市場觀點 · 第二十三期

第 22 期收在一個缺席了一輪上漲的買家，以及一條已經連續三個窗口走平的曲線上，並且問：兩者會不會延續下去。兩者都沒有延續 —— 而且前一個在第 22 期寫下它的時候，就已經不是事實 [1][2]。

本期最有用的一個事實，是一處更正。 覆蓋第 22 期自身那個窗口、即 9 月 14 日至 20 日的申報，記錄的是以 7,570 萬美元、平均 79,670 美元買入 950 枚比特幣 [1]。第 22 期第 6 節以那個披露在案的買家缺席的那輪上漲為題；它把覆蓋窗口前一週的那份申報，當成描述這個窗口的申報來讀了。真正描述那個窗口的那份申報，在本窗口的第一天、第 22 期取數之後才被受理。 第 5 節把這處更正記錄在案；從本期起，每一個 Strategy 數字都標明它覆蓋的期間，而不是讀到它的那個窗口。

美債曲線不再走平，而且動的是長端。 相對上期收盤，2 年期加了 5 個基點，10 年期加了 16 個，30 年期加了 15 個 [2]。票面收益率表裏全部十四個期限，都在 9 月 24 日或 25 日收在 2026 年的最高水平 [2]。2s30s 利差在週一打出年內低點 53 個基點 —— 比第 22 期劃下的那條線高 3 個 —— 週五收在 68 [2]。本窗口沒有 FOMC 會議，也沒有 CPI、就業、GDP 或 PCE 數據發佈 [13][14][15]。

比特幣的這個窗口，只有一個交易日那麼長。 9 月 21 日收漲 +6.70%，並且同時打出了窗口的高點 87,385.10 和低點 80,819.40 [3]。其後六個交易日合計回吐 2.48%，窗口以 +4.05% 收在 84,432.90 [3]。之後離場的是槓桿：幣安的未平倉在收窗時低了 12.20%，並在單獨一個交易日裏減少了 7.70%；兩個場所也都打出了 9 月 5 日以來第一批為負的資金費率結算 [4][5][6][7]。

那個披露在案的買家，現在花的是一筆現成的餘額，而不是去籌一筆新的。 連續三份申報裏，它都沒有通過增發計劃賣出任何股票；此後它在比特幣與回購自己的優先股上花掉的每一筆錢，都出自一個被公司稱為 USD Cash 的帳戶，而這個帳戶在 9 月 20 日的餘額是 10.5 億美元 [1][8][9]。第 6 節講的就是這個帳戶。

覆蓋 2026 年 9 月 21 日至 9 月 27 日

幣貝研究院 · 2026 年 9 月 28 日

本週值得記住的一張圖

BTCUSDT 永續合約的日收盤價，USDT 本位合約，UTC 時區；右軸是 2 年期美債票面收益率，並標出第 22 期的 4.70% 那條線 [2][3]：

整個窗口的波幅，都是在它的第一天打出來的 [3]。低點 80,819.40 出現在 9 月 21 日 UTC 01:00 那一個小時，高點 87,385.10 出現在同一天 UTC 20:00 那一個小時；其後沒有任何一個交易日走出這兩個價格之外。+6.70% 的收盤漲幅，是 8 月 21 日以來最大的單日漲幅 [3]。其後六個交易日的漲跌介乎 −2.09% 與 +0.41% 之間，合計回吐 2.48% —— 一步走完，然後用六個交易日守住了其中的大部分。

這個交易日沒有等第 5 節所依據的那份申報 [1][3]。Strategy 的 8-K 在 9 月 21 日 UTC 12:00 被 EDGAR 受理。小時線顯示，這一步在 UTC 08:00 那一個小時開始；到 UTC 12:00 那一個小時開盤時，合約已經報 84,849.90 —— 按本刊算術，當日由開盤到收盤的漲幅，那時已經走完了 68.2%。本期不把這個交易日歸因於那份申報，時間先後是不這樣做的理由之一；而單憑時間先後為甚麼還不夠，第 7 節寫明了理由。

