VanEck 取消 Lido 质押以太坊 ETF 发行计划

资产管理公司 VanEck 已要求美国证券交易委员会（SEC）撤回其拟议的 Lido 质押以太坊 ETF 注册，终止了这只旨在持有 Lido 的 stETH 代币并赚取以太坊质押奖励的基金计划。

VanEck Digital Assets 在 10 月 14 日的一份文件中确认了这一决定，距离 2025 年 10 月 16 日提交原始注册声明已近一年。该公司表示，不再打算在拟议基金中发行股份，并确认未发行或出售任何证券。文件未披露促使该决定的原因。

VanEck 撤回 Lido 质押以太坊 ETF 计划

该撤回请求涉及 VanEck Lido 质押以太坊 ETF，这是一项拟议的投资产品，本将允许投资者通过在传统经纪账户中持有的股份获得以太坊质押敞口。

在其文件中，VanEck Digital Assets 要求 SEC 撤回该基金的注册声明，包括其后续修订和证明附件。

该公司根据 1933 年《证券法》第 477 条提交了该请求。该规则规定了在监管机构同意下撤回某些证券注册声明的程序。

VanEck 解释称，其“不打算继续推进”该基金股份的“计划分配”。

该资产管理公司确认，注册声明从未生效。它表示，未发行或出售任何股份，投资者也未收到初步招股说明书。

因此，该拟议基金从未作为公开募集的 ETF 开始运作。由于发行未进行，现有股东无需赎回投资。

该文件请求 SEC 批准撤回，自 10 月 14 日起或此后最早可行日期生效。

VanEck 未指明替代投资产品，也未解释是否打算推出另一只与 Lido 质押代币挂钩的 ETF。

该文件由 VanEck Digital Assets 副总裁 Matthew A. Babinsky 签署，注册号为 333-290918。

VanEck 的以太坊 ETF 本将提供什么？

VanEck 最初于 2025 年 10 月 16 日提交了其注册声明，提议设立一只 ETF，持有通过 Lido 协议发行的流动性质押代币 stETH。

该基金的投资目标是在扣除运营费用后跟踪 stETH 的价格。

与主要持有 ETH 的传统现货以太坊 ETF 不同，VanEck 的拟议产品本将持有代表已存入 Lido 质押系统的以太坊的代币。

质押允许参与者帮助保护以太坊网络，并通过支持其交易验证过程获得奖励。

通过 Lido，用户可以存入 ETH 并获得代表其基础存款和累积质押奖励的 stETH。

该代币采用再基准机制，这意味着随着基础以太坊质押头寸赚取奖励，持有者可以随着时间的推移获得额外的 stETH。

VanEck 的原始招股说明书解释称，该基金预计通过其持有的 stETH 累积某些质押奖励。

然而，这些奖励并无保证。文件描述了涉及验证者惩罚、智能合约、流动性以及以太坊市场价值变化的风险。

拟议的ETF原本会通过由MarketVector（该资产管理公司的关联公司）开发的基准来追踪stETH。

VanEck打算将该产品作为被动投资工具来运营。其招股说明书称，该基金不会试图预测市场走势或主动交易stETH以避免损失。

最初的注册留下了一些未完成的运营细节，包括拟议的交易所代码和指定的托管人。

因此，当VanEck决定放弃这项拟议的发行时，该基金仍处于注册过程中。

Lido对VanEck最初的ETF申请表示欢迎

VanEck的撤回是在Lido生态系统早些时候宣布支持该拟议投资产品之后发生的。

2025年10月，Lido生态系统基金会欢迎了最初的ETF申请，称该提案是将流动性质押敞口引入传统投资市场的机会。

该基金会机构关系负责人Kean Gilbert表示，该申请表明市场对能够满足机构投资要求的质押产品兴趣日益浓厚。

他将流动性质押描述为以太坊基础设施的重要组成部分，并指出Lido在提供质押服务方面已有的作用。

当时，Lido报告称，自推出以来，用户已通过其协议赚取了超过20亿美元的质押奖励。

该组织在其2025年10月的公告中称，该协议的总锁定价值接近400亿美元。该数字代表该协议当时的状况，而非当前估值。

此前与Lido质押以太坊相关的VanEck ETF申请是在该公司于10月注册该拟议信托之后提交的。

此前VanEck信托注册后Lido价格上涨，LDO治理代币上涨约7%，在最初公告后交易活动有所增加。

然而，LDO和stETH的用途不同。LDO是与Lido协议相关的治理代币，而stETH代表存入质押系统的以太坊。

VanEck拟议的基金原本会持有stETH，而非LDO。

10月14日的撤回文件未提供任何市场数据或解释，将该决定与任一代币的价格表现联系起来。

SEC此前已澄清流动性质押规则

这项被放弃的ETF提案是在美国针对某些加密货币质押活动发布监管指引之后发生的。

2025年8月，SEC公司金融部发布了一份工作人员声明，审查特定流动性质押安排是否涉及证券交易。

该指引解释说，涉及存入加密资产和发行质押收据代币的某些活动，视其结构而定，可能不属于联邦证券注册要求范围。

SEC工作人员将行政性质押服务与涉及管理或创业努力、可能构成投资合同的安排区分开来。

该声明并未对所有流动性质押产品给予全面批准，也未自动授权持有质押代币的ETF。

正如早前关于SEC流动性质押指引的报道所述，工作人员的立场适用于满足特定条件的安排。

VanEck 2025年10月的招股说明书讨论了该指引，并表示保荐人认为其计划的质押活动符合SEC工作人员的解释。

招股说明书承认，不同的监管解释可能给拟议基金及其服务提供商带来法律风险。

VanEck在同一时期还推出了其他与质押相关的投资产品。

2025年8月，该公司提交了一份注册声明，拟推出一只与JitoSOL挂钩的ETF，JitoSOL是与Solana网络相关的流动性质押代币。

早前的VanEck JitoSOL ETF申请试图通过传统投资结构获得对质押Solana的敞口。

10月14日的撤回具体涉及Lido Staked Ethereum ETF注册。该文件并未要求撤回VanEck的其他加密货币基金申请。

最初的Lido ETF申请仍可通过SEC注册号333-290918识别。VanEck的最新文件要求监管机构根据第477条规则撤回该注册声明及其修订，并确认计划中的证券发行从未生效。