中国股市市值蒸发2.4万亿美元，投资者质疑AI热潮能否变现

自5月以来，中国内地股市已蒸发约2.4万亿美元市值（即其全部股票的总价值），原因是投资者对北京的人工智能热潮终将实现盈利失去了信心。

这超过了韩国一整年的经济产出。

据高盛称，AI公司目前占在中国内地和香港上市的中国股票市值的42%，占交易量的57%。因此，当AI股票下跌时，整个市场也随之下跌。

沪深300指数——一个由我国300家最大上市公司组成的指数——于10月22日进入熊市，这意味着较其峰值下跌至少20%。

受创最严重的是上海的科创50指数，该指数由50家大型科技和芯片公司组成。它在不到四个月内下跌了40%，蒸发了约4800亿美元。

其目前的市盈率仍约为100倍，这一比率显示投资者为当前利润支付了多少年的代价，较其峰值时的近250倍有所下降。美国科技基准纳斯达克100指数则在30倍左右。

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中国初创公司 DeepSeek 于 2025 年 1 月发布了一款廉价而强大的聊天机器人，而美国公司英伟达（Nvidia）——其芯片为大多数人工智能提供算力——单日市值蒸发近 6000 亿美元。同样由中国人工智能实验室开发的 Moonshot AI 的 Kimi K3 在 7 月再次引发芯片股暴跌。

随后，北京方面推动其科技巨头转向国产芯片：据《金融时报》报道，其互联网监管机构据称在2025年9月告知包括字节跳动和阿里巴巴在内的公司停止购买英伟达芯片。北京的一家实验室Z.ai表示，其GLM-5.2模型完全是在华为芯片上训练的。

分析人士将原因归咎于中国消费者支出疲软，以及人们对AI公司能否收回投资心存疑虑。机器人制造商宇树科技在8月上市时，散户订单达到发行股份的8000倍，而自上市以来，即便本周经历了大幅回升，其股价仍已蒸发近一半市值。

“股市后来演变成了一场投机性的疯狂牛市，”驻北京的基金经理董宝珍表示。“而现在我们看到泡沫正在破裂。”

美国联邦通信委员会于7月以国家安全为由，禁止进口新型外国制造的人形机器人。华盛顿方面还着手禁止中国制造的光学部件进入美国数据中心，制造商中际旭创和新易盛较其峰值已下跌约60%。