右軸是在另外幾天動的。 9 月 21 日比特幣漲了 6.70%，而 2 年期收盤持平於 4.76% [2]。9 月 23 日與 24 日，10 年期兩天合共加了 22 個基點，比特幣則分別收 −2.09% 與 +0.02% [2][3]。在這個窗口裏，兩個市場沒有共享過任何一個大幅波動的交易日，這是一個關於時間的觀察，不是在主張兩者互不相關。2 年期的最低讀數是 9 月 22 日的 4.71%，比第 22 期定下的那條線高一個基點；那個檢驗由第 5 節結清。

本週的結構性信號

相對 9 月 18 日的上期收盤，單位為基點 [2]：

連續三個窗口是前端領頭；這一個窗口，領頭的是長端 [2]。第 22 期數過連續三個前端走得比後端遠的窗口，而在這三個窗口裏，2s30s 利差依次收在 87、72 與 58 個基點。本窗口把次序倒了過來：10 年期與 20 年期都加了 16 個基點，30 年期加了 15 個，2 年期加了 5 個。

走平停在了它的低點上，而低點來得最早。 9 月 21 日，2s30s 利差收在 53 個基點 —— 這是財政部表格裏 2026 年 185 個交易日中的最低讀數，距離第 22 期為檢驗自己的結構性主張而點名的 50，還差 3 個基點 [2]。四個交易日之後，它是 68。門檻沒有被跌破，是因為走平停了，不是因為走平慢了下來。

每一個期限都升到了年內高位，所以這不只是長端的故事 [2]。1 個月期國庫券在 9 月 25 日收在 4.04%，是它 2026 年那一欄裏的最高讀數；2 年期則在 9 月 24 日升到 4.87%。2 年期也在升；長端升了三倍那麼多。 一條在每一個收益率都上升的同時變陡的曲線，就是一次熊市陡峭化，而關於它的形狀，本期最多只說到這裏。

這一週裏沒有甚麼，本身就是讀法的一部分 [13][14][15]。沒有 FOMC 會議。美國勞工統計局的日程表上，9 月 21 日至 25 日之間沒有 CPI 或就業數據發佈；美國經濟分析局的 GDP 估算，以及載有 PCE 通脹的 8 月個人收入與支出報告，都排在 9 月 30 日。曲線上的每一個收益率，都是在一個日程表頂層空無一物的週裏升到年內高位的。 本期看不到的是拍賣日程：財政部的拍賣結果，發佈在第 5 節記為本機無法驗證的那個主機上，所以本期不知道窗口內有沒有一場附息國債拍賣，也不知道如果有，它是怎樣成交的。

結構性讀法很窄，而且它是取代第 22 期的讀法，不是延伸它。 第 22 期把一個不動的 30 年期、配上一條被抬高的預測政策路徑，讀成長端不肯把這條預測延伸下去。在之後的一週裏，沒有會議，30 年期卻加了 15 個基點。這是長端在追趕 9 月的預測、是持有久期所要的溢價變大了、還是供給，這裏的數據一個都分不開 —— 第 22 期對走平寫下的那句話，同樣適用於這次走陡，而第 7 節把它再說一遍。

雙軌記分牌

BTCUSDT 永續合約的幣本位未平倉，每日 UTC 00:00 快照 [4][6]：

幣安以下跌 12.20% 收尾，Bybit 上漲 0.52% [4][6]。兩個場所都在上漲那個交易日裏加了倉 —— 緊接其後的那一格快照，在兩邊都是峰值 —— 之後又都減了倉：幣安從峰值減少 13.44%，Bybit 減少 6.41%。在連續兩個窗口同號之後，兩個場所的符號又分開了，而分開的是幅度，不是方向：兩者都從同一個峰值回落，只有一個跌到了起點之下。

