10 月 23 日，匯豐的港元穩定幣 RedCoin 接入 PayMe，330 萬用戶陸續開通錢包。3 天後，證監會批准兩隻面向公眾發售的代幣化貨幣基金，在富途旗下的獵豹交易開始全天候買賣。
兩項進展分別觸及日常支付與基金交易。它們的成熟程度並不相同，但都說明香港數字資產市場正從政策、牌照和概念驗證，走向可以通過產品使用、交易活動和業務數據檢驗的落地階段。
四年：從宣言到開始落地
2022 年 10 月 31 日，香港政府發布虛擬資產政策宣言，表態要在監管上配合虛擬資產全產業鏈，並籌備發牌制度、研究零售投資者的參與範圍，穩定幣和代幣化也在其中。
2023 年 6 月，虛擬資產交易平台發牌制度實施。同年底，證監會首次訂明代幣化產品的監管框架。
次年 3 月，金管局推出穩定幣發行人沙盒，7 月公布參與者，渣打、香港電訊和 Animoca Brands 在名單裡，後來三家合資成立了碇點金融（Anchorpoint）。2024 年 12 月 6 日，《穩定幣條例草案》刊憲，12 月 18 日首讀。2025 年 5 月 21 日立法會三讀通過，5 月 30 日《穩定幣條例》刊憲，8 月 1 日生效。
今年 4 月 10 日，首批穩定幣牌照落地，36 份申請裡只批了兩張。10 天後，證監會發布代幣化基金二級市場框架。
10 月 26 日，華夏基金與獵豹交易合作推出香港證監會批准的數字公募基金全天候二級市場交易服務。
匯豐先鎖定用戶
10 月 23 日，匯豐正式推出港元穩定幣 RedCoin（RCHKD），並將其接入旗下支付應用 PayMe。超過 330 萬名 PayMe 用戶將在隨後數日內陸續獲得開通穩定幣錢包的入口，可以向親友轉賬，也可以在超過 10 萬家商戶付款。
穩定幣由此有機會離開交易平台，進入日常支付。
匯豐還計劃在香港手機銀行中加入穩定幣錢包，並支持認購代幣化投資產品。這意味著 RedCoin 的應用方向有望從日常支付延伸至投資，但支付與投資之間的具體資金流轉方式，仍需等待後續產品安排進一步明確。
碇點金融先搶業務
如果說匯豐先利用零售支付入口推廣穩定幣，碇點金融則選擇先從企業和機構業務入手。
碇點金融由渣打銀行、香港電訊和 Animoca Brands 組建。其港元穩定幣 HKDAP 於 8 月 12 日啟動第一階段機構試用，初期面向機構分銷商、企業及專業投資者，重點探索支付、結算和代幣化現實世界資產相關場景。
與匯豐直接面向消費者不同，碇點金融通過授權分銷商連接企業和金融機構。不同機構可以從各自的平台接觸客戶，再把 HKDAP 接入原有的業務流程。
這種模式沒有直接獲得大型零售應用的優勢，卻更適合圍繞具體業務建立使用需求。
9 月，Payment Asia、OSL 與碇點金融宣布，在物流及企業差旅相關場景完成 HKDAP 企業支付應用，驗證了端到端的企業間結算流程。
10 月 16 日，星路金融（Finloop）又宣布與碇點金融、QFPay HK 合作，完成一筆 HKDAP 本地支付交易。同日，星路還宣布支持發行一款代幣化票據，允許使用 HKDAP 進行認購、贖回及派息。
這意味著 HKDAP 已經有了可以識別的業務場景，不再只是等待應用的穩定幣。
但完成支付驗證和形成持續商業需求，仍是兩回事。企業是否會反覆使用、交易頻率能否增長、使用穩定幣是否比現有支付和結算方式更方便，都需要後續數據來回答。
截至 10 月 21 日，HKDAP 流通量約為 611 萬枚，儲備約為 721 萬港元，累計交易量約為 3,510 萬港元。Anchorpoint 仍處於 Beta Access 階段，並表示試用期內的流通和交易活動預計有限。
這些數據證明 HKDAP 已經開始流轉，卻還不足以證明它已經建立了規模化的企業支付網絡。
兩家發行人的路線差異，正在變成可以檢驗的商業問題。
匯豐需要證明，已有的用戶入口能夠轉化為穩定幣的實際使用；Anchorpoint 則需要證明，接入不同機構和業務場景，能夠形成持續的結算需求。
前者從用戶出發，後者從業務出發。最終決定兩種模式價值的，都不是錢包裡有多少潛在用戶，而是資金會不會反覆經過這些渠道。
可全天候交易的代幣化基金
10 月 26 日，華夏基金（香港）與富途旗下的獵豹交易合作，推出代幣化貨幣市場基金全天候二級市場交易服務，首階段支持港元和美元兩隻代幣化貨幣市場基金。投資者可以在持牌虛擬資產交易平台上，每週七天、每天 24 小時買賣相關基金份額。
這項進展的價值，不只是多了一個交易時間更長的基金產品。
傳統基金的申購和贖回通常受到交易日、估值及結算安排的限制。代幣化基金進入二級市場之後，投資者可以在交易平台上與其他參與者買賣份額，不必每一筆交易都對應基金本身的申購或贖回流程。
接下來要驗證的，是全天候交易能否帶來更多參與者、更合理的買賣價差，以及更有效的資金調配。
香港邁向落地實施階段
穩定幣開始進入用戶熟悉的支付應用、接入企業業務，代幣化基金開始提供全天候交易，香港數字資產的發展已經出現了不同層次的實際進展。正如香港財經事務及庫務局局長許正宇所說，香港代幣化進展正從「實驗階段」邁向「落地實施階段」。
但「開始落地」與「商業模式已經跑通」之間，還有明顯距離。
RedCoin 擁有現成的支付入口，卻仍需要證明用戶會持續使用；HKDAP 已經進入企業支付場景，卻仍需要擴大真實交易需求；代幣化基金能夠全天候交易，卻還需要建立足夠的市場深度。
所以，香港 Web3 現在最值得關注的指標，正在從牌照數量和項目數量，轉向產品使用率、穩定幣週轉、基金成交與流動性，以及代幣化資產帶來的實際融資規模。
香港 Web3 已經開始兌現一部分承諾，但還沒有完成商業驗證。
下一階段的競爭，將不只是看誰能發行穩定幣、推出代幣化基金或把更多資產搬上鏈，而是看誰能讓這些產品持續進入支付、投資和融資流程，讓資金願意留下來，也願意反覆流動。
當這些業務真正形成規模，香港過去幾年投入監管和基礎設施建設的價值，才會從政策框架和產品發布，進一步體現在真實的金融活動中。
*本文內容僅供參考，不構成任何投資建議。市場有風險，投資需謹慎。
