Wintermute 赢得 76% 拍卖份额，Hyperliquid 公平性遭质疑

加密货币做市商 Wintermute 在过去一个月内拿下了 Hyperliquid 最高优先级数据拍卖约 76% 的份额，这引发了人们的疑问：该交易所的付费提前访问系统是否让大型交易公司相对于较小参与者获得了优势。

据彭博社报道，援引区块链分析平台 Loris Tools 的数据，一个与 Wintermute 关联的钱包赢得了最高数据位拍卖超过四分之三的份额，该数据位允许交易者在订单被处理前几毫秒看到即将到来的订单。

该系统让交易公司竞标更快获取订单信息，使其算法在交易执行前有额外时间调整报价或在其他交易所对冲头寸。

Wintermute 拒绝确认其拍卖获胜份额，也拒绝披露其在该服务上的支出金额。其创始人兼首席执行官 Evgeny Gaevoy 表示，该公司主要将该机制用于加密货币交易，而非与传统的金融资产挂钩的衍生品。

Hyperliquid 的优先数据拍卖如何运作

Hyperliquid 运营着一个去中心化交易所，交易者可以在不依赖传统中心化交易所运营商的情况下买卖永续期货。

与传统期货不同，永续合约没有到期日，允许交易者在满足所需保证金条件的情况下无限期持有头寸。

在 Hyperliquid 的优先数据拍卖系统下，参与者竞相争取更早获取有关待处理订单的信息。

赢得更高优先级的席位为交易算法提供了微小的时间优势。做市商可以利用该信息更新其买卖价格，或在即将到来的订单执行前在其他地方进行对冲交易。

该交易所还单独允许参与者在处理自己的订单时付费获得优先权。这两种机制服务于不同目的，一种管理信息获取，另一种影响执行优先级。

Hyperliquid 的开发商、总部位于新加坡的 Hyperliquid Labs 为该拍卖系统辩护，称参与对所有人开放，且付款在链上公开记录。

“优先费用使延迟竞争变得开放和透明，”一位发言人告诉彭博社。

Gaevoy 同样认为，为速度付费在传统金融市场中已经很常见，成熟的交易公司会在专业基础设施上投入巨资。

“公司投资于低延迟网络、微波塔和托管服务，”他说，并解释开发此类系统需要大量的资金、时间和专业知识。

他将 Hyperliquid 的拍卖描述为一种更透明的替代方案，因为参与者可以看到优先权是如何授予的以及公司支付了多少费用。

随着 Hyperliquid 吸引华尔街，公平性担忧浮现

拍卖获胜的集中引发了人们的疑问：较小的交易者能否与拥有大量财务和技术资源的公司有效竞争。

交易公司 DRW Holdings 创始人 Don Wilson 在 10 月 31 日 X 上的一篇帖子中质疑了这一安排，将其与传统交易所进行比较，在传统交易所中，公司通过将服务器放置在靠近交易基础设施的位置来竞争更快的访问速度。

Wilson 质疑 Hyperliquid 的方法是否比传统交易所安排更公平，并对美国监管机构将如何看待这种做法表示怀疑。

这场争论的背景是，Hyperliquid 从加密货币衍生品扩展到了与股票、大宗商品和股票指数挂钩的永续合约。

9 月，该交易所的未平仓合约突破 180 亿美元，交易活动同时涵盖加密货币合约和基于传统资产的市场。

Hyperliquid 的市场基础设施吸引了成熟金融公司的兴趣，这些公司希望在美国监管框架下推出类似产品。

10 月 29 日，纽约证券交易所的母公司洲际交易所（Intercontinental Exchange）宣布与 Trade.xyz 建立合作伙伴关系，利用 Hyperliquid 技术开发受监管的美国永续期货市场。

拟议的业务将提供与加密货币、股票、大宗商品、货币和指数挂钩的合约，并通过参与的期货经纪商提供准入。

ICE 计划运营这些受监管市场，并对 Trade.xyz 进行战略投资。该安排仍需获得监管批准，包括商品期货交易委员会的许可。

目前尚不清楚 Hyperliquid 现有的优先数据拍卖机制是否会在拟议的美国交易场所中使用。

另外，Kraken 母公司 Payward 已概述了计划，拟通过 Bitnomial 和 NinjaTrader Clearing 推出受监管的、基于 Hyperliquid 的永续期货。

根据该提案，Bitnomial 将管理这些市场并负责清算和结算，而 NinjaTrader Clearing 将维护客户账户。参与将仅限于通过许可市场获批的客户。