最大的單步，出現在最差的那個交易日。 在 9 月 23 日前後兩格快照之間 —— 比特幣在那個交易日收 −2.09% —— 幣安的未平倉減少了 7.70% [3][4]。因為它以幣而不是以美元計量，這次下跌數的是被平掉的合約，不是一次重新估值 —— 而它完全沒有說是哪一方平的倉。

資金費率，按每個 UTC 日內三次八小時結算逐筆求和；窗口合計由未經捨入的逐筆結算加總 [5][7]：

四十二次結算裏有六次為負 —— 幣安兩次、Bybit 四次 —— 這是 9 月 5 日以來兩個場所的第一批負結算 [5][7]。每一個日合計都仍然為正，最小的是 Bybit 9 月 24 日的 +0.0003%。按本刊算術，窗口合計在幣安約為第 22 期的 43%，在 Bybit 約為 68%。整體而言多頭仍在付錢；只是付得少得多，而且在分佈於四個八小時區間的六次結算裏，是他們在收錢。

在幣安，資金費率的崩落與倉位的崩落是一起來的。 它的日合計由 9 月 22 日的 +0.0204% 跌到 9 月 23 日的 +0.0026%，而正是在那個交易日裏，它的未平倉減少了 7.70% [4][5]。Bybit 的日合計多撐了一天，然後在 9 月 24 日跌到幾乎為零 [7]。

這張記分牌上缺的是甚麼，本期點名而不是略去：現貨 ETF 的每日流向，理由與第 21 期、第 22 期記下的那一條相同 —— 本系列沒有取到它的一手路徑，也不從二手來源去引用它。

下週關注——9 月 28 日至 10 月 4 日

第一，覆蓋本窗口的那份申報會為甚麼出資，錢又出自哪一個帳戶？ 截至本期的取數時刻，那份申報還不存在：該公司 EDGAR 索引上最新的一份 8-K 表格，是 9 月 25 日那份關於優先股股息的申報 [11]。最近四份買入披露讀作：4,603 枚比特幣、零、零、950 枚 —— 第一份的資金來自賣股，最後一份來自 USD Cash [1][8][9][10]。下一份要麼延續以現金出資的形態，要麼回到增發計劃，要麼甚麼都不買。

第二，USD Cash 會不會跌破 10 億美元？ 它在 9 月 20 日是 10.5 億美元，兩份申報之前是 14.4 億美元 [1][9]。最近三份申報，每一份從這個帳戶提走的錢，都多於它現在與那條線之間相隔的 5,000 萬美元；而 10 億美元之所以被選中，只因為它是當前讀數往下的下一個整數，不因為它自己帶着甚麼含義。

第三，30 年期會不會收在 5.50% 以上？ 它以 5.49% 收窗，是年內最高 [2]。下一個窗口裝着本窗口所缺的日程 —— 9 月 30 日的 8 月個人收入與支出報告（含 PCE）和 GDP 估算、10 月 2 日的就業報告 [14][15] —— 所以一個在空日程上動起來的長端，現在要迎上一個滿的日程。這個門檻，是當前讀數往上的下一個整數。

第四，會不會有任何一個場所打出為負的資金費率日合計？ 本窗口出現了六次負結算，但沒有一天為負 [5][7]。日合計為負，是同一方向上的下一步，而且用同樣那兩個端點就判得出來。

第五，美聯儲的穩定幣提案會不會刊登上聯邦公報？ 9 月 24 日，美聯儲理事會就 GENIUS Act 項下的兩份提案徵求意見：一份關於其監管的支付型穩定幣發行人的儲備資產、資本與託管，另一份關於其監管的銀行如何申請發行這類穩定幣；意見徵詢期在提案刊登於聯邦公報後 60 日結束 [16]。刊登會啟動這個計時，本系列會報告它啟動的日期，而不會在最終規則出台之前去解讀這些提案。

