通过 Go Network 结算，而不必将全部交易余额存放在执行场所。
BitGo Prime 在 7 月早些时候通过添加 Virtu Financial 扩大了其流动性网络。BitGo 表示，机构客户可以在整个交易和结算过程中使用 Virtu 的定价以及其他流动性提供商，同时资产仍留在 BitGo Bank & Trust 或 BitGo Europe。
受监管的托管层仍然是该安排的核心。BitGo 于 2025 年 12 月获得 OCC 批准，将其南达科他州信托公司转换为 BitGo Bank & Trust, National Association，使该部门获得了联邦国家信托银行牌照。
随后，BitGo 于 1 月 22 日在纽约证券交易所以 BTGO 为代码上市其 A 类股票。SEC 文件显示，该公司以每股 18 美元的价格出售了 1103 万股，产生 1.985 亿美元的毛收益，扣除承销折扣和费用后约为 1.74 亿美元。
加密公司正在超越单一服务的商业模式
BitGo 的战略符合机构加密业务中正在形成的一种模式，即曾经专注于单一服务的公司正在将托管、执行、借贷、结算和支付整合到互联平台之下。
Ripple 在以 12.5 亿美元收购 Hidden Road 后也走了类似的道路，后者成为了 Ripple Prime。在相关 crypto.news 报道中，该服务被描述为一个机构平台，涵盖数字资产和传统市场的融资、清算和交易。
场外结算正在成为该模式的另一部分。正如crypto.news 此前报道，Binance 和 Anchorage Digital 构建了一种结构，让机构交易者能够获取交易所流动性，同时合格抵押品仍留在受监管的托管机构处。
这种设置将托管与交易执行分离，减少了需要直接存放在交易所的资金量，同时交易者仍能使用其流动性。
机构借贷正与结算和交易服务一同增长。FalconX 扩大了与 Ethena 的有担保借贷安排，包括 8 月宣布的 10 亿美元融资额度。正如crypto.news 报道，该计划使用支持 USDe 的资产来支持超额抵押的机构贷款。
传统金融公司也在走类似的道路。据相关 crypto.news 报道，渣打银行已将数字资产托管和现货交易服务结合起来，同时正在构建主经纪商基础设施。
对 BitGo 而言，稳定币在基础托管之外提供了另一个收入来源。稳定币即服务在第二季度创造了 3880 万美元收入，同比增长 148%，不过有 3570 万美元作为稳定币赞助商费用流出。管理层表示，更高的储备余额和新项目支撑了该业务。
该公司自己的第二季度声明描述托管和钱包关系是平台的基础，同时寻求将更多客户转化为多项服务的使用者。
Belshe 在 10 月 6 日关于“100%”主经纪商的评论远远超出了 BitGo 的正式财务披露。该公司尚未宣布主经纪商业务何时可能成为其最大收入来源，更不用说成为其唯一收入来源，而且其报告的业务仍包括质押、订阅、稳定币基础设施、利息收入和数字资产销售。