信號跟蹤更新

第 22 期的關注清單提了五個問題。三個乾淨結清，一個以更正第 22 期自己的方式結清，還有一個在連續第三個窗口沒有答案之後，改變了形狀。

第一，覆蓋第 22 期窗口的那份 Strategy 申報，有沒有披露買入？有 —— 以 7,570 萬美元買入 950 枚比特幣，含費用的平均價為 79,670 美元，資金出自 USD Cash [1]。截至 9 月 20 日，持倉約為 846,000 枚比特幣，對應累計成本 638.0 億美元、平均成本 75,416 美元。這結清了這個問題，也更正了提出它的那一期。 第 22 期第 6 節以那個披露在案的買家缺席的那輪上漲為題，並且說那個每週披露買入的唯一買家「沒有參與」。它的證據，是覆蓋 9 月 8 日至 13 日的那份申報 —— 即第 22 期窗口的前一週。本系列在每份申報於下一週初發佈時讀它，所以每一期看到的都是自己前一週的申報；第 22 期用前一週的申報來描述自己的窗口，而覆蓋它那個窗口的申報，說的恰恰相反。 第 22 期第 5 節也把它那個版本的問題結清了，把 8 月下旬那一次買入稱為「例外」，而這早了一份申報。這處更正按以下措辭記錄在案：3.156 億美元的優先股回購站得住；買家缺席了那輪上漲這個讀法，站不住。

申報沒有註明這一週裏的買入各在哪一天。按本刊算術，79,670 美元這個平均價，高於 BTCUSDT 合約在 9 月 15 日至 17 日之間的每一個成交價，也高於 9 月 14 日的最高價 79,570.90，所以它與這 950 枚比特幣中至少有一部分是在 9 月 18 日（上漲的那個交易日）或之後買入的相容 [3]。「相容」就是這個主張的全部：平均價含費用，公司並不交易本系列讀的這張合約，而申報裏也沒有任何一處說明是哪一天。第 22 期的圖 4 有三處需要更正：兩份申報中的第一份覆蓋 8 月 31 日至 9 月 7 日，不是截至 9 月 6 日的一週；兩份合起來覆蓋 8 月 31 日至 9 月 13 日，不是 9 月 1 日至 13 日；而它的註記把 5.65% 的漲幅放進了兩個申報週裏的後一週 —— 那一週在 9 月 13 日結束 —— 而漲幅其實出現在再之後的那一週 [3][8][9]。

第二，2 年期有沒有守住 4.70% 以上？守住了，每一個交易日都守住，最窄的時候只高一個基點 [2]。讀數依次是 4.76、4.71、4.85、4.87、4.81。檢驗通過了，而本期讓它退役，不再把它往上提一次：對這條曲線要緊的問題已經移到長端，一個前端門檻現在量的，會是曲線上動得最少的那一段。狀態：退役。

第三，2s30s 利差有沒有跌破 50 個基點？沒有 —— 它在 9 月 21 日以 53 逼近到只差 3 個基點，然後擴闊到 68 [2]。第 22 期設這個檢驗，是為了讓它的結構性主張可以被證偽，而答案是從另一邊來的：門檻沒有被跌破，是因為走平停了。第 22 期所持的讀法 —— 長端不肯延伸一條被抬高的預測路徑 —— 描述的是第 22 期的窗口，不是這一個；而取代它的是甚麼，記在第 2 節。

第四，財政部長端回購的結果到底取不取得到？仍然取不到，已是第三個窗口 —— 而這一次，失敗的方式是被找出來的，不只是被觀察到 [17]。TreasuryDirect 的兩個服務端點與它的公開結果頁，以及位於另一個財政部主機上的 fiscal-data 回購端點，全都連得上各自的伺服器；這些主機出示的，都是由 Entrust 簽發給美國財政部的證書，而本機的 TLS 程式庫以「鏈中含有自簽名證書」為由，逐一拒絕了每一條證書鏈。同一時間、經由同一條連接路徑連上的 SEC 主機，驗證一切正常。第 21 期記下的是 TLS 握手沒能完成；第 22 期記下的是服務端點沒有返回，以及一個載入了、卻沒有那張表的結果頁 —— 那張表由腳本填充。失敗的形式因端點、因窗口而異；答案沒有變。狀態：形狀變了。 三個窗口給出了同一個答案，而一個連續三次返回同一個答案的關注位置，已經不是在問問題了。回購這個問題移到第 7 節，作為一項常設的局限，每期重述一次，讓這個缺口保持可見，又不必佔着一個本可以留給可判定問題的位置。它不被記為「沒有操作」；本系列也沒有為了讓這個問題消失，而經由一條未經驗證的連接去讀那些數據。

第五，在一個沒有日程上美聯儲事件的週裏，資金費率有沒有繼續為正？按第 22 期所用的口徑，沒有 [5][7]。第 22 期報告，在一個裝着 FOMC 決議的週裏，42 次結算每一次都是正的。本窗口裏沒有這樣的決議，而 42 次裏有 6 次為負，是 9 月 5 日以來的第一批。在日合計這一層，兩個場所每一天的資金費率都仍然為正；這個問題按它被提出時的口徑 —— 逐筆結算 —— 結清，日合計這個口徑記在它旁邊，而不是拿來取代它。

新維度——那個披露在案的買家現在動用的帳戶

本系列自第 14 期起，把 Strategy 作為可獲得的、最乾淨的自主性需求代理來跟蹤 —— 這種需求不由資金流驅動：一個具名披露的買家，每週申報。在這段時間的大部分裏，被跟蹤的量是買入。連續三份申報，現在讓第二個量浮現出來，而它可能更要緊：錢從哪裏來。

覆蓋 8 月 24 日至 30 日的那份申報，記錄了通過增發計劃出售普通股所得的 6.028 億美元淨收入，並說那一週買入的 4,603 枚比特幣，就是用這筆收入買的 [10]。此後覆蓋 8 月 31 日至 9 月 20 日的三份申報，記錄的是完全沒有任何增發銷售。在這三週裏，公司花了 4.896 億美元回購自己的 Stretch 優先股，另花 7,570 萬美元買入比特幣，全部出自 USD Cash [1][8][9]。按本刊算術，這 5.653 億美元裏有 86.6% 流向了優先股。

這個帳戶每週披露，用途也寫明了：公司保留 USD Cash，是「為了用於更廣泛的一般比特幣金庫公司用途，可能包括購入比特幣、擴大 USD Reserve、更廣泛的資本管理用途，以及其他類似用途」[1]。它在 9 月 7 日是 14.4 億美元，9 月 13 日是 13.0 億美元，9 月 20 日是 10.5 億美元 —— 按本刊算術，兩份申報之間跌了 27.1% [1][8][9]。另一個帳戶 USD Reserve，公司描述它用於支持優先股股息與利息，在截至 9 月 20 日的那一週付出了 5,740 萬美元，餘額為 50.4 億美元 [1]。

這件事支持的觀察是關於這個代理，不是關於這個資產。 當增發計劃閒置時，每週的買入數字，是從一筆已披露、有限的餘額裏作出的分配，而優先股回購動用的也是同一筆餘額。本系列第一次在看得到選擇之外，也看得到約束：同一週裏買入 950 枚比特幣，而同一個帳戶為 Stretch 股份付出的錢是它的 2.3 倍。在之前的形態下 —— 賣股、買幣 —— 買入數字衡量的是公司那一週選擇籌集多少資本。在現在這個形態下，它衡量的是公司怎樣分配自己已經持有的東西。

窗口內還有一份文件有了動靜，而它涉及的是同一個工具 [11][12]。9 月 24 日，董事會批准把一項提案提交予一場預計在 10 月 28 日舉行的特別股東大會：讓四個優先股系列各自在每一個日曆日都設股息登記日，並在下一個營業日派發；如果獲批，公司預計在 11 月 2 日派發 Stretch 的第一筆每日股息，惟須經董事會宣派。申報寫明，這項改動既不改變股息總額，也不改變股息率。公司在四份申報裏花了 6.414 億美元回購的那個工具，也正是它提議改成按日派息的那一個。 另外，按本刊算術，這些回購的隱含平均價（金額除以股數）介乎 97.36 美元與 98.24 美元之間；而一份 9 月 1 日的申報寫明，管理層會建議維持 Stretch 12.00% 的股息率，「直至 STRC 已證明在每股 100 美元附近持續、健康地交易」[18]。申報沒有把這些事實連起來，本期把它們並排放在一起，同樣不把它們連起來。

這不能確立甚麼。 它不能確立增發計劃會一直閒置；一份申報就可能恢復之前的形態。它不能確立公司為甚麼回購 Stretch 而不是買比特幣，也沒有任何一份申報說明理由。它也不能確立 USD Cash 是唯一可用的資金來源，因為這個帳戶自己的描述就包括更廣泛的資本管理用途，而公司還運行着其他計劃。它確立的東西更窄，也可以跟蹤：連續三週，這個披露在案的買家在比特幣和自己的優先股上花的每一美元，都出自一筆它自己公佈的餘額，而那筆餘額現在是 10.5 億美元。 第 4 節點明了下一個門檻。

聲明

第 1 節那個「只有一個交易日」的窗口，是對時間的描述，不是一種機制。 9 月 21 日承載了整個窗口的波幅，而小時線顯示，它的大部分漲幅在 Strategy 的申報被受理之前就已經到位。這只排除了最簡單的那個說法：公司可能更早就經由其他渠道公佈過，而本期沒有核查那些渠道。這裏沒有確立那個交易日為甚麼會動；本期就它所持的每一個讀法，都只落在它當天，而不是走在它前面。

第 2 節的走陡，可用的解釋比數據能分開的要多。 一個在沒有會議、也沒有頂層數據發佈的一週裏升了 15 個基點的長端，與對 9 月預測的延遲反應相容，與投資者為持有久期所要求的溢價上升相容，與供給相容，也與本系列不跟蹤的其他主權債市場的變動相容。每一種都會產生同一個可觀察的結果：一個處於年內高位的 30 年期。本期記下這次移動，並且拒絕對它歸因，一如第 22 期拒絕對之前那次走平歸因。

拍賣日程是這個窗口的盲點。 財政部把拍賣結果與回購結果發佈在同一個主機上，而那個主機的證書鏈在本機上驗證不通過。因此，本期不知道窗口內有沒有一場附息國債拍賣，也不知道它是怎樣成交的 —— 而這對第 2 節是要緊的；本期把這一點說出來，而不是寫得好像這一週沒有任何供給。

第 3 節未平倉的下跌，數的是合約，不是意圖。 無論哪一方平倉，幣本位的未平倉都會下跌；一個交易日裏 7.70% 的跌幅，與多頭賣出相容，與空頭回補相容，也與兩者同時發生相容，而資金費率序列同樣分不開它們。那幾次負結算都很小 —— 最大的一次在 Bybit，為 −0.001295% —— 報出它們，是因為它們是 9 月 5 日以來的第一批，不是因為它們的大小。

第 5 節更正了一個方法錯誤，而方法現在寫明了。 每週的申報在下一週初發佈時被讀，而它們描述的是發佈之前的那一週。從本期起，每一個 Strategy 數字都標明它覆蓋的期間。第 22 期沒有讀錯它的申報；它是把一份讀對了的申報，掛到了錯的那一週上 —— 這種錯誤，申報裏沒有任何一個數字能抓得到，因為申報裏的每一個數字都是對的。

第 6 節的讀法建立在三份申報上。 連續三週沒有增發銷售，是一個由三次觀察組成的形態；而在本系列讀的那些文件裏，該公司沒有聲明過資金政策有變。USD Cash 在 8 月 30 日的餘額，包含了尚未交收的賣股所得，所以它與之後的三個餘額口徑不同，本期也不把這四個數接成一條序列。

有一個量，現在是一項常設的局限，而不是關注清單上的一個問題。 財政部長端回購的結果：三個窗口，三次失敗，而這一次的失敗方式寫明了 —— 被本機 TLS 程式庫拒絕的證書鏈 [17]。這不是「沒有操作」的證據，而在本系列有一條經過驗證的取數路徑之前，這一點每期都會重述。

相關閱讀

幣貝上與本主題相關的其他文章：

• 市場觀點 · 第十八期
• 市場觀點 · 第十九期
• 市場觀點 · 第二十期

風險披露：本文為 Bitbase（幣貝）研究院的市場觀點，僅供資訊參考。文中觀點為撰寫時的判斷，不構成任何投資、交易、稅務或財務建議，亦不構成任何交易要約或邀約。本期數據截至 2026 年 9 月 27 日，市場與披露資訊可能隨時變化，請以權威來源的最新資訊為準。交易加密資產及槓桿類產品具有重大風險，可能導致本金損失。

參考

[1] Strategy Inc，2026 年 9 月 21 日申報的 8-K 表格，accession 0001193125-26-396093，Item 8.01，覆蓋 2026 年 9 月 14 日至 20 日。sec.gov

[2] 美國財政部，每日國債票面收益率曲線，2026 年 CSV 下載。home.treasury.gov

[3] 幣安 USDT 本位期貨，BTCUSDT K 線，日線與小時線，UTC 時區。fapi.binance.com

[4] 幣安 USDT 本位期貨，未平倉歷史接口，BTCUSDT，日頻。fapi.binance.com

[5] 幣安 USDT 本位期貨，資金費率歷史接口，BTCUSDT。fapi.binance.com

[6] Bybit，未平倉接口，linear 類別的 BTCUSDT，日頻。api.bybit.com

[7] Bybit，資金費率歷史接口，linear 類別的 BTCUSDT。api.bybit.com

[8] Strategy Inc，2026 年 9 月 14 日申報的 8-K 表格，accession 0001193125-26-389858，Item 8.01，覆蓋 2026 年 9 月 8 日至 13 日。sec.gov

[9] Strategy Inc，2026 年 9 月 8 日申報的 8-K 表格，accession 0001193125-26-384402，Item 8.01，覆蓋 2026 年 8 月 31 日至 9 月 7 日。sec.gov

[10] Strategy Inc，2026 年 8 月 31 日申報的 8-K 表格，accession 0001193125-26-375463，Item 8.01，覆蓋 2026 年 8 月 24 日至 30 日。sec.gov

[11] Strategy Inc，2026 年 9 月 25 日申報的 8-K 表格，accession 0001193125-26-401636，Item 8.01。sec.gov

[12] Strategy Inc，2026 年 9 月 25 日申報的 Schedule 14A 初步委託書，accession 0001193125-26-401630。sec.gov

[13] 美國聯邦儲備理事會，FOMC 會議日程表，2026 年。federalreserve.gov

[14] 美國勞工統計局，選定發佈項目日程表，2026 年 9 月。bls.gov

[15] 美國經濟分析局，發佈日程表。bea.gov

[16] 美國聯邦儲備理事會，2026 年 9 月 24 日新聞稿，就 GENIUS Act 項下的兩份提案徵求意見。federalreserve.gov

[17] TreasuryDirect，按操作日期排列的回購公告與結果；無法從本機經由經過驗證的連接取得，見第 5 節與第 7 節。treasurydirect.gov

[18] Strategy Inc，2026 年 9 月 1 日申報的 8-K 表格，accession 0001193125-26-377583，Item 8.01。sec.gov